宏观研究报告
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业绩期科技仍可能是主线
2026-07-04 · 邓利军 · 华金证券股份有限公司
投资要点 复盘历史，中报业绩期前后科技成长行业表现主要受产业趋势和盈利、政策和外部事件、估值等因素影响。（1）中报业绩期科技成长行业表现偏震荡。（2）中报业绩期科技成长行业表现主要受产业趋势和盈利、政策和外部事件、估值等因素影响。一是产业趋势和盈利是决定中报业绩期科技成长行业表现的核心因素：首先，产业趋势是科技成长行业在7、8月表现强弱的核心驱动因素；其次，中报业绩较高的科技成长行业表现相对占优。二是政策和外部事件也对科技成长行业在业绩...
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金元晨报
2026-07-04 · 王鑫旸 · 金元证券股份有限公司
主要市场股指回顾 指数开盘价收盘价昨收涨跌幅% 上证综指4.0544.029-2.03 深证成指15.73015.499-3.85 创业板指4.1354.017-5.71 科创502.0601.987-7.70 恒生指数23.07123.0550.76 富时10010.47810.6531.67 道琼斯工业52.39552.9001.14 标普5007.4957.4830.00 纳斯达克26.04725.833-0.80 纳斯达克金龙6...
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宏观深度报告：恒生科技ETF，2026年6月复盘及7月展望
2026-07-03 · 芦哲,唐遥衎 · 东吴证券股份有限公司
市场表现回顾： 走势复盘：自2026年5月29日至2026年6月30日，恒生科技指数整体呈现出“单边下行、反弹乏力”的运行格局。区间累计下跌8.44%，成交额约18,384.80亿港元。 估值分析：截至2026年6月30日，恒生科技指数的市盈率（PE-TTM）为21.90倍，位于指数成立以来（2020年7月27日至2026年6月30日）的23.60%历史分位数，处于历史估值相对低位。 技术分析：截至2026年6月30日，恒生科技指数风险...
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策略周报
2026-07-03 · 李向梅 · 河北源达信息技术股份有限公司
市场回顾 本周主要指数表现分化，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数本周涨跌幅分别为0.41%、-1.17%、-4.16%、-0.54%、0.84%、0.48%、0.23%、-2.79%、2.45%。申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为生物医药、美容护理、汽车、农林牧渔、服装纺织，涨跌幅分别为10.53%、7.64%、7.06%、6.73%、5.69%、5.24%。 资...
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金点策略晨报：上半年市场上涨收官，下半年可兼顾成长与稳健，强化基本面选股思路
2026-07-01 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 周二沪深两市整体呈现低开高走、震荡反弹的上行态势，科创50指数持续走高刷新阶段新高，AI硬件、半导体芯片、电子、机器人行业等科技赛道依旧保有行情热度，但内部有分化。上半年市场上涨收官。 当前市场呈现两大特征。其一，科技股仍保持活跃，但抱团松动。其二，中报业绩窗口开启后，低位低估值、业绩稳健的传统板块迎来修复反弹。当然，科技赛道的行情主线地位并未终结，短期震荡分化并非趋势反转。后续业绩确定性强、景气度持...
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北交所周观察第八十二期：北交所IPO受理高峰期来袭，6月新发5只北证50指数基金
2026-06-27 · 赵昊,万枭 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 北交所IPO受理步入高峰期，6月新发5只北证50指数基金。从供给端来看，今年截至2026年6月26日，全市场A股新受理企业合计135家，其中北交所受理企业达48家，占比36%。扩容端质量迭代升级特征明确，2026年6月1日-26日北交所已受理40家，40家公司2025年收入均值/中值分别达到8.51/5.14亿元、归母净利润均值/中值分别达到0.93/0.77亿元。从产业结构来看，不少企业隶属于半导体、人工智能等科创产业链，...
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宏观策略周报
2026-06-26 · 李向梅 · 河北源达信息技术股份有限公司
市场回顾 本周主要指数表现分化，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数本周涨跌幅分别为-1.55%、-1.55%、-1.37%、-1.48%、-0.74%、0.35%、-1.93%、6.32%、1.65%。申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为建筑材料、电子、非银金融、基础化工、医药生物，涨跌幅分别为10.87%、5.39%、2.26%、0.99%、-1.47%。 资讯要闻...
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首席周观点：2026年第25周
2026-06-26 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
金属行业：金属行业2026半年度展望（I）：科技金属--结构性溢价攀升或推动产业链估值重塑 自我们在年202512月18日发布报告《金属行业2026年度展望（III）—小金属板块估值及收益弹性有望释放》以来,申万小金属板块行业指数累计+64%至46317点，行业市盈率累计+28%，碳酸锂、钼及稀土氧化物等小金属价格亦分别继续上涨+58%、+40%及+30%。在2026年半年度展望中，我们仍对小金属行业的景气度维持乐观，对配置小金属及金属...
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2026年海外宏观展望：能源冲击回落，美联储或开启缩表
2026-06-26 · 康明怡 · 东兴证券股份有限公司
投资摘要： 2026年下半年全球发达国家暂停降息通道，加息进入备选。上半年，欧美服务业PMI出现明显萎缩，制造业尚可。随着美伊进入正式谈判，霍尔木兹海峡封锁的不确定性显著下降。在正式协议落地之前，潜在的不确定性仍会短暂影响全球预期。我们的基准情景为协议秋季前实现落地，下半年全球景气度前低后高，不发生衰退。受美伊冲突影响，能源供给冲击引发全球通胀上升，但尚未影响核心通胀。全球降息预期暂停，加息进入备选。目前，欧盟选择加息应对，美加英选择观...
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宏观周报：国内财政支出阶段性放缓，中东地缘信号分化
2026-06-26 · 叶凡 · 西南证券股份有限公司
摘要 一周大事记 国内：端午假期消费现结构分化，财政支出端投放力度趋弱。6月19日-21日端午假期全社会跨区域人员流动量6.48亿人次，同比微降0.89%。端午档总票房3.96亿元，平均票价、观影人次均低于去年同期，端午消费优先级倾向短途出游与在地体验，电影景气偏弱符合预期；22日，商务部等三部门联合发布《利用外资固稳促优行动方案》。在外资结构深刻转变的关键窗口，《方案》的出台是以制度型开放回应全球资本配置需求变化的务实之举；23日，财...
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硬科技极致分化之后：从“领涨核心”到“二线补涨”——中小盘视角下的科技扩散线索
2026-06-26 · 汤军 · 东吴证券股份有限公司
2026年上半年A股市场呈现显著的“K型”运行特征，以AI算力为核心的硬科技主线成为吸纳存量流动性的核心方向。站在6月末时点，我们认为行情正处于由估值驱动向盈利验证切换的关键阶段，市场内部结构分化显著。 1.交易集中度处于高位，普涨格局难度加大。6月以来全市场日成交额维持在3.5万亿元量级，但内部结构显著分化。以6月25日为例，主要指数收涨的同时，全市场下跌个股超过4200只，上涨家数仅约1100只。叠加科创50指数于6月22日出现的冲...
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海外养老金投资策略专题：美国年金镜鉴：模式、配置与启示
2026-06-25 · 廖志明 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 美国养老金“三支柱”总体格局：规模全球第一，二、三支柱为主导。截至2026Q1末，美国养老金体系总规模达47.6万亿美元，24年末占全球养老金资产比例近60%。其核心架构为多层次责任共担的“三支柱”模式： 1)第一支柱（政府强制）：即OASDI基金，2025年末规模约2.5万亿美元，主要投资于美国政府向养老金定向发行的国债，其中OASI基金（预计25年末约2.3万亿美元）和DI基金（预计25年末约0.2万亿美元）24年实际年...
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