宏观研究报告
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策略深度报告：景顺长城中证国新港股通央企红利ETF投资价值分析-风格的天平正在转向红利
2026-10-16 · 陈刚,蒋珺逸 · 东吴证券股份有限公司
风格的天平正在转向红利 下半年以来，科技与红利攻守易势。站在当前时点，我们认为未来1-2年风格的天平将继续向价值红利倾斜。 1）为何转向红利？核心原因在于流动性和产业趋势可能双双进入拐点。流动性方面，全球央行宽松周期基本结束，海外利率中枢面临上行压力，成长股分母端的支撑正在减弱。产业趋势方面，AI硬件行情的景气斜率或逐步放缓。需要强调的是，这并不意味着科技行情的终结——AI产业革命远未结束，年内核心科技品种仍有望迎来一轮修复，不过投资难...
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国内9月社融数据解读：结构仍以财政发力为主
2026-10-16 · 朱枭鹏 · 浙商期货有限公司
一、极简版速读 ①总量: 2026年9月社会融资规模增量 3.55万亿元, 同比多增约153亿元; 存量468.17万亿元,同比增速7.1%,较上月回落0.1个百分点。 ②结构: 主要拉动项为政府债券(约2.00万亿,同比多增约0.5万亿);主要拖累项为人民币贷款(1.27万亿,同比少增约0.33万亿)。 ③货币供应: M2同比7.2%,M1同比3.2%,M2-M1剪刀差走阔至4.0pct。 ④需求侧: 政府债净融资发力支撑总量;企业中...
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晨会纪要
2026-10-16 · 张良卫 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评20261015:美国9月CPI:风险在油价的HigherforLonger2026年9月美国CPI数据点评 核心观点:9月美国CPI全面超预期,核心项目是超预期的主要来源。与8月少数项目的扰动相比,9月核心商品与服务环比的反弹具有广泛性,通胀扩散度显著走高,超级核心通胀3个月均年率升至4%以上的高位,且二手车、房租等分项近期走势与领先指数“脱钩”。这一通胀黏性背后的必要条件是美国经济增长的韧性超预期,充分条件则是油价...
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中选如何影响战争、财政和AI
2026-10-16 · 宋雪涛,赵宏鹤 · 国金证券股份有限公司
基本内容 今年11月3日是中选日，Polymarket显示民主党拿下众议院的概率超过90%，拿下参议院的概率超过60%。如果不出意外，中选主要是民主党夺回众议院或者完成横扫两种结果，但同时在两院拿下超过2/3席位数的概率很低。因此，特朗普的总统否决权和军队指挥权依然强势，中选结果在短期不太会对现有关键议题直接产生颠覆性影响。中选的影响在于，民主党可以驳回共和党的新立法提案和人事任命，并通过发起弹劾、调查、听证会等，给现有议题制造很多麻烦...
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开源晨会
2026-10-16 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【中小盘】量子科技系列报告（五）：量子计算低温核心，多重催化加速放量——中小盘主题-20261015 【中小盘】AI散热系列（二）：VC均热板从“升级件”走向“基础件”，苹果导入与算力升级共振——中小盘策略专题-20261015 行业公司 【银行】政府债发行提速,关注政策工具落地成效——9月金融数据点评-20261015 【电子】AI互连系列报告(二):围绕CPU-外设及GPU-GPU两条主线探索当前超节点的柜内互连...
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2026三季度北上资金行为跟踪：北上资金季度观察
2026-10-16 · 王君,徐沛东 · 中银国际证券股份有限公司
配置集中度有所下降，结构更趋均衡。 2026年三季度，北上资金持仓市值由高位显著回落。截至2026年9月30日，北上资金合计持股市值25770.78亿元，较二季度末31269.89亿元减少5499.11亿元，降幅17.59%；按申万一级行业口径，持股市值上升的行业有15个、下降16个，增配合计约1583亿元，减配合计约7082亿元。 行业层面，银行、医药生物、非银金融、交通运输及部分消费、公用事业成为主要增配方向；电子、电力设备、通信、...
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晨会纪要
2026-10-16 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:9月金融数据点评-好于预期的数据从哪来？ 宏观快评:美国9月CPI点评-“M顶”雏形隐现 行业与公司 荣盛石化(002493.SZ)财报点评:成品油出口利润高企，2026年前三季度业绩高增 361度(01361.HK)海外公司快评:第三季度流水增长中单位数，超品店提前完成全年开店指引 金融工程 金融工程日报:沪指大幅低开震荡下探，白酒、券商股表现较好
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中银晨会聚焦
2026-10-16 · 王军 · 中银国际证券股份有限公司
重点关注 【宏观经济】9月金融数据点评张晓娇朱启兵。9月新增社融和新增信贷均好于万得一致预期；企业融资需求分层，信用度较高的企业以企业债为代表的融资需求下降，依赖贷款渠道的企业贷款9月表现相对更好；居民部门加杠杆意愿不强；受资本市场波动影响，存款搬家有变化的趋势；关注海外加息周期和高利率环境对国内金融条件和货币政策的潜在影响。 【固定收益】上下游物价指标分歧加大张鹏肖成哲。正常情况下，利率应保持低位，以支持下游需求和名义GDP增长。 【...
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研究早观点
2026-10-16 · 彭皓辰 · 山西证券股份有限公司
【今日要点】 【公司评论】金蝶国际(00268.HK)：订阅ARR加速增长，AI原生产品签约继续放量 【投资要点】 事件描述 公司发布2026年三季报，其中，截至2026年9月底，公司订阅服务ARR约46.04亿元，同比增长约19.3%，第三季度单季净新增ARR约1.91亿元，同比增长约46.9%。 事件点评 AI赋能下公司订阅ARR同比增速出现2024年以来首次回升。公司订阅ARR同比增速由2026年6月末的18.3%回升至2026年...
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策略点评报告：9月美国CPI超预期，10月联储加息概率上行，利率敏感资产承压
2026-10-16 · 杨芹芹,陆翊蔚 · 华鑫证券有限责任公司
事件 北京时间10月14日晚8时30分，美国公布9月消费者物价指数（CPI）数据。美国9月CPI同比上涨3.7%，高于市场预期的3.6%；环比上涨0.6%，符合市场预期。核心CPI环比及同比增幅均超出市场预期，显示美国通胀压力仍具粘性。数据公布后，市场对美联储进一步收紧货币政策的预期升温，10月加息隐含概率由约20%上升至45%，美债收益率及利率敏感资产面临重新定价压力。 投资要点 CPI拆解：名义再度走高，汽油贡献过半涨幅，核心连续偏...
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万联晨会
2026-10-16 · 万联证券股份有限公司
概览 核心观点 【万联研究晨会精要】20261016 【市场回顾】周四，A股主要指数下跌，截至收盘，上证指数跌1.59%，深证成指跌2.43%，创业板指跌2.92%，科创50指数跌1.50%。全市场成交额16,457亿元，较上日增加2,193亿元，全市场超5,100只个股下跌。板块题材上，仅食品饮料、非银金融板块上涨；通信、国防军工、机械设备、有色金属、建筑材料跌幅居前。 （来源：同花顺，万联证券研究所整理） 【重要新闻】 【潘功胜出席...
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算力市场：六款GPU租赁均价持平，算力合作项目推进
2026-10-16 · 唐惠珽,侯光泽 · 国泰君安期货有限公司
【宏观及行业新闻】 1. 中国市场驱动跟踪 （1）算力合作：云鼎科技与华为签署AI算力中心合作备忘录 据证券时报10月15日报道，10月14日下午，云鼎科技与华为在济南签署AI算力中心与智能体合作备忘录，合作涉及算力中心建设、AI平台、智能体应用及人才培养。双方计划依托昇腾算力底座建设智算基础设施，由云鼎科技开展行业大模型训练与智能体应用，华为提供算力底座及技术支持，面向行业客户提供Token服务。（资料来源：证券时报） （2）算力补贴...
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