宏观研究报告
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专题研究报告：韩国与新加坡并购重组研究：制度演变、市场特征与对中国的启示
2026-07-29 · 张铭潇 · 国信证券股份有限公司
核心观点 本次更新在保留原有比较框架的基础上，统一并购、经营者集中与战略投资的统计边界，市场数据更新至2025年末，制度政策更新至2026年7月。监管机构案件数与市场成交量不再混用。 韩国并购市场仍具有危机重组、集团战略调整和技术产业驱动特征。KFTC于2025年审查完成590件经营者集中，金额约358万亿韩元；案件数受2024年申报豁免扩围影响，不能直接等同于市场活跃度。 新加坡继续发挥区域交易与融资枢纽作用。LSEG口径下，2025...
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市场日报：三大指数振幅缩窄 两市量能回落
2026-07-24 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周四（7月23日），三大指数早盘高开，之后短暂拉升后回落，后全天窄幅震荡，尾盘小幅收红。截至收盘，上证指数（+0.25%）收涨3876.78点，深证成指（+0.44%）收涨14123.31点，创业板指（+0.25%）收涨3575.52点，两市量能再度回落，不足2.2万亿。申万一级行业多数上涨，电力设备、有色金属、环保领涨，电子、计算机、传媒领跌。 风险提示 热门板块突发利空引发市场扰动
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凯撒的归凯撒——针对本轮市场调整的交易面与基本面的五问五答
2026-07-24 · 陈耀波,苏聪 · 浦银国际证券有限公司
本轮急速回调主因是交易面而非基本面。7月以来，韩国市场的三重嵌套杠杆（场外信用贷款—场内融资—杠杆ETF）在监管收紧下出现踩踏，并通过跨市场情绪传染至A股与美股科技链；而逐一检视Meta算力外售、KIMI新模型、存储Q3价格预期等三条基本面线索，我们认为均不能证实AI算力基础设施的长周期产业趋势已经见顶，仅指向估值中枢的重定位。 见底判定应跳出精确数据跟踪，以市场信号替代。核心存储股对利空不再创新低（价格钝化）、以及美股与A股不再跟随韩...
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市场日报：三大指数午后回落 证监会发声维护资本市场平稳健康运行
2026-07-24 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周三（7月22日），三大指数早盘低开，之后走势分化，沪指、深指拉升翻红，创指窄幅震荡，午后行情回落，沪指涨幅收窄，深指、创指收绿。截至收盘，上证指数（+0.07%）收涨3867.03点，深证成指（-1.42%）收跌14061.44点，创业板指（-3.23%）收跌3566.73点，两市量能再度回落，但仍超2.6万亿。申万一级行业多数下跌，石油石化、有色金属、煤炭领涨，通信、建筑材料、传媒领跌。 风险提示 热门板块突发利空引发市场...
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厄尔尼诺如何影响资产价格：气候风险传导、历史复盘与2026年展望
2026-07-24 · 刘乐,杨磊 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 厄尔尼诺已进入增强阶段，CPC预计其有97%的概率持续至2027年早春，2026年10—12月达到极强水平的概率为81%。本轮影响更可能体现为结构性供给扰动，而非所有品种同步上涨；低库存、供给集中和政策敏感品种弹性更高。 厄尔尼诺通过“海温异常—大气环流—产区天气—供给扰动”传导至大宗商品。其影响先体现在降雨、高温、干旱和风暴分布变化再通过单产、物流、库存、政策和风险溢价传导至资产价格。 两次复盘的最大差异在棕榈油和软商品。...
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东兴晨报
2026-07-24 · 王洁婷 · 东兴证券股份有限公司
经济要闻：1.央行：7月23日，央行发布2026年7月份中期借贷便利(MLF)招标公告表示，为保持银行体系流动性充裕，7月24日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。“当月MLF到期4000亿元，本次操作将实现1000亿元流动性投放。”中信证券首席经济学家明明表示。此外，当月6个月期买断式逆回购净投放5000亿元，3个月期买断式逆回购则是净投放2000亿元。结合本次MLF1000...
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策略周报：关注红利+成长双主线
2026-07-24 · 李向梅,王娜 · 河北源达信息技术股份有限公司
市场回顾 本周A股市场周初呈现反弹态势，周五受中东局势骤然升级、布伦特原油突破100美元大关以及美股科技巨头财报影响，引发三大指数下跌。上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数本周涨幅分别为2.99%、3.04%、4.28%、4.39%、5.34%、2.94%、0.38%、4.33%、0.26%。板块方面，地缘风险推升避险情绪与国际油价，申万一级行业中有色金属（+10.08%...
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宏观周报：“十五五”体育强国规划出炉，海外关税与地缘风险同步抬升
2026-07-24 · 叶凡 · 西南证券股份有限公司
摘要 一周大事记 国内：电池消费税政策调整落地，财政收支推进节奏提速。7月20日，三部门联合发文，对锂电池等成熟电池分两步恢复征收消费税（先2%、后4%），对固态、钠电等下一代技术继续免征至2028年底，财政工具精准调节，有助于加速行业出清、引导高质量发展；同日，国常会部署服务业扩能提质与“六张网”督查，同时审议通过了知识产权“十五五”规划；22日，财政部公布上半年财政收支数据，上半年一般公共预算收入增速扩至4.7%、支出增速扩至1.5...
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北交所定期报告：最高法、最高检修改司法解释加大力度惩治内幕交易，IEA预计今明两年全球用电量加速增长
2026-07-24 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,武阿兰,陈哲晓 · 东吴证券股份有限公司
资本市场新闻：最高人民法院、最高人民检察院修改司法解释，加大力度惩治内幕交易、泄露内幕信息犯罪。一是进一步明确关键主体更严格的法律责任，二是进一步完善内幕交易阻却事由，三是确保规范体系协调一致。 行业新闻：IEA预计今明两年全球用电量加速增长，可再生能源将成最大供电源。2026年全球电力需求将增长3.6%，2027年进一步增长3.8%，2026年可再生能源将超过煤炭，成为全球最大的电力来源。 市场表现：1）行情回顾：2026年7月24日...
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每周海内外重要政策跟踪：美国拟重启对伊朗的大规模军事行动
2026-07-24 · 吴信坤,杨锦,刘颖 · 国信证券股份有限公司
核心观点 国内宏观：7月22日，体育总局发布《体育强国建设“十五五”规划》，提出体育产业总规模突破7万亿元，人均体育场地面积达到4平方米左右。7月23日，国务院印发《全民健身计划(2026-2030年)》，对“十五五”时期推动全民健身事业高质量发展作出部署。 产业政策：7月17日，交通运输部公布通用航空运营许可和经营管理两项规章，为通用航空和低空经济发展夯实安全监管基础；同日，国家发展改革委等发布《人工智能合作发展行动计划》，围绕数据、...
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全球经济和大类资产周报：局势纷乱 存储回升
2026-07-24 · 于军礼 · 格林大华期货有限公司
中东局势恶化，美伊激烈互袭，油价重回90美元上方 纳指受到下行冲击 美国二年期国债被持续抛售 美国2年期国债收益率快速上行至4.37%，定价两次加息 美国30年期美债收益率上升至5.17%，面临上升三角形突破 美国10年期通胀指数美债收益率上升至2.43%，美国实际利率持续上行，提升加息预期 谷歌上调资本开支，云业务积压订单增加，租用第三方算力 公司再度上调2026年全年资本开支指引至1950亿-2050亿美元，高于此前1800亿-19...
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结构调整，经济增速阶段性下降
2026-07-18 · 苏剑 · 北京大学经济研究所
内容提要 2026年二季度，GDP同比增长4.7%，低于第一季度0.7个百分点，经济增速阶段性下降，经济走势“量”轻“质”重。政策调整初见成效，高技术产业规模持续增长，传统产业过剩产能去化加速。第二季度，尽管国际地缘风险加剧，但随着多国领导人率代表团集体访华，双边贸易沟通增加，叠加中国经济结构调整，外贸产品结构变化，高技术产品贸易成为新的增加引擎，进、出口额增速明显上涨，外需贡献增加。GDP部分：2026年第二季度，国内生产总值为361...
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