宏观研究报告
-
市场日报：三大指数全线飘红 两市量能略有回落
2025-09-25 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周三（9月24日），A股延续结构性上行，科技板块强势领涨，三大指数集体收高。截至收盘，上证指数（+0.83%）收报3,853.64点，深证成指（+1.80%）收报13,356.14点，创业板指（+2.28%）收报3,185.57点。两市量能略微下降，仍超过2.3万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，仅银行、煤炭、通信下跌，电力设备、电子、传媒领涨。 风险提示 国际市场突发利空因素
宏观研究 其他行业 -
市场日报：三大指数走出深“V”走势 两市量能有所抬升
2025-09-25 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周二（9月23日），三大指数早盘震荡回落，午盘触底，午后上行，尾盘沪深两指跌幅收窄，创指翻红。截至收盘，上证指数（-0.18%）收报3821.83点，深证成指（-0.29%）收报13119.82点，创业板指（+0.21%）收报3114.55点。两市量能回升，超过2.5万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数下跌，银行、煤炭、电力设备领涨，社会服务、商贸零售、计算机领跌。 风险提示 多空分歧加剧引发市场扰动
宏观研究 其他行业 -
宏观季刊：三季度宏观经济指标边际走弱
2025-09-25 · 龙奥明 · 宝城期货有限责任公司
摘要： 三季度，关税问题对全球宏观的扰动暂缓，不过其长期影响讲持续影响全球经贸分工与合作。8月份美国与日本、欧洲相继达成协议，美国对日本商品以及欧盟商品均征收15%的关税，不过协议还附带有日本及欧盟投资美国以及购买美国商品的条款。8月12日，中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》，中美就24%关税继续暂停90天达成共识。对美国而言，虽然通胀数据表现短期可控，但是加征关税令通胀存在长期上行压力。近期美国就业数据表现脆弱性，加上特朗...
宏观研究 其他行业 -
每日晨报
2025-09-25 · 研究部 · 越秀证券有限公司
鲍威尔称劳动市场放缓故减息短期经济受双重夹攻 经合组织上调英国今年经济增长预测至1.4%成G7经济实力第二强国家 万科(02202.HK)暂停支付部分私募债券利息寻求低借贷成本 汇丰控股：在港交所等交易所回购约367万股 腾讯控股：完成发行90亿元票据 市场回顾 港股：港股连跌2日。恒生指数最先升后跌，波幅逾450点，低见26003点，尾段跌幅收窄，收市报26159点，跌185点，跌幅0.7%。主板总成交金额近2946亿元。科技指数低收...
宏观研究 其他行业 -
每日晨报
2025-09-25 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 探底回升 震荡上扬 周三（9 月 24 日）大盘探底回升，震荡上扬。截至收盘，上证综指收于 3853.64 点，上涨 0.83%；深成指收于 13356.14 点，上涨 1.8%；科创 50 上涨 3.49%；创业板指上涨 2.28%，万得全 A 成交额共 23472 亿元，较前一日有所下降。 行业方面， 30 个中信一级行业有 27 个行业上涨，其中电子、综合、电力设备及新能源涨幅居前，仅有通信、煤炭及银行小幅下跌。概念...
宏观研究 其他行业 -
AI赋能资产配置（十七）：AI盯盘：“9·24”行情案例
2025-09-25 · 王开,陈凯畅 · 国信证券股份有限公司
事项： 金融市场中的短期内快速上涨行情往往因情绪驱动而非基本面改善，容易导致阶段性追高。传统技术分析（如KDJ、RSI、MACD、均线体系、成交量、换手率及估值水平等单一指标）虽能提供部分洞察，但其信号纷杂、滞后性强且受主观经验影响较大，难以有效预警此类脉冲式行情的风险。 为系统性地解决这一问题，本研究旨在构建一个多维度、量化、由人工智能驱动的综合研判框架。研究首先从趋势、动量、资金流向、估值四个核心维度出发，构建了十二个关键原始指标，...
宏观研究 其他行业 -
香港市场流动性报告（2025年9月）：降息重启，短期获利了结，等待新的催化剂
2025-09-25 · 赵文利,邹炜 · 建银国际证券有限公司
我们的香港市场流动性指数在过去一个月里在正负之间波动。支撑该指数的因素包括：SOFR-HIBOR利差收窄(有利于HIBOR)和波动性下降。而拖累该指数的因素包括：新兴市场资金流入减弱以及HIBOR上升。 8月份，香港外汇储备减少38亿美元至4,216亿美元，而香港货币基础则因香港金管局干预而减少286亿港元至2.01万亿港元。 SOFR-HIBOR息差向有利于HIBOR的方向移动，港币兑美元汇率逼近7.75强方兑换保证，人民币兑一篮子货...
宏观研究 其他行业 -
投资策略：从“十四五”金融成就看中国金融强国之路
2025-09-25 · 段雅超,钟山 · 诚通证券股份有限公司
“十四五”时期，中国金融体系在复杂多变的国内外环境下实现了质的有效提升和量的合理增长。银行业总资产近470万亿元位居全球第一，股票债券市场规模全球第二，外汇储备规模连续20年全球第一。 本报告从金融体制改革深化、服务实体经济提质增效、金融风险防控和高水平对外开放四个维度分析“十四五”期间金融业发展成就。“十四五”时期，中国金融体系正在从“规模扩张”向质量与效率提升转变，从“跟随发展”向“创新引领”转型，现代金融体系建设取得重大进展。 “...
宏观研究 其他行业 -
晨会纪要
2025-09-25 · 付婷,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.行业高景气持续，企业盈利能力提升——氟化工行业月报 2.巨星科技（002444）：破局而立，走向全球——公司简评报告 财经要闻 1.《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》发布 2.中国人民银行将开展6000亿元MLF操作 3.商务部等8部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》 1.重点推荐 1.1.行业高景气持续，企业盈利能力提升——氟化工行业月报证券分析师：张晶磊，执业证书编号：S0...
宏观研究 其他行业 -
宏观经济专题报告：水牛还是价格修复？
2025-09-25 · 邵兴宇,田地,董德志 · 国信证券股份有限公司
核心结论 1、（1）从资产相关性视角来看，权益资产上行核心驱动并非来自于宏观流动性过剩。（2）从微观视角来看，本轮权益资产上行到目前为止并未引发场外资金大规模入场，而主要以场内资金腾挪和加杠杆完成。 2、（1）市场自“反内卷”以来主导国内资本市场走势的核心因子是风险偏好回升。（2）从三个角度看，四季度价格可能延续边际企稳：一是内外需定价品种存在显著分化；二是反内卷逐步实施，对内需部分产生托底作用；三是诸如M1等指标对PPI的领先指示。 ...
宏观研究 其他行业 -
粤开市场日报
2025-09-25 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 指数涨跌情况： 今日 A 股主要指数多数收涨。 截止收盘，沪指跌 0.01%， 收报3853.30 点；深证成指涨 0.67%，收报 13445.90 点； 科创 50 涨 1.24%， 收报1474.49 点；创业板指涨 1.58%，收报 3235.76 点。 总体上， 全天个股跌多涨少， Wind 数据显示，全市场 3875 只个股下跌， 1474 只个股上涨， 80 只个股收平。 沪深两市今日成交额合计 23711 亿元...
宏观研究 其他行业 -
2025年9月经济数据前瞻：9月经济：如何影响四季度政策布局？
2025-09-25 · 陶川,钟渝梅 · 民生证券股份有限公司
一年前的“924”政策东风犹在耳畔，三季度经济冷暖几何，将如何为年末政策定调？时隔一年，“924”政策组合拳已推动A股完成了从“破冰”到“慢牛”的生态蜕变，然而经济复苏仍面临内外交织的复杂局面：外部美国进口需求弱化、全球贸易动能趋弱；内部则需应对制造业投资逼近增长临界点、“两新”政策效应渐弱等压力。随着国庆长假临近，市场聚焦点也将从节前的政策预期，悄然转向节后的基本面表现，9月经济数据的成色会为四季度是否加码政策留下关键悬念。在三季度经...
宏观研究 其他行业