宏观研究报告
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【粤开宏观】本轮新型政策性金融工具的支持方向
2026-09-04 · 罗志恒 · 粤开证券股份有限公司
今年8000亿元新型政策性金融工具于9月1日陆续开始投放。从目前地方释放信息来看，新型政策性金融工具将重点支持“六张网”、新能源、交通基础设施、园区基础设施、城市更新、芯片等领域，用作项目资本金。如何看待新型政策性金融工具的作用？为何重点投向这些领域？今年新型政策性金融工具用作资本金的比例部分可超过50%，为何要做这样的调整？会带来什么影响？今年新型政策性金融工具强调要加大对民间投资项目的支持力度，为何要加大新型工具对民间投资项目的支持...
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粤开市场日报
2026-09-04 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
投资要点 今日关注 指数涨跌情况：今日A股主要指数多数下跌。截止收盘，沪指下跌0.30%，收报3930点；深证成指跌0.79%，收报13517点；创业板指跌0.78%，收报3287点；科创50跌2.10%，收报1577点。总体上，全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场2442只个股上涨，2909只个股下跌，198只个股收平。沪深两市今日成交额合计20307亿元，较上个交易日放量2718亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨跌各半，...
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甘肃区域经济专题月度点评报告：经济运行平稳，延续向新向优
2026-09-04 · 朱金金 · 华龙证券股份有限公司
事件： 甘肃省统计局公布 2026 年 1-7 月甘肃省主要经济运行指标。 观点： 工业生产增长边际加快。 1-7 月， 甘肃省规上工业增加值同比增长7.3%， 增速比 1-6 月加快 0.6%， 高于 1-7 月全国规上工业增加值同比增长 5.3%的增速。 三大门类中， 采矿业增加值增长 3.9%， 制造业增速持平， 电力、 热力、 燃气及水生产和供应业增长 31.7%。 高技术产业增加值增长 5.8%。 行业上， 电力热力生产和供应...
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新标尺
2026-09-04 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)有限公司
摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月1日发布的题为《New yardstick》的报告，东京建物（Tokyo Tatemono）将成为首家在其于2027年发布的新中期计划中披露ROE目标的公司——这可能成为其他开发商和承包商的一个参考基准。2026年，加息提高了这些公司的股权成本，并引发其股价下跌。如果它们能够在2027年后基于其商业模式创造具备足够超额股权回报的ROE，研究指出其估值将会上升。...
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近期重置，长期潜力
2026-09-04 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)有限公司
摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月1日发布的题为《Near-term reset,long-term potential》的报告，研究调整其对韩美半导体（Hanmi）的HBM堆叠假设，因为8-Hi以上的扩展正面临日益加剧的热、翘曲和键合良率挑战。中信里昂对SK海力士和中国存储厂商的近期需求仍保持谨慎。然而，美光的HBM扩产、韩美进入逻辑TCB市场，以及TeraFab和三星电子带来的潜力，支撑了...
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中场启示
2026-09-04 · 吴俊豪 · 中信证券经纪(香港)有限公司
摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年8月31日发布的题为《Lessons fromhalftime》的报告，尽管2026年上半年不确定性加剧，香港综合企业合计中期股息同比增长6%至12.22亿美元，主要由长江和记实业、太古股份公司和怡和控股带动。业绩亦显示香港甲级写字楼市场环比改善，而高端零售销售维持强劲。中信里昂继续偏好兼具稳定且持续增长股息，并拥有明确催化因素的公司。该板块目前较资产净值折让36...
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弱于预期的收官
2026-09-04 · 李昊谦 · 中信证券经纪(香港)有限公司
摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月1日发布的题为《Weaker-than-expected finish》的报告，澳门博彩总收入（GGR）于2026年8月同比下降1.2%至219亿澳门元，较市场一致预期中值低2%，可能由于8月24日至31日贵宾厅赢率正常化所致。尽管如此，这意味着日均GGR环比增长8%至每日7.06亿澳门元，从世界杯带来的暂时分流中反弹。展望9月，预计仅同比小幅增长0.3%至1...
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全球经济和大类资产周报：加息与否 均将利空出尽
2026-09-04 · 于军礼 · 格林大华期货有限公司
沃什G20放鹰，美国实际政策利率已转换为2年期国债收益率 8月28日晚，Jackson Hole会议上，沃什清楚地表示：通货膨胀太高，虽然有所下降，但还不够低；通胀已经持续了65个月，责任完全在美联储；美联储要坚持自己的使命，压低通胀，政策工具就是短期利率。 沃什的主张是：坚持两大使命；加息、缩表、抗通胀，坚持美联储的独立性，厘清美联储与财政部之间界限。 8月31日，沃什在G20财长与央行行长会议上致辞上说：“我此前说过，通胀是一种选择...
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策略周报：聚焦中报盈利高增行业
2026-09-04 · 李向梅,王娜 · 河北源达信息技术股份有限公司
投资要点 市场回顾 本周主要指数普遍回调。上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数本周涨幅分别为-0.56%、-3.13%、-4.03%、-1.33%、0.02%、-3.07%、-2.56%、-5.10%、-4.50%。 本周申万一级行业表现分化，科技成长板块继续承压。申万一级行业中，本周涨幅前五的行业为传媒、银行、农林牧渔、国防军工、商贸零售，涨幅分别为6.03%、4.03...
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首席周观点：2026年第35周
2026-09-04 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
金属行业：钽铌行业深度（Ⅱ）：供给刚性化风险攀升，铌市场供需结构或由紧平衡向短缺转变（1） 全球铌资源储量呈现强垄断性，巴西铌资源占全球80%。全球铌资源主要分布于巴西和加拿大，其中巴西铌资源具有强垄断性特征，占全球铌资源80%。以金属量计算，据USGS数据，2025年巴西铌矿储量为1400万金属吨（占比80%），加拿大铌矿储量为64万金属吨（占比4%），其他国家合计为286吨（占比16%）。巴西的莫罗道斯赛斯拉各斯（Morro dos...
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东兴晨报
2026-09-04 · 侯河清 · 东兴证券股份有限公司
经济要闻 1.工信部等十部门：公布《促进中小企业发展“十五五”规划》。规划提出，到2030年，我国中小企业整体发展质量齐升，专精特新“小巨人”企业达到2.2万家，国家级中小企业特色产业集群达到600个，中小企业多元化融资渠道进一步拓宽。（资料来源：新华社） 2.世界气象组织：厄尔尼诺事件已确认出现，预计将在数月内增强为超强厄尔尼诺事件，对全球降雨和温度模式产生重大影响，导致极端天气风险上升。（资料来源：新华社） 3.国家体育总局：提出到...
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宏观周报：国内推动商品消费扩容，美伊博弈地缘溢价转向
2026-09-04 · 叶凡 · 西南证券股份有限公司
摘要 一周大事记 国内：加速AI应用服务商业化落地，打开商品消费十万亿新空间。8月31日，工信部部署人工智能应用服务商培育专项行动，以“首购首用”等机制降低试错成本，政策重心由技术攻关转向场景落地与商业化闭环；同日，商务部等七部门印发《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》，锚定社零总额60万亿元目标，培育绿色、智能、健康等升级类消费，并将智能家居、适老化产品纳入以旧换新补贴；9月1日，社保基金会发布2025年度报告，投资收益率13.22...
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