行业研究报告
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重卡行业6月跟踪月报：内销出口均向好
2025-07-27 · 黄细里 · 东吴证券股份有限公司
6月销量：产批零超预期，出口超预期 行业总量：6月产批零超预期，出口超预期。1）产量：6月重卡产量9.8万辆，同环比分别16.9%/+28.0%；2）批发：6月重卡批发销量9.8万辆，同环比分别+37.1%/+10.2%；3）上险：6月重卡终端销量6.9万辆，同环比分别+47.0%/+9.7%；4）出口：6月重卡出口销量2.9万辆，同环比分别+23.8%/+10.5%；5）库存：6月重卡企业库存0.01万辆，渠道库存-0.06万辆。根据...
行业研究 其他行业 -
电力设备与新能源行业7月第4周周报：价格法关注“内卷式”竞争，固态电池上车应用
2025-07-27 · 武佳雄,顾真 · 中银国际证券股份有限公司
新能源汽车方面，16日召开的国务院常务会议明确提出，要切实规范新能源汽车产业竞争秩序，我们认为将利好新能源汽车行业发展；根据中国汽车工业协会最新发布的数据显示，2025年上半年，我国新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%；下半年随着新能源新车型不断推出，新能源汽车产品力不断增强，2025年国内新能源汽车销量有望保持高增，带动电池和材料需求...
行业研究 电力设备 -
AI行业周观察：特斯拉二季度业绩下滑，谷歌token使用量大幅提升
2025-07-27 · 刘道明,黄晓军,麦世学 · 国金证券股份有限公司
摘要 本周AI应用活跃度表现分化，国内市场Kimi受益于新模型发布活跃度大幅提升，海外Perplexity录得微增，多数应用保持稳定。技术与产品层面，各大厂商均有重要发布：阿里更新并开源了长文本能力显著增强的Qwen3模型；OpenAI向其付费用户全面推出了能自主执行复杂任务的ChatGPT Agent；谷歌则发布了可通过自然语言创建AI应用的无代码实验性工具Opal。 Google FY25Q2业绩全面超预期，广告、搜索、云业务均实现...
行业研究 信息技术 -
电子行业研究：斗山覆铜板业务Q2超预期，继续看好量价齐升的AI-PCB产业链
2025-07-27 · 樊志远 · 国金证券股份有限公司
斗山覆铜板业务Q2超预期，继续看好量价齐升的AI-PCB产业链。韩国斗山集团发布2025年二季度业绩，其中电子材料（覆铜板相关业务）二季度营收4762亿韩元（约24.6亿人民币），环比增长18.2%，同比增长102.4%，高于Q1财报预测的4070亿韩元，斗山表示，主要受益于AI服务器及800G交换机的强劲需求。斗山是英伟达Blackwell-GPU用覆铜板核心供应商，并供货CSP厂商ASIC服器及800G交换机，Q2收入高速增长，验证...
行业研究 其他行业 -
特斯拉系列点评九：2025Q2经营承压 机器人+Robotaxi进展顺利
2025-07-27 · 崔琰,乔木 · 民生证券股份有限公司
事件:特斯拉公布2025Q2财报： 销量：2025Q2公司全球交付38.4万辆，同比-13.5%，环比+14.1%；其中Model3/Y合计交付37.4万辆，同比-11.5%，环比+15.4%。 收入：2025Q2公司营业总收入为225.0亿美元，同比/环比分别为-11.8%/+16.3%，其中汽车业务收入为166.6亿美元，同比/环比分别为-16.2%/+19.3%。 净利：2025Q2公司归母净利润为11.7亿美元，non-GAAP...
行业研究 汽车行业 -
医药行业周报：医药反内卷，低位轮动补涨
2025-07-27 · 杜向阳,陈辰 · 西南证券股份有限公司
投资要点 行情回顾：本周医药生物指数上涨1.9%，跑赢沪深300指数0.21个百分点，行业涨跌幅排名第19。2025年初以来至今，医药行业上涨18.81%，跑赢沪深300指数13.92个百分点，行业涨跌幅排名第3。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为30.75倍，相对全部A股溢价率77.57%(+0.91pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为35.43%(-0.42pp)，相对沪深300溢价率为126.95%（+2.68pp)。本周相...
行业研究 其他行业 -
食品饮料行业周报：交易需求催生白酒配置窗口，新老消费可切换配置
2025-07-27 · 张宇光,张思敏 · 开源证券股份有限公司
核心观点：低估值白酒蕴藏布局机遇，新消费估值回归理性 7月21日-7月25日，食品饮料指数涨幅为0.7%，一级子行业排名第23，跑输沪深300约0.9pct，子行业中预加工食品（+2.0%）、保健品（+1.9%）、啤酒（+1.1%）表现相对领先。近期白酒板块有所表现，更多源于交易层面因素。在整体市场波动加剧、热点板块轮动频繁的背景下，白酒板块呈现出明显的反弹趋势，部分头部酒企股价回升幅度超过10%。我们认为这种反弹是资金在市场中寻求确定...
行业研究 其他行业 -
医药日报：卫材仑伐替尼联合疗法在华获批治疗肝细胞癌
2025-07-27 · 周豫,张崴 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场表现： 2025年7月25日，医药板块涨跌幅-0.20%，跑赢沪深300指数0.33pct，涨跌幅居申万31个子行业第14名。各医药子行业中，医疗研发外包(+2.42%)、医疗耗材（+2.05%)、医疗设备（+1.23%）表现居前，疫苗（-2.20%)、医院（-1.39%)、其他生物制品（-1.26%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为康泰医学(+20.03%)、天智航（+13.87%)、南微医学(+11.76%)；...
行业研究 医药生物 -
轻工行业周报：轻工板块上涨1.84%，本月纸业龙头发布多轮涨价函
2025-07-27 · 孟昕,赵梦菲,金桐羽 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 行情回顾：1）指数方面，本周轻工板块上涨1.84%，2025年初至今轻工板块上涨7.93%，在申万一级行业中表现居中。2）个股方面，亚振家居、菲林格尔、*ST金时自2025年初以来累计涨幅位居前三，其中亚振家居年涨幅达+269.82%。3）行业数据方面，本周TDI/MDI同比分别为+12.90/-12.11%，周度环比+10.44/+2.65%，年累计+18.03/-14.85%。本周白板纸/白卡纸/箱板纸/瓦楞纸同比分别为-...
行业研究 其他行业 -
医药行业周报：板块持续放量，创新产业链和疫苗关注度提升（附4-1BB靶点药物研究）
2025-07-27 · 周豫 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 本周观点 本周，我们梳理了4-1BB靶点作用机制，重点关注PD-L1/4-1BB的临床进展。 4-1BB是极具潜力的肿瘤治疗靶点，关注PD-L1/4-1BB双抗。4-1BB是TNFR超家族的成员，是免疫系统中存在于T细胞表面的重要蛋白质。当与通常存在于抗原呈递细胞上的配体4-1BBL结合时，4-1BB可作为共刺激分子，增强T细胞的激活、存活及生长。4-1BB单抗开发领域面临一些挑战，包括过度激活免疫系统可能产生的毒性、确定平衡...
行业研究 其他行业 -
化工新材料行业周报：多晶硅、有机硅、制冷剂价格强势，“反内卷”关注度提升
2025-07-27 · 王亮,王海涛 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 1.重点子行业及产品情况跟踪 多晶硅、有机硅、制冷剂、磷酸铁锂、溴素等价格上涨。据百川数据，本周（7.21-7.27）多晶硅基准品现货价53085元/吨，较上周上涨21.8%；有机硅生胶市场均价13500元/吨，较上周上涨9.76%；磷酸铁锂（动力型）市场均价34900元/吨，较上周上涨5.12%；溴素山东最新价格26800元/吨，较上周上涨3.08%；制冷剂R32市场均价55000元/吨，较上周上涨1.85%。 H酸、活性染...
行业研究 其他行业 -
医药行业周报：创新环境持续向好
2025-07-27 · 胡博新,吴景欢 · 华鑫证券有限责任公司
根据医药魔方数据，2025年上半年，全球医药交易数量达456笔，同比增长32%；首付款总额达118亿美元，同比激增136%；交易总金额高达1304亿美元，同比增长58%。全球交易数量与金额均呈现显著上升态势。其中，涉及中国的交易贡献了近50%的总金额和超过30%的交易数量。无论交易金额和总数，中国企业在全球创新药中价值得到进一步认可，未来也具备了从海外新药市场中获得权益。国内市场方面，国家医保局推动落实《支持创新药高质量发展的若干措施》...
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