行业研究报告
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食品饮料行业研究：顺周期情绪回暖，关注强alpha标的业绩兑现
2025-07-27 · 刘宸倩,叶韬,陈宇君 · 国金证券股份有限公司
投资建议 白酒：近期顺周期情绪回升带动白酒板块估值持续修复，此前我们发布2012~2016年白酒行业复盘专题，上一轮白酒板块右侧节奏可归纳为：1）宏观预期改善驱动白酒行业产生叙事逻辑，该阶段以估值修复为主；2）宏观预期印证与微观基本面体感错配，该阶段以震荡消化估值为主；3）宏观预期与微观基本面相互印证，此时成为右侧大周期起点。近期飞天茅台等主要单品批价表现相对平稳，基本面尚待改善，因此从节奏层面参考上一轮周期的经验、目前尚处于估值修复的...
行业研究 食品饮料 -
机器人行业周报：2025世界人工智能大会召开，Optimus Gen-3预计明年量产
2025-07-27 · 邰桂龙,周鑫雨 · 西南证券股份有限公司
投资要点 行情回顾：本周（7月21日-7月27日）机器人指数跑赢大盘。中证机器人指数上涨2.6%，跑赢上证指数0.9个百分点，跑赢沪深300指数0.9个百分点，跑输创业板指0.2个百分点。 7月26至28日，2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议召开，多款机器人产品发布。此次展会中将有3000余项前沿展品集中亮相，涵盖40余款大模型、50余款AI终端产品、60余款智能机器人以及100余款“全球首发”或“中国首秀”的重磅新品...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔行业周报：催化因素频出，2025Q2农业板块公募重仓市值提升
2025-07-27 · 陈雪丽,王高展,朱本伦 · 开源证券股份有限公司
周观察：催化因素频出，2025Q2农业板块公募重仓市值环比提升 受益于中美关税扰动、基本面及政策催化，2025Q2农业板块公募基金重仓持股占比提升。2025Q2农业板块总流通市值升至13208亿元，环比+6.80%，占A股流通市值比重升至1.74%，环比+0.05pct。从公募重仓持股看，2025Q2农业板块重仓持股市值占公募股票投资总市值0.47%（环比+0.07pct，同比-0.30pct）。2025年4月以来农业板块受中美关税扰动...
行业研究 农林牧渔 -
汽车行业周报：发放运营牌照，上海政策助推Robotaxi落地
2025-07-27 · 赵旭杨,徐剑峰,王镇涛 · 开源证券股份有限公司
本周专题：发放运营牌照，上海政策助推Robotaxi落地 7月26日世界人工智能大会上，上海新一批智能网联汽车示范运营牌照发放，运营牌照发放意味着上海的自动驾驶从“道路测试”正式向“规模运营”跃升，有望进一步推动L4自动驾驶的大规模商业化应用。会上还发布《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”发展行动方案》，总体目标为2027年基本建成全球领先的高级别自动驾驶引领区，形成有国际竞争力的智能网联产业集群。 本周观点：智驾关注技术、政策、产业...
行业研究 汽车行业 -
REITs行业周报：创金合信首农REIT上交所上市，发行市场保持活跃
2025-07-27 · 齐东,胡耀文,杜致远 · 开源证券股份有限公司
创金合信首农REIT上交所上市，发行市场保持活跃 2025年第30周，中证REITs（收盘）指数为860.11，同比上涨8.11%，环比下跌1.79%；中证REITs全收益指数1087.36，同比上涨16.32%，环比下跌1.56%。本周REITs市场交易规模成交量达7.41亿份，同比增长12.1%；成交额达33.48亿元，同比增长29.17%；区间换手率3.62%，同比下降24.74%。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、...
行业研究 其他行业 -
非银金融行业周报：预定利率调降50bp符合预期，交易量站上两万亿
2025-07-27 · 高超,卢崑 · 开源证券股份有限公司
周观点：预定利率调降50bp符合预期，交易量站上两万亿 2季度公募持仓数据看，券商板块仍明显欠配：2025Q2主动型基金重仓股中券商板块占比0.78%，环比+0.25pct，环比增幅48%，位于近5年26%分位数，相对A股低配3.72pct；2025Q2主动型基金重仓股中保险板块占比1.14%，环比+0.52pct，环比增幅84%，位于近5年83%分位数，相对A股低配0.77pct。 券商：日均交易量突破2万亿，证监会表态全力巩固市场回...
行业研究 金融行业 -
电力设备行业周报：低空经济行业周报（第二十六期）：敏实集团与亿航签署五年战略协议，沃兰特获17.5亿美元国际订单
2025-07-27 · 殷晟路 · 开源证券股份有限公司
敏实集团与亿航签署五年战略协议，沃兰特获17.5亿美元国际订单 （1）政策支持：7月24日，湖南10亿元低空经济基金在长沙成立，整合制造、运营、空管资源，打造国家级示范区，助推产业规模化。7月24日，中国低空经济法律服务协同平台在沪成立，聚焦立法研究、争议解决及人才培养，构建全链条法律保障，响应国家低空经济战略。（2）地方动态：7月23日，首届国际低空经济博览会在上海开幕，主题“启航低空经济，赋能千行百业”。展会面积6万平，吸引近300...
行业研究 电力设备 -
电力设备行业周报：固态电池行业周报（第七期）：固态电池材料持续取得突破，电池中试节奏加快
2025-07-27 · 殷晟路 · 开源证券股份有限公司
固态电池材料持续取得突破，中试、量产节奏加快 （1）材料：7月22日，华盛锂电表示，公司目前已完成了多种固态/半固态电池适配材料的实验室试制。7月23日，泰和科技“硫化物固态电解质的制备及其产业化研究”等多个项目均处于中试阶段，同时多个项目已完成小试。7月25日，当升科技开发双相复合超高镍正极材料，适配全固态电池体系，该材料可应用于人形机器人、eVTOL等领域，解决高倍率放电稳定性问题。（2）电池：7月22日，孚能科技透露，其半固态电池...
行业研究 电力设备 -
传媒互联网行业专题：海外为鉴，研判AI应用产业趋势
2025-07-27 · 张良卫,周良玖,郭若娜 · 东吴证券股份有限公司
摘要 2025年智能体密集发布。2025年Project Astra亮相谷歌I/O大会、2025Q1亚马逊推出Alexa+、2025Q3OpenAI推出ChatGPT Agent。AI正从问题发现与分析迈向问题解决，从泛用性转向个性化。智能体落地迭代有望发挥各科技公司数据优势，释放生态潜力，拓展应用场景，加速实现商业闭环。 竞争维度拓宽至芯片、模型、应用以及Agent生态。1）亚马逊：AI深度融入AWS服务与解决方案，驱动云业务收入增长...
行业研究 其他行业 -
煤炭开采行业周报：政策定调遏制超产，边际收紧支撑煤价
2025-07-27 · 左前明,高升,李睿 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨。港口动力煤：截至7月26日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价645元/吨，周环比上涨11元/吨。产地动力煤：截至7月25日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价580元/吨，周环比上涨5.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）482元/吨，周环比上涨3.6元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）530元/吨，周环比上涨10.0元/吨...
行业研究 化石能源 -
电子行业先进科技主题：科技厂商半年报业绩预告陆续披露，需求拉动业绩增长
2025-07-27 · 颜枫,李心语 · 上海证券有限责任公司
主要观点 【市场回顾】 本周上证指数报收3534.48点，周涨跌幅为+0.69%；深证成指报收10913.84点，周涨跌幅为+2.04%；创业板指报收2277.15点，周涨跌幅为+3.17%；沪深300指数报收4058.55点，周涨跌幅为+1.09%。中证人工智能指数报收1454.23点，周涨跌幅+7.79%，板块与大盘走势一致。 【科技行业观点】 截至7月20日，科技公司密集披露2025半年报业绩预告。细分行业来看，PCB、柴发、消费...
行业研究 半导体与电子 -
通信行业周报：大模型竞赛进行中，算力基础设施投资仍将持续
2025-07-27 · 刘京昭 · 上海证券有限责任公司
行业核心观点 GPT-5即将推出，新一轮大模型竞赛正在进行。OpenAI最新模型曝光，在2025年国际数学奥林匹克竞赛（IMO）上达到了金牌水平！OpenAI团队表示，这次成功并非依靠针对特定任务的狭隘方法，而是在通用强化学习和测试时计算扩展方面取得了新突破，突破了传统强化学习中依赖明确可验证奖励的范式，创造出了能够像人类数学家一样构建精巧论证的模型。我们认为新一轮大模型竞赛正在进行中，算力基础设施投资仍将持续。 H20目前没有计划重启...
行业研究 信息技术