行业研究报告
-
机械行业研究：看好燃气轮机、机器人、工业母机和工程机械
2025-07-27 · 满在朋,李嘉伦,秦亚男 · 国金证券股份有限公司
行情回顾 本周板块表现：上周（2025/07/21-2025/07/25）5个交易日，SW机械设备指数上涨2.56%，在申万31个一级行业分类中排名第16；同期沪深300指数上涨1.69%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨16.43%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300指数上涨4.89%。 核心观点 GEV中报燃机订单高增，持续看好应流股份。25H1，GEV新签燃机订单12.2GW，同比增长35.56%，订单保持...
行业研究 机械设备 -
电力设备及新能源行业研究：大唐年度风机框采规模同比大增，电力设备出口高景气延续
2025-07-27 · 姚遥,宇文甸,张嘉文,唐雪琪 · 国金证券股份有限公司
光伏&储能：《价格法》修正完善“反内卷”法律依据，CPIA半年度回顾展望会释放关于产品质量监控、多晶硅能耗标准修订等积极信号；产业链涨价后市场普遍担心终端需求负反馈，但Q3中后期国内外市场逐渐进入传统备货旺季，关注近期以8-9月组件排产为信号的终端需求承接力表现，或存在超预期可能。 风电：大金重工新签4.3亿元欧洲单桩订单，26年出货量及经营业绩小幅上修，继续坚定看好下半年订单落地超预期及公司中长期发展空间；大唐集团发布10GW风机框采...
行业研究 电力设备 -
传媒互联网产业行业研究：海外中国资产财报季开启
2025-07-27 · 易永坚 · 国金证券股份有限公司
本周观点 海外中国资产财报季开启： 教育：K12教培机构供给边际增加，竞争边际加剧，景气略有承压。本周国务院常务会议部署逐步推行免费学前教育有关举措，着力减轻教育支出压力。 奢侈品：宏观经济影响奢侈品销售，景气略有承压。近日LVMH发布2025年中报，上半年收入跌3%，净利润跌22%；其中亚太市场收入跌9%，日本跌15%，美国跌1%，欧洲涨1%，不过公司表示近期在中国市场看到改善。 咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持；行业具备β性红利，人均...
行业研究 其他行业 -
具身智能行业研究：特斯拉量产恢复推进，Robotaxi加速商业化落地
2025-07-27 · 陈传红,冉婷 · 国金证券股份有限公司
核心观点： 智能驾驶：景气度稳健向上，智驾渗透率提升，Robotaxi加速商业化落地。 小马智行第七代自动驾驶车辆，北京、广州、深圳开跑。7月23日，小马智行宣布第七代极狐阿尔法T5自动驾驶车辆在北京开启自动驾驶公开道路测试，半个月前该车型已率先在深圳获批开展路测。至此，小马智行第七代自动驾驶车型已同时取得北京、广州、深圳的L4级自动驾驶测试许可，为其在下半年实现千台规模自动驾驶车队落地顺利开局，并有助于加快城区、高速及环路的测试累积。...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔行业研究：看好生猪产能调控，重视牧业景气周期
2025-07-27 · 张子阳 · 国金证券股份有限公司
行情回顾： 本周（2025.07.21-2025.07.25）农林牧渔（申万）指数收于2855.04点(周环比+3.62%)，沪深300指数收于4127.16点（周环比+1.69%），深证综指收于2200.90点（周环比+2.19%），上证综指收于3593.66点（周环比+1.67%），科创板收于1054.20点（周环比+4.63%)，农林牧渔行业指数跑输上证综指。 生猪养殖： 本周生猪出栏均重为128.48公斤/头，高温下行业出栏速率...
行业研究 农林牧渔 -
基础化工行业研究：多产品涨价，反内卷继续推进
2025-07-27 · 陈屹 · 国金证券股份有限公司
本周市场继续强势向上，风险偏好维持高位，受益于反内卷，周期板块表现强势，其中申万化工指数上涨4.03%，跑赢沪深300指数2.34%。估值方面，当前基础化工板块依然具备性价比，其中2010年以来的PB分位数为23.6%，PE分位数为80.3%。标的方面，本周表现强势的是雅鲁藏布江、反内卷、机器人产业链标的表现强势，包括高争民爆、苏博特、易普力、新安股份、鲁西化工、恒力石化、鲁西化工，除此之外，龙头标的表现也不错，包括扬农化工、华峰化学。...
行业研究 其他行业 -
电子行业研究：电子配置&超配比例创历史新高，AI PCB为核心加仓方向
2025-07-27 · 樊志远,丁彦文 · 国金证券股份有限公司
25Q2电子配置&超配比例创历史新高。参考国金电子策略团队统计口径，2025Q2主动偏股型基金电子行业重仓配置比例为19.11%，季度环增0.01pct，配置比例居申万一级行业第一，超配比例第一，达7.73%，配置与超配比例续创历史新高；Q2电子行业加仓比例为0.01%，排名第十二，超配增长比例排名第十。25Q2重仓持股总市值前五为小米集团-W/立讯精密/中芯国际/北方华创/胜宏科技，基金股票投资市值占比为0.71%/0.70%/0.5...
行业研究 其他行业 -
纺织品和服装行业研究：美关税落地提振出口预期；锦波生物HiveCOL胶原发布
2025-07-27 · 赵中平,杨欣,杨雨钦 · 国金证券股份有限公司
核心观点 美国对多国关税落地，出口板块情绪有望持续升温。近期纺织制造板块在经历较长时间回调后迎来市场情绪拐点。从6月20日开始至7月26日，晶苑国际/华利集团/纺织制造指数/申洲国际/伟星股份累计实现涨幅24.84%/12.93%/11.24%/9.88%/2.19%，行业龙头标的与指数均有较大幅度回暖，反映服装出口板块情绪的修复。从基本面来看，近期美国对全球加征关税幅度有所缓和。美国原计划7月5日对多国征收10%、20%到60%、70...
行业研究 其他行业 -
非金属建材周观点：RTF铜箔提价可验证hvlp高景气，反内卷落点有望在超产约束
2025-07-27 · 李阳,王龙 · 国金证券股份有限公司
【一周一议】 反内卷静待现货价格反应，是理性规范和约束设计产能与实际产量，并非一蹴而就。自6月以来，反内卷自上而下出现诸多积极变化，本周包括：1）法律层面，7月24日，国家发展改革委、市场监管总局研究起草《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，向社会公开征求意见，提及要进一步明确不正当价格行为认定标准，完善低价倾销的认定标准；完善价格串通、哄抬价格、价格歧视等不正当价格行为认定标准。此次修订是《中华人民共和国价格法》自1998年...
行业研究 其他行业 -
计算机行业研究：字节跳动发布通用机器人模型GR-3，OpenAI与DeepMind获IMO金牌
2025-07-27 · 孟灿,李忠宇,王倩雯 · 国金证券股份有限公司
本周观点 7月22日，字节跳动Seed团队发布通用机器人操作大模型GR-3，具备抽象指令理解、柔性物体操控与长程任务执行能力，显著提升在真实家庭场景下的泛化与灵活性。模型融合视觉、语言与动作信息，通过遥操作、人类VR轨迹和图文数据三类训练方式，优于现有VLA模型。配套机器人ByteMini拥有22个自由度和灵活手腕结构，可稳定完成餐桌清理、挂衣等任务。测试中在新物体、新环境、复杂指令理解等方面均展现领先性能。团队计划未来通过扩大数据规模...
行业研究 其他行业 -
非银行金融行业研究：市场交投活跃，保险负债成本将进一步改善
2025-07-27 · 舒思勤,洪希柠,黄佳慧,夏昌盛 · 国金证券股份有限公司
券商板块主动权益配置比例环比提高，但仍低配较多。A股方面，25Q2券商主动权益公募重仓市值达84亿元，环比+46%，行业配置比例为0.64%，环比+0.22pct，行业低配3.14pct，环比收窄0.21pct。港股方面，券商港股主动权益公募重仓市值9.8亿元，环比+83%，行业配置比例为0.30%，环比+0.14pct，行业低配0.45pct，环比收窄0.03pct。多元金融方面，港交所配置比例显著提升。A股方面，江苏金租主动权益公募...
行业研究 金融行业 -
钢铁行业周报：继续关注反内卷政策下的钢铁板块配置机会
2025-07-27 · 高升,左前明,刘波 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要： 本周市场表现：本周钢铁板块上涨7.55%，表现优于大盘；其中，特钢板块上涨8.04%，长材板块上涨9.04%，板材板块上涨7.69%；铁矿石板块上涨7.74%，钢铁耗材板块上涨5.20%，贸易流通板块上涨1.24%。 铁水产量环比下降。截至7月25日，样本钢企高炉产能利用率90.8%，周环比下降0.08百分点。截至7月25日，样本钢企电炉产能利用率55.5%，周环比增加3.70百分点。截至7月25日，五大钢材品种产量75...
行业研究 其他行业