行业研究报告
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2025短剧百宝箱第六期：投放方法论&冲量策略
2025-08-01 · 短剧行业组 · 百度在线网络技术(北京)
投前——选剧策略 百度付费短剧TOP榜单中男频剧占比更高，其中男频-逆袭/都市、女频-情感/逆袭类题材更易冲量； 市场TOP榜单中女频剧占比更高，其中女频情感/都市/逆袭、男频-都市/逆袭更易爆量。 投前——分销平台：支持分销商分销头部版权剧目 产品定位 版权分销模式，支持短剧版权方将付费短剧的版权授权给分销商（支持授权多个分销商共同推广营销），分销商获得版权授权后可以在短剧开放平台中发布分销短剧。 注意事项 （1）可进行版权授权并分销...
行业研究 其他行业 -
计算机行业点评报告：Azure收入增速领跑云市场
2025-08-01 · 宝幼琛,谢孟津 · 华鑫证券有限责任公司
事件 2025年7末微软发布了2025财年第四财季业绩,营收764.4亿美元，同比增长18%，净利润达272亿美元，同比增长24%。 投资要点 微软2025财年Q4多业务线拆解展现增长动能 微软最受市场关注的智能云部门在本财季营收298.8亿美元，较上年同期增长26%，增速高于上一财季的21%。其中，Azure云业务营收同比增长39%，高于上一财季的33%。微软365商业产品及云服务同比增长了16%，其中，商业云服务营收增长了18%；微...
行业研究 信息技术 -
美容护理行业2025Q2基金持仓分析报告：25Q2美护基金持仓比例进一步提升，个护、医美处于超配区间
2025-08-01 · 李滢 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 美容护理行业：25Q2基金配置比例环比进一步提升。2025Q2，SW美容护理行业流通A股市值合计为2770.65亿元，环比25Q1提升8.99%，其中，美容护理基金持股总市值为82.61亿元，基金配置比例（美容护理行业基金持股总市值/全行业基金持股总市值）为0.32%，环比25Q1提升0.05pcts，超配比例为-0.02%，环比25Q1提升0.03pcts，仍然处于低配区间。 子板块：个护、医美处于超配区间，化妆品低配比例...
行业研究 医药生物 -
食品饮料行业：市场扩容与产品升级并增，新生儿政策利好婴幼儿奶粉消费
2025-08-01 · 孟斯硕,王洁婷 · 东兴证券股份有限公司
事件：7月28日，国家正式推出育儿补贴制度，2025年1月1日起，每孩每年发放3600元，直至3周岁。2025年前出生未满3岁者按剩余月数折算领取。此次育儿补贴制度的确立，标志着生育补贴从地方试点探索升级为全国性制度安排。 补贴普惠新生儿。本次政策普惠性覆盖所有存量及增量的婴幼儿，2025年前出生未满3岁者可折算领取。补贴额度为每年3600元，以2024年人均GDP95749元来计算，本次补贴占人均GDP的3.7%。发达国家的育儿补贴标...
行业研究 食品饮料 -
美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题：美国2026年牛价景气预计向上，牛奶期末库存小幅下调
2025-08-01 · 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 · 国信证券股份有限公司
核心观点 种植链农产品：豆粕短期关注贸易与天气，底部看好大周期布局。 1）玉米：国内供需平衡趋于收紧，玉米价格有望维持温和上涨。USDA7月供需报告预计25/26产季全球期末库销比同比调减1.28pcts，中国期末库销比同比调减5.36pcts。目前国内玉米价格已处于历史周期底部位置，中长期供需平衡趋于收紧，后续预计价格底部支撑较强。 2）大豆：短期关注美国贸易政策与天气，底部看好大周期布局。USDA7月供需报告25/26产季全球产量预...
行业研究 农林牧渔 -
纺织服装海外跟踪系列六十二：阿迪达斯品牌二季度收入增长12%，受关税影响维持全年指引
2025-08-01 · 丁诗洁,刘佳琪 · 国信证券股份有限公司
公司公告：2025年7月30日，阿迪达斯披露2025财年第二季度及上半年业绩。二季度收入59.52亿欧元，同比+2.2%，不变汇率收入+8.0%，主品牌不变汇率收入+12.0%；净利润3.75亿欧元。上半年收入121.05亿欧元，同比+7.3%，不变汇率收入+10.0%，主品牌不变汇率收入+14.0%；净利润8.11亿欧元。 国信纺服观点： 1）业绩和指引核心观点：第二季度收入不及彭博一致预期，盈利好于彭博一致预期；上半年所有区域和渠道...
行业研究 其他行业 -
理财2025H1半年报解读：坚守“绝对收益”的现实与未来
2025-08-01 · 刘呈祥,吴文鑫 · 开源证券股份有限公司
负债端：偏好短期低波，逐步降低收益率预期 理财规模增至历史高点，但增速放缓。截至2025Q2末理财规模为30.67万亿元，yoy+7.5%。高基数和增长催化剂减少的影响下，预计2025年全年理财增量不及2024年，全年增速或维持7.5%左右。 现金管理类规模下降、“最小持有期”固收类产品高增。封闭式产品期限拉长，但规模增长较为较慢，反映居民对于理财流动性的要求仍然较高。新发募集情况较好，投资者或已能接受理财收益率的同步自然下降。 资产端...
行业研究 金融行业 -
从WAIC2025看行业发展趋势：昇腾384首亮相，国产算力催化加速
2025-08-01 · 吕然,庄宇 · 中银国际证券股份有限公司
本次2025世界人工智能大会（简称“WAIC2025”）上，华为首次线下展出昇腾384超节点，是目前业界规模最大的超节点，通过高速互联总线技术，实现384卡之间的大带宽低时延互联，体现了国产AI从以芯片为中心转向系统协同优化的发展趋势，国产算力产业链逐步兑现带动产业持续扩容，展现了国产算力链强势的发展劲头。 支撑评级的要点 华为昇腾384超节点体现了国产AI从以芯片为中心转向系统协同优化的发展趋势。该由12个计算柜和4个总线柜组成，集成...
行业研究 信息技术 -
电力设备新能源行业点评：北美云服务商持续加大AI投入，国常会审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》
2025-08-01 · 王蔚祺,王晓声,袁阳 · 国信证券股份有限公司
国信电新观点：1）北美头部云服务商发布2025年第二季度财报，AI业务快速增长，各家普遍上调资本开支计划以加大AI基础设施投入。2）维谛财报表现亮眼，反映出海外AI数据中心液冷及电源设备需求旺盛。3）国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，会议指出，要大力推进人工智能规模化商业化应用，强化算力、算法和数据供给。 投资建议：海外头部云服务商保持资本开支强度，国内政策端发力推动AI商业化应用，数据中心建设需求旺盛，利...
行业研究 其他行业 -
2025年石化化工行业8月投资策略：化工行业反内卷：供给端重构下的产能优化与价格生态重塑
2025-08-01 · 杨林,薛聪,余双雨,张歆钰,董丙旭 · 国信证券股份有限公司
核心观点 石化化工行业2025年8月投资观点： 现阶段石化化工行业“内卷式”竞争问题突出，低质量、同质化的无序竞争导致企业普遍面临增产不增利困境，全行业营业收入利润率从2021年的8.03%持续降至2024年的4.85%，2025年上半年仍处低位。这一现象源于企业过度投资、重复建设导致的产品同质化，地方政府盲目招商加剧的产能过剩，以及国际国内经济环境变化引发的竞争加剧等。对此，中央层面已明确提出综合整治要求，行业推进反内卷或将通过加强自...
行业研究 其他行业 -
基础化工行业点评报告：多国政策支持生物燃料行业发展，行业景气度向上
2025-08-01 · 金益腾,宋梓荣,李思佳 · 开源证券股份有限公司
SAF：欧盟、英国、中国等持续支持SAF行业发展，SAF需求有望稳步增长据隆众资讯数据，截至7月30日，欧盟、中国SAF FOB价格分别为2,023、1,850美元/吨，分别较2025年年初增长10%、3%。欧盟方面，7月28日，欧盟委员会批准以3600万欧元鼓励在丹麦境内运营的航空公司在国内航线上使用SAF，这是欧盟委员会首次批准旨在推广使用SAF的国家援助计划。英国方面，英国政府已在其先进燃料基金(AFF)的第三轮中指定了17个可持...
行业研究 其他行业 -
有色金属行业双周报：美联储表态偏鹰，年内降息预期弱化
2025-08-01 · 许正堃 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾。截至2025年7月31日，申万有色金属行业近两周上涨4.02%，跑赢沪深300指数3个百分点，在申万31个行业中排名第5名。截至2025年7月31日，近两周有色金属行业子板块中，小金属板块上涨14.01%，能源金属板块上涨8.84%，金属新材料板块上涨3.54%，工业金属板块上涨1.78%，贵金属板块下跌3.84%。 有色金属行业重要新闻及观点 贵金属及工业金属。7月31日，美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25...
行业研究 有色金属