行业研究报告
-
保险行业点评：国债等券种重新开始征收增值税如何影响险资配置？
2025-08-02 · 张凯烽,李劲锋 · 民生证券股份有限公司
事件：2025年8月1日，财政部发布《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》（财政部税务总局公告2025年第4号，以下简称《公告》），自2025年8月8日期，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。 险资新增配债税后收益有所压缩，存量老券“稀缺溢价”凸显，信用债和同业存单配置价值相对提升。《公告》将新老券种进行了“划断”，对在2025年8月8日之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券(包...
行业研究 金融行业 -
医药行业日报：艾伯维JAK抑制剂Upadacitinib三期临床成功，用于治疗斑秃
2025-08-02 · 周豫,张崴 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场表现： 2025年7月31日，医药板块涨跌幅-0.55%，跑赢沪深300指数1.27pct，涨跌幅居申万31个子行业第6名。各医药子行业中，其他生物制品(+1.39%)、体外诊断（-0.32%)、医疗耗材（-0.73）表现居前，线下药店（-2.09%)、医疗研发外包（-1.58%)、血液制品（-1.35%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为南新制药(+20.00%)、华康洁净（+19.99%)、上海谊众(+14.68...
行业研究 其他行业 -
环保周报：RWA+水务资产，关注创新融资模式下的投资机遇
2025-08-02 · 郭雪,吴柏莹 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 行情回顾：截至8月1日收盘，本周环保板块下跌2.10%，表现劣于大盘；上证综指下跌0.94%到3559.95；涨跌幅前三的行业分别是医药生物（2.9%）、通信（2.5%）、传媒（1.1%），涨跌幅后三的行业分别是煤炭（-4.7%）、有色金属（-4.6%）、房地产（-3.4%）。环保子行业中，水治理板块下跌0.39%，水务板块下跌2.08%；大气治理下跌2.00%；固废中环卫下跌1.22%，垃圾焚烧板块下跌1.96%，资源...
行业研究 其他行业 -
功能价值系列之AI+床垫行业研究：华为小米巨头入场加速破圈，脑机传感技术升维打开创新空间
2025-08-02 · 赵中平 · 国金证券股份有限公司
一、睡眠经济：行业空间广阔，复合型功能价值需求凸显。睡眠经济是以提升居民睡眠质量为核心的一系列消费业态。在社会转型与变革的浪潮中，人们对睡眠经济产品功能价值的需求持续攀升。分品类看，睡眠经济包括床、床垫、枕头等家居硬件，助眠APP，以及褪黑素等睡眠辅助产品。家居硬件仍是睡眠经济基本盘，2024年中国床架市场规模为401.4亿元，2019-2024年CAGR为-1.7%；床垫市场规模为659.0亿元，2019-2024年CAGR为-1.8...
行业研究 其他行业 -
煤炭开采行业跟踪周报：库存去化，煤价持续上行
2025-08-02 · 孟祥文,米宇 · 东吴证券股份有限公司
行业近况 本周（7月28日至8月1日）港口动力煤现货价环比上涨10元/吨，报收663元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量153.96万吨，环比上周减少25.61万吨，降幅14.26%。因多地区降雨本周煤炭供应量整体缩减。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量185.31万吨，环比上周增加8.61万吨，增幅4.88%；日均锚地船舶共110艘，环比上周减少12艘，降幅9.52%。库存端，环渤海四港区库存端2472.70万吨，环比上周减...
行业研究 化石能源 -
新势力系列点评二十一：7月车市平稳运行新势力销量维持稳定
2025-08-02 · 崔琰,乔木 · 民生证券股份有限公司
事件概述: 2025年7月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据： 零跑50,129辆，同比+126.9%，环比+4.4%； 问界40,753辆，同比-1.9%，环比-8.8%； 小鹏36,717辆，同比+229.4%，环比+6.1%； 理想30,731辆，同比-39.7%，环比-15.3%； 蔚来27,017辆，同比+31.8%，环比+8.4%； 埃安26,557辆，同比-24.6%，环比-4.6%； 极氪16,977辆，同比+8...
行业研究 汽车行业 -
2024中国AI产业投资蓝皮书
2025-08-02 · 清科研究中心
随着AI大模型在逻辑推理、数字和代码推理等方面持续取得突破，长尾场景等AI落地难题逐渐得到解决，AI技术的渗透率有望加速提升。 人形机器人、生成式AI、AI数字人等细分赛道快速发展，DeepSeekR1等现象级AI模型产品的问世，给予工具类应用和Agent应用更多的可能性，AI应用端有望呈现“百花齐放”的发展格局。 目前，计算机视觉、语义识别、机器学习等AI技术逐渐进入生产成熟期，下一阶段将以强化学习、决策智能等技术为核心。 近年，国内...
行业研究 其他行业 -
2025年上半年煤炭行业信用风险总结及展望
2025-08-02 · 工商评级三部 · 联合资信评估股份有限公司
2025年上半年，全国煤炭产量小幅增长，且进一步向晋陕蒙和新疆地区集中，煤炭进口量有所下降；由于下游需求支撑不足，煤炭价格持续下行，行业整体盈利水平大幅下滑。债券市场方面，2025年上半年， 煤炭行业企业发债规模同比下降，发债主体主要为高信用等级的地方国有企业。上半年债券级别以AAA为主，煤炭企业债券到期兑付呈现小高峰，到期债券均已顺利兑付，未出现新增债券违约企业。2025年，煤炭供需预计将维持供略大于求的状态，动力煤价格中枢预计将小幅...
行业研究 化石能源 -
元件行业动态研究报告：海外CSP大厂上修资本开支，CoWoP推动高端PCB需求升级
2025-08-02 · 何鹏程,刘芬 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 海外CSP大厂业绩超预期，AI算力投资进一步加大，驱动AI PCB需求快速攀升 2025年Q2多家海外云服务巨头财报超出市场预期，标志着AI算力驱动下的AI基础设施投入仍处在高景气通道。Meta在近期财报中宣布第二季度营收达475.2亿美元，同比大增22%，超出市场预期，并强调将持续加码AI相关投入。公司调整2025年资本开支区间至660-720亿美元。截至6月30日的财年，Microsoft Azure云业务年度营收突破75...
行业研究 其他行业 -
医药生物行业周报：重要BD不断落地，创新药主线行情有望贯穿全年
2025-08-02 · 唐爱金,贺鑫,曹佳琳,章钟涛,赵丹 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 市场表现：本周医药生物板块收益率为2.95%，板块相对沪深300收益率为4.70%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第1。6个子板块中，化学制药板块周收益率排名第一，涨跌幅为5.01%（相对沪深300收益率为6.76%）；收益率排名第六的为医疗器械，涨跌幅为-0.07%（相对沪深300收益率为1.68%）。 政策动态：7月28日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《育儿补贴制度实施方案》，为贯彻落实党中央关于完善生育支持...
行业研究 医药生物 -
酒行业周度市场观察第31周
2025-08-02 · 艾瑞股份
本周看点： 动荡与新生：2025酒业上半年的七大关键词； 小容量VS大瓶装，谁是下一站酒业风口？ 白酒巨头年轻市场争夺战。 行业环境： 1.动荡与新生：2025酒业上半年的七大关键词 关键词：消费复苏,渠道库存,价格体系,高质量发展,量价齐跌 概要：2025年上半年，中国酒业面临深度调整，呈现量价齐跌、政策影响显著、光瓶酒扎堆、价格倒挂、品类分化、渠道迭代和产品创新七大特征。白酒市场量价齐跌，利润率下降，消费群体萎缩；政策因素如禁酒令加...
行业研究 食品饮料 -
通信行业：通信网络智能体白皮书V1.0
2025-08-01 · 李红五,叶晓煜,唐雄燕,杨剑键,李涛,李姗姗,赵占纯,赵永建,柳雨晨,詹天仪,孟明明,王志佳,潘思宇,敖迪 · 中国联合网络通信有限公司
（一）通信行业趋势与挑战 全球信息通信业蓬勃发展。5G-A、6G引领ICT基础设施升级，骨干网络跨入400G时代，无处不在的“四个万兆”超宽带接入为全社会提供高品质联接。AI智能体加速产业数智转型，诸多运营商研发网络大模型，期望用AI智能体提升用户体验、加速业务创新、变革运营模式、重塑集成模式，推动经济社会进入全新智能时代，帮助运营商和企业提升效率并创造价值。全新智能时代，“网络化、数字化、自动化、智能化、跨界融合、安全&隐私”等特点将...
行业研究 信息技术