行业研究报告
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社会服务行业周报：中餐精细化管理释放利润弹性，经济结构变革为技术学校带来机遇
2025-08-03 · 初敏,李睿娴,程婧雅 · 开源证券股份有限公司
出行/潮玩：暑运航旅量增价跌，量子之歌全资收购Letsvan 出行：根据航班管家，7月中旬后航司实行以价换量策略，多家航司暑期运力投放高于2024年同期，7月民航整体旅客运输量同比增长3.0%；票价端，7月民航国内经济舱平均票价达840元/同比下滑7.5%，同比2019年下降5.0%。潮玩：7月31日，量子之歌集团宣布通过现金与股票组合对价方式，收购旗下控股公司深圳熠起文化有限公司剩余全部股权，本次收购标志着双方潮玩业务的整合进入深度协...
行业研究 休闲服务 -
军工行业周报：行业月成交额创新高后再看军工
2025-08-03 · 张超,李博伦,宋翰生 · 中航证券有限公司
全年观点请关注2025年军工投资策略《今朝更好看》。 一、核心观点 近期行情值得关注的几方面表现： ①近三年（2022年8月后），军工指数首次月线三连阳； ②国防军工板块月成交额1.5亿元，创历史最高； ③若干公司股价年内纷纷创出历史新高； ④短期大涨后，轮动补涨逻辑初现。 当前几方面判断： ①短期大涨后部分资金或有借“九三”阅兵利好获利了结倾向，可能将造成近期波动加大； ②市场风险偏好不减、基本面改善（预期）较大、地缘政治刺激频频、资...
行业研究 其他行业 -
电力设备行业周报：低空经济行业周报（第二十七期）：深圳政策加码打造“低空经济第一城”，中创航空将亮相印尼应急救援博览会
2025-08-03 · 殷晟路 · 开源证券股份有限公司
深圳政策加码打造“低空经济第一城”，中创航空将亮相印尼应急救援博览会 （1）政策支持：7月31日，深圳市发改委发布《深圳市低空基础设施高质量建设方案（2024—2026年）》，目标到2026年底建成1200个起降点、开通1000条商业航线，实现eVTOL和直升机1公里半径覆盖建成区50%以上，预计产业规模突破1300亿元，强化深圳全球低空经济领导地位。8月2日，江苏启动低空经济人才体系建设，建立科学评价机制，为制造、运营、服务等细分产业...
行业研究 电力设备 -
商贸零售行业周报：7月抖音护肤韩束稳居第一，老铺黄金新天地店开业
2025-08-03 · 黄泽鹏,陈思,姚慕宇 · 开源证券股份有限公司
7月抖音护肤韩束稳居第一，老铺黄金新天地店盛大开业 7月抖音美妆与护肤赛道国货品牌整体表现突出，榜单国产化趋势持续加强。据青眼数据，国货品牌在美容护肤板块TOP20中占据15席，TOP10中占比达8席，较6月的11席进一步提升，其中韩束稳居第一，C咖由2024年第20名跃升至第7名，百雀羚则从2024年未上榜重回第15位。彩妆板块国货品牌表现亦亮眼。青眼数据显示，国货品牌在TOP20中占据19席，毛戈平、花西子、方里等品牌稳定在榜单之列...
行业研究 商贸零售 -
电力设备行业跟踪周报：固态和人形产业化加速、AIDC海外超预期
2025-08-03 · 曾朵红,阮巧燕,许钧赫 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 电气设备7351下跌2.62%，表现弱于大盘。（本周，7月28日-8月1日）风电涨2.91%，电气设备跌2.62%，核电跌2.43%，光伏跌2.42%，锂电池跌2.4%，发电设备跌0.06%，新能源汽车跌0.52%。涨幅前 五为禾望电气、捷佳伟创、中际旭创、中光防雷、北汽蓝谷；跌幅前五为神力股份、雅化集团、浙富控股、新动力、正海磁材。 行业层面：人形机器人：智元再获LG重磅投资；业界首个具身智能操作系统来了，智元机器人发布&#...
行业研究 电力设备 -
建筑材料行业周报：政治局经济政策布局，建材反内卷投资进行时
2025-08-03 · 张绪成 · 开源证券股份有限公司
中央政治局会议定调民生工程加速，建材需求释放再添政策东风。 7月30日中共中央政治局召开会议，会议明确要求“兜底民生保障、高质量推动“两重”建设、落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新”、依法依规治理企业无序竞争、推进重点行业产能治理。此举通过行政驱动力打通从资金到施工的“最后一公里”，叠加万亿级雅江水电工程开工的边际催化，政策层面对建材需求的托底作用从预期迈向实质落地，水泥、玻璃等建材细分领域将率先受益于民生工程与城市更新的双...
行业研究 其他行业 -
有色金属行业周报：非农数据大幅低于预期，贵金属上行动力再次增强
2025-08-03 · 傅鸿浩,杜飞 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 贵金属：非农数据大幅低于预期，贵金属上行动力再次增强 价格方面，周内伦敦黄金价格为3346.85美元/盎司，环比7月25日+3.35美元/盎司，涨幅为0.10%。周内伦敦白银价格为36.49美元/盎司，环比7月25日-2.25美元/盎司，跌幅为-5.80%。 数据方面，美国二季度实际GDP年化季环比初值，今值3%，预期2.6%，前值-0.5%。美国FOMC利率决策(下限)，今值4.25%，预期4.25%，前值4.25%。美国F...
行业研究 有色金属 -
轻工纺服行业周报：金属包装行业格局加速集中，反内卷助力盈利修复
2025-08-03 · 徐偲,余倩莹 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 周专题：金属包装行业格局加速集中，反内卷助力盈利修复 市场规模不断扩大，多元需求稳步增长。中国二片罐行业整体呈现稳步增长趋势，根据观研天下的数据，截至2023年，中国二片罐行业的总市场规模为267亿元，2017-2023年CAGR为5.95%。2023年，中国二片罐的总体需求量为607亿罐，2017-2023年CAGR为4.3%，应用领域主要包括啤酒和碳酸饮料，同时也用于功能饮料、植物蛋白饮料和即饮咖啡等。啤酒罐和碳酸饮料罐...
行业研究 其他行业 -
纺织服饰行业深度报告：户外服饰行业深度：乘势而上，掘金千亿户外市场
2025-08-03 · 汤军,赵艺原 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 伯希和拟港股上市，户外热持续到何时？2025年4月户外服饰品牌“伯希和”在港交所递交招股说明书，2022-2024年伯希和营收从3.8亿元增至17.7亿元，CAGR高达116%。在疫情后国内消费持续低迷的环境下，伯希和爆发式高增，增长驱动来自什么？持续性如何？本文通过复盘户外服饰行业在中国的发展历程以及解析行业增长驱动进行探讨。 见微知著：中国户外第一股“探路者”复盘。国内户外服饰行业曾诞生探路者、三夫户外等上市公司，然而上市...
行业研究 其他行业 -
基础化工：政策引导“反内卷”、“稳增长”，建议关注产能过剩行业领先企业投资机会
2025-08-02 · 王强峰,潘宁馨,刘天其 · 华安证券股份有限公司
事件描述 事件一：中央财经委员会近期会议强调依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，这一政策导向将对化工行业产生深远影响。 事件二：7月18日工信部总工程师在国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。 政策导向调结构、优供给、淘汰落后产能，化工品无序竞争问题将得以改善，行业结构持续优化 当前，化工行业面临产能过剩、同质...
行业研究 其他行业 -
石化周报：地缘风险+经济担忧驱动油价宽幅震荡
2025-08-02 · 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪 · 民生证券股份有限公司
地缘风险+经济担忧驱动油价宽幅震荡。7月14日，特朗普曾表示，如果俄罗斯没有在50天内同乌克兰达成和平协议，美国将对与俄有贸易的国家征收100%的“二级制裁性关税”；7月28日特朗普表示将50天期限缩短至10至12天，后于7月29日表示将期限缩短至10天；特朗普还宣布自8月1日起对印度商品征收25%关税，并对其购买俄罗斯石油和武器的行为进行惩罚，同时，美国官员宣称，若中国持续进口俄罗斯原油，将面临高额关税。受此影响，上半周油价大幅上涨。...
行业研究 其他行业 -
煤炭周报：供需双重给力，动力煤价预计重回“8”字头
2025-08-02 · 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪 · 民生证券股份有限公司
供需双重给力，动力煤价预计重回“8”字头。本周产地及港口煤价延续上涨趋势，涨幅逐步扩大。一方面，受月末生产任务完成、产地强降水以及部分省区生产核查启动影响，生产端供应收缩，铁路发运大幅下滑，港口库存快速下降，结构性缺货问题明显。另一方面，高温持续下全国电力负荷屡创历史新高，火电需求加速攀升，7月中旬总发电量同比增速达8.57%，其中火电增速达5.48%，当前二十五省电厂日耗已攀升至600万吨以上，后续仍有持续上行空间；同时周度非电化工需...
行业研究 化石能源