行业研究报告
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通信行业周报：央国企百亿聚焦聚变赛道，AI软硬件双轮驱动趋势不变
2025-08-01 · 刘京昭,杨昕东 · 上海证券有限责任公司
周核心观点 中国聚变能源挂牌成立，央企百亿注资引领规模化新阶段。中国聚变能源有限公司于7月22日在上海正式挂牌成立，标志着我国可控核聚变发展进入规模化新阶段，本次事件核心亮点在于央国企在聚变赛道的强势入局：中国核电、中国石油、国家绿色发展基金等七家重量级央企及地方国企联合注资114.92亿元。 政策加码叠加中美博弈，可控核聚变投资上行周期开启。我们认为，当前国内可控核聚变投资处于上行周期，其核心逻辑聚焦于两方面，建议关注相关产业链标的：...
行业研究 信息技术 -
食品饮料行业研究周报：白酒基金持仓季度环比降低，大众品个股景气度高
2025-08-01 · 王伟 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈：白酒基金持仓季度环比降低大众品个股景气度高 白酒基金持仓季度环比降低，市场整体波动回升下低估值的顺周期板块有望逐步受到市场重视。根据wind数据，截至7月25日飞天茅台散瓶/整箱产品批价较一周前分别持平/下跌10元/瓶达到1870/1920元/瓶，自7月初以来茅台散瓶批价回升40元/瓶、整箱批价小幅波动，批价呈现逐步企稳态势。上半年行业经营承压局面延续，根据酒业家援引和君咨询统计数据显示，2025年上半年从各价格带...
行业研究 其他行业 -
电子行业周报：谷歌二季度营收同比增长14%
2025-08-01 · 葛淼 · 中山证券有限责任公司
投资要点： 谷歌二季度营收同比增长14%。谷歌母公司Alphabet美国当地时间7月23日公布了2025年第二季度财务数据。在该季度中该科技巨头实现964.28亿美元营收，同比增长14%、按固定汇率计算同比增长13%。 二季度中国手机出货量下降2.4%。市场调查机构CounterPoint7月22日发布博文，报告称2025年第2季度中国智能手机出货量同比下降2.4%，不过华为同比增长17.6%，以18.1%的市场份额超过vivo，位居行...
行业研究 其他行业 -
稀土行业深度：稀土产业链，优势在我
2025-08-01 · 张文臣 · 太平洋证券股份有限公司
中国稀土资源全球第一。稀土是由元素周期表中的镧系15种元素+钇和钪，共17种元素，分为轻稀土和中重稀土，被广泛应用磁材、靶材和发光材料等领域。根据美国国家地址调查局数据，中国储量4400万吨，占比38%，全球第一。过去多年，根据下游需求情况，中国采取配额管理制度，2025年4月，商务部联合海关总署，对部分中重稀土项目出口管制政策。2024年，中国稀土配额27万吨，其中轻稀土接近25万吨，同比增长6.36%，中重稀土2万吨。海外稀土矿的开...
行业研究 有色金属 -
计算机行业周报：阿里发布AI编程大模型Qwen3-Coder，钛动科技发布全球首个营销Agent
2025-08-01 · 宝幼琛 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 算力：阿里发布Qwen3-Coder，开源代码模型新SOTA 7月23日，阿里全新开源代码模型Qwen3-Coder正式发布。它是一款混合专家（MoE）模型，总参数量高达4,800亿，激活参数为350亿，原生支持256K token的上下文，并可通过YaRN扩展到1百万token，支持358种编程语言。由于Qwen3系列模型的整体调整，Qwen3-Coder仅支持非思考模式，不生成思考过程。在注意力机制方面，它采用了分组查询注...
行业研究 其他行业 -
通信：从WAIC 2025看行业发展趋势-运营商“AI+”规模化落地，推动行业范式跃迁
2025-08-01 · 吕然,庄宇 · 中银国际证券股份有限公司
2025世界人工智能大会（简称“WAIC2025”）上，中国移动、中国电信、中国联通三大运营商集体亮相，从算力争夺、AI大模型研发、行业应用落地等多维度集中展示头部通信企业“筑基者、赋能者、服务者”的角色和能力。AI已逐步渗透至千行万业，成为新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力。电信运营商也已从传统通信运营商蜕变为“AI基础设施提供商+行业赋能者+安全守护者”，为经济社会数字化转型注入强劲动力，助力中国在全球AI竞争中占据战略制高点。 ...
行业研究 信息技术 -
电力及公用事业行业：雅江水电布局或将重构更稳定高效的能源系统
2025-08-01 · 莫文娟 · 东兴证券股份有限公司
事件：2025年7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程（以下简称雅江下游项目）于西藏林芝举行开工仪式。工程总投资约1.2万亿，建5座梯级电站。 雅江水电站的布局，或将保障国内地区及周边缺电国家的用电需求。雅江水电站建成后除保障国内西藏及其他地区用电外，还会向孟加拉、缅甸、泰国等东南亚缺电国家输电，降低其对印度、马来西亚等大国的能源依赖。 雅江水电站建设的1.2万亿投资，对拉动GDP将起到重要作用，当前正处于反内卷政策落地实施期间，该工程对消...
行业研究 电力设备 -
石油石化行业：原油价格上涨明显，中国原油出口数量大幅提升
2025-08-01 · 莫文娟 · 东兴证券股份有限公司
原油价格上涨明显。截至7月29日，Brent原油期货结算价和现货价分别为72.51美元/桶和70.04美元/桶，环比上月上涨7.25%和4.85%；WTI原油期货结算价和现货价格分别为69.21美元/桶、66.71美元/桶，环比上月分别涨6.30%、1.82%；ESPO原油现货价格为66.22美元/桶，环比上月上涨5.51%。6月，OPEC原油现货价格为69.73美元/桶，环比上涨9.61%；中国原油现货月度均价（大庆）为66.39美元...
行业研究 其他行业 -
石油石化行业：欧美天然气库存增加，英美加天然气期货价跌
2025-08-01 · 莫文娟 · 东兴证券股份有限公司
天然气—价格：国内LNG出厂价格月环比上涨，美英加天然气期货价格月环比下跌。截至7月25日，国内LNG出厂价格为4435.00元/吨，环比上月上涨0.57%；美国天然气期货价格环比上月跌8.78%；英国天然气期货价格环比上月跌4.38%；加拿大天然气期货价格环比上月跌18.03%。 供需和库存：中国天然气6月产量环比下降。欧洲天然气库存量月环比上升，美国天然气库存量月环比上升。6月，中国天然气单月产量为603410吨，环比上月降1.63...
行业研究 其他行业 -
计算机行业点评报告：Figma 上市，重视AI应用投资机会
2025-08-01 · 陈宝健,李海强 · 开源证券股份有限公司
事件：Figma上市表现亮眼 7月31日，全球AI设计领域SaaS龙头企业Figma正式登陆纽交所。截至7月31日收盘，其股价飙升至每股115.5美元，上涨250%，市值达到约563亿美元，成为2025年美股迄今为止规模最大的IPO。 收入高增长，云端协同设计为核心理念 Figma收入在较高体量仍保持高增长，2024年及2025Q1收入分别为7.49、2.28亿美元，分别同比增长48%、46%。在截至2024年12月的四年间，收入复合年...
行业研究 其他行业 -
计算机行业点评报告：Meta: AI重构广告生态，算力军备竞赛领跑全球
2025-08-01 · 宝幼琛,谢孟津 · 华鑫证券有限责任公司
事件 2025年7月30日，Meta公布了截至2025年6月30日的2025财年第二财季业绩，公司第二财季营收475.16亿美元，同比增长22%；净利润同比增长36%至183.37亿美元。 投资要点 核心业务量利齐升：FamilyofApps带动营收Meta第二财季营收475.16亿美元，同比增长22%；分业务来看，作为Meta营收的主要组成部分，包括Instagram、Facebook和WhatsApp在内的Meta应用系列Famil...
行业研究 信息技术 -
农林牧渔行业双周报：政策助力促进农产品消费
2025-08-01 · 魏红梅 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： SW农林牧渔行业略跑赢沪深300指数。2025年7月18日—2025年7月31日，SW农林牧渔行业上涨1.06%，跑赢同期沪深300指数约0.05个百分点。细分板块中，渔业、养殖业、种植业和饲料录得正收益，分别上涨2.04%、1.79%、1.6%和0.64%；农产品加工和动物保健录得负收益，分别下跌0.74%和3.21%。估值方面，截至2025年7月31日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.6...
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