行业研究报告
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燃气Ⅱ行业跟踪周报：俄乌冲突停火期限问题引发供应担忧，欧洲气价上涨；省内天然气管道运价机制发布，促城燃降本放量
2025-08-04 · 袁理,谷玥 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 价格跟踪：美俄关于俄乌冲突停火期限问题尚存矛盾，引发天然气供应前景担忧，欧洲气价上涨截至2025/08/01，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-4.4%/+4.9%/+1.1%/-1.1%/+5.1%至0.7/2.9/3.1/3/3.1元/方，国内外气价倒挂。 供需分析：1）预期高温消退，美国天然气市场价格周环比-4.4%。截至2025/07/30，天然气的平均总供应量周环比+0.3...
行业研究 其他行业 -
入境旅游平台：入境旅游复苏提速，平台抢占“国际客流入口” 头豹词条报告系列
2025-08-04 · 饶立杰 · 头豹研究院
摘要 入境旅游平台行业通过数字化手段为境外游客提供全链路服务，正处于快速复苏增长阶段。政策驱动与市场复苏深度联动，免签政策扩大直接推动游客量增长。行业客源市场分化，新兴市场崛起。AI、VR/AR技术加速服务升级与行业重构，提升游客满意度。2024年行业市场规模爆发式增长，源于政策红利释放与市场需求复苏。未来，垂直AI服务平台将驱动产业链数字化重构，优化游客体验，提升国际曝光及用户粘性，刺激入境需求，推动市场规模持续增长。 行业定义 入境...
行业研究 休闲服务 -
2025年面部喷雾品牌推荐：天然植萃，定格水润光泽
2025-08-04 · 头豹研究院
市场背景 1.1摘要 面部喷雾行业作为护肤品类专业化分支，聚焦于通过液体雾化技术实现即时舒缓与长效保湿的护肤解决方案。该领域采用微米级雾化喷头将功效成分转化为细密雾态，构建接触即渗透的肤感交互体系，核心价值涵盖即时降温、环境应激防护、底妆贴合度优化等基础护理场景，并持续向美白淡斑、光损伤防护、氧化应激修复等复合功效领域拓展。行业演进呈现双线并进特征：技术层面通过推进剂优化与活性成分稳态化技术突破，强化产品功效持久性与使用安全性；消费层面...
行业研究 医药生物 -
煤炭行业周报：北港库存加速去化，焦炭第三轮提涨落地
2025-08-04 · 刘永芳 · 大同证券有限责任公司
核心观点 北港库存加速去化，动力煤价继续上涨。在暴雨、台风以及能源局要求煤矿超产自查数据上报的影响下，煤炭供给受到约束，叠加迎峰度夏高温天增加，有望推动煤格继续上行。 焦炭第三轮提涨落地，焦煤价格继续上涨。山西超产核查进入数据上报阶段，叠加蒙煤通关恢复缓慢，供应收缩延续，但钢厂盈利水平尚可且仍在补库，预计焦煤价格将继续上行。 权益市场以跌为主，煤炭板块大幅跑输指数。政治局会议提出“宏观政策持续发力、适时加力”，中美贸易谈判延长关税展期9...
行业研究 化石能源 -
建筑建材行业2025年中期投资策略：重视供给端积极变化，重点关注玻纤行业
2025-08-04 · 笪文钊 · 西南证券股份有限公司
核心观点 行业观点：需求端有望在宽松的宏观政策刺激下企稳回暖，供给端主动而为更值得关注。水泥行业积极实施行业自律和错峰生产等反内卷举措，叠加超产限制、碳排放指标收紧等举措，供给端去化加快；玻纤行业需求持续向好，热塑/风电类玻纤产品分别提价10%-15%/15%-20%，提价成效显著，业绩端持续显现。房地产行业进入存量市场，截至2023年中国城镇住宅存量约为335.5亿平方米，城镇住房套数约3.74亿套，存量房翻新改造需求增长空间广阔；在...
行业研究 其他行业 -
公用事业行业跟踪周报：继续推荐受益绿证价值提升+装机高增的绿电板块
2025-08-04 · 袁理,唐亚辉 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 本周核心观点：继续推荐绿证价值提升背景下绿电运营商的投资机会。2025年6月，国家能源局核发绿证2.78亿个，环比增长29.33%，涉及可再生能源发电项目19.87万个，其中可交易绿证1.96亿个，占比70.64%。本期核发2025年5月可再生能源电量对应绿证2.02亿个，占比72.70%。2025年1~6月，国家能源局共计核发绿证13.71亿个，其中可交易绿证9.58亿个。 行业核心数据跟踪：电价：2025年7月电网代购电价...
行业研究 电力设备 -
公用环保2025年8月投资策略：省内天然气管输价格机制完善，广东调整煤电、气电容量电价
2025-08-04 · 黄秀杰,郑汉林,刘汉轩,崔佳诚 · 国信证券股份有限公司
核心观点 市场回顾：7月沪深300指数上涨3.54%，公用事业指数下跌0.77%，环保指数2.10%，月相对收益率分别为-4.32%和-1.94%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第30和第22名。分板块看，环保板块上涨1.60%；电力板块子板块中，火电上涨1.21%；水电下跌4.35%，新能源发电上涨0.80%；水务板块上涨2.65%；燃气板块上涨1.14%。 重要事件：广东省发改委、广东省能源局、国家能源局南方监...
行业研究 电力设备 -
银行业投资策略：下半年向优质顺周期个股要超额收益
2025-08-04 · 王剑 · 国信证券(香港)经纪有限公司
核心结论： 优质顺周期个股基本面拐点可期是我们看好其有望跑出超额收益的关键。目前大零售投放占比较高的银行基本面依然承压，不过优质个股已呈现压力明显减弱的迹象，一是部分优质行零售不良包袱出清渐行渐进，二是净息差也将率先筑底。（1）资产质量：我们判断2025年下半年上市银行零售不良生成依然维持高位，直到2026年下半年或出现拐点，不过优质银行不良包袱会率先出清。对于优质区域银行而言，若公司自身风险管控能力较强，且近两年在持续加大零售不良处置...
行业研究 金融行业 -
贵金属：非农数据超预期下行，金价重获上行机遇
2025-08-04 · 李纵横 · 联储证券股份有限公司
投资要点： 8月1日1，美国劳工部公布7月就业数据，非农就业人数新增7.3万，远低于市场预期值11万人，失业率4.2%，环比增幅0.1个百分点。同时大幅下修5月、6月就业数据，其中5月下修12.5万人至1.9万人，6月下修13.3万人至1.4万人；同日2，美联储理事阿德里安娜·库格勒宣布提前结束原定于2026年1月31日截止任期；非农数据公布后，美国总统特朗普以“出于政治目的操纵就业数据”为由，下令解雇劳工统计局局长埃丽卡·麦肯塔弗，同...
行业研究 有色金属 -
2025年上半年有色金属行业信用风险总结及展望
2025-08-04 · 马金星,张乾 · 联合资信评估股份有限公司
有色金属作为工业制造、基建、房地产以及新兴产业的“基石材料”，其行业受宏观经济需求影响显著。2025年上半年，全球经济在特朗普政府掀起的关税战、以及地缘冲突等因素影响下显著放缓，各区域经济分化严重。在上述因素影响下，避险投资需求增加推动黄金价格大幅上涨后并维持高位震荡运行，铜、铝等工业金属价格中枢上移；镍价受下游需求疲软以及供应过剩影响呈现大幅震荡下行态势，碳酸锂市场供需错配导致其价格持续下行。钴价自2025年2月底开始受刚果（金）出口...
行业研究 有色金属 -
汽车行业周报：世界机器人大会开幕在即，乐道L90+理想i8发布
2025-08-04 · 林子健 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 2025世界机器人大会将在北京开幕，智元发布首个具身智能操作系统 2025世界机器人大会即将开幕，200余家企业携超1,500展品亮相。2025世界机器人大会将于8月8日至12日在北京经济技术开发区北人亦创国际会展中心举行，展会主题为“让机器人更智慧，让具身体更智能”。2025世界机器人博览会突出创新引领和产业链协同，汇集ABB、库卡、费斯托、埃斯顿、宇树科技、银河通用、中信重工等220家国内外机器人企业参展。其中，人形机器人...
行业研究 汽车行业 -
食品饮料行业周报：白酒持续磨底，关注资金切换节奏
2025-08-04 · 孙山山,张倩 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 一周新闻速递 行业新闻：1）1-6月酒饮茶制造业利润同比下降2.1%；2）2024年仁怀白酒产量超31万吨；3）贵阳市场监管对酒企提出“八个坚持、八个不”。 公司新闻：1）贵州茅台：贵州茅台监事会人事调整；2）舍得酒业：倪强辞任舍得酒业董事职务。 投资观点 白酒板块：近期板块催化因素增加，配置性价比凸显：1）“禁酒令”层层加码在持续纠偏，释放政策端积极信号；2）基金白酒持仓2025Q2仍明显低配，酒企端分红力度提升，股息率走高...
行业研究 其他行业