行业研究报告
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寻找中国保险股的Alpha系列之七：险资另类投资图谱——模式篇
2026-09-23 · 孔祥,陈莉,王文静 · 国信证券股份有限公司
核心观点 另类资产已成为保险资金突破固收收益瓶颈、缓解资产负债久期缺口、平滑组合波动的“资产新增长点”。本报告作为保险机构参与另类资产策略系列的第二篇，聚焦“模式”维度，系统梳理五类另类资产的适配标准、参与路径、业务空间与风险约束，并提出可落地的分层配置体系。 核心底仓：另类债权及公募REITs构筑稳健收益底盘。pre-ABS、pre-REITs、优质经营性物业债权等创新另类债权依托实体项目经营性现金流提供稳定本息回报，是险资传统非标转...
行业研究 金融行业 -
基础化工：下游纺织至“金九银十”旺季，H酸再度提价
2026-09-22 · 刘海荣,曾佳晨 · 中邮证券有限责任公司
分散染料与活性染料价格维持高位，H酸再度提价 据百川盈孚报价，2026年9月1日以来，分散染料价格一直维持在30元/千克的高位，相比6月22日的23元/千克上涨7元/千克，2个多月的时间价格上涨超30%；活性染料价格达45元/千克，此轮上涨也从6月中下旬开始，初始价格为29元/千克，涨幅达55%，其中间体H酸9月20日百川盈孚报价涨至145元/千克，相较本轮上涨起点的61元/千克提升138%。值得关注的是，9月19日天津亚东隆兴国际贸易...
行业研究 其他行业 -
电力设备：IAEA第六次上调核电装机预期，看好核电产业的景气度持续提升
2026-09-22 · 苏千叶,杨帅波,盛炜,闫依洋 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 事件：2026年9月14日，国际原子能机构（IAEA）第70届大会在维也纳开幕，发布年度展望报告《能源、电力与核电估算2060》，第六次上调全球核电装机容量预期。 核电发展的雄心日益加强，SMR的作用持续提升 根据IAEA，其低场景和高场景下，2060年全球核电装机分别为696/1284GW（其中2050年分别为641/1045GW，高于去年预测561/992GW），2060年SMR分别装机为120/284GW。 根据NEA2...
行业研究 其他行业 -
电力设备：欧洲议会通过CBAM扩围的谈判立场，看好再生金属和低碳排放工艺的光伏
2026-09-22 · 苏千叶,杨帅波,盛炜,闫依洋 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 事件：2026年9月15日，欧洲议会通过CBAM扩围的谈判立场，支持把范围从钢铁、铝等基础材料继续向更多下游成品延伸，并实施一系列旨在堵塞漏洞和加强CBAM执行的反规避措施。 CBAM的持续扩容和默认值惩罚 CBAM从原材料阶段持续深入。最初CBAM只涉及钢铁、铝、水泥、化肥、电力和氢气6类原材料；2025年12月欧委会曾增加180种钢和铝密集型产品，如机械、五金和制品、汽车零部件、家用电器和建筑设备；而本次欧洲议会将清单扩大...
行业研究 新能源与环保 -
证券行业周报：并表管理推进+流动性稳定+交投边际修复
2026-09-22 · 王泽军 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 近期中证协发布《证券公司并表管理调研报告》，显示行业多数机构已搭建基础管理框架，进入合规攻坚阶段，但在并表标准、穿透管理、内部审计等维度分化显著，头部券商治理与风控优势将持续放大，行业集中度进一步提升。当前货币环境高度平稳，Shibor3M连续三月维持极窄区间运行，央行流动性精准调控下，利率既无大幅上行动力也缺乏下探空间，为券商两融、自营等重资本业务提供稳定友好的运行环境。权益市场活跃度正快速修复，股基成交额从2万亿低位回升至...
行业研究 金融行业 -
国防军工行业周度观察
2026-09-22 · 易华强 · 国新证券股份有限公司
上周国防军工行业指数表现 上周（2026.9.7-2026.9.11）国防军工（申万）板块上涨2.01%，沪深300指数下跌0.83%，国防军工板块领先沪深300指数2.84个百分点。和其他行业对比，国防军工行业上周排名申万行业涨幅第4位。今年以来，国防军工板块累计下跌14.02%，沪深300下跌2.59%，国防军工落后沪深300指数11.43个百分点。上周国防军工行业5个 子板块全部上涨，其中地面兵装上涨5.4%，涨幅最大，航天装备上...
行业研究 其他行业 -
半导体与半导体生产设备行业周报：AI算力竞争向系统级演进，存储分层、光互连与电力配套加速升级
2026-09-22 · 彭琦 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 本周（2026.9.14-2026.9.18）市场回顾 1）海外AI芯片指数本周上涨1.5%，AMD上涨8.5%，Marvell上涨3.5%。2）国内AI芯片指数本周上涨5.6%，翱捷科技、恒玄科技和通富微电上涨超过11%。3）英伟达映射指数本周下跌1.1%，长芯博创和太辰光上涨超过14%，景旺电子下跌6.5%。4）服务器ODM指数本周下跌1%，Wiwynn下跌7.4%。5）国内存储芯片指数本周下跌0.6%，恒烁股份、聚辰股...
行业研究 半导体与电子 -
有色金属行业2026年半年报综述：地缘风险扰动货币政策预期，主要金属价格波动加大
2026-09-22 · 景丹阳 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 2026年上半年，美以伊冲突的持续导致原油供给收紧，油价大幅上扬、并带动美国通胀走高，美联储政策利率预期开始转向。货币政策紧缩预期的短期显著上升，构成了宏观层面对黄金为代表的贵金属的核心压制，黄金价格大幅波动。工业金属方面，美国铜关税预期始终较强，推动铜价持续上行。能源金属拐点确立，上半年价格大幅上行。维持行业“推荐”评级。 贵金属：地缘冲突与流动性冲击下，金价大幅波动，但中枢仍显著上抬。2026年上半年，美以伊冲突持续，原油供...
行业研究 有色金属 -
汽车行业周报：国企汽车资产整合加速
2026-09-22 · 李浩洋 · 华龙证券股份有限公司
摘要： 本周观点：广汽发股收购一汽合资股份，国企汽车资产整合加速。广汽集团9月15日发布公告，宣布与一汽股份签署《意向协议》，筹划以发行股份的方式购买一汽股份持有的某整车合资公司的部分股权，并募集配套资金。经初步测算，本次交易完成后，一汽股份将成为广汽集团第二大和具有战略影响力的股东，实控人仍为广州市国资委。在当前乘用车市场竞争激烈的环境下，国企汽车资产整合有望集中资源提升竞争力，并加速市场份额收敛。2026年上半年，国内上市新车（含小...
行业研究 汽车行业 -
电力设备与新能源行业研究：宁夏首单公募REITs落地，新能源资产证券化再提速
2026-09-22 · 姚遥,唐雪琪,田露露 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 国金嘉泽新能源REIT正式获证监会注册批复，为宁夏首单公募REITs项目。基金以宁夏吴忠市同心县焦家畔100MW风电项目及新农村17.5MW风电项目为底层资产，拟募集规模10.46亿元（最终以询价结果为准），存续期限16年，拟于上交所上市，基金管理人为国金基金、发起人为嘉泽新能。本单获批是2026年以来新能源REITs扩容提速的标志性事件，为民营电站资产盘活提供了新的市场化退出渠道。 资产端：两项目合计装机117.5MW，20...
行业研究 新能源与环保 -
锂行业深度系列之一：锂云母行业持续升级，重视产业链长期机遇
2026-09-22 · 刘强,梁必果 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 我国锂云母储量丰厚、产区分布清晰，是保障锂资源自主供给的核心本土原料。资源集中于江西宜春，湘川蒙陆续发现大型矿带；行业纳入战略矿产监管叠加矿山整改，供需格局短期大概率维持偏紧态势，中长期行业竞争优势将向有资源优势+一体化龙头倾斜。 锂云母提锂工艺路线多元，低碳综合回收为长期技术升级主线。硫酸盐焙烧是当前成熟量产主流；各类新型低碳提锂技术发展前景可观，但受设备、成本限制暂未实现大规模工业化落地。 低品位锂云母开发具备多方面优势：...
行业研究 有色金属 -
房地产行业第38周周报：本周新房、二手房成交环比均转正；全国二手房交易占比超过50%
2026-09-22 · 夏亦丰,许佳璐 · 中银国际证券股份有限公司
核心观点 新房成交面积环比由负转正，同比降幅收窄。第38周47城新房成交面积212.0万平，环比上升16.3%，同比下降13.3%，同比降幅收窄了9.1个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-10.6%、35.6%、18.2%，同比增速分别为-6.9%、0.9%、-28.3%，一线城市同比增速较上周下降29.3个百分点，二线城市同比增速较上周提升23.6个百分点，三四线城市同比降幅较上周收窄了11.8个百分点。 二手房成...
行业研究 房地产