行业研究报告
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电力设备与新能源行业研究：供需两侧政策密集落地，风光储锂车普迎利好，重视绿醇与SOFC
2025-09-14 · 姚遥,张嘉文,唐雪琪 · 国金证券股份有限公司
整体观点：能源领域政策超密集下发，工信部部长就“非理性竞争”强硬表态，顶层设计充分贯彻“供需两侧发力”宗旨，指向新型电力系统及相关装备制造业高质量发展，储能及风光消纳全面受益，坚定看好电新板块行情持续性。风电：大金重工再签12.5亿元欧洲海风订单，明阳与英国业主达成6GW风机战略合作协议，国内企业出海节奏继续提速；金风计划投资189亿建设绿色氢氨醇项目，龙头新业务加速扩张、中长期成长性可期；稳增长工作方案强化26年需求增长预期，看好风电...
行业研究 电力设备 -
纺织品和服装行业研究：海澜之家赴港上市坚定看好成长性；锦波生物药用登记打开新空间
2025-09-14 · 赵中平,杨欣,杨雨钦 · 国金证券股份有限公司
核心观点 海澜之家赴港上市，坚定看好其长期成长性。海澜之家于9月8日发布公告，拟在境外发行股份（H股）并在香港联交所上市。我们认为海澜之家赴港上市有望助力扩大海外市场版图，进一步夯实长期竞争力。公司近年积极布局出海，自2017年在马来西亚吉隆坡开设首家海外门店之后持续加码东南亚市场布局。我们坚定看好海澜未来成长性，主业方面公司持续以科技创新赋能产品，推出远行冲锋甲、墨羽轻壳皮肤衣等功能性新品，并深化体育营销，通过赞助“苏超”联赛等热门I...
行业研究 其他行业 -
通信行业研究：英伟达发布Rubin CPX，阿里发行可转债加强云基础设施建设
2025-09-14 · 张真桢 · 国金证券股份有限公司
通信周观点： 1）英伟达发布Rubin CPX，推理效率翻倍推动硬件升级需求。Rubin CPX是首款面向百万token推理的CUDA GPU，单卡算力达30PFLOPS，注意力加速3倍。Vera Rubin NVL144CPX平台集成144颗GPU与100TB高速内存，单机架AI性能达8EFLOPS，约为GB300NVL72的7.5倍。英伟达称每投入1亿美元可带来高达50亿美元收入，显著提升AI视频生成与代码推理能力。推理效率翻倍推动...
行业研究 信息技术 -
非金属建材周观点：两主线明确：大出海+AI新材料
2025-09-14 · 李阳,罗逸然 · 国金证券股份有限公司
【一周一议】 首先，AI新材料受益多重催化，需求空间继续打开。①美国加州时间9月9日，NVIDIA在AI基础建设峰会宣布推出NVIDIA Rubin CPX，CPX是在GPU+CPU架构下新增的芯片，带动PCB使用面积，预计同步拉动AI铜箔、AI电子布需求；②日本三菱瓦斯发布涨价函，计划在2025/10/1接单起载板涨价20-40%，和日东纺Low-CTE（低膨胀电子布）紧缺、载板交期长有关；③iPhone17热销，苹果使用mSAP工艺...
行业研究 有色金属 -
公用事业—电力天然气周报：山东增量项目竞价结果出炉，8月天然气进口量同比增长0.76%
2025-09-14 · 李春驰,邢秦浩,唐婵玉 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 本周市场表现：截至9月12日收盘，本周公用事业板块上涨0.8%，表现劣于大盘。其中，电力板块上涨0.68%，燃气板块上涨2.08%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格:秦港动力煤价格周环比下跌。截至9月12日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价678元/吨，周环比下跌3元/吨。截至9月12日，广州港印尼煤(Q5500)库提价711.52元/吨，周环比上涨3.02元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价738.76元/...
行业研究 电力设备 -
环保周报：集中供热面积增长，热价改革持续推进
2025-09-14 · 郭雪,吴柏莹 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 行情回顾：截至9月12日收盘，本周环保板块上涨1.00%，表现劣于大盘；上证综指上涨1.52%到3870.60；涨跌幅前三的行业分别是电子（6.1%）、房地产（6.0%）、农林牧渔（4.8%），涨跌幅后三的行业分别是综合（-1.4%）、银行（-0.7%）、石油石化（-0.4%）。水治理板块上涨4.31%，水务板块上涨0.48%；大气治理板块上涨3.32%；固废中环卫板块下跌0.26%，垃圾焚烧板块上涨1.61%，资源化板...
行业研究 其他行业 -
数据解码2025年线上消费：重点行业趋势复盘与展望
2025-09-14 · 杭州知衣科技有限公司
2025年上半年中国消费：增长韧性延续，新兴消费赛道驱动升级 2025年上半年，中国社会消费品零售总额同比增长5.0%，高于去年同期1.3个百分点，总体延续去年四季度以来的良好恢复态势。二季度增速达5.4%，主要得益于以旧换新政策和电商平台促销活动。汽车、家电等五大类商品以旧换新贡献显著，拉动商品零售增长5.7个百分点。同时，新能源汽车、节能家电等绿色智能消费增长迅速；情绪经济推动轻奢、潮玩等消费新赛道增长。 个人护理精细化趋势显现，国...
行业研究 商贸零售 -
信达军工E周刊第196期：卫星通信乘风起，商业航天驭浪行
2025-09-14 · 张润毅,孙然 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 一周行情回顾：1）指数表现：9.8-9.12上证综指上涨1.52%，收3870.60点；创业板指数上涨2.1%；国防军工指数上涨2.14%，跑赢大盘0.62个百分点，排名第12/29；2）细分赛道：受联通获得卫星通信牌照等催化影响，本周国防信息化、航天等相关标的涨幅居前。 联通获牌入“星途”，华为领航启新程。1）据工信微报9月8日报道，工业和信息化部近日向中国联合网络通信集团有限公司颁发卫星移动通信业务经营许可，部分区域...
行业研究 其他行业 -
电子行业周报：对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销立案调查，英伟达发布全新RubinCPXGPU
2025-09-14 · 吕卓阳 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 上周回顾 9月8日-9月12日当周，申万一级行业涨跌呈分化的态势。其中电子行业上涨6.15%，位列第1位。估值前三的行业为计算机、国防军工、电子，电子行业市盈率为68.16。电子行业细分板块比较，9月8日-9月12日当周，电子行业细分板块均呈上涨态势。其中，印制电路板涨幅最大，达到13.07%。估值方面，模拟芯片设计、LED、数字芯片设计板块估值水平位列前三，分立器件和半导体材料板块估值排名本周第四、五位。 商务部对原产于美国...
行业研究 半导体与电子 -
建筑材料行业周报：绿色转型加速供给格局升级，积极布局建材机会
2025-09-14 · 张绪成 · 开源证券股份有限公司
绿色转型加速供给格局升级，积极布局建材机会 2025年9月8日，湖北省正式印发《绿色建材产业提升三年行动方案（2025—2027年）》。该方案旨在通过一系列创新举措，推动全省建材行业向绿色化、智能化转型。方案明确将重塑产业结构作为未来三年的重点任务。传统建材将加速绿色升级：水泥领域推广低钙熟料、新型固碳胶凝材料等低碳水泥；玻璃领域推进向光电玻璃转型，发展轻质高透光伏玻璃、TCO玻璃等前沿产品；陶瓷领域则发展光伏配套屋面陶瓷瓦，并推广陶瓷...
行业研究 其他行业 -
环保板块2025年半年报总结：板块估值持续修复，水务运营稳健，垃圾焚烧分红提升
2025-09-14 · 郭雪,吴柏莹 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 板块估值持续修复，水务运营稳健，垃圾焚烧分红提升。环保行业投资逐步回归理性，重视自身核心业务的持续发展及降本增效的同时，也在积极跨界，布局新能源、AI+环保、机器人等热门赛道，以求在市场政策调整和产业激荡中稳步发展。根据wind数据，信达能源环保板块146家上市公司（其中水务16家、水处理36家、大气治理8家、固废处理38家、环境监测/检测9家、综合环境治理13家、环保设备26家）2025H1共实现营业收入1870.37...
行业研究 其他行业 -
煤炭行业周报：煤价于长协基准处再迎反弹，煤炭布局稳扎稳打
2025-09-14 · 张绪成 · 开源证券股份有限公司
本周要闻回顾：动力煤价格于长协基准675元/吨处再迎反弹 动力煤方面：动力煤价格微涨，截至9月12日，秦港Q5500动力煤平仓价为680元/吨，环比上涨1元/吨，涨幅0.15%；煤价在上冲700元之上之后回落至675元/吨出现止跌，然后再次反弹，其中675元/吨是年度长协价格计算公式的基准价。当前正处于夏季和秋季换挡期，后续金九银十的非电煤需求有望成为亮点。炼焦煤方面：截至9月12日，京唐港主焦煤报价1540元/吨，从七月初的1230元...
行业研究 化石能源