行业研究报告
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机械行业9月投资策略：行情轮动，把握成长板块中有基本面业绩支撑、卡位好的标的
2025-09-14 · 吴双,王鼎,年亚颂 · 国信证券股份有限公司
核心观点 8月行情回顾&重要数据跟踪：8月机械行业（申万分类）指数上涨12.91%，跑赢沪深300指数2.58个pct，机械行业TTM市盈率/市净率约为38.15/2.96倍，环比提升。8月钢/铜/铝价格指数环比变动-1.21%/+2.07%/+1.59%。 PMI（国家统计局8月31日数据）：8月制造业PMI指数49.40%，环比提升0.1个百分点，制造业景气水平有所改善。 工程机械（中国工程机械工业协会9月6日数据）：2025年8月...
行业研究 其他行业 -
汽车和汽车零部件行业周报：机器人Q4迎重磅催化 看好T链核心主线
2025-09-14 · 崔琰 · 民生证券股份有限公司
周度数据：2025年9月第1周（9.1-9.7）乘用车销量36.8万辆，同比-9.5%，环比-29.8%；新能源乘用车销量22.1万辆，同比+3.1%，环比-23.6%；新能源渗透率60.2%，环比+4.8pct。 本周行情：汽车板块本周表现强于市场。本周（9月8日-9月12日）A股汽车板块上涨3.9%，在申万子行业中排名第13位，表现强于沪深300（2.9%）。细分板块中，汽车零部件、汽车服务、商用载货车、摩托车及其他、商用载客车分别...
行业研究 汽车行业 -
电力设备行业跟踪周报：储能需求超预期，固态和人形加速产业化
2025-09-14 · 曾朵红,阮巧燕 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 电气设备9107上涨0.53%，表现弱于大盘。（本周，9.8-9.12）光伏跌3.7%，新能源汽车涨3.61%，核电涨2.43%，锂电池涨2.25%，风电跌0.95%，发电设备跌0.76%，电气设备涨0.53%。涨幅前五为东方铁塔、 天际股份、威尔泰、科华恒盛、南风股份；跌幅前五为中科电气、通威股份、迈为股份、捷佳伟创、通合科技。 行业层面：人形机器人：中国首个基于世界模型的机器人任务执行系统在蓉发布；乐聚机器人完成股改，疑为...
行业研究 电力设备 -
通信行业周报2025年第37周：Oracle云业务发展强劲，英伟达发布Rubin CPX GPU
2025-09-14 · 袁文翀,张宇凡 · 国信证券股份有限公司
核心观点 行业要闻追踪：Oracle当季云业务表现强劲，披露4550亿美元在手订单。9月9日，Oracle发布了FY2026Q1业绩，其中云业务待履约订单（RPO）达4550亿美元（较去年底增加3170亿美元），同比增长359%；订单增长主要源于客户数据中心相关订单，包括OpenAI、xAI、Meta、NVIDIA等客户。预计2026财年Oracle云基础设施IaaS收入增长77%达180亿美元，后续四年分别增至320亿、730亿、11...
行业研究 信息技术 -
AI周观察：AI训练基础设施叙事再增强
2025-09-14 · 刘道明,黄晓军,麦世学 · 国金证券股份有限公司
本周AI应用活跃度呈现分化：海外市场Gemini周均活跃度大幅提升，ChatGPT保持平稳，Claude则有所回落；国内市场豆包活跃度持续领先增长。模型层面，阿里巴巴与百度均发布重要新模型：阿里开源了兼具性能与极高效率的Qwen3-Next-80B-A3B，大幅降低了训练与推理成本；百度推出了在事实性和指令遵循上显著进步的深度思考模型文心X1.1，并已向所有用户开放。 Rubin CPX标志着AI推理硬件架构正加速向分工与专用化演进。该...
行业研究 信息技术 -
交通运输产业行业研究：预计8月快递业务量同比+12%，油运景气稳健向上
2025-09-14 · 郑树明,王凯婕,霍泽嘉 · 国金证券股份有限公司
板块市场回顾 本周（9/6-9/12）交运指数上涨1.5%，沪深300指数上涨1.4%，跑赢大盘0.2%，排名16/29。交运子板块中航运板块涨幅最大(+3.7%)，公路板块跌幅最大(-0.8%)。 行业观点 快递：预计8月快递业务量将同比增长约12%，业务收入同比增长约6%。上周（9月1日-9月7日）邮政快递累计揽收量约38.56亿件，环比+0.03%，同比+9.2%；累计投递量约38.21亿件，环比-0.23%，同比+10.98%。...
行业研究 物流运输 -
商贸零售行业9月投资策略暨美护财报总结：业绩分化仍延续，产品驱动显差异
2025-09-14 · 张峻豪,孙乔容若,柳旭 · 国信证券股份有限公司
核心观点 美容护理行业细分板块及个股表现分化，行情震荡机构关注度有所提升。受到宏观经济疲软以及行业竞争加剧的影响，美护行业2025年整体行业增速表现较为平稳。从社零数据来看，2025年1-6月社零化妆品销售额2290.8亿元，同比增长2.9%，低于社零总额1-6月的5%增速。从上市板块整体来看，2025Q2美护板块整体收入同比增加5.19%，较Q1环比有所放缓，基本面因素下板块行情整体也相对大盘较为平淡，2025年1-8月期间美容护理行...
行业研究 商贸零售 -
传媒互联网产业行业研究：重估海外中国资产的情绪浓烈
2025-09-14 · 易永坚 · 国金证券股份有限公司
本周观点 海外中国资产中报季的高潮和重估： 教育：景气略有承压。K12教培行业由于中小机构供给增加，竞争边际加剧，龙头阿尔法能力逐渐趋稳。本周宇华教育旗下湖南涉外经济学院（民办普通本科）获批开展营利性民办学校分类登记，带动港股高教板块估值修复。 奢侈品：宏观经济压力仍在，聚焦超高端客群的爱马仕以及以高级珠宝为核心的历峰集团表现相对较好。本周阿玛尼遗嘱曝光，要求继承人18个月内将公司15%股份出售给其他奢侈品公司或IPO，优先考虑LVMH...
行业研究 其他行业 -
黄金珠宝行业系列专题之五：港资珠宝本轮反弹逻辑梳理：以自我革新顺应行业焕新
2025-09-14 · 张峻豪,柳旭,孙乔容若 · 国信证券股份有限公司
投资摘要 港资珠宝企业业绩复苏，股价走出亮眼反弹趋势：今年以来，黄金珠宝板块个股行情表现突出，而除了市场关注度普遍较高的如老铺黄金、潮宏基等“新消费”主题范畴下标的外，周大福、六福集团及周生生等传统港资珠宝龙头的股价同样较为突出，并在近期因板块轮动而消费行情降温背景下，实现了逆势持续上涨：截止2025/09/10，三者涨幅分别达到151%/95%/135%。我们认为其上涨驱动远不止“补涨”这么简单，更源于企业自身基本面的革新，其中六福集...
行业研究 其他行业 -
公用事业及环保产业行业研究：新能源机制电价竞价的山东范本
2025-09-14 · 唐执敬 · 国金证券股份有限公司
行情回顾： 本周（9.8-9.12）上证综指下降1.86%，创业板指上涨2.16%。碳中和板块上涨2.25%，公用事业板块上涨0.75%，环保板块上涨1.31%，煤炭板块下降0.11%。 每周专题： 9月11日，国网山东省电力公司公示了山东省当年新能源机制电价竞价结果。首轮竞价吸引3000+新能源项目参与，共有1200个项目入围。风电、光伏项目分组开展竞价，入选机制电量总规模94.67亿千瓦时，其中风电59.67亿千瓦时、光伏12.48...
行业研究 电力设备 -
农林牧渔行业研究：政策驱动生猪产能调控，重视板块预期差
2025-09-14 · 张子阳 · 国金证券股份有限公司
行情回顾： 本周（2025.09.08-2025.09.12）农林牧渔（申万）指数收于3103.24点(周环比+4.81%)，沪深300指数收于4522.00点（周环比+1.38%），深证综指收于2462.49点（周环比+2.36%），上证综指收于3870.60点（周环比+1.52%），科创板收于1338.02点（周环比+5.48%)，农林牧渔行业指数跑赢上证综指。 生猪养殖： 本周生猪出栏均重为128.32公斤/头，在价格持续下跌以及...
行业研究 农林牧渔 -
有色金属周报：降息预期进一步推升工业金属价格
2025-09-14 · 金云涛,王钦扬 · 国金证券股份有限公司
本周行情综述 铜：本周LME铜价+2.02%到10064.50美元/吨，沪铜+1.15%到9.11万元/吨。供应端，据SMM，本周进口铜精矿加工费周度指数降至-41.3美元/吨;截至本周四，全国主流地区铜库存周内环比减0.26万吨至14.43万吨，主因本周低价进口货源消化积极。冶炼端，随着环保检查影响的消退及再生铜供应增加，本周废产阳极板开工率环比上升3个百分点至51.89%。预计下周开工率将继续回升3.84个百分点至55.73%。消费...
行业研究 有色金属