行业研究报告
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非银金融行业点评报告：天风证券处罚靴子落地，轻装上阵有望更好的规范化经营
2026-02-14 · 孙婷,何婷 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 事件：天风证券公告收到三项处罚或立案调查，包括： 1）证监会下发《行政处罚事先告知书》：因2020-2022年违规为原大股东提供融资及未披露关联交易，证监会拟对公司处罚1500万元，相关责任人合计被罚3480万元，余磊、许欣被终身禁入市场。 2）湖北证监局下发《湖北证监局关于采取暂停相关业务及出具警示函行政监管措施的事先告知书》和《湖北证监局关于采取暂停相关业务、责令处分有关人员及监管谈话行政监管措施的事先告知书》通知：拟对公...
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非银金融行业点评报告：西南证券拟定增60亿元，券商定增或全面放开
2026-02-14 · 孙婷,何婷 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 事件：西南证券发布公告，拟向包括重庆渝富集团及其一致行动人重庆水务环境集团在内的不超过35名特定对象发行A股股票，发行股票数量不超过19.94亿股，募集资金不超过60亿元。定增资金将全部用于补充公司资本金，预计将进一步优化公司的资本结构，加快相关业务的发展，全面提升公司的综合金融服务能力、市场竞争力和抗风险能力。 大股东支持力度大，认购规模近半。公司大股东渝富控股（2025Q3持股比例29.51%）拟认购15亿元，一致行动人重...
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石油加工行业原油周报：关注美伊谈判进展，节前油价震荡收跌
2026-02-14 · 刘红光,胡晓艺 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要： 【油价回顾】截至2026年2月13日当周，国际油价震荡收跌。本周，地缘方面支撑油价，围绕美国与伊朗外交谈判进展的相互矛盾消息不断出现，市场等待美伊第二轮谈判消息，特朗普坚持要求与伊朗继续谈判，但美国正考虑第二支航母打击群前往中东，并考虑扣押伊朗油轮以施压。另一方面，上周美国原油库存增加，且OPEC+倾向于自4月起恢复石油增产，对油价产生下行压力。总体来看，本周油价震荡收跌，截至本周五（2月13日），布伦特、WTI油价分别...
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【检测服务】2026年度策略：强者恒强的千亿赛道，关注商业航天等新兴产业带来的发展机遇
2026-02-14 · 周尔双,韦译捷 · 东吴证券股份有限公司
检测服务板块相关公司 本报告分析基于A股19家主营业务为检测服务的上市公司。选取公司及其业绩及市场表现如下。 投资建议 检测服务行业与宏观经济增速强相关，空间大、增速稳、格局散 检验检测认证（TIC）行业广泛服务于消费品、工业品、医药医学等行业，覆盖研发、生产、流通全环节，具备市场空间大、增速稳，增长与宏观经济高度相关的特点。根据BV，2024年全球检测服务市场规模约2.3万亿人民币，2021-2024年CAGR约6%。复盘历史，全球四...
行业研究 其他行业 -
欧洲化工产业困境下的中国机会
2026-02-14 · 刘海荣,费晨洪 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 欧洲化工产业正经历的系统性危机：欧洲化工长期引领全球化工行业发展，是全球化工市场重要的组成部分。自2022年以来由于受到俄乌冲突对能源成本影响，叠加长期以来欧洲较为严苛的碳排放、环保政策等影响，欧洲化工行业竞争力面临系统性的挑战，目前它陷入了一个由高成本和低需求共同驱动的、难以破解的“死亡循环”，至今未能找到 有效的应对策略。未来3-5年欧洲化工行业基础烯烃、芳烃、氯碱、液氨等行业将面临新的关停潮，对全球供需格局产生 长期影响...
行业研究 其他行业 -
银行1月金融数据点评：存款开门更红，债券融资靠前
2026-02-14 · 刘呈祥,吴文鑫 · 开源证券股份有限公司
受春节错位效应影响，M1、M2增速明显回升 1月M1同比增速为4.9%，环比上升1.1pct；M2同比增速为9.0%，环比上升0.5pct，或与春节错位效应以及银行主动营销活存趴账有关。1月新增人民币存款8.09万亿元，同比显著多增（上年为4.32万亿元）。存款结构上，居民存款当月值同比少增3.39万亿元，而企业存款、财政存款、非银存款均实现多增，分别多增2.82万亿元、1.22万亿元、2.56万亿元。企业存款和财政存款高增主要派生力度...
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汽车行业周报：1月新能源车出口量同比翻倍，创历史同期新高
2026-02-14 · 邓健全,赵悦媛,徐剑峰 · 开源证券股份有限公司
本周核心关注 2026年1月，我国新能源车出口量延续2025年强势表现，同比增长103.6%，创1月历史同期新高；新能源车占出口总量的49.6%，同比提升12.5pct。分车企看，1月比亚迪新能源车出口量逼近10万大关，继续强势引领其他车企。同时，传统车企中，吉利、奇瑞、上汽乘用车等新能源车出口量同比均有2倍以上的增长。此外，零跑、小鹏海外新能源车销量也有两位数的增长，在新势力中布局较领先。展望未来，有望看到问界、小米等更多车企走向海外...
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电力设备及新能源行业双周报：国务院办公厅发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》
2026-02-13 · 刘兴文 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾：截至2026年2月12日，近两周申万电力设备行业上涨4.97%，跑输沪深300指数5.69个百分点，在申万31个行业中排名第3名；申万电力设备行业本月上涨5.49%，跑赢沪深300指数5.21个百分点，在申万31个行业中排名第3名；申万电力设备板块年初至今上涨9.76%，跑赢沪深300指数7.82个百分点，在申万31个行业中排名第9名。 截至2026年2月12日，近两周风电设备板块下跌3.07%，光伏设备板块上涨3...
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锂电池产业链跟踪点评：1月储能电池销量占比提升
2026-02-13 · 黄秀瑜 · 东莞证券股份有限公司
事件： 2026年1月新能源汽车产销量及电池产销量数据公布。 点评： 2026年1月新能源汽车产销同比平稳环比回落。根据中汽协数据，2026年1月新能源汽车产销分别为104.1万辆和94.5万辆，同比分别增长2.5%和0.1%，环比分别下降39.4%和44.7%，环比下滑幅度较大主要在于1月进入年初传统淡季，叠加2026年起新能源汽车购置税由此前的免征调整为减半征收，多地购车补贴政策处于年度交替之际，部分消费需求在2025年提前释放。1...
行业研究 电力设备 -
食品饮料行业双周报：预制菜国标公开征求意见，关注春节需求表现
2026-02-13 · 黄冬祎 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾：1月30日-2月12日，SW食品饮料行业指数整体下跌0.95%，板块涨幅位居申万一级行业第二十四位，跑输同期沪深300指数约0.23个百分点。细分板块中，多数细分板块跑输沪深300指数。其中，调味品板块上涨0.64%，板块涨幅最大；其他酒类板块跌幅最大，为6.40%。 行业周观点：预制菜国标公开征求意见，关注春节需求表现。白酒板块受房地产政策、飞天动销、市场风格切换等因素影响，市场情绪短期波动增加。基本面方面，茅台...
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非银行金融：证监会2026年一号文点评：RWA监管细则出台，助力合规发展
2026-02-13 · 夏芈卬,王子钦 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 事件：2月6日，中国人民银行、中国证监会等八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（以下简称《通知》），同日中国证监会发布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》（以下简称《指引》），作为《通知》的配套文件。 《通知》扩充监管范围，坚持“境内禁止、境外严管”原则。与2021年《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》相比，此次《通知》将监管范围由虚拟货币扩展至人民币稳定币、RWA等数字资...
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中国房地产行业展望，2026年2月
2026-02-13 · 蒋螣,刘旭冉,黎小琳 · 中诚信国际信用评级有限责任公司
2025年房地产行业政策力度同比减弱，但全年销售规模降幅收窄，去库存亦取得一定进展，在商品房销售额尚未完全企稳的背景下，供求平衡的修复仍面临挑战；2026年预计行业销售及投资下行压力仍存但节奏放缓，政策端或将进入常态化实施阶段，待售面积有望出现拐点性下降，为“十五五”房地产市场触底企稳打下基础，预计未来短期内头部房企的市场地位稳固，但行业颈部及腰部企业的排序或仍有较大波动。 中国房地产行业的展望维持负面改善，中诚信国际认为，房地产行业未...
行业研究 房地产