行业研究报告
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机械设备行业点评报告：维谛25Q4财报订单超预期，液冷市场扩容看好国产链导入
2026-02-13 · 周尔双,钱尧天,陶泽 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 事件：维谛技术发布25Q4财报，业绩远超预期 当地时间2月11日，维谛技术(Vertiv)发布了25Q4财报。财报显示，25Q4公司净销售额达28.8亿美元，同比+23%，其中有机净销售额同比+19%；调整后营业利润为6.68亿美元，同比+33%；调整后营业利润率23.2%，较2024年第四季度提升170个基点；调整后稀释每股收益1.36美元，同比+37%，超出此前指引0.10美元。分区域看，25Q4公司美洲地区有机销售额同比...
行业研究 其他行业 -
计算机行业：AI编程：重塑软件开发新范式，应用生态加速繁荣
2026-02-13 · 傅晓烺 · 信达证券股份有限公司
报告内容摘要： AI编程重塑核心生产力方式，大模型核心技术赋能编程工具。基于大模型的自动化编程与代码生成，AICoding提升软件开发效率与自动化水平。AI编程的价值集中在：1）提升软件开发的效率和质量；2）降低技术门槛；3）加速项目迭代等周期。大模型编程能力大幅跃进，核心技术赋能AICoding工具。近年来国内外大模型在编程领域技术能力提升显著，其中Claude和GPT系列大模型在代码生成和部署排名领先，底层技术能力提升正推动AI编程...
行业研究 信息技术 -
建材行业双周报：“防内卷”带来建材供需格局优化，电子布价格提升预期增强
2026-02-13 · 何敏仪 · 东莞证券股份有限公司
建材周观点： 水泥：2025年工业和信息化部等六部门印发《建材行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，将水泥产能管控列为核心举措，明确要求企业备案产能与实际产能精准统一。预计2026年水泥总产能将进一步收缩。近期部分热点城市房地产销售数据有所回暖，年后地产优化政策进一步落地预期增强。叠加重大基建项目落地、城市更新、存量房改造，以及西部大开发等区域工程或带来结构性增量。2026年水泥行业供需格局进一步改善可期。建议关注基本面理想，股...
行业研究 建筑建材 -
基础化工行业双周报：1月份化学原料和化学制品制造业出厂价格环比上涨
2026-02-13 · 苏治彬 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾：截至2月12日，近两周申万基础化工指数上涨0.1%，跑赢沪深300指数0.8个百分点，在31个申万行业中排第16名；年初至今，申万基础化工指数上涨13.1%，跑赢沪深300指数11.2个百分点，在31个申万行业中排第6名。 分板块来看，近两周申万基础化工指数的子板块涨多跌少，其中非金属材料板块上涨6.9%、橡胶板块上涨1.7%、塑料板块上涨1.5%、化学制品板块上涨1.3%；农化制品板块下跌2.5%、化学纤维板块下...
行业研究 其他行业 -
有色金属行业双周报：市场博弈加剧，金属价格涨跌互现
2026-02-13 · 许正堃 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾。截至2026年2月12日，申万有色金属行业近两周下跌11.23%，跑输沪深300指数10.51个百分点，在申万31个行业中排名第31名。截至2026年2月12日，近两周有色金属行业子板块中，小金属板块上涨0.19%，金属新材料板块下跌2.30%，能源金属板块下跌6.11%，工业金属板块下跌13.51%，贵金属板块下跌23.49%。 有色金属行业重要新闻及观点 小金属。稀土方面，随着供需格局逐步优化，且人形机器人有望...
行业研究 有色金属 -
计算机行业双周报：千问免单活动致服务器宕机，关注AI算力产业链投资机遇
2026-02-13 · 卢芷心,罗炜斌,陈伟光 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 计算机行业指数涨跌幅及估值：申万计算机板块近2周（2026/1/30-2026/2/12）累计下跌0.49%，跑赢沪深300指数0.23个百分点，在31个申万一级行业中排名第20名；申万计算机板块2月累计上涨1.50%，跑赢沪深300指数1.22个百分点；申万计算机板块今年累计上涨8.55%，跑赢沪深300指数6.61个百分点。截至2026年2月12日，根据同花顺数据，SW计算机板块PETTM（剔除负值）为59.40倍，处于...
行业研究 其他行业 -
通信行业周跟踪：北美资本开支增长并未见顶，Scaleup是光通信重要增量
2026-02-13 · 张天,赵天宇 · 山西证券股份有限公司
投资要点 行业动向： 1）北美主要CSP陆续发布财报，AI飞轮高速运转，2026资本开支指引超预期。近期，北美主要CSP完成了2025年度财报的公布，普遍向外界传达的信号是AI已从成本中心转为收入引擎，继续扩大投资急迫且真实。 1.1云业务通过AI算力与工具实现高增。例如，AWS云销售额同比增长20%达到1287亿美元，其Bedrock上托管的20+个模型得到客户来自项目编程、推理和代理工作流程的全面需求。谷歌云2025年末年化营收突破...
行业研究 信息技术 -
中国电子元器件行业展望
2026-02-13 · 杨锐,贾晓奇,毛楚杰,王雨涵 · 中诚信国际信用评级有限责任公司
预计2026年AI算力等积极因素为行业发展带来动力，但仍面临关税政策不确定性与原材料价格上涨的挑战，电子元器件行业信用水平将保持稳定，整体信用风险可控。 中国电子元器件行业的展望为稳定，中诚信国际认为未来12~18个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。 核心观点 2025年，国内“以旧换新”等政策有效带动了电子元器件行业下游市场需求，有效应对了动荡的国际贸易形势及反复博弈的关税政策影响，对电子元器件行业稳定发展起到重要作用。未来，国内...
行业研究 其他行业 -
中国半导体行业展望
2026-02-13 · 杨锐,贾晓奇,毛楚杰,王雨涵 · 中诚信国际信用评级有限责任公司
预计2026年精准有效的产业支持政策将为半导体行业发展提供支撑，国产替代进程持续加速，行业整体将延续稳健向好发展态势，半导体行业信用水平将稳定提升。 中国半导体行业的展望为稳定提升，中诚信国际认为未来12~18个月该行业总体信用质量较上一年“稳定”状态有所提升，但尚未达到“正面”状态的水平。 核心观点 2025年，我国半导体产业支持政策延续了“自主可控、高端突破、全链协同”的核心导向，有效应对了国际环境对产业链各环节的限制措施，推动半导...
行业研究 半导体与电子 -
计算机行业研究：再谈国内算力斜率陡峭
2026-02-13 · 刘高畅,陈芷婧,鲍淑娴 · 国金证券股份有限公司
本周观点 训推共振，算力需求极速释放。我们判断，2026年将是中国算力需求从“云端训练”向“训练+推理”双轮驱动转型的关键之年，算力缺口将在更多模态和更广场景的催化下，极速释放。 训练侧：大模型“军备竞赛”并未降温，向更高质量、更多模态加速进步。头部互联网厂商的护城河效应日益显著，字节跳动（豆包系）、阿里巴巴（通义系）、腾讯（元宝系）近期密集发布了万亿参数级的新一代主力模型，以智谱AI、DeepSeek（深度求索）、Minimax、科大...
行业研究 其他行业 -
房地产日报：广东辖内银行已为1929个白名单项目提供1.21万亿元授信
2026-02-13 · 徐超,戴梓涵 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场行情： 2026年2月12日，今日权益市场各板块多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨0.05%和0.51%，沪深300和中证500分别上涨0.12%和1.17%。申万房地产指数下跌0.68%。 个股表现： 房地产板块个股涨幅较大的前五名为合肥城建、京基智农、西藏城投、大悦城、新黄浦，涨幅分别为10.03%/3.50%/1.88%/1.68%/1.40%； 个股跌幅较大的为沙河股份、京投发展、财信发展、皇庭国际、海泰发展，跌...
行业研究 房地产 -
英美烟草&日本烟草发布年报：PLOOM市占率斜率放缓，英美新品迭代加速
2026-02-13 · 姜文镪,李晨 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 事件：海外烟草龙头集中发布年报。1）英美烟草：25H2收入为135.4亿英镑（同比+0.1%），新烟为19.7亿英镑（同比+10.6%），占比为14.5%（同比+1.4pct）。2）日本烟草：25Q4收入为8336亿日元（同比+10.2%），新烟为312日元（同比34.5%），占比为3.7%（同比+0.7pct）。 英美烟草：HILO助力均价提升，26年展望乐观。公司新烟25H2成长加速，其中1）雾化受益于美国监管加强，...
行业研究 其他行业