行业研究报告
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2026年度策略：贵金属牛市的下半场
2025-12-17 · 李帅华,杨丰源 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 2025年市场复盘：在2024年末的策略报告中，我们认为2025年表现最亮眼的品种可能是黄金，且上涨由美债替代来推动。从结果来看，2025年，贵金属是有色金属板块最亮眼的品种，黄金多次创造历史新高，目前价格稳定在4000美金/盎司以上；白银则受益于流动性逻辑获得了相较于黄金更高的涨幅。 回看2025年，贵金属的行情主要分成两阶段。第一阶段是年初的配置多元化行情，主要出发点在于特朗普政府的关税预期带来的储备资产多元化需求，造就了...
行业研究 有色金属 -
体外诊断专题研究：“十五五”规划驱动分级诊疗深化，引领体外诊断行业价值重塑
2025-12-17 · 李紫嫣 · 大公国际资信评估有限公司
摘要 “十五五”规划建议再次强调促进分级诊疗。分级诊疗背景下，基层医疗机构检测能力提升成为了医疗改革的重点任务，为体外诊断行业发展带来良好的发展空间。当前，分级诊疗体系正对体外诊断市场进行结构性重塑，市场扩容与下沉激活了广大基层医疗卫生机构的检验需求，区域检验中心为主的集约化模式将迫使体外诊断企业转型为基层检验解决方案服务商，体外诊断的应用场景也将从院内诊断扩展至居家自我监测与全域健康管理，开辟消费级新增长曲线。在这一过程中，企业既面临...
行业研究 医药生物 -
金融业：聚焦三大领域、赋能改革筑基：从中央经济工作会议看2026年金融工作重点
2025-12-17 · 张晗菡 · 大公国际资信评估有限公司
摘要：2025年中央经济工作会议为2026年金融工作确立了清晰、聚焦的行动路线。2026年金融工作将围绕“扩大内需、科技创新、中小微企业”三大重点领域精准赋能，通过深化运用新型政策性金融工具、创新科技金融服务模式，为新质生产力发展注入金融动力。同时，以“中小金融机构减量提质”与“资本市场投融资综合改革”为双轮驱动，系统夯实金融服务高质量发展的制度基础，为“十五五”平稳开局提供有力的金融支撑。
行业研究 其他行业 -
2025年电解铝行业运行研究报告
2025-12-17 · 马屹峰,张行行 · 大公国际资信评估有限公司
摘要 2025年，电解铝行业政策延续了绿色降碳和高质量发展的主线，进一步压缩高耗能、高排放产能的生存空间。市场方面，电解铝产能受到政策的刚性约束，变化不大，产量稳中有升，开工率同比增长，市场价格呈现震荡上行态势，价格中枢高于2024年同期，出口边际改善，进口量同比增长。 正文 2025年电解铝行业相关政策梳理与解读 电解铝行业能耗很高，长期面临节能降碳压力大的问题。2017年，四部委联合发布《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方...
行业研究 有色金属 -
电池行业月报：12月锂电行业排产环比提升，关注锂电板块调整后的配置机遇
2025-12-17 · 陈庆,李柳晓 · 交银国际证券有限公司
11月中国内地动力电池装车量延续增长，出口维持稳健。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2025年11月中国内地动力电池装车量93.5GWh，同/环比+39.2%/+11.2%。其中磷酸铁锂电池装车量同/环比+40.7%/+11.6%至75.3GWh，占比80.5%，依然维持在较高水平。11月中国电池出口维持稳健，当月合计出口32.2GWh，同/环比+46.5%/+14.1%，合计出口占当月销量17.9%。其中，动力电池出口量同/环比...
行业研究 电力设备 -
2025年中国身份认证行业概览：安全边界到智能治理的全面进化
2025-12-17 · 袁栩聪,莫舒棋 · 头豹研究院
摘要 身份认证定义：身份认证是指系统通过验证用户所提供的身份凭证，确认其真实身份并决定是否允许其访问资源的过程，是信息安全体系的首要环节。认证流程通常包括四个阶段：首先，用户通过用户名、手机号或证书等方式进行身份标识；其次，提交密码、验证码、生物特征等身份凭证；随后，系统对凭证进行比对验证，判断其与注册信息是否一致；最后，在验证通过后执行访问授权，赋予相应操作权限。常见的认证方式包括密码验证、短信验证码、数字证书、生物识别和多因素认证（...
行业研究 其他行业 -
银行理财周度跟踪：利率风险管理迎重要突破，理财打新再添硕果
2025-12-17 · 蔡梦苑,周佳卉 · 华宝证券股份有限公司
投资要点 监管和行业动态：1、上海清算所陆续推动兴银理财与中银理财成为首批获得银行间市场利率衍生品集中清算业务资质的理财公司，标志着此类机构正式以独立主体身份进入该市场，打破了此前只能通过母行间接参与的局面，为理财行业通过主动利率风险管理来增强产品净值稳定性奠定了坚实基础。 同业创新动态：1、宁银理财、兴银理财再度获配“沐曦股份”新股。据沐曦股份12月8日披露的网下初步配售结果，两家理财公司旗下10只理财产品合计获配4.23万股。2、招...
行业研究 金融行业 -
非银金融：近期基金监管政策对市场长效影响分析-强化工具化方向，短期或增风格博弈
2025-12-17 · 孔祥,王德坤 · 国信证券股份有限公司
事项： 近期，证监会下发《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，中基协起草制定《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，两项新规旨在推动公募基金行业进一步高质量发展。 国信非银观点：新规体现了监管在薪酬总额管理、绩效考核机制、持基回购制度、追索问责机制、中长期激励方式和基金销售等方面的全方位管理。一是延续公募基金高质量发展方向，尤其是强化公募基金工具化风格，杜绝不正当销售、不正当激励，新规着重将基金公司高管、基金经理及...
行业研究 金融行业 -
非银金融：公募基金销售行为规范点评-规范销售行为，强化“以投资者为中心”导向
2025-12-17 · 张天愉 · 中银国际证券股份有限公司
据券商中国，基金业协会就《公开募集证券投资基金销售行为规范》征求行业意见，要求将投资者长期盈亏和基金保有规模作为考核指标重点，全面规范业绩展示、风险揭示及直播营销等行为，强化基金销售机构以投资者为中心的价值取向和服务理念，有助于促进基金销售机构提升基金遴选、投顾服务等综合能力。在行业景气度向好的背景下证券行业长期估值中枢有望提升，建议布局头部券商扩大综合优势与中小券商打造差异化特色化竞争力两条主线。 要点 考核导向强化保有规模与投资者长...
行业研究 其他行业 -
计算机行业周报：大模型持续迭代，AI商业化加速
2025-12-17 · 章锋 · 上海证券有限责任公司
市场回顾 过去一周（12.08-12.12）上证综指下跌0.34%，创业板指上涨2.74%，沪深300指数下跌0.08%，计算机（申万）指数下跌1.14%，跑输上证综指0.80个百分点，跑输创业板指3.88个百分点，跑输沪深300指数1.06个百分点，位列全行业第18名。 周观点 大模型持续迭代。（1）OpenAI：根据第一财经微信公众号，12月11日，OpenAI正式发布新一代大模型GPT-5.2，主打通用智能、编码能力和长上下文任务...
行业研究 其他行业 -
能源行业：燃气复合样式供暖与烟气源系统应用
2025-12-16 · 卢洁 · 方快锅炉有限公司
煤炭占比从61.2%下降至8.4%，绿电占比显著提升，从0.1%瓶升至63.2%，损耗占比明显下降。 末端的用能情况分析，依次为绿电，天然气，石油，氧气，用能大户依然为工业部门，反观供热其主要热源将向绿电，天然气，工业余热转变。 建筑部门用能会处于电与气两种能源井存的状态 不只是节能产品的应用，也不只是系统控制，而是一个基于数字决策、产品集成和综合控制的系统化工程，是一个持续改进的过程。 基于数字决策的、对系统进行持续改进的系统，使用户...
行业研究 有色金属 -
2025年AI精准医疗市场专题分析
2025-12-16 · 北京易观数智科技
精准医疗是融合基因检测、大数据与生物信息技术，通过识别疾病靶点，实现个体化精准诊疗的新型医疗模式。这种模式的出现标志着医疗从经验向数据智能转变，核心是“以数据为引，以智能为用”。 中国在社会需求逐渐凸显、技术发展演进的背景下，以政策为引导，构建覆盖科研、临床、医保的全链条体系，快速完成从落后到部分领先的跨越，走出了一条从技术引进到平台落地的实用主义路径。 从医疗信息化到“互联网+”医疗、再到精准医疗，符合新的社会需求和技术基础的医疗战略...
行业研究 医药生物