行业研究报告
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垂类AI应用专题：领先的独立大模型公司智谱，产品矩阵快速扩张
2026-01-07 · 熊莉 · 国信证券股份有限公司
国内领先的AI公司，产品进入快速迭代阶段。北京智谱华章科技股份有限公司成立于2019年，是中国领先的AI公司，致力于追求通用人工智能创新。公司为机构客户及个人用户提供通用大模型服务，已为逾八千家机构客户、约80百万台设备提供支持。以2024年收入计，公司是中国最大的独立大语言模型厂商及第二大大语言模型厂商，市占率达6.6%，2022、2023、2024、2025H1公司日均token消耗量分别为5亿、21亿、0.2万亿及4.6万亿。 公...
行业研究 信息技术 -
共封装光学器件（CPO）手册——以光为介质实现下一代互连技术扩展
2026-01-07 · SemiAnalysis
共封装光器件（CPO）技术长期以来被寄予厚望，有望彻底改变数据中心互联格局，但该技术历经漫长周期才得以面世，真正具备部署条件的成熟产品直至2025年才问世。在此期间，可插拔收发器凭借其相对成本效益、部署便捷性以及基于标准的互操作性，始终满足网络需求并保持着主流地位。 然而，人工智能工作负载带来的高网络需求意味着此次情况不同。人工智能网络带宽的发展路线图表明，互连速度、覆盖范围、密度和可靠性要求很快将超越收发器所能提供的水平。固态光子学（...
行业研究 其他行业 -
证券行业周报：行业指数全年小幅收涨
2026-01-07 · 徐广福 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈: 2025年12月中国采购经理指数运行情况 12月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，升至扩张区间。12月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.7个百分点，重返扩张区间。 市场回顾： 上周（12.29-12.31）沪深300指数的涨跌幅为-0.59%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-1.37%。板块内个股5家上涨，45家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前...
行业研究 金融行业 -
电子行业研究周报：受益周期上行。国产存储龙头经营提升明显
2026-01-07 · 王伟 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈：受益周期上行国产存储龙头经营提升明显 长鑫科技发布招股书，受益于周期上行，毛利率和盈利改善明显。根据招股书，公司拟募集资金295亿元用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、DRAM存储器技术升级项目、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目。公司2025Q1-Q3实现营收320.84亿元，归母净利润-52.80亿元，扣非归母净利润-10.62亿元，公司预估全年营收在550-580亿元，归母净利润-16至-6亿元，...
行业研究 半导体与电子 -
农林牧渔行业研究周报：商品猪出栏均价周环比上涨，均重周环比下跌
2026-01-07 · 王伟 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 商品猪出栏均价周环比上涨、仔猪均价周环比转涨 商品猪出栏均价周环比上涨，12月下旬后段开始连续周环比上涨。根据钢联数据，截至1月4日，商品猪出栏均价12.33元/kg，周环比上涨2.07%，12月下旬后段开始连续周环比上涨，元旦当日达到高位、后几日略有回落。元旦前期价格上涨预计受季节性备货、标肥价差走阔、月底规模厂出货缩量等因素拉动。 仔猪均价周环比上涨6.57%，价格由此前连续两周环比下跌转向大幅上涨。截至1月2日，钢联样...
行业研究 农林牧渔 -
汽车行业周报：TPU有望成为人形机器人安全保护材料，蓝箭航天提交招股说明书
2026-01-06 · 林子健 · 华鑫证券有限责任公司
人形机器人重要安全材料，TPU实用价值凸显 TPU（聚氨酯弹性体）具有优异的机械强度、弹性、耐磨性、耐油性，同时环保无毒，可循环回收使用。 TPU是一种比价成熟的材料，在下游应用端可以与PP、PC、PVC、PA6组成塑料合金与LFT组成复合材料，适用于不同汽车组件。比如，国内外正在开发针对汽车TPU-PP玻纤（包括长纤和短纤）的增强橡塑复合结构材料，此种材料质轻、性价比优良，可望能广泛用于汽车内外饰件，如保险杠及其支架，车上各种支架和结...
行业研究 汽车行业 -
医药生物行业深度报告：“十五五”谋篇新蓝图,脑机接口进入产业化快车道
2026-01-06 · 余汝意,石启正 · 开源证券股份有限公司
脑机接口处于技术加速变革期 脑机接口（BCI）技术路径丰富，处于技术加速变革期。根据信号采集和输出方式不同，脑机接口技术可分为侵入、半侵入、非侵入，不同技术在信号质量、安全性、操作难度等方面各有优势，目前多模态联合应用成为信息交互的发展趋势。脑机接口范式主要包括交互控制类和状态检测类。根据输入信号的神经通路不同，现有的交互控制类脑机接口范式可以分为主动式范式、反应式范式及混合范式。 规划-支付-标准三位一体，政策先行助力脑机接口产业腾飞...
行业研究 医药生物 -
农林牧渔行业周报：进口牛肉保障措施提前落地，配额及加征关税利好肉牛产业
2026-01-06 · 王莺 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 生猪价格反弹至12.46元/公斤，生猪出栏均重降至128.66公斤①生猪价格反弹至12.46元/公斤。本周日，全国生猪价格12.46元/公斤，周环比+2.5%。涌益咨询(2025.12.26-2026.1.1)：全国90公斤内生猪出栏占比5.44%，周环比-0.07pct；50公斤二元母猪价格1553元/头，周环比+0.4%，同比-4.7%；规模场15公斤仔猪出栏价319元/头，周环比+3.9%，同比-35%；②生猪出栏均重...
行业研究 农林牧渔 -
资本市场聚焦（十二）：公募费改三阶段全面落地，差异化安排持续优化行业生态
2026-01-06 · 陶圣禹 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 事件：证监会于2025年12月31日修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，于2026年1月1日起实施，标志着公募基金费率三阶段改革的全面落地。 四维度优化意见稿内容，各环节销售费用进一步细化。相较于2025年9月发布的征求意见稿，新规在充分吸纳市场反馈后进行了多维度优化调整，核心差异集中在四方面：1）认申购费分类更细化，将指数型基金从征求意见稿的股票型、混合型分类中单独划出，其认申购费率上限与债券型基金统一调整为...
行业研究 其他行业 -
银行业2026年度策略：新起点下的结构性机遇
2026-01-06 · 张银新 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 （1）宏观经济基本面：财政角度来看，政策更加积极、节奏继续前置，带动相应信贷业务增量；货币视角，适度宽松、畅通传导，促进社会综合融资成本低位运行；产业类投资来看，科技创新与产业升级或成为核心主线、有望带动银行金融资产投资公司迎来业务爆发期；通胀水平或将延续温和复苏态势，“资产荒”仍在演进。 （2）行业核心政策导向：央行等部门加强对于银行净息差关注呵护，预计银行业净息差收窄幅度将显著压缩；政策层面将继续通过贷款贴息、新型政策性金...
行业研究 金融行业 -
房地产日报：成都公积金购房代际互助政策延至2026年底
2026-01-06 · 徐超,戴梓涵 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场行情： 2026年1月5日，今日权益市场各板块多数上涨，上证综指和深证综指分别上涨1.38%和2.00%，沪深300和中证500分别上涨1.90%和2.49%。申万房地产指数上涨1.31%。 个股表现： 房地产板块个股涨幅较大的前五名为城建发展、中新集团、外高桥、上实发展、市北高新，涨幅分别为10.06%/10.00%/7.04%/6.83%/5.60%； 个股跌幅较大的为京基智农、首开股份、海南机场、海南高速、光明地产，...
行业研究 房地产 -
中国中药行业全景图：短期承压分化，长期求变提质
2026-01-06 · 邢霂雪,丁媛香 · 联合资信评估股份有限公司
中国中药行业在人口老龄化的背景下，需求保持稳定，2024年市场规模已突破7000亿元，但近年来中药价格因去库存、上游产能波动、下游集采等多种因素影响波动较大，原材料成本变化直接挤压中游制造企业利润。财务表现方面，2024年中药上市企业盈利状况普遍承压，销售费用高企的同时对利润形成持续侵蚀，内部分化加剧；竞争格局呈现头部高度集中态势，第一梯队的7家企业以国家级保密配方和品牌优势占据了行业过半收入和利润；与此同时，国家政策持续聚焦中医药创新...
行业研究 其他行业