行业研究报告
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有色金属行业2026年度信用风险展望（2025年12月）
2026-01-06 · 马金星 · 联合资信评估股份有限公司
有色金属作为工业制造、基建、房地产及新兴产业的“基石材料”，其行业景气度受宏观经济需求影响显著。2025年，全球经济整体呈现“弱增长、高波动、多风险”的特征，经济复杂性与不确定性促使主要大宗商品走势分化。主要金属价格走势分化：金、铜因避险情绪与新兴需求支撑价格上行；铝价区间震荡；锂、钴、镍等新能源金属则因供需格局差异呈现明显分化。 2025年以来，为落实《有色金属行业稳增长工作方案》，多家企业加快推进战略性矿产资源开发，叠加新兴产业需求...
行业研究 有色金属 -
TOP100房企2025年12月销售数据点评：关注财政发力节奏及蓝筹竞争格局显现时点
2026-01-06 · Lilei TU · 海通国际证券集团有限公司
本报告导读： 2026年是“十五五”开局之年，我们认为行业高质量发展背景指导下，当前8万亿平新房市场销售下具备一定承接能力，关注财政发力节奏及蓝筹竞争格局显现时点。 投资要点： 维持“优于大市”评级。展望26年，属于“十五五”开局之年。监管高质量发展要求引领市场，考虑十四五期间总量出清深刻，当前8万亿平新房市场销售下具备一定承接能力，关注财政发力节奏及蓝筹竞争格局显现时点。推荐：1）开发类：A股-万科A、保利发展、招商蛇口、城建发展、滨...
行业研究 房地产 -
非银金融行业深度报告：财富管理系列报告之五——财富管理起源欧洲、发展于美国，未来在亚洲（公司篇）
2026-01-06 · 孙婷,何婷,罗宇康 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 海外财富管理的经验可以给我国带来丰富的借鉴。国民财富不断增长的同时，居民储蓄也正加速向金融资产转移，财富管理发展具备供需两端同时发力的条件，我们认为财富管理业务从卖方销售形态转向买方投顾模式是可见的趋势。在此背景下，海外较为成熟的财富管理转型经验对我国而言具有参考借鉴的价值。 欧洲银行系：总资管规模高、定位富裕客群，瑞银集团在财富管理领域实力强劲。作为唯一将财富管理业务作为核心发展战略的国际银行，瑞银2025Q3投资资产规模达...
行业研究 金融行业 -
互联网Ⅱ：从B站/小红书/抖音探讨内容平台的用户泛化与变现潜力
2026-01-06 · 张伦可,王颖婕 · 国信证券股份有限公司
内容社区与信息分发平台区别与影响：内容分发方式决定平台类型。早期内容供给有限、推荐算法不成熟，内容平台靠人与人的关系辅助内容分发，稀缺导致创作者话语权高，涌现出B站、小红书、快手等内容社区；字节跳动以推荐算法为中心构建今日头条、抖音等内容产品，内容门槛低、供给足够充分，平台话语权高。供求关系决定了内容平台的泛化难度和商业化潜力。 社区泛化路径：横向泛化为信息分发平台或垂直整合为文化品牌。目前B站红书在“利基市场”与抖音差异化竞争，我们预...
行业研究 文娱行业 -
公用环保2026年1月投资策略：国务院发布《固体废物综合治理行动计划》，2025年新开标垃圾焚烧发电项目数量止跌回升
2026-01-06 · 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚 · 国信证券股份有限公司
核心观点 市场回顾：12月沪深300指数上涨2.28%，公用事业指数下跌2.46%，环保指数下跌0.04%，月相对收益率分别为-4.74%和-2.32%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第27和第19名。电力板块子板块中，火电下跌5.17%；水电下跌3.08%，新能源发电下跌0.39%；水务板块下跌2.55%；燃气板块下跌0.18%。 重要事件：国务院发布《固体废物综合治理行动计划》。2026年1月4日，国务院印发《...
行业研究 电力设备 -
脑机接口专题报告：技术突破与商业化共振，关注脑机接口未来产业
2026-01-06 · 陈曦炳,彭思宇,张超,凌珑 · 国信证券股份有限公司
报告摘要 脑机接口已进入“技术突破向商业业化跃迁”的关键节点，锚定“政策+技术+场景”三重主线。当前行业受益于十五五规划重点布局、医保赋码与医疗器械标准落地等政策红利，叠加Neuralink量产预期与国内临床突破的催化，全球市场规模有望迎来爆发式增长。从产品端看，侵入式产品仍在临床试验，非侵入式产品已有部分上市，包括医疗端的脑机接口运动康复系统，以及消费端的安睡仪等。随着芯片、电极、算法等技术的发展，法规标准的不断完善，预计未来几年脑机...
行业研究 医药生物 -
医药行业周报：KARS抑制剂：肿瘤治疗的蓝海赛道
2026-01-06 · 刘颢然 · 华金证券股份有限公司
投资要点 市场空间广阔但未满足需求巨大：（K）RAS突变在肺癌、结直肠癌、胰腺癌等高发癌种中占比极高，驱动着巨大的患者需求。目前全球仅5款针对KRASG12C的抑制剂上市，其单药疗效存在明显瓶颈。而突变频率更高（如G12D，占比29%）的靶点尚无药物获批，仍是巨大的蓝海市场。 技术迭代是突破疗效瓶颈的核心路径：第一代KRASG12C抑制剂（OFF抑制剂）疗效有限且易产生耐药。技术正沿着两个方向演进：1）靶点拓展：研发重点正从G12C快速...
行业研究 其他行业 -
2025年中国生物创新药市场跟踪报告：呋喹替尼7月市场动向
2026-01-06 · 何婉怡 · 头豹研究院
热门资讯 港股创新药板块持续上扬，政策与技术协同发力：2025年7月，港股创新药板块延续强势表现（恒生创新药指数单月涨约18%），大幅领先A股及恒生指数整体涨幅。政策层面，香港持续优化生物医药产业扶持政策，加速创新药审评审批流程，为创新药企业营造了良好的发展环境。技术层面，细胞治疗、基因编辑等前沿技术领域取得重要进展，部分企业的产品在临床试验中展现出卓越的疗效和安全性，吸引了大量资金涌入 A股创新药板块震荡上行，细分赛道亮点纷呈：A股创...
行业研究 医药生物 -
市场简报：智享深睡未来，AI床垫引领健康消费新浪潮
2026-01-06 · 陈夏琳,许哲玮 · 头豹研究院
Q1：作为创新型的床垫产品，AI床垫与传统弹簧床垫相比有何异同？ AI床垫在功能体验方面相较于传统弹簧床垫优势明显AI床垫是一种融合睡眠科学与人工智能、物联网等智能技术的创新床垫产品，通过内置AI算法与传感系统，能够智能识别人体的体型和睡姿并实时采集用户睡眠数据，以实现床垫软硬度、支撑性、温度等参数的自动调整，部分还能联动灯光、空调等其他智能家居设备，为用户提供个性化的睡眠解决方案。 AI床垫与传统弹簧床垫在结构和功能上存在显著的异同点...
行业研究 其他行业 -
新能源浪潮下，金属锰市场热度飙升 头豹词条报告系列
2026-01-06 · 郑梓涛 · 头豹研究院
金属锰是重要合金化元素，行业特征为资源依赖性强、生产工艺分野明确、环保约束趋严、下游需求与钢铁和新能源产业高度绑定。2019-2024年，金属锰行业市场规模由1688.74亿增至1722.36亿，年复合增长率0.40%，期间受疫情、供需、成本等因素影响市场规模有波动。预计2025-2029年，市场规模由2491.23亿增至3302.17亿，年复合增长率7.30%，能源转型、供应链标准升级、技术进步、政策法规约束及回收端市场拓展将推动其增...
行业研究 有色金属 -
2026年食品饮料行业投资策略：大力发展内需，消费有望企稳回升
2026-01-06 · 陈文倩 · 诚通证券股份有限公司
2025年食品饮料行业走势回顾： 从2025年年初至今，食品饮料(申万)指数累计下跌7.61%（本篇报告数据截止2025/12/26），申万行业排名最后一位。食品饮料指数分别跑输沪深300/上证指数25.97pcts/25.86pcts。 子行业走势分化延续，零食饮料高频价低增长快 分子行业板块来看，零食板块/软饮料两个年初至今累计上涨12.19%/9.06%，连续两年涨幅居前列，上涨势头有所放缓；啤酒、白酒两个板块跌幅居前，分别下跌1...
行业研究 其他行业 -
汽车行业深度报告：EMB线控制动是发展智能底盘、实现主动安全的关键基础，2026有望迎来量产元年
2026-01-06 · 刘浩 · 联储证券股份有限公司
投资要点： EMB软硬件解耦的系统架构更适配未来智能网联汽车制动的最终解决方案。EMB取消了iBooster、制动主缸、液压管路等零部件，通过电信号控制分布在轮毂处的执行器直接建立制动力，是真正意义的线控制动，可实现区域/中央集中控制融合。EMB具备制动响应快（≤100ms）、效率高、系统质量轻等优点，满足ADAS对快速、精准制动的需求。 2025年技术标准落地、2026年法规制约将解除，进一步加速EMB上车进程。2025年5月，《GB...
行业研究 汽车行业