行业研究报告
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石油化工行业研究：地缘推动原油反弹至压力位附近
2026-01-11 · 孙羲昱,陈浩越 · 国金证券股份有限公司
本周行情综述 原油：本周原油价格在地缘题材频发背景下低位反弹。年初以来地缘风险快速上升，美国突袭委内瑞拉抓走总统马杜罗;伊朗国内示威活动继续升级，重申若伊朗杀害抗议者将予以“沉重”打击；美国国会就进一步制裁俄罗斯石油法案取得进展；地缘风险利好齐出共同推动了原油价格的上涨。我们认为地缘风险类似2025年，更多停留在情绪层面而非长期实际出现供应损失；考虑到2025年11月美国的中期选举，地缘带来的上涨不具备可持续性；我们认为年初地缘情绪可能...
行业研究 其他行业 -
纺织品和服装行业研究：李宁龙店快闪店加速落地；美妆品牌线下经营分化
2026-01-11 · 赵中平,杨欣,杨雨钦 · 国金证券股份有限公司
核心观点 李宁龙店快闪店加速落地。2025年12月14日，李宁品牌以“龙耀开启”为主题在北京地标性商圈三里屯太古里隆重举行全球首家龙店开业及全新荣耀金标产品系列正式发布仪式。后续又于近期在北京、成都、南京、大连等核心城市顶级商圈，推出了以“荣耀开年”为主题的“李宁龙”系列限时快闪店。2025年李宁通过非凡领越持续增持李宁股份，总金额约15.60亿港元，持股比例由10.57%提升至14.81%，为2006年以来增持幅度最大一年，显示出董事...
行业研究 其他行业 -
机械行业研究：看好商业航天、机器人、核聚变、船舶和工程机械
2026-01-11 · 满在朋 · 国金证券股份有限公司
行情回顾 本周板块表现：上周（2026/1/5-2026/1/9）5个交易日，SW机械设备指数上涨5.39%，在申万31个一级行业分类中排名第10；同期沪深300指数上涨2.79%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨5.39%，在申万31个一级行业分类中排名第10；同期沪深300指数上涨2.79%。 核心观点 谷神星一号将开启26年商业航天首次发射，看好26年国内进入火箭放量元年。谷神星一号海遥七运载火箭1月16日-1月18日择机...
行业研究 机械设备 -
计算机行业周报：国内算力斜率陡峭
2026-01-11 · 刘高畅,陈芷婧 · 国金证券股份有限公司
本周观点 AI入口之争，大厂投资力度再增强。 1）中国AI全球存在感大幅提升，国内大模型迭代不断。据AA，尽管GPT-5.2与Gemini3Pro仍占据塔尖，但中国国产模型已有效改变了北美单极主导的竞争格局。在全球Top10阵营中，GLM-4.7、DeepSeek V3.2、KimiK2Thinking已占据3席；若将观测范围扩大至Top15，中国企业席位达6个，2025年中国开源AI模型调用量约占全球市场的70+%。2）推理需求激增：...
行业研究 其他行业 -
计算机行业研究：如何选择AI应用
2026-01-11 · 刘高畅,陈芷婧 · 国金证券股份有限公司
行业观点 复盘2025年，计算机行业经历了从估值消化到业绩筑底的完整周期，行业基本面已于2025H2确立拐点。2025Q3软件单季营收1765.19亿元（+1.61%），虽收入端呈温和修复，但归母净利润录得3.77亿元，同增244.56%，有力验证了行业降本增效的成果。随着经营杠杆加速释放，板块已步入高赔率区间。我们认为，2026年将是AI应用从“技术验证”迈向“商业推广”的关键之年。从产业研究来看，重点推荐以下四大方向： 超级入口：大...
行业研究 信息技术 -
食品饮料行业研究：“i茅台”抢购热度较强，关注鸣鸣很忙上市催化
2026-01-11 · 刘宸倩,叶韬,陈宇君 · 国金证券股份有限公司
白酒：本周贵州茅台召开经销商沟通，主要内容包括：1）在防止炒作、供需适配、市场稳定三条原则下，i茅台动态投放，让产品直达消费端，有助于建立良好的渠道生态。2）53%vol500ml贵州茅台酒上线第9日，i茅台新增用户已超270万，成交用户已超40万。3）i茅台的运行不会增加供给总量，而是打破原有封闭圈层，通过合理的投放节奏，持续、稳定地让产品直接触达真实消费者，更有利于推动市场稳定。 元旦至今i茅台渠道无论是普飞还是马年生肖茅台、精品茅...
行业研究 其他行业 -
光伏设备行业点评报：光伏出口退税将全面取消，倒逼行业高质量发展
2026-01-11 · 殷晟路,周航 · 开源证券股份有限公司
光伏出口退税将全面取消 2026年1月9日，财政部、国家税务总局联合印发《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，明确自同年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。此次政策是2024年11月将退税率从13%降至9%后的延续，核心动因在于化解行业“内卷外化”的发展困局。当前部分企业在海外市场的低价竞争中，将出口退税额度直接纳入议价让利空间，致使境外采购主体成为财政补贴的实质受益者，同时也加剧了我国光伏产品遭遇海外反补贴调查的风险。 在此...
行业研究 新能源与环保 -
农林牧渔行业周报：春节备货尚未启动，下游利润仍待修复
2026-01-11 · 陈雪丽,王高展 · 开源证券股份有限公司
周观察：春节备货尚未启动，下游利润仍待修复 本周猪价小幅回落但屠宰量维持高位，二育进场积极性抬升，春节备货尚未启动下游利润仍待修复。据涌益咨询，截至2026年1月9日，全国生猪均价12.58元/公斤，周环比-0.09元/公斤，同比-3.36元/公斤，涌益样本生猪屠宰量高于2024年同期。截至2026年1月5日，行业毛白价差3.85元/公斤，环比-0.13元/公斤，同比-1.46元/公斤，春节较晚导致尚未开启节日备货，毛白价差环比回落，且...
行业研究 农林牧渔 -
医药生物行业周报：减重新靶点初显锋芒，小核酸疗法前景可期
2026-01-11 · 余汝意,巢舒然,聂媛媛 · 开源证券股份有限公司
Arrowhead小核酸减重数据亮眼，RNAi或开启减重治疗新时代 2026年1月6日，Arrowhead公布治疗肥胖的小核酸管线ARO-INHBE和ARO-ALK7在早期临床的积极数据，INHBE siRNA联合替尔泊肽减重效果积极，ALK7靶点有效性初步得到验证，两款管线均呈现较好的安全性。 ARO-INHBE单药治疗（肥胖-T2DM）：SAD研究中，第16周时ARO-INHBE400mg组，内脏脂肪平均减少-9.9%，与WAVE的...
行业研究 其他行业 -
商贸零售行业周报：陕西旅游A股上市，以旅游资源构建核心竞争壁垒
2026-01-11 · 黄泽鹏,李昕恬 · 开源证券股份有限公司
陕西旅游A股上市，“演艺IP+索道运营+配套餐饮”构建竞争力 2026年1月6日，陕旅集团旗下核心子公司陕西旅游在上交所主板成功上市，成为2026年A股全国首家上市公司。陕西旅游成立于1988年，具备多年运营积淀及优质旅游资源，目前为“景区+文化旅游”的龙头企业之一，收入主要来自旅游演艺和旅游索道业务。陕西旅游背靠国家5级景区资源，通过“演艺IP+索道运营+配套餐饮”构建核心竞争力。区位端，公司主要业务位于国家5A级景区，为演艺与索道等...
行业研究 商贸零售 -
电子行业周报：英伟达全新存储架构扩张存储需求，半导体上游国产化持续
2026-01-11 · 陈蓉芳 · 开源证券股份有限公司
市场回顾：国内科技股涨势显著，海外存储整体上涨 本周（2026.1.05-2026.1.11）电子科技股整体上涨，半导体设备、fab、存储等涨幅较大。具体来看，本周电子行业指数涨3.83%，半导体涨4.80%，其中半导体设备涨12.24%，存储器涨10.77%。海外科技方面，科技股整体上涨，纳斯达克本周涨1.63%，SK海力士涨9.90%，美光涨9.41%，闪迪涨37.12%。 行业速递：NV全新存储架构扩张存储需求，半导体上游持续涨价...
行业研究 半导体与电子 -
综合行业周报：英伟达开源Alpamayo，禾赛加入“朋友圈”
2026-01-11 · 初敏,张可,陈沆 · 开源证券股份有限公司
汽车＆自动驾驶：英伟达开源Alpamayo，禾赛加入英伟达“朋友圈” 英伟达发布了具备推理能力的Alpamayo模型、Cosmos世界模型及双栈安全架构，重新定义了物理AI的技术底座。英伟达通过“三台计算机”理论确立了从芯片供应商向全栈自动驾驶生态主导者的战略转型。英伟达宣布了以梅赛德斯-奔驰为先的全球部署计划，并致力于构建极具包容性的开放商业生态。CES2026上，禾赛科技宣布，为满足ADAS及机器人领域日益增长的激光雷达需求，公司规...
行业研究 其他行业