行业研究报告
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计算机行业点评报告：UiPath（PATH）：Q1收入与ARR稳健增长，代理式自动化推进企业流程编排
2026-06-30 · 任春阳,谢孟津 · 华鑫证券有限责任公司
事件 UiPath于2026年5月28日公布2027财年一季度财报。Q1公司实现营收4.18亿美元，同比增长17%；ARR为19.01亿美元，同比增长12%。公司实现GAAP经营利润2800万美元、Non-GAAP经营利润9200万美元，FY2027收入指引为17.76亿-17.81亿美元。 投资要点 收入与利润率表现稳健，ARR留存逐步企稳Q1 公司净新增ARR为4900万美元，基于金额的净留存率为109%，存量客户扩张较上一阶段有所...
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计算机行业点评报告：Zscaler（ZS），Q3 ARR与利润率保持增长，Zero Trust平台延伸至AI安全
2026-06-30 · 任春阳,谢孟津 · 华鑫证券有限责任公司
事件 Zscaler于2026年5月26日披露2026财年第三季度业绩。Q3公司实现营收8.50亿美元，同比增长25%；Non-GAAP摊薄EPS为1.08美元，Non-GAAP经营利润率23%。期末ARR为35.25亿美元，同比增长25%；公司预计FY2026全年营收33.30亿至33.33亿美元。 投资要点 订阅收入占比高，Non-GAAP利润率继续改善 公司Q3营收8.50亿美元，同比增长25%，其中订阅及支持收入占比约98%，收...
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计算机行业点评报告：戴尔科技（DELL）：Q1收入和EPS创纪录，AI服务器订单支撑FY27指引上调
2026-06-30 · 任春阳,谢孟津 · 华鑫证券有限责任公司
事件 戴尔科技于2026年5月28日公布2027财年第一季度财报。Q1公司实现营收438亿美元，同比增长88%；Non-GAAP摊薄EPS为4.86美元。公司预计FY2027全年营收为1650亿-1690亿美元，并将全年AI-Optimized Servers收入预期提高至约600亿美元。 投资要点 ISG成为增长主引擎，AI服务器和传统服务器同步放量 公司Q1Infrastructure Solutions Group（ISG）收入达...
行业研究 其他行业 -
计算机行业点评报告：新思科技（SNPS）：Q2收入高于指引，AI芯片复杂度支撑EDA与仿真需求
2026-06-30 · 任春阳,谢孟津 · 华鑫证券有限责任公司
事件 新思科技于2026年5月27日公布2026财年第二季度财报。Q2公司实现收入22.76亿美元，Non-GAAP EPS为3.35美元；Non-GAAP经营利润率为39.5%，期末订单积压为110亿美元。公司将FY2026收入指引中值上调至96.65亿美元，Non-GAAPEPS指引中值上调至14.76美元。 投资要点 收入高于指引，Ansys并表与费用控制共同支撑利润率 公司Q2收入22.76亿美元，较上年同期16.04亿美元提升...
行业研究 其他行业 -
计算机行业点评报告：迈威尔科技（MRVL）：Q1收入创纪录，AI互联与定制芯片支撑公司上调中期收入预期
2026-06-30 · 任春阳,谢孟津 · 华鑫证券有限责任公司
事件 迈威尔科技于2026年5月27日公布2027财年第一季度财报。Q1公司实现营收24.18亿美元，同比增长28%；Non-GAAP摊薄EPS为0.80美元。公司预计FY2027Q2营收中值为27.00亿美元，Non-GAAP摊薄EPS中值为0.93美元，并上调FY2027和FY2028收入展望。 投资要点 数据中心收入占比继续提升，盈利能力保持在较高水平 Q1公司营收创纪录，数据中心终端市场收入18.3亿美元，占总收入76%，同比增...
行业研究 其他行业 -
交通运输行业周报：关注海峡通行带来的油运投资机会，快递5月需求有所回暖
2026-06-30 · 罗丹 · 国信证券股份有限公司
核心观点 航运：油运方面，6月23日美伊双方官方均宣布开放霍尔木兹海峡，海峡将恢复免费通行60天，但通航量的恢复是循序渐进且存在波动的，近一周的日均通航量恢复至战前的两成至五成。最近一周由于海峡恢复逐步恢复通行，中东随着实盘成交逐渐增多导致虚高运价开始向下收敛，而同时西向压载运力开始东移，中东高运价运价外溢至美湾和西非，致使最近一周美湾-中国和西非-中国的VLCC核心航线运价环比上涨显著，分别达15.2万美金和18.0万美金，苏伊士小船...
行业研究 物流运输 -
创新药盘点系列报告（27）：MASH治疗领域将迎来密集临床催化
2026-06-30 · 马千里,陈曦炳,彭思宇 · 国信证券股份有限公司
摘要 MASLD/MASH疾病进程包括脂代谢/炎症/纤维化。MASH是MASLD中出现肝细胞损伤、气球样变及炎症的进展性亚型，疾病进程可概括为脂代谢异常、炎症损伤和纤维化逐步累积。相比MASH活动性本身，纤维化分期更直接决定长期肝脏结局和死亡风险：F0-F1患者短期肝脏事件风险较低，F2为“临床显著纤维化”起点，F3已出现桥接纤维化并接近肝硬化，F4c则进入代偿期肝硬化阶段，处于预防首次失代偿、HCC及肝移植事件的关键窗口。基于正文中我...
行业研究 医药生物 -
锡行业专题：供给扰动不断，AI需求成为核心新兴力量
2026-06-30 · 刘孟峦,杨耀洪,谷瑜 · 国信证券股份有限公司
核心观点 供给：全球锡精矿供给扰动不断，脆弱的供应链提升价格弹性 全球锡资源分布非常集中，中国、印尼、缅甸、巴西、澳大利亚、俄罗斯、玻利维亚、秘鲁和刚果(金)锡资源储量约占全球总储量的94.5%，这些国家的产量变化将决定全球锡矿供应端的格局。美国地质调查局USGS最新数据显示，全球锡资源储量约为600万吨，如果按照全球锡精矿年产量约为30万吨来测算，仅能保障未来20年的用量。2025年，中国、印尼、缅甸、秘鲁、刚果(金)、巴西锡矿产量分...
行业研究 有色金属 -
食品饮料行业新消费研究之四：场景化最佳实践：新鲜业态重构消费版图
2026-06-30 · 张向伟,杨苑,柴苏苏,张未艾 · 国信证券股份有限公司
核心观点 需求与供给共振推动新鲜业态快速兴起。随着Z世代消费权重提升至约40%以及健康意识觉醒，消费者对“新鲜度”“即时性”和“场景体验”的需求持续升级，推动零售与餐饮边界加速模糊。新鲜业态以短保、高频、现制为核心特征，正在成为消费零售下一阶段的主导形态。需求端，三大人群共振形成情绪价值与健康管理双轮驱动；供给端，2025年全国冷藏车销量同比增长30.2%，国家骨干冷链物流基地已覆盖31个省区市，为“中央厨房—区域仓—门店”三级日配体系...
行业研究 食品饮料 -
电力设备行业《新型能源体系建设“十五五”规划》点评报告：推动新能源集成融合发展，构建适配高比例新能源的新型电力系统
2026-06-30 · 王子璕 · 诚通证券股份有限公司
事件： 近日，国家发改委、国家能源局联合印发《新型能源体系建设“十五五”规划》（以下简称《规划》）。《规划》包括总体要求、构建先进适配的新型能源基础设施体系、构建坚强韧性的能源安全保障体系等八个部分。 风光：明确风光发电为电力装机主体，推动新能源集成融合发展 《规划》总体要求是2030年初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系。其中风电和太阳能发电装机比重超过50%，成为电力装机主体，非化石能源发电量比重达到50%、成为电量主体。《规划》...
行业研究 其他行业 -
电气设备：《新型能源体系建设“十五五”规划》政策解读-新能源发展方向的三大转变
2026-06-30 · 钟林志 · 五矿证券有限公司
事件描述 2026年6月25日，国家发展改革委、国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》（以下简称《规划》），系统部署了“十五五”阶段我国能源发展的目标任务。 事件点评 根据规划，我们认为“十五五”阶段新能源发展的大方向主要有三大转变： 1、定调高质量发展。 从宏观定调来看，我国新能源产业正由“十四五”时期的规模化高速扩容，向“十五五”时期的合理、平稳与高质量发展阶段平滑切换。从指标增量进行拆解，“十四五”期间我国风光发电量占比...
行业研究 电力设备 -
TMT行业周报：美光业绩超预期、台积电全线涨价
2026-06-30 · 闫晓伟 · 大同证券有限责任公司
周度市场回顾：本周（2026/06/22-2026/06/28）上证指数周跌幅1.55%，收报4027.26点；深证成指周跌幅1.55%，收报15782.22点；创业板指周跌幅1.37%，收报4194.21点。本周宽基指数呈现显著的结构性分化行情，市场风险偏好并未全面扩散，而是集中向科创50所代表的AI硬科技主线高度聚焦。近一个月市场整体呈现结构性状态，成交额前5%个股占全市场成交额比例超过45%的阈值表明市场共识集中度高，结构性越来越...
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