行业研究报告
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交通运输行业周报：顺丰控股与极兔速递宣布战略相互持股，中资快递物流出海未来可期
2026-01-18 · 王靖添 · 中银国际证券股份有限公司
物流与交通新业态方面，顺丰控股与极兔速递宣布战略相互持股，中远海运与秘鲁邮政签署合作备忘录。航空与低空经济方面，智航发布超轻型eVTOL子弹头，2026年春运东航江苏公司将新开、加密、恢复多条国际国内航线。航运方面，伊朗局势紧张使霍尔木兹海峡风险溢价快速上升，委内瑞拉制裁升级或致重质油运力再分配。 核心观点 ①顺丰控股与极兔速递宣布战略相互持股，中远海运与秘鲁邮政签署合作备忘录。顺丰控股与极兔速递达成83亿港元战略相互持股协议，双方互为...
行业研究 物流运输 -
农林牧渔周观点：养殖利润回至盈利，产能去化趋势或不改
2026-01-18 · 陈翼,彭海兰 · 中航证券有限公司
报告摘要 本期行情（1.10-1.17） 申万农林牧渔行业（-3.27%），申万行业排名（29/31）； 上证指数（-0.45%），沪深300（-0.57%），中小100（1.55%）； 简要回顾观点 行业周观点：《非痘疫苗试验推进，关注技术审批领先企业》、《猪价旺季企稳，饲料价格普涨影响养殖利润》、《经济工作会议要求重要农产品稳定安全供给》 本周核心观点 【核心观点】近期，受春节前旺季行情推动，养殖利润回至盈利未来行业生猪供给水平或仍...
行业研究 农林牧渔 -
汽车行业双周报：英伟达Rubin平台发布，液冷环节核心增量有哪些？
2026-01-18 · 李泽,陈佳敏 · 华源证券股份有限公司
投资要点： Rubin平台采用100%全液冷方案，预计26H2陆续交付。当地时间2026年1月5日，英伟达在CES展会上发布Rubin平台，单机柜功耗将首次突破200KW，使用100%全液冷方案。Rubin液冷方案相比GB系列核心增量变化在冷板、CDU、Manifold，其中，1）冷板：回归GB200“大冷板”设计理念以一块大冷板覆盖1CPU+2GPU全域、增加微通道+镀金盖板设计，单价提升；2）CDU：功率及控制要求提升以满足更高散热...
行业研究 汽车行业 -
人形机器人行业双周报：CES 2026多家厂商百舸争流，机器人产业链公司融资加速
2026-01-18 · 黄程保 · 华金证券股份有限公司
投资要点 周度行情回顾 2026年1月12日至1月16日，人形机器人指数上涨1.48%，沪深300指数下跌0.57%，人形机器人指数领先2.05pct。 2026年1月5日至1月9日，人形机器人指上涨4.93%，沪深300指数上涨2.79%，人形机器人指数领先2.15pct。 周度热点回顾 CES2026具身智能步入规模化验证新阶段。1月6日至9日，CES2026在美国拉斯维加斯举办，机器人展区集中展示了全球具身智能前沿技术。参展产品呈...
行业研究 其他行业 -
计算机行业跟踪周报：迎接“数据要素价值释放年”
2026-01-18 · 王紫敬 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 顶层政策逐步完善。自国家数据局2023年10月在北京挂牌以来，已经就关于数据基础设施建设，公共/企业数据开发，公共数据登记、授权运营、定价，数据标注，“数据要素×”典型应用场景指引等方面发布了相关政策。2025年12月29日至30日，全国数据工作会议在京召开，国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁出席会议并讲话。国家发展改革委党组成员、国家数据局局长刘烈宏作工作报告。会议明确将2026年作为“数据要素价值释放年”。2026年国家数...
行业研究 其他行业 -
生成式引擎优化（GEO）：大模型商业化最先探索领域
2026-01-17 · 张良卫,周良玖,周珂 · 东吴证券股份有限公司
摘要 大模型基于RAG更新优化，GEO应运而生。我们认为搜索引擎类图书管理员角色，通过爬虫索引，基于关键词和外链将信息排序，提供“链接列表”。用户需自行点击、阅读并综合判断，广告主争夺的是Top10排名；生成式引擎类研究分析师角色，利用RAG技术抓取多源信息，通过大模型语义理解与合成，直接输出单一、连贯的答案，广告主争夺的是Top3曝光度。GEO本质是大模型的逆向工程，通过探索大模型的“喜好”（例如统计数据植入、权威信源等），使其更容易...
行业研究 信息技术 -
快递：顺丰极兔拟交叉持股，协同助力海外业务发展
2026-01-16 · 曾凡喆 · 中邮证券有限责任公司
顺丰、极兔拟交叉持股 顺丰控股与极兔速递于2026年1月15日早间发布公告，顺丰控股拟以每股36.74港元向极兔速递或其指定主体发行2.26亿股H股，约占发行后顺丰控股总股本的约4.29%；极兔速递拟以每股10.10港元向顺丰控股发行8.22亿股B类股份，约占发行后极兔速递总股本的约8.45%，如叠加顺丰控股前期持有的极兔速递B类股票，则预计发行后顺丰控股将合计持有极兔速递总股本的约10.00%。 跨境资源各有所长，双方存在合作基础 顺...
行业研究 物流运输 -
户外新消费研究系列：2025年景气度回顾与产业前沿洞察
2026-01-16 · 丁诗洁,刘佳琪 · 国信证券股份有限公司
ISPO Beijing2026展会亮点。1）展会品类结构变化：滑雪品牌及相关产品增加，而露营品牌数量减少，与户外展区合并为攀登徒步露营区域。2）伯希和加码专业产品和营销，鞋类产品增加：伯希和发布会以“从世界之巅到全球赛场”为主题，发布对登山运动员、运动队的赞助支持，以及与国际体育组织、赛事体系的合作，参展产品集中展示了专业登山、滑雪及冬奥会定制装备，此外鞋子产品有单独货架展出。3）羊毛参展商和产品增加：羊毛材质在户外服饰中的渗透率提...
行业研究 其他行业 -
基础化工行业双周报：山东发布《山东省石化化工行业稳增长工作方案》
2026-01-16 · 苏治彬 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾：截至1月15日，近两周申万基础化工指数上涨6.5%，跑赢沪深300指数3.9个百分点，在31个申万行业中排第9名；年初至今，申万基础化工指数上涨6.5%，跑赢沪深300指数3.9个百分点，在31个申万行业中排第9名。 分板块来看，近两周申万基础化工指数的子板块均上涨，其中农化制品板块上涨9.4%、化学原料板块上涨8.1%、橡胶板块上涨7.2%、化学纤维板块上涨6.7%、非金属材料板块上涨6.5%、塑料板块上涨6.4...
行业研究 其他行业 -
汽车整车2026年年度策略：景气度收敛，聚焦超豪华车型、出口等结构性机会
2026-01-16 · 李泽,秦梓月 · 华源证券股份有限公司
行业：国内总量承压，26年增量或看新能源出口。2026年国内面临1）新能源购置税+以旧换新双补贴退坡、以及2）新能源（全文新能源均指新能源车）渗透率突破50%后增长放缓的大背景，国内乘用车弱景气度较为确定，并且政策退坡对低端车的影响或更大。我们预计2026年整体乘用车上险-2%，新能源乘用车上险预计+6%。与之对应的是，2026年乘用车出口或有望实现接近100万辆的增长，其中核心增量预计来自新能源出口，背后的大逻辑在于多家主机厂优质新能...
行业研究 汽车行业 -
银行行业点评报告：政策支撑稳增长，关注Q1银行景气度修复行情
2026-01-16 · 刘呈祥,丁黄石 · 开源证券股份有限公司
内外部约束均减弱，后续降息降准仍有空间 1月15日下午央行举办发布会介绍货币金融政策效能，此次发布会邹澜副行长从三个角度阐述了今年降准降息的可行性：（1）存款准备金率绝对水平仍高，当前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，赋予后续降准的空间；（2）外部约束减弱，人民币汇率处于稳定区间，叠加美元处于降息通道，故汇率不构成降息约束；（3）内部环境修复，2025年银行净息差呈现企稳迹象，Q2~Q3均保持1.42%，而2026年亦有较大规模...
行业研究 金融行业 -
石化行业周报：PX利润维持强势，关注春节前补库逻辑
2026-01-16 · 张津圣 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 焦点：受聚酯补库逻辑和PX、PTA供需今年边际好转预期，依据wind和隆众资讯，PX（中国主港）-石脑油（日本）的价差已经修复至8日345.92美元/吨。关注春节前补库逻辑。原油受地缘波动剧烈。 回顾：本周申万一级行业指数表现中，石油石化指数表现较差，较上周上涨0.29%。而中信三级行业指数表现来看，本周工程服务在石油石化中表现最佳，涨幅7.21% 原油：原油涨；美原油库存上涨，汽油库存下跌 聚酯：涤纶长丝价格稳，价差跌；江浙...
行业研究 其他行业