行业研究报告
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有色金属行业周报：流动性及衰退预期过度扰动，关注贵金属、铝中长期布局机会
2026-03-23 · 李帅华,魏欣,杨丰源 · 中邮证券有限责任公司
l投资要点 贵金属：长期逻辑在强化，无惧波动。本周贵金属发生较大调整，由于中东冲突持续，油价持续高位，市场开始定价美联储2026年进行加息，全球风险资产调整，贵金属市场同样出现抛售。但是黄金的配置价值会在恐慌性的流动性担忧缓解后再度绽放，人民银行2月继续增持黄金增强市场信心，同时美联储若在油价上行的过程中受迫于政治压力而超预期降息会对石油美元信心带来不可逆的打击。长期来看，冲突可能引发油价中枢上移，通胀预期同样上移，滞胀可能成为未来市场...
行业研究 有色金属 -
公用事业行业跟踪周报：2026M1-2全社会用电量同增6.1%，辽宁省明确2026年核电机组建立机制电价机制
2026-03-23 · 袁理,任逸轩 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 本周核心观点：1）2026M1-2全社会用电量同增6.1%。3月17日，国家能源局发布1-2月份全社会用电量等数据。1-2月，全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增长6.1%。从分产业用电看，第一产业用电量223亿千瓦时，同比增长7.4%。第二产业用电量10279亿千瓦时，同比增长6.3%，其中：工业用电量同比增长6.4%，高技术及装备制造业用电量同比增长10.6%。第三产业用电量3231亿千瓦时，同比增长8.3%，其中：...
行业研究 电力设备 -
计算机行业周报：行业延续下跌态势，英伟达引领AI创新
2026-03-23 · 耿军军 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 本周(2026.3.16-2026.3.20)市场回顾 1)本周(2026.3.16-2026.3.20)计算机（申万）指数下跌4.74%，主要受市场环境的影响。本周上证指数下跌3.38%，深证成指下跌2.90%，创业板指上涨1.26%。 2)细分板块方面，申万二级行业指数：计算机设备(801101.SL)、IT服务Ⅱ(801103.SL)、软件开发(801104.SL)涨跌幅分别为-4.20%、-4.76%、-5.06%。...
行业研究 其他行业 -
智能汽车主线周报：三部门提出加快自动驾驶技术攻关突破，看好智能化
2026-03-23 · 黄细里 · 东吴证券股份有限公司
本周智能汽车行情复盘：我们编撰的智能汽车指数-7.5%，智能汽车指数（除特斯拉）-7.5%，智能汽车指数（除整车）-3.0%。 截至2026年3月20日，智能汽车指数PS(TTM）为12.8x，该估值位于2023年初以来84%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为4.5x，该估值位于2023年初以来58%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM）为7.3x，该估值位于2023年初以来58%分位数。智能汽车指数标的开勒股份、比...
行业研究 汽车行业 -
传媒互联网行业周报：腾讯QClaw正式公测，把握游戏及IP潮玩底部机会
2026-03-23 · 张衡,熊莉,陈瑶蓉 · 国信证券股份有限公司
核心观点 行业下跌3.89%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（3.9-3.13）传媒行业下跌3.89%，跑输沪深300（-2.19%），跑输创业板指（1.26%）。其中涨幅靠前的分别为琏升科技、天地在线、贵广网络、出版传媒等，跌幅靠前的分别为每日互动、中信出版、电魂网络、巨人网络等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第14位。 腾讯QClaw正式公测，MuleRun发布可以0门槛生成数字员工。1）欧洲“全能型”大模型M...
行业研究 文娱行业 -
房地产行业第12周周报：新房成交同比由正转负，二手房成交同比降幅收窄；上海商业用房购房最低首付比例降至30%
2026-03-23 · 夏亦丰,许佳璐 · 中银国际证券股份有限公司
核心观点 新房成交面积环比涨幅收窄，同比由正转负。第12周47城新房成交面积312.6万平，环比上升0.6%，同比下降15.2%，同比增速较上周下降21.0个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-0.1%、26.5%、-17.3%，同比增速分别为-17.7%、-8.6%、-20.3%一线城市同比降幅较上周扩大13.7个百分点，二线城市同比降幅收窄5.9个百分点，三四线城市同比增速下降52.4个百分点。 二手房成交面积环比...
行业研究 房地产 -
建筑装饰行业周报：1-2月基建迎开门红，继续关注“安全”类资产
2026-03-23 · 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 本周观点： 1-2月基建增速迎开门红，电热气水增速最高。2026年1–2月，基础设施固定资产投资完成额累计完成1.88万亿元，同比增长11.40%。分项看，交通运输、仓储和邮政业1-2月累计同比+9.10%，保持较高速度增长；其中道路运输业投资同比-0.60%，传统交通板块表现相对平稳偏弱；电力、热力、燃气及水生产和供应业累计同比+13.10%，在去年同期高基数基础上仍实现两位数增长；水利、环境和公共设施管理业同比+8.30...
行业研究 其他行业 -
计算机行业周报：Token“紧俏”带动云涨价，基础设施供应商“春天”来
2026-03-23 · 杨思睿,郑静文 · 中银国际证券股份有限公司
宇树科技在GTC2026上表示，具身智能距离“ChatGPT时刻”仍有距离，关键在于提升模型泛化能力、数据利用效率和强化学习的规模效应；小米发布三款自研MiMo-V2系列大模型，其中旗舰模型MiMo-V2-Pro聚焦Agent场景，在多项评测中进入全球第一梯队；AI需求推升算力成本，国内主要云厂商现涨价潮。 支撑评级的要点 具身智能迈入“ChatGPT时刻”需要解决的三个关键问题。宇树科技创始人兼CEO、CTO王兴兴在GTC2026上，...
行业研究 其他行业 -
建筑材料行业跟踪周报：短期去风险，中期迎接顺周期启动
2026-03-23 · 黄诗涛 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 本周（2026.3.14–2026.3.20，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-7.95%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-2.19%、-4.13%，超额收益分别为-5.76%、-3.82%。 大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为339.3元/吨，较上周+2.3元/吨，较2025年同期-56.5元/吨。较上周价格持平的地区：两广地区、中南地区、西北地区；较上周价格上涨的地区：长三角地...
行业研究 其他行业 -
煤炭行业周报：煤炭开启新一轮上行，焦煤板块低位攻守兼备
2026-03-22 · 王高展,程镱 · 开源证券股份有限公司
本周要闻回顾：煤炭开启新一轮上行，焦煤板块低位攻守兼备 动力煤方面：动力煤价格微跌，截至3月20日，秦港Q5500动力煤平仓价为735元/吨，环比上涨6元/吨，前期已经完成了我们估算的第四目标价格区间，即800-860元区间。目前煤价已经恢复至我们预期的煤电盈利均分线750元附近，并保持窄幅波动。我们认为节后主产区动力煤价格出现小幅上涨，站台及煤场拉运积极性有所提升，终端补库需求较前期增加，叠加大集团外购价格上涨，市场情绪改善，坑口价格...
行业研究 化石能源 -
计算机行业周观点：阿里、百度官宣涨价，继续重视AIInfra机遇
2026-03-22 · 刘逍遥 · 开源证券股份有限公司
市场回顾：本周（2026.3.16-2026.3.20），沪深300指数下滑2.19%，计算机指数下跌4.74%。 周观点：政府工作报告首提“算电协同”，关注产业链投资机会（1）AI算力需求高增，阿里、百度官宣涨价 以Opencalw为代表的AI应用迎来部署热潮，Token调用量激增，带动AI算力需求高增，各大智能云厂商相继涨价。3月18日，阿里云官网发布公告，因全球AI需求爆发、供应链涨价，阿里云AI算力、存储等产品最高涨价34%。其...
行业研究 其他行业 -
计算机行业点评报告：云与AI维持高景气，Azure持续强势，资本开支上行反映长期成长投入
2026-03-22 · 任春阳,谢孟津 · 华鑫证券有限责任公司
事件 微软披露FY2025Q4业绩（截至2025年6月30日）。单季度实现营收764.41亿美元，同比增长18%；营业利润343.23亿美元，同比增长23%；净利润272.33亿美元，同比增长24%；摊薄后每股收益3.65美元，同比增长24%。其中，Azure and other cloud services收入同比增长39%，继续成为公司增长核心引擎。全年维度看，微软FY2025实现营收2,817.24亿美元，同比增长15%；净利润1...
行业研究 其他行业