行业研究报告
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证券行业报告：公告券商核心业务全面发力，印证行业全面复苏
2026-01-19 · 王泽军 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 头部券商中信证券与中小特色券商西南证券发布公告，2025年业绩表现亮眼，分别实现38.46%和47%-57%的净利润同比增长，印证行业全面复苏。2025年券商业绩高增得益于资本市场交投活跃、投行业务回暖及政策支持，行业盈利传导路径通畅。叠加当前流动性红利，券商板块估值或有望继续修复。 行业基本面跟踪 （1）1月第二周（1月12日至16日），Shibor3m稳定在1.60%不变，延续了自2025年末以来的低位平台整理格局。当前利...
行业研究 金融行业 -
2025年12月社零数据点评：12月社零增速为0.9%，餐饮零售额增速快于商品
2026-01-19 · 丁一 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 12月社零整体同增0.9%。12月社会消费品零售总额为45136亿元，同比增长0.9%。除汽车外社会消费品零售总额为39654亿元，同比增长1.7%。分区域来看，12月城镇/乡村消费品零售总额分别实现38429/6707亿元，分别同比+0.7%/+1.7%。 分消费类型看，餐饮零售额增速快于商品。12月限额以上单位消费品零售额为19547亿元，同比下滑1.9%。分类型来看，12月限额以上商品零售/餐饮收入总额分别为18084...
行业研究 商贸零售 -
创新药专题之六——小核酸药物（行业篇）：海内外共振风起时，递送技术突破及适应症延伸
2026-01-19 · 谭国超,任婉莹 · 华安证券股份有限公司
国内，舶望制药对诺华的50亿美金总额out licensing，打破非肿瘤领域的BD交易金额记录；诺华旗下siRNA药物Inclisiran被正式纳入我国2025年医保目录，小核酸正式成为具备商业化+BD驱动逻辑的技术赛道。 技术迭代应用拓展：递送技术方面，逐步实现从肝靶向到跨脑递送、肺靶向等肝外靶向的技术突破；适应症方面，从罕见疾病及心血管疾病，到减重等重大代谢领域以及CNS甚至肿瘤领域的延伸。 药物靶点布局：成熟靶点方面，继Incl...
行业研究 其他行业 -
轻工纺服行业周报：AI赋能空间设计，家装行业机遇涌现
2026-01-19 · 徐偲,余倩莹 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 周专题：AI赋能空间设计，家装行业机遇涌现 从CAD工具到AI设计，空间设计行业规模持续扩大。全球及中国空间设计软件行业的发展，从初期的基本CAD工具演进到当前的云原生、智能及AI赋能趋势。全球技术进步和业务场景创新已推动软件功能和性能持续提升。人工智能（AI）与大数据技术的进一步融合，将继续推动空间设计软件行业迈向更高的智能化及生产力。另一方面，可视化技术亦正不断演变，通过展现直观式及沉浸式的设计和模拟，支持在住宅、商业和...
行业研究 其他行业 -
环保行业跟踪周报：【伟明】镍价上涨&出海、【赛恩斯】商业航天遗珠，重视SAF扩产中废油脂稀缺资源
2026-01-19 · 袁理,陈孜文,田源 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 重点推荐：瀚蓝环境，龙净环保，高能环境，绿色动力环保，绿色动力，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德科技。 建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务，碧水源，浙富控股，中山公用。 公司跟踪：【赛恩斯】紫金矿业股东背景加持，主业重金属污染治理稳步发...
行业研究 其他行业 -
房地产行业点评报告：销售延续调整态势，期待政策显效与市场筑底
2026-01-19 · 齐东,胡耀文 · 开源证券股份有限公司
全年销售数据同比下降，市场以价换量趋势明显 国家统计局发布2025年1-12月商品房投资和销售数据。1-12月，全国商品房销售面积8.81亿平，同比-8.7%（1-11月-7.8%），其中商品住宅销售面积同比-9.2%；1-12月商品房销售额8.39万亿元，同比-12.6%（1-11月-11.1%），其中商品住宅销售额同比下降13.0%；1-12月商品房销售均价9527元/平，同比-4.3%。2025年12月，全国商品房销售面积和金额分...
行业研究 房地产 -
银行行业月报：结构性降息 社融增速小幅回落
2026-01-19 · 郭懿 · 万联证券股份有限公司
事件： 2026年1月15日，央行发布《2025年金融统计数据报告》。 投资要点： 12月社融存量同比增速8.3%，增速环比回落0.2%：12月，社融新增2.21万亿元，同比少增0.6万亿元，主要拖累项是政府债。当月政府债净融资规模为0.68万亿元，同比少增1.07万亿元。12月末，社融存量规模442.12万亿元，同比增速8.3%，增速环比回落0.2%。其中，2025年1-12月，社融新增合计35.6万亿元，同比多增3.34万亿元；政府...
行业研究 金融行业 -
全球科技行业：智驾Tier1：技术普惠风犹劲，扬帆出海踏浪疾
2026-01-19 · 黄佳琦,沈岱 · 浦银国际证券有限公司
随着新能源汽车行业发展进入下半场，智能驾驶成为汽车智能化的一项核心功能。域控制器作为智驾系统的决策核心，市场规模快速扩张。中国自主车企推进“智驾平权”，驱动智驾域控的搭载量和渗透率快速成长，为智驾Tier1的短期增长提供了充足空间。合资车企跟进功能普及和“油电同智”的战略部署，有望进一步释放出具有潜力的增量市场。展望未来，能够迭代算法保障方案性能、洞察客户需求持续获得定点、以综合服务推动项目持续量产的Tier1，更有机会成长为头部玩家。...
行业研究 信息技术 -
食品饮料行业跟踪报告：茅台重塑价格体系，推进市场化改革
2026-01-19 · 范林泉,朱振浩 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 周度跟踪：本周（01.12-01.16）食品饮料行业-2.10%，表现弱于上证指数（-0.45%），在31个申万子行业中排名第25。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：其他酒类（-0.22%），保健品（-0.72%），肉制品（-1.35%），啤酒（-1.44%），调味发酵品（-1.49%），零食（-1.70%），烘焙食品（-1.76%），软饮料（-2.05%），乳品（-2.09%），预加工食品（-2.13%），白酒（-2...
行业研究 其他行业 -
电子行业周报：台积电25Q4单季度业绩创历史新高
2026-01-19 · 许亮,朱俊宇 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 本周（2026/1/12-1/18）SW电子行业指数（+3.77%），涨跌幅排名2/31位，沪深300指数（-0.57%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：计算机（+3.82%），电子（+3.77%），有色金属（+3.03%），传媒（+2.04%），机械设备（+1.91%），涨跌幅后五分别为:国防军工（-4.92%），房地产（-3.52%），农林牧渔（-3.27%），煤炭（-3.11%），银行（-3.03%）。本周SW电子...
行业研究 半导体与电子 -
计算机行业“一周解码”：AI商业化加速落地，核心科技自主可控需求再燃
2026-01-19 · 杨思睿,郑静文 · 中银国际证券股份有限公司
蚂蚁国际与谷歌围绕UCP展开合作，推动AI从对话交互走向可闭环的交易基础设施；快手旗下可灵AI2025年12月月收入突破2000万美元、ARR达2.4亿美元，显示视频生成赛道商业化提速与行业竞争同步加剧；阿里将千问App与淘宝、支付宝等核心业务系统级打通，让AI直接“代办”真实交易场景，宣告大厂AI竞争正从对话能力之争升级为“超级入口”和应用闭环之争；美国商务部长卢特尼克威胁韩国等存储芯片企业，如不在美增建产能将可能面临最高100%关税...
行业研究 信息技术 -
电力设备与新能源行业深度报告：AIDC供电三重挑战下，SST率军突围
2026-01-19 · 贺朝晖,周涛 · 华金证券股份有限公司
核心观点 全球智算中心快速发展，能耗需求爆发式增长。截至2025年7月，全国智算总规模达78万Pfops，位居世界第二。同时，算力扩张导致能耗激增：2024-2030年数据中心用电量将达4051亿~5301亿千瓦时，其中2025年AIDC能耗预计为777亿千瓦时，电力约束日益严峻。 供电体系面临三重困境，产业升级压力大。1）供电稳定性：现有供电体系难以适应智算中心负载波动（波动率高达50%），且柴发备电受环评趋严、排放问题与容量限制等制...
行业研究 新能源与环保