行业研究报告
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装备制造行业周报（1月第2周）：12月非挖产品整体保持增长
2026-01-21 · 赵晓闯,杨贵洲 · 世纪证券有限责任公司
市场行情回顾： 上周5个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为1.91%、0.79%及0.49%，在31个申万一级行业中排名分别为第5、9、10位；同期沪深300涨跌幅为-0.57%。 行业观点： 1)工程机械：除挖掘机市场持续增长外，12月份非挖类代表产品汽车起重机保持增长态势。据中国工程机械工业协会数据2025年12月当月汽车起重机国内销量886台，同比增长39.1%；出口1025台，同比增长37.2%。除挖掘机已率先复...
行业研究 其他行业 -
煤炭行业周报：2025年用电量超10万亿kwh，需求开启上行周期
2026-01-20 · Tao Huang · 海通国际证券集团有限公司
本报告导读： 我们认为煤炭板块周期底部已经确认在25Q2，供需格局已经显现了逆转拐点，下行风险充分释放。 投资要点： 投资建议：从板块角度，重点关注红利的核心中国神华、陕西煤业中煤能源；继续关注兖矿能源、晋控煤业。 2025年全社会用电量超10万亿千瓦时，煤价有底，2026年需求是核心，AI缺电瓶颈日益突出，关注全球能源格局下煤炭资产价值重估。1月17日，国家能源局发布2025年全社会用电量等数据。2025年，全社会用电量累计10368...
行业研究 化石能源 -
纺织服装业行业跟踪报告：巴西棉结束近5年扩产，美棉价格明确筑底
2026-01-20 · Kai Sheng · 海通国际证券集团有限公司
本报告导读： 两大棉花出口国供给收缩确立：美棉单产下修与巴西棉五年首降产量与面积。美棉价格筑底特征显著：ICE2号显著低于种植成本价+期货与现价基差信号验证。核心变量锚定巴西：多维数据印证减产的必然性。看好美棉上行驱动下的百隆东方业绩弹性。 投资要点： 两大棉花出口国供给收缩确立：美棉单产下修与巴西棉五年首降产量与面积。根据USDA与CONAB最新报告，全球棉花供应端正迎来关键拐点，主要体现为“双减”格局。美国方面，WASDE2026年...
行业研究 其他行业 -
合成生物学周报：合成生物产业获地方强力推动：上海最高补贴2000万激励，山东组建合成生物创新联合体
2026-01-20 · 王强峰,潘宁馨 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 行业周观点 华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》，生物经济万亿赛道呼之欲出。 合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理...
行业研究 其他行业 -
基础化工行业研究：PVC：国内扩产周期进入尾声，供需格局有望迎来改善
2026-01-20 · 陈屹 · 国金证券股份有限公司
供给侧：国内产能投放期进入尾声，高成本压力下海外产能陆续退出 产能方面，根据百川盈孚数据，2018-2025年国内PVC产能由2490万吨增长至3038万吨，年均复合增长率约为2.9%，累计增幅约为22%；产量由1936万吨增长至2394万吨，年均复合增长率约为3.1%，2026年国内暂无PVC新增产能，规划新增产能主要集中于2027H1与2028H1，且均为乙烯法产能。 价格利润方面，根据化工在线数据，2022年以来国内乙炔法PVC市...
行业研究 其他行业 -
医药日报：武田Oveporexton在华申报上市
2026-01-20 · 周豫,张崴 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场表现： 2025年1月19日，医药板块涨跌幅-0.52%，跑输沪深300指数0.57pct，涨跌幅居申万31个子行业第28名。各医药子行业中，线下药店(+2.39%)、血液制品（+0.11%)、其他生物制品(+0.02%)表现居前，医疗研发外包（-1.77%）、疫苗(-1.10%)、医院（-0.81%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为向日葵(+19.90%)、万泽股份（+10.02%)、天目药业(+9.99%)；跌...
行业研究 其他行业 -
银行业点评：存差困境破局：大小行中间业务差异化路径
2026-01-20 · 王剑,田维韦 · 国信证券股份有限公司
核心观点： 存差（银行存款与贷款间的差额）扩大这一现象本质是经济转型阶段面临“信贷需求回落、财政发力”的自然映射，影响已深度渗透银行业盈利能力与体系平衡。工业化与城镇化是过去十几年信贷高增的核心驱动力，近年来传统信贷需求的自然回落，本质是经济从“投资拉动”向“消费与创新驱动”转型的必然结果。面对新旧动力转换的衔接缺口，财政投放成为稳增长与促改革的关键支撑，演变为“信贷弱、财政强”货币创造新格局。这也推动银行资产配置结构重构，政府债券配置...
行业研究 金融行业 -
农林牧渔行业周报：猪价偏强震荡
2026-01-20 · 王琦 · 中邮证券有限责任公司
行情回顾：农业表现持续不佳 农林牧渔（申万）指数大幅下跌3.26%，在申万31个一级行业中排名第27。因市场预期悲观，生猪养殖板块持续调整。 猪：价格震荡偏强 本周猪价继续小幅上行，全周均价为12.44元/kg，较前一周小涨1.92%。同时，仔猪价格亦持续反弹，全周15KG仔猪均价336元/头，较上周再度上涨31元/头。元旦节后，猪价震荡上行，一是冬至和元旦期间大猪与标猪产能加速释放，进入1月份以后，生猪出栏节奏偏缓，对猪价形成支撑；二...
行业研究 农林牧渔 -
互联网：人工智能算力革命赋能，迈入行业黄金发展期
2026-01-20 · 陈逸诗,陈咏娴 · 建银国际证券有限公司
从周期性复苏迈向结构性增长。伴随行业从“互联网+”时代向“AI+”时代跨越，数据中心行业已迈入黄金发展期。数据中心的角色已从单纯的存储与连接载体，升级为支撑人工智能训练、实时推理及产业数字化转型的核心智能算力枢纽。这一转变利好第三方数据中心企业，因为企业客户愈发倾向于选择灵活、专业的第三方基础设施，而非投入高昂成本自建机房。在此背景下，行业开启黄金增长通道，市场规模从2020年的1,168亿元扩张至2024年的3,048亿元，2030年...
行业研究 其他行业 -
科技产业研究周报：台积电超预期，千问、可灵等AI应用进展喜人
2026-01-20 · 孟灿,李忠宇 · 国金证券股份有限公司
产业前沿 美国将对特定半导体进口产品征收25%的关税，存储芯片涨价有望持续，OpenAI正加速推进自研AI芯片计划，企业对AI的投资正显著提速；百川智能发布2350亿参数的Baichuan-M3；OpenAI收购医疗初创公司Torch，寻求加强其在美国的硬件供应链，并寻找合作伙伴以进军消费级设备、机器人和云数据中心领域。 资本风向 微软发布“社区优先AI基础设施”计划，Meta宣布推出"MetaCompute"计划以构建...
行业研究 其他行业 -
新兴产业行业周报：商业航天发展步入快车道，重视人形机器人产业趋势
2026-01-20 · 王君翔,高伟杰 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 周度行情回顾 根据同花顺iFinD数据显示，本周A股主要指数呈现明显回升。沪深300、创业300、科创50、中证500、中证1000以及同花顺人形机器人指数的指数周度涨跌幅分别为-0.57%、1.39%、2.58%、2.18%、1.27%以及1.48%，科创50回升幅度最为明显。根据同花顺iFinD数据显示，本周（20260112至20260116）人形机器人个股表现有所分化，其中iFinD人形机器人概念股涨幅前5的公司分别...
行业研究 其他行业 -
全球科技行业周报：千问APP全面接入阿里生态，Gemini新增个人智能功能
2026-01-20 · 金荣,赵亮,赵浦轩 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 本周行情回顾 从指数表现来看，本周(2026-1-12至2026-1-16)，上证指数周涨跌幅为-0.45%，创业板指周涨跌幅为1%，沪深300周涨跌幅为-0.57%，中证1000周涨跌幅为1.27%，恒生科技周涨跌幅为2.37%，纳斯达克指数周涨跌幅为-0.66%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为3.34%，恒生互联网科技业周涨跌幅为3.73%，中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为2.39%，人工智能指数周涨跌幅为4.5...
行业研究 半导体与电子