行业研究报告
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房地产行业第3周周报：新房、二手房成交同比降幅均收窄；央行下调商业用房购房贷款首付比例
2026-01-21 · 夏亦丰,许佳璐 · 中银国际证券股份有限公司
核心观点 新房成交面积环比由负转正，同比降幅收窄。40个城市新房成交面积167.0万平环比上升3.8%，同比下降32.3%，同比降幅较上周收窄2.8个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为1.3%、-0.2%、13.7%，同比增速分别为-33.3%、-24.2%、-46.6%，同比降幅较上周分别收窄5.6、1.0、0.7个百分点。 二手房成交面积环比增幅收窄，同比降幅收窄。18个城市二手房成交面积180.3万平环比上升1....
行业研究 房地产 -
叉车行业系列报告（一）之电动叉车：锂电领航电动化，出海打开成长空间
2026-01-21 · 谢少威 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 出口赋能增长，行业电动化转型明确。叉车广泛服务于仓储物流、工业制造等下游领域。我国叉车行业政策呈现“国家立规、地方细化”特征，重心逐步向安全规范、排放管控及数字化监管转移，为行业制定标准、引导升级方向。同时，双循环协同驱动下，叉车需求持续增加。国内完善全产业链、企业技术创新协同，叠加产品高性价比等因素，国内企业优势不断增强，产品附加值持续提升，行业出口规模持续增长。全球市场竞争格局集中，海外头部企业凭借丰富产品线及差异化战略...
行业研究 其他行业 -
贵金属行业深度报告：锚定货币属性提振，关注供需共振下的贵金属机遇
2026-01-21 · 许正堃 · 东莞证券股份有限公司
投资策略： 2025年以来，国际金价呈现震荡上行态势。美元信用弱化、美联储降息预期抬升、全球央行维持净购金、避险与投机资金进场形成合力，推动黄金价格在2025年持续走高。进入2026年，受益于美国关税政策不确定性、美债收益率下行、地缘风险再度升温及央行购金支撑，金价再度开启上行态势。截至1月20日，COMEX黄金期货价格达到4764美元/盎司，伦敦现货金价收于4747.80美元/盎司，沪金价格达到1055.99元/克。 黄金正迎来金融属...
行业研究 有色金属 -
传媒行业深度报告：海外AI年度复盘及财报综述：狂欢将尽还是新周期开启？
2026-01-21 · 张良卫,张文雨 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 我们复盘了过去一年海外AI产业链的发展，并展望2026年。总体判断是：AI产业正从2024-2025年的狂热扩张期，逐步转向需求兑现与效率竞争并重的新周期。2025Q3以来泡沫论集中发酵，多数AI相关美股财报后股价回调，市场对利好消息反应相对有限、对利空消息更为敏感。但我们认为，AI领域仅存在局部泡沫，而非系统性崩盘。AI基础设施的实际使用生命周期远超市场担忧，推理需求爆发、Agent模式普及以及多模态应用落地，将为巨额Cap...
行业研究 其他行业 -
商业航天行业深度系列（一）：以第一性原理推演中国商业航天降本革命
2026-01-21 · 王凯 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 本报告核心结论：2026年中国商业航天进入运力降本拐点。低轨星座集中部署带动高频发射常态化，可复用火箭临近突破推动单位入轨成本阶梯下行。行业商业模式将从国家任务驱动转向市场盈利驱动，随应用场景与商业模式重构，产业估值逻辑向“空间基础设施”切换。 2026年有望成为中国商业航天景气元年，多星座发射节奏加速转向规模化部署，火箭发射频次有望快速抬升。我们预计1）中国商业火箭发射服务市场规模将由2025年102.6亿元提升至2030...
行业研究 其他行业 -
蓝图始于快递，看好Robovan承接万亿城配市场
2026-01-21 · 黄细里 · 东吴证券股份有限公司
核心观点 2026年智能化行情与以往异同点： 相同点都在于AI扩散，但不同点在于：1）以往更强调汽车逻辑和AI逻辑的共振，2026年更强调AI逻辑的演绎为主。背后核心是：智能化所有玩家能力均在上台阶，尤其是第一梯队玩家开始迈向L4，产业兑现能力在变强 2）以往更强调硬件机会和C端销量带动，2026年或更关注软件机会和B端的突破。 2026年有哪些重要催化剂形成Robox共振？ 模型迭代层面：H1特斯拉V14升级、小鹏第二代VLA、理想/...
行业研究 物流运输 -
智感跃迁——机器人激光雷达在三维视觉革命中的技术进化与市场重构 头豹词条报告系列
2026-01-21 · 吴其圣 · 头豹研究院
机器人激光雷达是机器人三维视觉核心传感器，技术沿机械旋转等方向演进，市场从车载主导转向车机并重。行业特征为技术密集、成本下降与价格战重塑格局、应用场景多元化。2020-2024年市场规模由62.23亿增至173.31亿，年复合增长率29.19%，因机器人产业爆发、国产替代推进而增长。预计2025-2030年规模由193.68亿增至404.52亿，年复合增长率15.87%，受技术降本、价格竞争、政策背书、行业成熟及全球化布局等因素影响。
行业研究 其他行业 -
中国妇科药行业调研简报：行业跟踪：PCOS妊娠管理中西合璧，孕育新机
2026-01-21 · 钟琪 · 头豹研究院
多囊卵巢综合征是一种常见的妇科内分泌疾病 多囊卵巢综合征（PolycysticOvarySyndrome,PCOS）是育龄期女性常见的妇科内分泌紊乱疾病，也是一种环境与遗传共同参与的多基因相关疾病，主要临床表现包括月经不规律、高雄激素相关表现、排卵障碍性不孕，可同时伴有肥胖、胰岛素抵抗、高胰岛素血症、糖脂代谢紊乱等代谢异常。 现阶段，国际共有3个PCOS诊断共识：美国国立卫生研究院NIH标准、欧洲生殖和胚胎医学会与美国生殖医学会提出的鹿...
行业研究 医药生物 -
通信行业点评报告：重视硅光和CPO链投资机会
2026-01-21 · 蒋颖,陈光毅 · 开源证券股份有限公司
英伟达发布Vera Rubin机柜等，CPO、光模块、液冷需求或加速 硅光产业趋势明确，CPO加速发展。2026年1月5日，英伟达CEO黄仁勋于CES2026上发布NVIDIA Vera Rubin POD AI超级计算机、NVIDIA Spectrum-X以太网共封装光学器件等。机柜层面，Vera Rubin NVL72拥有2万亿颗晶体管，NVFP4推理性能达3.6EFLOPS，NVFP4训练性能达2.5EFLOPS。LPDDR5X内...
行业研究 信息技术 -
电力行业专题研究：电改下半场开启：投资理性化，电源市场化，电价现货化
2026-01-21 · 邢秦浩,李春驰,唐婵玉 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 电力行业投资与装机情况：电源投资逐步理性，2025年装机或已达峰。从电源投资额情况来看，“十四五”后半程新能源投资出现明显降温，同时火电逐步步入投资高峰。受年初“136”号文出台影响，虽然风电投资仍好于光伏投资，但整体新能源投资出现明显降温。火电投资仍保持一定的可观增速，我们预计火电投资随装机投建进度有望于2026年达峰。从分月装机情况看，新能源“531”前后差别较大，装机节奏或逐步回归理性。“136”号文对于新能源存量...
行业研究 电力设备 -
电力能源行业周报
2026-01-21 · 黎顺尧 · 英大证券有限责任公司
指数表现：根据iFind数据，2026/1/5-2026/1/9期间，沪深300上涨2.79%，电力设备指数上涨5.02%，跑赢沪深300指数2.24pct。 行业表现：根据iFind数据，2026/1/5-2026/1/9期间，31个申万一级行业中，电力设备上涨5.02%，排第13位。申万三级行业，电力能源相关子板块均上涨，锂电专用设备、其他电源设备Ⅲ、火电设备涨幅位列前三位，分别上涨13.16%、12.15%、9.88%；水力发电、...
行业研究 电力设备 -
贵州茅台价格市场化改革专题研究报告：从外溢依赖到独立生态，构建消费者导向的价格形成机制
2026-01-21 · 张向伟,张未艾 · 国信证券股份有限公司
核心观点 前言：2026年初，贵州茅台进行市场化转型，并发布了《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，明确产品、运营、渠道、价格等方面的改革细则。我们认为其中的关键在于价格机制改革：一是打破了过去出厂价刚性，根据不同产品、渠道的特性形成“多价态并存”的生态；二是更贴近消费者真实需求，倒逼渠道通过服务赚取利润。本次价格体系重塑类似于1988年价格改革，由宏观经济转型驱动，顺应“计划经济”到“商品经济”再到“商品+服务经济”转变的趋势，中长...
行业研究 食品饮料