行业研究报告
-
银行行业深度报告：2026年初银行存贷形势更新与展望
2026-01-26 · 刘呈祥,朱晓云 · 开源证券股份有限公司
贷款：2026年节奏前置，但1月中上旬或偏慢 2026年银行或延续早投放早收益思路，预计Q1新增信贷占全年62%-65%。1月中上旬信贷节奏或一般，银行并未特别抢投放。（1）票据转贴现利率相较于往年同期偏低；（2）大型银行买债力度超季节性，或侧面反映贷款投放强度一般。贷款节奏偏慢或是银行主动控制的结果，与LPR降息预期阶段性减弱、晚春节效应、日均存贷比约束以及贷款限价反内卷相关。 1月下旬贷款加速仍可期，全年贷款总量或同比少增，价格趋稳...
行业研究 金融行业 -
煤炭2025年四季度业绩前瞻：均价回升业绩或环比续增 供给政策持续煤价弹性可期
2026-01-26 · 查浩,刘晓宁,邱达治 · 华源证券股份有限公司
投资要点： “查超产”效果延续推升煤价中枢，需求波动致煤价快起快落。2025年7月10日，国家能源局综合司印发《组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》，通过“查超产”的形式，展开了煤炭领域“反内卷”。此次供给端政策效果显著，2025年7-12月，国内原煤产量同比连续6个月下跌，煤炭供需平衡显著好转，秦港5500大卡动力煤平仓价由2025年6月30日的621元/吨上涨至2026年1月20日的689元/吨。单2025Q4看，在...
行业研究 化石能源 -
整车主线周报：北汽蓝谷发布业绩预告，12月重卡非俄出口创新高
2026-01-26 · 黄细里 · 东吴证券股份有限公司
乘用车观点更新：短期来看，行业补贴政策已落地，看好观望需求转化下26Q1乘用车景气度复苏，坚定看好乘用车板块。全年维度来看：国内选抗波动+出口选确定性。国内关注高端电动化赛道中对政策扰动不敏感的个股江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车/长城汽车/北汽蓝谷/赛力斯/理想等；出口主线优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，优选比亚迪/长城汽车/奇瑞汽车，以及零跑/小鹏/上汽集团/长安汽车等。重卡观点更新：回顾2025：2025年，...
行业研究 其他行业 -
食品饮料行业跟踪报告：茅台批价回暖，关注春节动销催化
2026-01-26 · 范林泉,朱振浩 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 周度跟踪：本周（01.19-01.23）食品饮料行业-1.41%，表现弱于上证指数（+0.84%），在31个申万子行业中排名第28。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：零食（+6.12%），预加工食品（+4.90%），烘焙食品（+4.28%），其他酒类（+3.28%），保健品（+3.22%），啤酒（+2.36%），肉制品（+0.65%），调味发酵品（-0.14%），乳品（-0.38%），软饮料（-2.28%），白酒（-2...
行业研究 其他行业 -
2025新能源汽车安全认知报告
2026-01-26 · 中国汽车工程研究院股份有限公司
第一章 引言 1.1 中国新能源汽车产业发展进展 回顾 2025 年， 中国新能源汽车产业全面迈入市场驱动新阶段， 产业规模、 技术迭代速度与市场渗透率均领跑全球。我国已实现在电池、 电机、 电控等核心“三电” 领域全产业链自主可控， 电池回收体系建设同样位居全球前列。 产业政策持续优化， 从初期购置补贴、 税收优惠， 逐步转向充换电基础设施补强、 车网互动（V2G） 技术推广及燃料电池示范城市群建设， 推动产业向高端化、 智能化与绿色...
行业研究 汽车行业 -
医药生物行业周报（26年第3周）：25Q4公募基金医药持仓分析
2026-01-26 · 陈曦炳,彭思宇,凌珑 · 国信证券股份有限公司
核心观点 本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务板块领跌。本周全部A股上涨1.17%（总市值加权平均），沪深300下跌0.62%，中小板指上涨0.87%，创业板指下跌0.34%，生物医药板块整体下跌0.39%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌1.11%，生物制品上涨0.07%，医疗服务下跌2.17%，医疗器械上涨0.30%，医药商业上涨4.26%，中药上涨0.89%。医药生物市盈率（TTM）38.51x，处于近5...
行业研究 其他行业 -
酒店行业深度专题：新周期开启，头部玩家重塑成长价值
2026-01-26 · 曾光,张鲁,杨玉莹 · 国信证券股份有限公司
核心观点 国内酒店龙头市值从百亿级发展至今呈现非线性增长特征，周期拐点预期与资本整合是跃升的核心驱动力，长期看规模与效益。复盘酒店估值遵循"周期为锚、成长性为助推器、中线看规模与效益"三维体系：宏观供需错配决定估值拐点（如2016-2018年周期上行阶段估值提升至40-50x，而2024-2025年供给回补周期下行阶段估值回落至15-20x），中观结构升级与模式升级放大波动（如华住在2016-2018年中端升级期的估值放...
行业研究 休闲服务 -
市场洞察：从Spcae X的成功看中国民营卫星企业的发展
2026-01-26 · 陈夏琳,赵启锐 · 头豹研究院
Q1：对比其他商业航天企业，SpaceX在商业生态构建方面的成功经验和独特优势有哪些？这些优势能否复制到其他地区？ SpaceX是全球商业航天行业最具代表性的企业之一，其成功不仅推动了全球商业航天行业的发展方向，也为其他国家，尤其是中国民营卫星企业的成长提供了宝贵借鉴。对比其他商业航天企业，SpaceX的主要优势主要在于其产业链垂直整合能力，领先的成本控制体系，星链构建的生态闭环，政企合作模式的支持，强大的市场融资能力，以及人才与技术的...
行业研究 其他行业 -
食品饮料行业深度报告：2025Q4基金食品饮料持仓分析：持仓继续下降，结构向大众品倾斜
2026-01-26 · 苏铖,孙瑜 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 25Q4主动权益基金食品饮料持仓比例环比继续回落，酒类标的继续减配，大众品持仓则有所回升。24Q4~25Q4主动权益类基金食品饮料重仓比例分别为7.51%、7.39%、5.62%、4.18%、4.04%，25Q4环比25Q3下降0.14pct，持仓继续走低，酒类延续减配趋势，大众品持仓重回增势。其中，25Q4白酒持仓比例环比-0.29pct至2.92%，啤酒和预调酒持仓环比降幅分别为-0.04pct和-0.02pct，饮料乳品...
行业研究 食品饮料 -
机械行业周报：光伏行业利好频现，看好设备需求
2026-01-26 · 崔文娟,张凤琳 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 行情回顾 本期（1月19日-1月23日），沪深300下跌0.6%，机械板块上涨4.1%，在所有一级行业中排名9。细分行业看，光伏设备涨幅最大，上涨21.3%；叉车跌幅最大，下跌1.5%。 本周观点 光伏行业利好频现，看好设备需求。 1月8日，财政部、税务总局公告称，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税，此次出口退税政策的调整，有助于“反内卷”，加速落后产能出清，倒逼行业从价格竞争转向技术竞争，实现高质量发展。1...
行业研究 其他行业 -
有色金属行业跟踪周报：美欧日国债各期限收益率均录得上行，贵金属估值进一步提升
2026-01-26 · 孟祥文,徐毅达 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 回顾本周行情（1月19日-1月23日），有色板块本周上涨6.03%，在全部一级行业中排名靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块上涨18.46%，小金属板块上涨8.68%，能源金属板块上涨6.01%，金属新材料板块上涨3.61%，工业金属板块上涨3.29%。工业金属方面，本周丹麦与瑞典多家大型养老基金集中宣布抛售美债，引发全球金融市场对"去美元化"与美债信用风险的密集讨论，成为美欧地缘政治争端...
行业研究 有色金属 -
医药生物行业周报：药品零售新政出台，赋能行业高质量发展
2026-01-26 · 杜永宏,赖菲虹 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 市场表现： 上周（01月19日-01月23日）医药生物板块整体下跌0.39%，在申万31个行业中排第27位，跑赢沪深300指数0.23个百分点。当前医药生物板块PE估值为30.27倍，处于历史中位水平，相对于沪深300的估值溢价为126%。子板块涨幅前三的为医药商业(申万)、中药Ⅱ(申万)、医疗器械(申万)、涨幅分别为4.26%、0.89%、0.30%。个股方面，上周上涨的个股为330只（占比69.62%），下跌的个股137...
行业研究 其他行业