行业研究报告
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黑色金属周报：焦煤供给恢复缓慢，开始挤压钢厂利润
2026-06-14 · 吴晋恺 · 国金证券股份有限公司
行业概况：本周黑色系走势分化，成材端进入传统淡季，高温多雨天气影响终端采购，钢材表需继续走弱，库存由去化转为小幅累积；原料端焦煤、焦炭受安监、成本及提涨预期支撑偏强，对钢价形成托底。从数据上看，本周五大钢材品种供应857.05万吨，周环比增加4.55万吨；总库存1560.22万吨，周环比增加12.05万吨；周消费量845.00万吨，周环比下降0.4%。247家钢厂日均铁水240.86万吨，周环比增加0.14万吨，钢厂盈利率55.84%，...
行业研究 其他行业 -
非银金融行业周报：中基协新规约束风格漂移，布局头部券商正当时
2026-06-14 · 高超,卢崑,张恩琦 · 开源证券股份有限公司
周观点：中基协新规约束风格漂移，布局头部券商正当时 本周券商和保险板块分别上涨2.8%/5.3%，明显跑赢沪深300指数的-0.8%，资金面有流向低估值、中报景气度提升的非银板块迹象。继续重点提示头部券商布局机会，2季度资金面压制有望解除，再融资靴子落地，IPO扩容利好券商投行和投资链条盈利高增，2季度券商业绩有望持续超预期，重视三大中长期叙事下券商ROE的持续改善：存款迁移下的财富管理历史机遇、跨境需求下的海外扩表、科技浪潮下的投行投...
行业研究 金融行业 -
食品饮料行业周报：茅台改革定调行业方向，食饮科技转型孕育新机遇
2026-06-14 · 张宇光,张思敏 · 开源证券股份有限公司
核心观点：茅台改革引领白酒价值回归，科技转型开启食饮第二曲线 6月8日-6月12日，食品饮料指数涨幅为0.2%，一级子行业排名第6，跑赢沪深300约1.0pct，子行业中调味发酵品（+4.1%）、预加工食品（+2.7%）、其他酒类（+1.4%）表现相对领先。本周贵州茅台召开股东大会，回顾2026年公司改革动作，我们认为茅台市场化改革正式拉开本轮白酒行业结构性调整序幕，成为行业本轮周期拐点的核心标志。茅台以市场需求为导向，通过供需双向动态...
行业研究 其他行业 -
大化工周报：涤纶长丝产销大幅增加
2026-06-14 · 陈淑娴,周少玟 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 【本周观点】1）本周地缘形势反复，国际油价震荡运行，关注协议签署进展。整体来看，全球原油库存位于低位，叠加原油消费旺季即将来临，将对原油价格存在支撑，油价仍将维持在较高水平。2）长丝企业去库意愿较强，下游进行补货操作，长丝市场产销大幅提升。3）中国主要港口硫磺总库存处于低位，本周硫磺价格持续大幅上涨，间接带动黄磷需求向好，供应端相继挺价。 【本周重要事件】 2026年6月10日，荣盛石化公告，拟实施2026年员工持股计划，参与...
行业研究 其他行业 -
医药生物行业跟踪周报：医药产业资本大举增持，重点推荐创新药/CXO等
2026-06-14 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 本周、年初至今A股医药指数涨跌幅分别为-0.56%、-11.96%，相对沪深300的超额分别为-1.49%、-10.93%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-0.46%、-12.99%，相对于恒生科技指数的超额分别为-3.19%、-1.26%。本周医疗服务（0.69%）、化学制药（0.20%）小幅上涨，而原料药（-2.23%）、医疗器械（-1.93%）、生物制品（-1.24%）等小幅下跌。本周A股涨幅居前赛伦生物（+...
行业研究 其他行业 -
电子行业周报：AI加剧高端MLCC供应紧张，SpaceXIPO募资750亿美元
2026-06-14 · 莫文宇,郭一江,杨宇轩,王义夫 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 本周电子细分行业涨跌不一。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+40.28%）/消费电子（+7.86%）/元件（+75.23%）/光学光电子（+17.62%）/电子化学品Ⅱ（+61.34%）/其他电子Ⅱ（+15.17%）；本周涨跌幅分别为半导体（+0.34%）/消费电子（-7.14%）/元件（-0.87%）/光学光电子（-8.85%）/电子化学品Ⅱ（+3.17%）/其他电子Ⅱ（-3.23%）。 本周北美重要个股...
行业研究 半导体与电子 -
环保行业周报：美航携手谷歌签署大规模SAF协议，全球SAF需求景气度有望持续上行
2026-06-14 · 查浩,邹佩轩,邓思平,蔡思 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 美航携手谷歌签署大规模SAF合作协议，全球SAF需求景气度有望持续提升。2026年6月9日美国航空与谷歌达成行业大规模可持续航空燃料配套合作协议，三年内将落地3500万加仑（折合13.2万吨）SAF供给，可实现近30万吨二氧化碳当量减排，为目前航司与单一企业客户的最大公开SAF合作订单。在该模式下，美国航空负责采购和使用实际燃料，而谷歌则通过SAFc登记系统获得相应的环境减排权益，用于抵消员工商务出行产生的航空排放。我们认为...
行业研究 其他行业 -
大能源行业2026年第23周周报：关注华东华南电力供需形势AI浪潮重构MLCC供需格局
2026-06-14 · 查浩,刘晓宁,邓思平 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 电力：关注华东、华南区域率先扭转供需形势 国家能源局6月12日公众号文章，“预计2026年我国风电、光伏新增装机约3亿千瓦左右”，本报告将更新最新的电力平衡表。主要说明两点：1）“十五五”期间，煤电的定位将深入调峰机组，利用小时数或持续下降。需要注意的是，考虑到煤电机组的定位从“电量”转为“电力”，其利用小时数或持续下降，也即是，煤电机组利用小时数下降，并不代表电量供需边际宽松。 2）从实际备用率看，2026年或为“十五五”...
行业研究 电力设备 -
计算机行业点评报告：算力集群扩展带来互联需求，DCI市场增量可期
2026-06-14 · 张越,刘逍遥 · 开源证券股份有限公司
数据中心业务扩张推动算力集群规模扩展，DCI重要性日渐突出 为了解决传统集中式数据中心无法满足实时性应用对快速响应的需求和难以支持分布式推理模式，数据中心开始采用分布式建设模式，将计算、存储和网络资源分散部署在多个地理位置。数据中心分布式建设带来算力集群规模的扩展，数据中心互联（DCI）的重要性大幅提升。通过DCI技术优化网络连接，可以大幅降低数据传输延迟，显著提升用户访问云服务的响应速度，从而打破数据中心因地理位置差异带来的性能限制。...
行业研究 其他行业 -
海外科技行业周报：Nebius将被纳入纳斯达克100指数，智谱发布GLM-5.2回应Mythos下架事件
2026-06-14 · 初敏,荀月,杨哲 · 开源证券股份有限公司
云：Oracle资本开支维持高位，NBIS、CRWV将被纳入纳斯达克100指数AI驱动云计算行业主线从渗透率提升切换为AI工作负载渗透+MaaS商业化+CAPEX转化效率。随AI需求从训练逐步转向推理，供给端电力、内存等要素成本及供应偏紧，盈利端仍需依赖自研芯片及规模杠杆实现改善，新增需求及估值溢价向具备GPU/TPU/ASIC异构算力、模型能力、积压订单可见性及资本开支投入能力的公司扩散。Oracle OCI产能扩张加速，数据中心扩容...
行业研究 其他行业 -
汽车行业周报：5月内需承压出口高增趋势延续，比亚迪等出海加速
2026-06-14 · 邓健全,赵悦媛,徐剑峰 · 开源证券股份有限公司
本周核心关注 5月，乘用车板块继续呈现内需承压、出口高增的局面。其中（1）内需：受以旧换新政策按车价提供补贴、新能源车购置税转为减半征收影响，4月以来同比降幅回升至20%以上，但新能源零售渗透率已连续2月突破60%；（2）出口：5月出口量同比+75.2%，连续3月出口增速超70%。尤其是新能源出口继续翻倍式增长，5月同比+112.5%，重点车企比亚迪、吉利等出口势能较强。展望后续，重点关注内需同比复苏进展、出口环比增长潜力等，板块情绪面...
行业研究 汽车行业 -
有色金属行业小金属双周谈：全面看好AI赋能的锡稀土钨钼
2026-06-14 · 吴晋恺,王钦扬 · 国金证券股份有限公司
本期（6.1-6.12，下同）申万小金属指数收42033.51点，环比上涨7.29%，跑赢申万有色指数7.36pcts，跑赢沪深300指数9.64pcts。 稀土：氧化镨钕本期价格为68.99万元/吨，环比上涨0.30%。氧化镝或受益MLCC拉动，价格底部回升趋势显著。从年初至今来看，价格中枢不断上抬，我们认为或与2024-2025年发布的供给侧文件相关性较大，行业供改持续推进。2025年出口全年同比-1%、2026年初至今出口增加显著...
行业研究 有色金属