行业研究报告
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耐用消费产业行业研究：美联储维持利率不变，巨子第四张III类证获批
2026-06-21 · 杨欣,杨雨钦,赵中平 · 国金证券股份有限公司
核心观点 美联储维持利率不变，短期缓解市场担忧。6月17日美联储例会如市场预期将联邦基金利率维持在3.50%–3.75%不变。声明指出，美国经济活动稳健扩张，就业增长与劳动力同步，通胀依然高于2%目标。综合来看，美联储虽维持利率不变，但货币政策转向偏紧，若未来通胀和就业继续向好，年内启动预防性加息的可能性上升。 巨子第四张III类证获批，医美产品矩阵逐步完善。巨子生物第四张Ⅲ类医疗器械注册证成功落地。公司自主研发的交联重组胶原蛋白植入剂...
行业研究 商贸零售 -
计算机行业研究：电RAM与DRAM对比分析
2026-06-21 · 刘高畅,郑元昊 · 国金证券股份有限公司
行业观点 电容是算力系统的"电RAM"，这一比喻正在从叙事走向工程现实。我们在电容系列第一篇（5月16日）即提出"电容是新的电RAM"——HBM是数据的缓冲、电容是能量的缓冲。电RAM与DRAM的相似之处主要有以下几点：存储系统的"DRAM刷新—缓存层级—容量墙"，分别对应电容在AI供电系统中的"充放电响应—多级时间常数—容量配置"。二者在系统角色、层级结构、量价驱动上高度...
行业研究 其他行业 -
有色金属大宗金属周报：美联储加息预期升温，预计铜价高位承压震荡
2026-06-21 · 田源,张明磊,田庆争,项祈瑞,陈轩 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 铜：美联储加息预期升温，预计铜价高位承压震荡。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+0.25%/+0.11%/-1.48%。库存端，国内库存去化，伦铜/纽铜/沪铜库存分别为35.2万吨/65.2万短吨/14.4万吨，环比变化-3.28%/+0.27%/-23.57%；国内电解铜社会库存19.43万吨，环比-10.79%。需求方面，电解铜杆周度开工率67.35%，环比降低0.12pct。宏观方面，本周美联储6月议息会议维持利率不变...
行业研究 有色金属 -
金属行业2026半年度展望（I）：科技金属--结构性溢价攀升或推动产业链估值重塑
2026-06-21 · 张天丰,闵泓朴 · 东兴证券股份有限公司
投资摘要： 自我们在2025年12月18日发布报告《金属行业2026年度展望（III）—小金属板块估值及收益弹性有望释放》以来，申万小金属板块行业指数累计+64%至46317点，行业市盈率累计+28%，碳酸锂、钼及稀土氧化物等小金属价格亦分别继续上涨+58%、+40%及+30%。在2026年半年度展望中，我们仍对小金属行业的景气度维持乐观，对配置小金属及金属材料板块维持积极。一方面，我们认为小金属行业的供需结构显现持续且明显优化。从供给...
行业研究 有色金属 -
化工行业2026年中期策略报告：供需格局预期改善，行业拐点渐近
2026-06-21 · 刘宇卓 · 东兴证券股份有限公司
投资摘要 我国化工行业景气底部回暖，行业供需格局边际改善，周期拐点渐近。2026年上半年，中国化工品价格指数大幅上涨，随着2月末中东地缘冲突爆发带来能源及大宗品成本抬升，大部分化工品价格出现明显上涨，部分品种价格快速抬升至历史高位水平。从供给、需求、库存角度看，行业已出现积极变化。具体来说，供给端化工行业投资增速转负，本轮产能扩张接近尾声，叠加反内卷政策引导行业自律、碳排放双控约束供给、海外高成本老旧化工装置产能退出力度加大，行业供给端...
行业研究 其他行业 -
金属行业2026半年度展望（Ⅱ）：有色及贵金属--供需博弈强化定价逻辑，流动性定价分化影响市场宽度
2026-06-21 · 张天丰,闵泓朴 · 东兴证券股份有限公司
投资摘要： 金属行业强势定价具有四大核心要素，流动性市场分化式定价影响估值弹性及市场宽度。自2022年年中至今，金属行业已进入结构性的强势定价周期，同期上期有色金属指数上涨63.9%，申万有色金属市值上涨224.6%并于26Q1突破6.5万亿元。我们认为决定此轮金属强势定价周期的核心要素分别为刚性化的供给、弹性化的需求、持续化的政经扰动以及分化的金融定价。从决定商品定价重心的供需层面观察，金属行业刚性化的供给源于全球矿业上游资本勘探弱朱...
行业研究 有色金属 -
Web3行业研究：代币化资产上链加速，Coinbase将推出实物支撑代币化股票
2026-06-21 · 王倩雯,樊志远 · 国金证券股份有限公司
本周加密货币市场略有回暖，收盘总市值为2.18万亿美元，环比上周上涨0.5%。比特币收盘价为63,541美元/枚，环比上周基本持平；以太坊收盘价为1,711美元/枚，环比上周上涨2.8%。目前BTC持仓均价约为53,428美元/枚，较上周下滑，低于短期投资人持仓成本；加密货币恐惧贪婪指数本周为22，处于“恐惧”区间，情绪较上周转暖。期权市场相对看涨未来一周行情及年末行情。 全球新闻方面，美国证券交易委员会提出撤销Regulation N...
行业研究 信息技术 -
机械行业研究：看好mpo自动化设备，重视半导体后道测试、机器视觉
2026-06-21 · 满在朋 · 国金证券股份有限公司
行情回顾 本周板块表现：上周（2026/6/15-2026/6/18）4个交易日，SW机械设备指数上涨9.15%，在申万31个一级行业分类中排名第4；同期沪深300指数上涨3.44%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨23.79%，在申万31个一级行业分类中排名第4；同期沪深300指数上涨6.73%。 核心观点 MPO需求量扩张，看好MPO自动化设备机遇。MPO（多光纤推入式连接器）是一种淡物理接口中容纳多根光纤的光纤连接器，可容...
行业研究 机械设备 -
电子行业研究：供需缺口扩大，继续看好覆铜板涨价/AI PCB受益产业链
2026-06-21 · 樊志远 · 国金证券股份有限公司
供需缺口扩大，继续看好覆铜板涨价/AI PCB受益产业链。6月16日，建滔积层板正式发布新一轮产品涨价函，宣布旗下所有规格 积层板表示，近期铜价持续高位运行，覆铜板核心基材玻璃布价格同步上涨，且市场供应日趋紧张。此次为建滔积层板年内第五次提价，产品累计涨幅超50%，今年以来，公司已分别于3月10日、4月3日、4月28日、5月27日完成四轮调价，我们研判，由于AI需求强劲，挤占传统覆铜板产能，上游电子布受到织布机供给不足的影响，会造成持续...
行业研究 半导体与电子 -
非银金融行业周报：红利资产调整或带来险企增配，陆家嘴论坛表态积极
2026-06-21 · 高超,卢崑,张恩琦 · 开源证券股份有限公司
周观点：红利资产调整或带来险企增配，陆家嘴论坛表态积极 本周券商和保险板块分别上涨0.49%/下跌8.05%，跑输沪深300指数的3.44%，资金面分化明显，科技股上涨明显或对本周金融、红利资产调整带来影响。中证红利、恒生港股通高股息率指数本周分别下跌5.9%/6.0%，当前静态股息率均超过5%，险资等绝对收益资产有望底部增配。继续推荐低估值、资金面压制解除且基本面景气度持续性提升的头部券商，陆家嘴金融论坛政策面表态积极，关注后续中报和...
行业研究 金融行业 -
非银金融行业跟踪周报：关注头部券商估值修复；公募规模再创新高
2026-06-21 · 孙婷,罗宇康 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 非银行金融子行业近期表现：最近4个交易日（2026年06月15日-2026年06月18日）非银金融各子板块均跑输沪深300指数。证券行业上涨0.56%，多元金融行业下跌0.99%，保险行业下跌8.18%，非银金融整体下跌2.19%，沪深300指数上涨3.44%。 证券：交易量环比小幅下滑；公募基金规模再创新高；陆家嘴论坛释放多项政策信号。1）6月交易量环比小幅下滑。截至6月18日，6月日均股基交易额为34141亿元，较上年6月...
行业研究 金融行业 -
非银金融行业周报：陆家嘴论坛论改革新政，非银迎产品扩容与高质量发展
2026-06-21 · 陆韵婷,沈晨 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 保险板块 2026陆家嘴论坛开幕，国家金融监督管理总局局长丁向群致开幕词，表示将坚定推行保险业“报行合一”、加快推动《保险法》修订出台、将与上海联合出台加快上海在国际再保险中心建设若干举措。我们认为，1）“报行合一”本质为保险行业反内卷、防风险，后续随“报行合一”持续深化，渠道费用率有望进一步规范和下行，预计费用节省一方面将改善险企价值率和盈利能力，另一方面亦有望形成客户端利益，提升寿险产品的竞争力。2）《保险法》修订与上海...
行业研究 金融行业