行业研究报告
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2026年中期商贸零售行业投资策略报告：枝头尚有争春艳，风物长宜放眼量
2026-06-26 · 李滢 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 回顾与展望：消费分级时代来临，情绪消费兴起带火相关产业发展。我国消费现状已从过去的“消费升级” 逐步进入到“消费分级”的新阶段，具体体现为：1）更加追求性价比：对于那些技术附加值较低、产品同质化严重的传统消费品，消费者表现出更理性、更追求性价比的行为；2）愿意对部分新型产品或服务付出一定溢价。快节奏的生活方式和信息过载等因素影响当代人的心理健康，推动情绪消费兴起，加之随着时代的发展，我国消费结构从生存型消费往享受型、精神型消...
行业研究 商贸零售 -
计算机行业2026年中期策略：分化蓄力，聚焦AI核心赛道兑现
2026-06-26 · 张永嘉 · 东兴证券股份有限公司
投资摘要： 板块回顾：整体大幅跑输科技主线，估值回落交易拥挤度出清，细分板块结构分化明显。截至2026年6月22日，申万计算机指数今年累计下跌8.80%，同期沪深300上涨9.28%、科创50大涨44.99%，板块分别跑输两大指数18.08、53.79个百分点，在31个申万一级行业中排名第19，表现偏弱。科技赛道内部资金呈现清晰跷跷板效应，上游通信、电子受益算力硬件订单验证，年内涨幅分别达81.22%、69.74%，资金持续从高估值软件...
行业研究 信息技术 -
2026年中期社会服务行业投资策略报告：行到水穷处，坐看云起时
2026-06-26 · 叶柏良 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： 当前社会服务板块估值已回落至历史底部，市场对“弱现实”的定价较为充分。站在年中时点，我们认为下半年的投资机会围绕两条主线展开：主线一为边际修复。商务出行、入境游、餐饮同店三大信号在Q3-Q4有明确的数据验证窗口，边际改善一旦兑现，估值修复的弹性可观。主线二为长期布局。我国服务消费占比已回升至46%，接近50%结构性临界点，服务消费有望进入加速渗透阶段。基于可复制性与体验塑造能力两个维度，我们聚焦规模效率型与品牌溢价型两条...
行业研究 商贸零售 -
电子行业研究周报：功率器件及硅片涨价 AI需求等带动功率半导体景气回升
2026-06-26 · 王伟 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈：功率器件及硅片涨价AI需求等带动功率半导体景气回升 功率器件、硅片涨价，AI需求等带动功率半导体景气回升。近期功率芯片及对应重掺硅片涨价，原料端需求端印证功率半导体或景气回升。根据界面新闻，立昂微自6月15日起，对功率芯片业务全系产品价格调涨10%-15%，旗下半导体硅片业务价格自7月1日起上调10%-15%。扬杰科技7月1日起对全系列产品价格进行调整，调整幅度为10%—15%，主要源于近年来上游芯片晶圆、材料等全...
行业研究 半导体与电子 -
2026年中期电子行业投资策略报告：AI风驰宇，芯浪起东方
2026-06-26 · 夏清莹,陈达 · 万联证券股份有限公司
行业核心观点： 2026年初至6月22日，申万电子行业跑赢沪深300指数和创业板指数，2025年及2026Q1业绩向好，基金机构关注AI算力和半导体自主可控领域。展望2026年下半年，建议把握AI高景气周期和国产突破与扩产带来的投资机遇。 投资要点： AI高景气周期：全球各大云服务厂商在AI领域的资本开支较为积极，算力关键硬件环节需求旺盛，关注PCB、存储及MLCC细分领域。PCB领域，AIPCB行业受益于全球算力建设需求，高多层板及H...
行业研究 半导体与电子 -
FSD V14：国产智驾的Grok时刻
2026-06-26 · 刘虹辰 · 太平洋
报告摘要 事件：早前，特斯拉财报会议表示FSD目标在今年第三季度正式获得全面商用许可。FSDV14入华，堪比特斯拉国产，将开启国产智驾的Grok时刻。 FSDV14：国产智驾的Grok时刻。关于特斯拉FSD正式入华具体的落地时间表，特斯拉CFOVaibhavTaneja在2026年第一季度财报会议上透露了关键信号：特斯拉已在中国获得部分监管批准，目前正与监管机构紧密合作推进“更广泛的批准”，公司目标是在今年第三季度正式获得全面商用许可。...
行业研究 汽车行业 -
传媒行业动态研究报告：字节Seedance2.5有望推动AIGC“质变点”
2026-06-25 · 朱珠 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 字节拟推Seedance2.5系列模型AI视频30秒叙事能力有望助力AI工业级内容“质变点” 2026年6月字节跳动旗下火山引擎在Force原动力大会上推出豆包视频生成模型Seedance2.5，系列模型拟7月初正式发布，该模型推出30秒单段原生直出内容，增加叙事连贯性，有助于满足广告、剧集、电影等专业内容需求；系列内容的产出依托的是稳定的资产系统，在IP系统上火山AI版权商业化平台预览发布，为版权IP所有方和创作者搭建合作桥...
行业研究 其他行业 -
光模块测试仪器专题：光模块量产“卖铲人”，受益行业通胀、供需缺口与国产替代
2026-06-25 · 周尔双,韦译捷 · 东吴证券股份有限公司
投资逻辑 1、光模块等AI基础设施需求爆发，配套测试仪器量价齐升 2025年全球算力需求爆发，算力竞争持续升级，其中光模块作为AI核心基础设施，技术升级和扩产提速。光模块研发、量产环节均需检测，尤其量产环节客户基本要求全检，随光模块速率升级（800G→1.6T→3.2T）、形态演进（可插拔→CPO），配套的测试设备精度提升、测试时间拉长，价值量和需求量将翻倍。其中，采样示波器为光模块测试核心仪器，根据我们测算其2027年市场规模预计突破...
行业研究 其他行业 -
国防军工行业周度观察
2026-06-25 · 易华强 · 国新证券股份有限公司
上周国防军工行业指数表现 上周（2026.6.15-2026.6.18）国防军工（申万）板块上涨3.04%，沪深300指数上涨3.44%，国防军工板块落后沪深300指数0.4个百分点。和其他行业对比，国防军工行业上周排名申万行业涨幅第9位。今年以来，国防军工板块累计下跌5.9%，沪深300上涨6.73%，国防军工落后沪深300指数12.63个百分点。上周国防军工行业5个子 板块中，地面兵装和航天装备下跌，其它板块上涨，其中军工电子上涨7...
行业研究 其他行业 -
汽车行业周报
2026-06-25 · 方曼乔 · 国新证券股份有限公司
行情综述 6月15日至6月18日沪深300指数上涨3.44%，申万汽车行业指数上涨0.68%，落后大盘2.76个百分点，在申万31个一级行业中排名第13。上周汽车二级行业中，汽车零部件（+2.74%）、汽车服务板块（+0.46%）、摩托车及其他板块（-3.28%）、乘用车板块（-3.49%）、商用车板块（-4.08%）。上周汽车三级行业中，涨幅居前的三个板块是汽车电子电气系统（+5.79%）、底盘与发动机系统（+4.56%）和其他汽车零...
行业研究 汽车行业 -
计算机行业周报
2026-06-25 · 钟哲元 · 国新证券股份有限公司
本周计算机行业指数表现 上周（6.15-6.18）计算机（申万）板块上涨4.71%，沪深300指数上涨3.44%，计算机板块跑赢沪深300指数1.27个百分点。和申万其他行业对比，计算机行业涨幅排名位列第6位。 上周涨幅前3名分别为熙菱信息（31.94%）、智微智能（30.32%）、东方国信（29.86%），跌幅前3名分别为泛微网络（-16.47%）、达实智能（-12.95%）、榕基软件（-10.62%）。 本周关注 1、英伟达5年来首...
行业研究 其他行业 -
贵金属周度观察
2026-06-25 · 葛寿净 · 国新证券股份有限公司
周度有色指数表现 年初至今，贵金属（中信）指数涨跌幅-6%，同期沪深300指数7.3%。有色金属分板块看，上周涨跌幅表现最好的是钨25.6%，稀土及磁性材料12%。从公司表现看，上周涨跌幅从大到小排列，最高的恒邦股份10.9%、最低的济高发展-3.9%。 贵金属相关指标周度跟踪 贵金属主要是黄金和白银，价格方面：上周SHFE黄金区间涨跌幅为-0.1%，SHFE白银涨跌幅为-2.3%。宏观数据方面：美国5月CPI同比4.2%，大幅走高，核...
行业研究 有色金属