行业研究报告
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耐用消费产业行业研究：要素成本上行冲击利润，Xiaomi Miclaw开启封测，AI+消费链值
2026-03-08 · 赵中平,唐执敬 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑 潮玩：泡泡玛特3月6日海内外同时发布THE MONSTERS×三丽鸥联名新品预告。26年重点发力海外市场品牌形象建设，通过加强与知名IP（如小马宝莉、三丽鸥）的联名扩大自有IP知名度、增强海外消费者对品牌的认知。布鲁可将于3月11日发布变形金刚积木车C02，根据预告此款积木车延续可玩性特点，布鲁可通过IP&拼搭&可玩的特色有望在细分赛道持续构建差异化优势。 新型烟草：（1）中国到欧洲电子烟空运运力或受到影响，季节性运价回落并未...
行业研究 其他行业 -
电子行业研究：ASIC需求强劲，关注霍尔木兹海峡封锁影响
2026-03-08 · 樊志远 · 国金证券股份有限公司
电子周观点： ASIC需求强劲，关注霍尔木兹海峡封锁影响。博通披露FY26Q1（25.12~26.2）业绩，实现营收193亿美元，同比+29%，GAAP/Non-GAAP净利润分别为73.49、101.85亿美元，分别同比+34%、+30%。FY26Q1半导体、软件营收分别为125.1、67.96亿美元，分别同比+52%、+1%。FY26Q1公司AI收入达到84亿美元，同比+106%，预计Q2达到107亿美元，同比+140%。Q1AI收...
行业研究 半导体与电子 -
计算机：GPT-5.4：执行型AI加速落地，OpenClaw绝佳搭档
2026-03-08 · 刘高畅 · 国金证券股份有限公司
行业观点： GPT-5.4发布，迈向“可执行AI”的重要升级 GPT-5.4的发布标志着大模型能力从“对话生成”向“任务执行”的重要跃迁。本次升级在推理能力、编程能力以及智能体工作流方面进行了系统性强化，并首次在模型层面大规模整合Computer Use、工具调用与联网搜索能力，使AI可以在真实软件环境中完成复杂任务。具体来看：1）原生Computer Use能力使模型能够通过视觉理解屏幕并执行鼠标点击、键盘输入等操作，在OSWorld...
行业研究 信息技术 -
大炼化周报：受中东地缘冲突影响，海外成品油裂解价差大幅上升
2026-03-08 · 陈淑娴,周少玟 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2064元/吨，环比-122元/吨（环比-6%）；国外重点大炼化项目本周价差为1777元/吨，环比+648元/吨（环比+57%）。 【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为7357/7532/8454元/吨，环比分别+279/+254/+275元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为42/-107/-93元/吨，环比分别-78/-94/-80元/吨，PO...
行业研究 其他行业 -
电力设备与新能源行业研究：两会降碳目标引领绿氢产业爆发，电网设备登上HALO舞台中央
2026-03-08 · 姚遥,张嘉文 · 国金证券股份有限公司
整体观点：政府工作报告中对于降碳目标、未来能源、算电协同、航空航天等领域给出积极表述或明确定位，同时欧美缺电主线持续扩散发酵，“降碳+算力”串起电新板块各条热点投资线索。1）在政府工作报告明确定调、中东动荡的背景下，能够同时实现有效降低碳排放和外部油气依赖度的“风光电-绿氢-绿醇/绿氨”产业链的发展势必迎来加速，再次强调绿氢氨醇、制氢装备、燃料电池投资机会。2）美国缺电焦虑、国内投资加大、市场偏好切换三重共振，电网设备作为最典型的HAL...
行业研究 电力设备 -
机械行业研究：看好油气设备和工程机械
2026-03-08 · 满在朋 · 国金证券股份有限公司
行情回顾 本周板块表现：上周（2026/3/2-2026/3/6）5个交易日，SW机械设备指数下跌2.81%，在申万31个一级行业分类中排名第19；同期沪深300指数下跌1.07%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨10.83%，在申万31个一级行业分类中排名第10；同期沪深300指数上涨0.66%。 核心观点 中东地缘冲突升级或强化油服设备景气周期，关注深海装备弹性。中东地缘冲突升级，直接推升国际油价与供应中断预期，全球能源安全...
行业研究 机械设备 -
燃气Ⅱ行业跟踪周报：地缘冲突+气温回暖，美气回落、欧洲&中国气价大涨；重视资源价值首华燃气+具备长协成本优势企业新奥股份、新奥能源、九丰能源
2026-03-08 · 袁理,谷玥 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 价格跟踪：地缘冲突叠加气温回暖，美国气价回落、欧洲&中国气价大涨。截至2026/03/06，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-3.5%/+56.3%/+46.5%/+20.5%/+86.8%至0.7/4.3/4/2.9/4.9元/方。 供需分析：1）地缘冲突推高气价&天气转暖压制气价，美国天然气市场价格周环比-3.5%。截至2026/02/27，储气量周环比-1320亿立方英尺至18...
行业研究 其他行业 -
电子行业周报：AI ASIC订单加速兑现，定制算力进入黄金周期
2026-03-08 · 莫文宇,郭一江,杨宇轩,王义夫 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 本周电子细分行业大幅调整。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+9.93%）/其他电子Ⅱ（+8.61%）/元件（+7.63%）/光学光电子（+8.93%）/消费电子（-4.34%）/电子化学品Ⅱ（+18.42%）；本周涨跌幅分别为半导体（-5.57%）/其他电子Ⅱ（-4.08%）/元件（-4.79%）/光学光电子（-2.26%）/消费电子（-5.40%）/电子化学品Ⅱ（-6.21%）。 本周北美重要个股多数下跌...
行业研究 半导体与电子 -
医药健康行业研究：锚定“新兴支柱产业”，看好新药板块投资机会
2026-03-08 · 甘坛焕 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑： 在今年的全国两会政府工作报告中，生物医药被列为国家层面的“新兴支柱产业”，与集成电路、航空航天、低空经济等产业并列。这是政府工作报告中首次以支柱产业的定位提出发展生物医药产业，释放出推动产业加速升级的重要政策信号。2025年中国批准上市创新药达到76个，创历史新高；同时，2025年中国创新药对外授权交易（BD）金额首次突破1300亿美元，创下全球医药产业重要纪录。出海BD的繁荣，一方面有望大幅提振创新药企业的短期业绩，另一方...
行业研究 医药生物 -
公用事业行业研究：行情由点及面，两会强调双碳
2026-03-08 · 姜涛 · 国金证券股份有限公司
核心观点 政府工作报告聚焦防污、降碳等双碳领域，关注零碳园区、算电融合、循环再生 从2025相关回顾来看，单位GDP碳排放量降幅5%，可再生能源新增装机3.7亿千瓦，非化石能源发电量占总发电量的比重接近40%，全国碳排放权交易更趋活跃。2026相关目标方面：单位国内生产总值能耗降低3%左右（与25年目标值、实际值一致），单位GDP碳排放量降幅3.8%左右，提到加强污染防治、加快发展绿色低碳经济（完善低碳标准、培育低碳增长点、有力有效管控...
行业研究 电力设备 -
通信行业研究：NV投资CPO供应链，VNET签署IDC合作协议
2026-03-08 · 张真桢 · 国金证券股份有限公司
1）海外多家公司公布业绩：A）博通：第一财季营收为193.11亿美元，较去年同期的增长29%。公司AI XPU/ASIC业务已获谷歌、Meta等六大头部客户大规模落地，印证下游AI算力基础设施需求旺盛。B）Marvell：FY2026Q4实现22.19亿美元营业收入同比增长22%，同时基于云厂商资本开支与订单情况上调2027财年营收预期至近110亿美元，公司计划明年面向头部大客户推出用于scale-up场景的CPO交换机产品，其余部署仍...
行业研究 信息技术 -
医药生物行业周报：签单加速增长，继续推荐国内临床前CRO板块
2026-03-08 · 余汝意,巢舒然 · 开源证券股份有限公司
国内临床前CRO新签订单有望加速，继续推荐国内临床前CRO板块从多家临床前CRO企业披露的订单及经营情况来看，行业处于明显回暖态势。2025年，美迪西全年新签订单约16亿元，同比增长约45%；益诺思全年新签订单11.35亿元，同比增长38.62%，截至2025年末在手订单达12.48亿元，同比增长28.23%；澎立生物（奥浦迈全资子公司）截至2025年10月底在手订单达2.52亿元，同比增长37.68%。整体来看，临床前CRO企业新签及...
行业研究 医药生物