行业研究报告
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电池行业2026年中期投资策略报告：新周期重塑，新技术破局
2026-07-03 · 黄秀瑜,李嘉俊 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 动储双轮共驱，全球锂电池需求前景乐观。储能维持高景气，国内层面，新型储能纳入国家六大新兴支柱产业之一，被赋予独立的战略性新兴产业地位；算电协同首次被写入政府工作报告，储能配套纳入新建大型数据中心审批硬性指标；容量电价机制全面落地，独立储能商业化拐点已至。海外层面，全球各地区能源转型战略纵深推进，新能源占比快速提升、电网基础设施薄弱以及AI数据中心爆发带来电力需求激增，海外新型储能装机规模延续高速增长，为国内产业链提供丰富的出...
行业研究 电力设备 -
银行行业专题：中国机构配置手册（2026版）之央行篇-流动性扩张新范式
2026-07-03 · 王剑,孔祥,田维韦,刘睿玲 · 国信证券股份有限公司
核心结论 作为流动性的“总闸门”，理解我国中央银行货币政策操作思路： 我国货币政策框架包括：货币政策目标体系、货币政策工具和货币政策传导机制三大部分。在实际操作中，货币政策目标并非一蹴而就，央行会根据传导机制，设立相应的操作目标和中介目标。同时，不同时期，货币政策当局对不同目标的相对重视程度会随着国内外经济金融形势的变化而做出相机调整。但不同目标对货币政策走向的要求并非总是一致的，彼此之间可能发生冲突，从而导致货币当局陷入两难境地。因此...
行业研究 金融行业 -
伊朗局势下航空复盘：周期插曲，否极泰来
2026-07-03 · 孙延,曾智星,王惠武,张付哲 · 华源证券股份有限公司
原油+裂解价差双重飙升（影响） 油价随美伊冲突烈度高位变动 今年2月底冲突爆发后，3月双方战事全面爆发，布油期货同比+43%、环比+46%；新加坡航煤现货则因恐慌情绪、炼厂产能等影响，急速飙升，同比+130%、环比+120%，升幅约布油期货的3倍，裂解价差达到历史峰值、92美元/桶。 4月双方边打边谈，但谈判并不理想，导致和谈低于市场预期，布油期货继续走高，同比+78%、环比+16%；新加坡航煤现货继续维持高位，同比+147%、环比+1...
行业研究 其他行业 -
宠物行业深度报告：精细化养宠带动结构升级，龙头企业坚定构筑品牌壁垒，市占率稳步提升
2026-07-03 · 邓天娇,李育文 · 中银国际证券股份有限公司
宠物行业当前在国内处于快速发展期，在精细化养宠需求持续渗透的背景下，宠物食品产品结构升级趋势明显，行业规模稳步扩容。国产替代及自主品牌出海路径清晰。受内外部因素影响，板块短期盈利能力承压，但是从企业内生增长来看，龙头企业坚定构筑品牌壁垒，将逐步走出同质化竞争，产品力及品牌溢价优势明显。当前行业估值较高点回落幅度较大，我们看好宠物赛道中长期发展，建议关注左侧布局机会。 支撑评级的要点 宠物行业当前在国内处于快速发展期，在精细化养宠的需求持...
行业研究 其他行业 -
2026年全球存储芯片行业洞察：从“配角”到“战略物资”，AI重塑存储价值链
2026-07-03 · 陈夏琳,马天奇 · 头豹研究院
Q1：什么是存储产品？什么是存储芯片？存储芯片的分类？ 从DRAM、NAND到HBM，解码AI时代的数据基石 存储产品是为数据临时或永久存储与访问而设计的硬件组件，按核心芯片类型、性能及应用场景可分为嵌入式存储、固态硬盘（SSD）、内存模组、LPDDR和可移动存储等形态。其中，嵌入式存储以高集成度、低功耗和小尺寸广泛用于消费电子、汽车及工业物联网；SSD基于NANDFlash，凭借高速读写与抗震性成为企业和个人存储升级首选；内存模组基于...
行业研究 其他行业 -
传媒行业动态研究报告：迎Seedance2.5传媒7月如何看？从Token经济到AIGC
2026-07-01 · 朱珠 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 看Seedance2.5定义下一代AI视频能力从预演到成片拉动PE可期 2026年7月初字节跳动旗下Seedance2.5拟推出，Seedance2.5单次生成原生30秒4K的AI视频，无需拼接、无需多段扩展，支持局部场景编辑，可在同一工作流中完成音画同步；Seedance2.5模型单次任务接受50路多模态参考素材（图片、视频片段、音轨及3D白盒模型，3D白盒预览即在投入4K全质量渲染前用低保真3D预演镜头与构图），可控制角色...
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计算机行业点评报告：赛富时：Q1收入与EPS保持增长，Agentforce/Data 360 ARR高增且全年收入指引上修
2026-07-01 · 任春阳,谢孟津 · 华鑫证券有限责任公司
事件 赛富时于2026年5月27日公布2027财年第一季度财报。Q1公司实现营收111亿美元，同比增长13%；Non-GAAP摊薄EPS为3.88美元，同比增长50%，并将FY2027全年营收指引上调至459亿-462亿美元。 投资要点 订阅收入保持增长，利润率和现金流同步改善 公司Q1订阅与支持收入为106亿美元，同比增长14%，约占总收入95%。本季订阅收入增长主要来自新客户、客户升级和存量客户追加订阅，价格贡献有限。盈利端，GAA...
行业研究 其他行业 -
社会服务景区赛道投资框架系列（三）：旺季主题热度不减，成长叙事增添看点
2026-07-01 · 曾光,杨玉莹 · 国信证券股份有限公司
行业变化：景区行业正经历竞争要素的结构性迁移，核心从资源禀赋转向运营能力。疫后“旺丁不旺财”从周期波动走向常态，消费者更重质价比而非单纯性价比；高铁通车和自驾普及降低出行门槛，演唱会、体育赛事等跨界体验场景大量涌现，景区竞争早已不限于景区之间；抖音、小红书等线上渠道的算法分发重构了获客逻辑，小众打卡点频出，产品体验和获客效率差异持续拉大业绩分化。 行业政策：行业同时迎来政策周期与经营周期的共振，需求端增量来自假期制度优化、入境游增长、人...
行业研究 休闲服务 -
公用事业行业跟踪周报："十五五"新型能源体系建设规划正式印发，全国首笔输电权交易落地
2026-07-01 · 袁理,任逸轩 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 本周核心观点：1）"十五五"新型能源体系建设规划正式印发，明确未来五年电力发展总纲领。6月26日，国家能源局在国新办发布会上详解《新型能源体系建设"十五五"规划》核心目标：到2030年非化石能源消费比重达25%，风电、光伏发电装机占比超50%；"十五五"期间全国电网固定资产投资将达5万亿元以上，年均用电增量约6000亿度，西电东送规模将超4.2亿千瓦，为此将新增投产15回特高压直...
行业研究 电力设备 -
有色金属行业专题：电解铝行业格局
2026-07-01 · 刘孟峦,焦方冉 · 国信证券股份有限公司
铝土矿：廉价易得，供应过于集中，主产国将收紧供给。铝元素分布广泛，在地壳当中含量仅次与氧和硅、高于铁，静态可采年限有66年，远高于大部分有色金属。铝土矿储量高度集中，排在前5位的几内亚、澳大利亚、越南、巴西、牙买加储量占全球72%。中国铝土矿对外依存度接近80%，且高度依赖几内亚。几内亚将收紧铝土矿出口，一是为了提高铝土矿价格，二是以此为抓手敦促矿企在本土延伸产业链。一旦主产国几内亚限制出口，铝土矿的资源稀缺性将凸显，铝产业链各环节利润...
行业研究 有色金属 -
计算机行业周报：本轮AI基建周期或将长达数十年计算机行业“一周解码”
2026-07-01 · 苏凌瑶,郑静文 · 中银国际证券股份有限公司
6月23日，字节跳动旗下火山引擎举办Force原动力大会发布豆包大模型2.1Pro，在代码交付、长程Agent任务、多模态理解及企业级稳定运行四个维度实现“生产级质变点”。黄仁勋在英伟达2026年度股东大会上表示，本轮AI基建周期将长达数十年。 支撑评级的要点 豆包大模型2.1Pro发布，多维度实现“生产级质变点”。6月23日，字节跳动旗下火山引擎举办Force原动力大会。本次大会上，豆包大模型2.1Pro正式发布，编程能力及Agent...
行业研究 其他行业 -
证券行业2026年中期策略：供给侧改革推动行业格局重塑，国际业务蓄势启新程
2026-07-01 · 孙婷 · 东吴证券股份有限公司
2026年上半年证券行业回顾：权益市场呈现结构性行情，交投高度活跃。1）日均成交量显著提升，两融余额维持高位。2）IPO发行规模触底回升，科创、创业板为主要增量。3）权益市场呈现结构性行情，债券市场震荡运行，优于去年同期。港股受IPO募资创新高、外围等因素的影响，持续走低。4）50家上市券商2026Q1合计实现营业收入1634亿元，同比增长31%，归母净利润649亿元，同比增长38%。大型券商业绩普遍超预期，中小券商业绩显著分化。 行业...
行业研究 金融行业