行业研究报告
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中国现制茶饮行业数据库系列报告：中国现制茶饮行业2026年第1季度观察（精华版）
2026-05-20 · 焦梦凡 · 头豹研究院
摘要 本报告全景复盘2026年第一季度中国现制饮品行业的整体运行态势，从市场格局、渠道门店、产品创新、跨界布局、资本动态、全球化扩张与政策监管七大维度，系统拆解季度行业热点变化、头部品牌战略动作，深度研判赛道底层逻辑与中长期发展趋势。 整体而言，中国现制饮品行业已彻底告别野蛮增量扩张阶段，正式迈入存量精耕、价值优先、壁垒驱动的成熟发展新时期。未来，极致产品打磨、全链路供应链掌控力、精细化渠道运营与全球化长线布局，将成为品牌拉开长期竞争差...
行业研究 食品饮料 -
人形机器人：量产突破期的产业分化与国有资本投资逻辑
2026-05-20 · 王蓓,赵雨欣 · 大公国际资信评估有限公司
摘要 人形机器人行业2025年进入量产元年，2026年进入规模化验证期，产能爬坡、场景验证与技术收敛同步推进。上游核心零部件技术壁垒高、国产替代空间大，业绩兑现最快；中游聚焦能够量产的头部企业；下游遵循梯度路径实现场景落地。全球竞争呈现差异化格局，美国主攻AI算法，中国主导量产，日本深耕精密制造。国有资本应坚持长期布局，前瞻布局大模型与高端传感，重点布局上游核心零部件企业，持续关注整机头部企业及生态构建型公司。 人形机器人产业：发展现状...
行业研究 其他行业 -
非银金融行业2026年度中期投资策略：成长逻辑延续，看好配置价值
2026-05-20 · 高超,卢崑,张恩琦 · 开源证券股份有限公司
保险：负债端高质量增长，资产端全年向好 回顾：2026年1季度受股市波动影响，险企净利润多数呈现同比下降趋势，保险服务业绩稳健增长，净资产环比走扩。负债端看，存款搬迁带来保费增长机遇，分红险高收益率、银保和个险渠道双向发力，带动1季度NBV实现高质量增长，期缴保费占比提升。财险方面，行业及头部险企非车险快速发展，成为保费的新增长驱动点，COR同比改善。 展望：资产端看，长端利率底部企稳的趋势延续，对险企资产端配置带来支撑因素，4-5月股...
行业研究 金融行业 -
食品饮料行业2026Q1基金持仓跟踪报告：食饮重仓比例延续下降趋势，行业筑底修复仍为主线
2026-05-20 · 陈雯 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 食饮行业重仓比例持续下降，重仓比例排名维持在第六名。根据2026Q1基金重仓持股数据（本文剔除港股标的），食品饮料行业重仓比例为2.47%，环比下降0.14pcts，延续下行趋势，远低于2018年以来历史均值水平6.64%。在申万一级行业中，食品饮料行业基金重仓持股比例排名维持在第六名。 白酒板块重仓比例仍维持下行态势，大众品板块总体略有上升。白酒重仓比例自2020Q4高点后回落，波动下行，2026Q1延续回落态势，重仓比例...
行业研究 其他行业 -
纺织服装海外跟踪系列七十四：亚玛芬一季度业绩超彭博一致预期，管理层上调全年指引
2026-05-20 · 丁诗洁,刘佳琪 · 国信证券股份有限公司
事项： 公司公告：2026年5月19日，亚玛芬体育（Amer Sports）披露截至2026年3月31日的2026财年第一季度业绩：收入同比增长32%至19.46亿美元，调整后净利润为2.18亿美元，相较去年同期1.48亿美元大幅提升。 国信纺服观点：1）业绩和指引核心观点：业绩全面好于此前指引和彭博一致预期，各业务、渠道、地区均双位数增长且超彭博一致预期，管理层上调全年指引。2）2026年第一季度业绩：收入同比增长32%（固定汇率+2...
行业研究 其他行业 -
新消费——零售板块2025年度及2026Q1总结：黄金珠宝板块表现分化；潮玩行业景气度持续上行
2026-05-20 · 丁一 · 华源证券股份有限公司
投资要点： 黄金珠宝板块总结：黄金珠宝板块业绩表现分化。黄金珠宝板块整体2025年收入端下滑2%，归母净利润同比增长23%，各公司表现相对分化。业绩表现相对较优的为高端古法黄金品牌老铺黄金、年轻化珠宝品牌潮宏基。展望：黄金饰品行业产品力为核心竞争力，持续看好头部品牌产品创新能力。黄金饰品的消费属性易受到黄金价格的波动影响，根据头豹研究院，黄金珠宝市场正呈现出明显分化：以投资、保值为核心诉求的产品需求保持韧性，而以设计、品牌与情感表达为导...
行业研究 商贸零售 -
间充质干细胞产品药学研究与评价技术指导原则（征求意见稿）
2026-05-19 · 药品审评中心 · 国家药品监督管理局
一、前言 间充质干细胞（mesenchymal stem cell，MSC）产品一般是指以MSC为主要活性成分，可能通过旁分泌、迁移效应、分化潜能，以及与驻留微环境的相互作用等，实现免疫调节和组织修复等功能的一类自体或异体细胞治疗药品。 间充质干细胞产品（以下简称为“MSC产品”）具有起始原材料多样性和异质性、生产工艺差异性和动态性、质量属性复杂性和波动性、表征手段有限性、以及分析方法局限性等特点，因此此类产品质量控制难度大，为产品成药...
行业研究 其他行业 -
半导体设备2025年报&2026年一季报总结：前后道设备商业绩持续高增，看好先进产能扩产&设备国产化率提升
2026-05-19 · 周尔双,李文意 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 AI驱动先进逻辑与存储扩产，资本开支进入新一轮上行周期。在AI算力需求爆发背景下，全球半导体设备市场规模持续创新高。先进逻辑端，FinFET向GAA/CFET演进，5nm及以下制程单位产能设备投资额显著提升，单万片/月产能投资额较28nm提升数倍；存储端，HBM带动DRAM高阶制程升级，3D NAND向400层以上堆叠演进，单万片产能投资额同步提升。中国大陆晶圆产能全球占比仍低于销售占比，逻辑与存储龙头资本开支维持高位，叠加两...
行业研究 半导体与电子 -
机床行业研究：周期向上加速，国产替代方兴未艾，板块配置机会凸显
2026-05-19 · 满在朋,李嘉伦 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑： 周期视角：行业数据向好，周期向上加速，尤其关注细分高景气赛道 国内数据看到了一轮周期向上出现加速：机床行业通常2-3年一轮上行/下行周期，本轮在23年见底，24/25年出现复苏，但受PPI负增长拖累表现偏弱，26年随着PPI同比转正，叠加行业景气度持续向上，1-2月中国金切机床营收同比增长15.3%，出口同比增长16.9%，企业业绩表现优异，本轮上行周期出现了明显加速。 日本数据1Q26数据同样向好：日本金切机床新签订单从2...
行业研究 其他行业 -
工程机械行业跟踪点评：4月挖机销量延续高景气，提价驱动盈利能力修复
2026-05-19 · 谢少威 · 东莞证券股份有限公司
事件： 中国工程机械工业协会公布2026年4月挖掘机、装载机销量数据。 点评： 挖掘机销量数据：2026年4月，挖掘机销量为28745台，同比增长29.82%，环比下降23.15%。其中，国内销量为16920台，同比增长34.90%，环比下降29.80%；出口销量为11825台，同比增长23.24%，环比下降11.10%，占总销量的41.14%。2026年1-4月，挖掘机累计销量为102081台，同比增长22.23%。其中，国内累计销量...
行业研究 其他行业 -
航空机场2026年4月数据点评：油价快速提升推动国内航线控量提价
2026-05-19 · 曹奕丰 · 东兴证券股份有限公司
事件：上市航司发布2026年4月运营数据，油价的快速提升推动国内市场控量提价，国际航线方面，受地区局势影响，中欧直飞航线表现依旧强势。 国内航线：油价涨幅较大导致航司倾向减班提价 2026年4月上市公司国内航线运力投放同比提升约0.5%，环比3月下降9.5%。通常来说，在油价大幅提升的背景下，燃油附加费并不能完全对冲成本增长，且票价提升对可选消费形成一定抑制，航司倾向于通过缩减航班的方式维持票价与客座率，保证自身的收益水平。从目前的数据...
行业研究 物流运输 -
银行行业专题：居民偿债压力测算：零售不良演化
2026-05-19 · 田维韦,王剑,陈俊良,张绪政,刘睿玲 · 国信证券股份有限公司
核心结论 零售信贷整体格局：增速放缓、结构重构、质量分化。 规模上，2025年上市银行零售信贷增速降至1%，占贷款总额比重回落至33.6%，股份行、农商行投放负增长压力显著，城商行分化明显。 结构上，2025年末按揭占比大幅回落至53.5%，个人经营贷占比提升至23.4%，成为主要增量来源，信用卡、消费贷结构小幅调整。 资产质量端，2025年样本行零售不良率升至1.35%，测算的不良生成率约1.5%-2.0%，信用卡和消费贷为核心暴露领...
行业研究 金融行业