行业研究报告
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食品饮料行业研究周报：白酒关注旺季备货和批价表现，黄酒推进结构升级和扩渠道
2026-09-10 · 王伟 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈：白酒关注旺季备货和批价表现黄酒推进结构升级和扩渠道 白酒去库存策略延续，关注旺季备货和批价表现。白酒上市公司中报报表压力释放，白酒延续去库存策略，根据酒业家和微酒，泸州老窖、水井坊渠道库存回落，其中水井坊渠道库存同比下降约50%、库存结构进一步优化。行业面临经营压力下，酒业积极在渠道和产品层面进行营销改革，Q2茅台提高直营比例、渠道向C销售改革延续，五粮液收紧厂家渠道政策带动批价上行。 展望三季度，高端酒旺季前挺价...
行业研究 其他行业 -
即食臻养力——鲜泡燕窝在合规升维与年轻消费共振下的增长飞轮 头豹词条报告系列
2026-09-10 · 莫舒棋 · 头豹研究院
行业定义 鲜泡燕窝是指以食用燕窝为主要原料，经挑毛、清洗、定型、冻干等工艺处理后，形成的便捷化、复水后即可食用的燕窝制品。与传统干燕窝相比，鲜泡燕窝通过前端加工替消费者完成部分清洗、挑毛、泡发或定型环节，降低了传统燕窝在泡发、炖煮和食用准备上的门槛，具备便捷化、标准化和日常化消费特征。从当前主流产品形态看，鲜泡燕窝通常以冻干型产品为代表，即在完成深度挑毛、清洗和预处理后，采用真空冷冻干燥工艺，使燕窝中的水分在低温、真空或减压环境下由固态...
行业研究 食品饮料 -
有色金属行业周报：加息预期升温，贵金属宽幅震荡
2026-09-10 · 闫晓伟 · 大同证券有限责任公司
核心观点 工业金属：高位震荡、品种分化，行情博弈于美联储加息升温预期与商品基本面之间。锌表现领跑，矿端紧张叠加逼空行情推升价格；铝受益库存持续去化，中东减产带来百万吨级供给缺口，驱动价格上行。铜受海外虹吸效应、国内库存处于近五年低位、现货升水偏高支撑维持偏强，但加息预期与高价压制需求，上行空间受限；锡、镍受库存及过剩压力拖累走弱。板块在矿端约束、低库存的实体支撑和加息扰动的金融因素之间拉扯，重点留意9月FOMC及关税政策变化。 贵金属：...
行业研究 有色金属 -
建筑装饰行业周报：指数高位回调，政策资金双轮驱动
2026-09-10 · 张坤飞 · 大同证券有限责任公司
核心观点 A股震荡调整，指数表现分化。A股主要指数震荡调整，行业分化明显，传媒、银行、农林牧渔板块相对抗跌，电子、有色金属、建筑材料则领跌市场。消息面上，财政部宣布发行3000亿元特别国债，为8家中央金融企业补充核心一级资本，合计增资规模约3600亿元；工信部等十部门印发促进中小企业发展“十五五”规划，拓宽股权债券融资渠道；海外端美国8月非农数据超预期强劲，市场重新博弈美联储9月加息可能，但焦点已转向下周CPI数据；行业层面申万期货吸收...
行业研究 其他行业 -
电力设备新能源行业点评：欧盟公共采购法影响分析：产能本土化已启动 海风影响有限
2026-09-10 · 王蔚祺,王晓声,李全 · 国信证券股份有限公司
事项： 2026年9月9日，欧盟委员会正式通过了《公共采购法》（Public Procurement Act）提案，由欧盟工业战略专员塞茹尔内（Stéphane Séjourné）主导推出。这项立法提案规定各国政府把包括能源、供水、铁路、港口、机场和邮政服务等重要公共服务的采购招标，优先考虑欧洲供应商，这项"欧洲优先"政策还将扩大到药品，以及电动车、太阳能板等气候相关产品。 国信电新观点： 1）从供给侧来看：法案涉及直接...
行业研究 电力设备 -
教育行业中报总结暨四季度投资策略：K12教培领衔修复，职教与AI教育乘势而上
2026-09-10 · 曾光 · 国信证券股份有限公司
行情与中报业绩形成共振。2026H1教育板块收入端韧性凸显，K12教培、职业培训、基础学历教育收入同比+21%/+15%/+14%，较2025年全年进一步提速；业绩端弹性更为显著，三者归母净利润同比+186%/+31%/+18%（K12教培若剔除好未来投资收益扰动为+71%），业绩增速普遍高于收入增速，反映龙头聚焦主业、经营杠杆持续释放。行情层面，7月24日至9月9日教育（申万）上涨31.1%，由中报预期与AI教育主题双轮驱动，板块超额...
行业研究 教育行业 -
深层煤层气行业深度：技术破壁，成本下行，气量爆发
2026-09-10 · 袁理,任逸轩 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 政策、资源、技术兼备，深层煤层气进入规模开发阶段。1）政策支持：顶层设计上，非常规天然气（煤层气、致密气、页岩气等）已经整体被纳入国家能源安全体系，2026年7月，国家能源局统一定义“深层煤层气”，并将气源地位提升至“十五五”期间增储上产的主攻方向。补贴层面，补贴已从定额补贴转向增产激励，煤层气是权重唯一上调的气源。有增产的煤层气区块有望获得更高比例的补贴支持。2）资源丰富：中国深层煤层气资源量合计约50万亿立方米，占全国煤层...
行业研究 其他行业 -
证券行业报告：并购示范实践征求意见，行业整合潮或加速
2026-09-08 · 王泽军 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 政策端，中证协并购示范实践落地，为行业整合扫清实操障碍，头部券商通过并购实现规模跃升的路径进一步清晰，行业集中度提升节奏有望加快。基本面端，2026年上半年150家券商合计净利润1386.64亿元，当前股基成交额维持2.2万亿以上高位，两融余额稳定在2.6万亿以上，经纪、自营等核心业务景气度相对有保障。流动性环境方面，Shibor3M连续27个交易日钉在1.43%，资金面宽松格局明确，十年期国债收益率低位运行。当前板块估值仍处...
行业研究 金融行业 -
原油周报：中东冲突推升风险溢价，供需修复制约油价上行空间
2026-09-08 · 陈淑娴 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 【本周观点】周前期，美国释放进一步打击伊朗的强硬信号，美伊谈判预期降温，地缘风险对油价形成支撑；但伊朗与阿曼拟开辟霍尔木兹海峡临时航运通道，叠加卡塔尔、科威特原油出口逐步恢复，油价涨幅一度收窄。周后期，美伊军事冲突再度升级，霍尔木兹海峡多艘油轮遇袭，市场对海峡通航受阻及中东原油供应中断的担忧显著升温，推动地缘风险溢价快速抬升；同时，美国原油库存超预期下降、沙特上调亚洲原油官方售价预期，进一步支撑油价大幅上涨。供需层面，伊拉克原...
行业研究 其他行业 -
消费科技2027年趋势：如何赢得每一次必须合理化的购买 2027年及以后的增长路径是什么？
2026-09-08 · 诺伯特·赫尔佐格,内文·弗朗西斯,莎拉·巴茨,纳姆拉塔·哥塔内,阿曼达·马丁 · 尼尔森控股股份有限公司
现代消费科技与耐用品（T&D）消费者已进入行为新阶段一一一“合理化消费”的时代 其核心是“证明合理性”的思维模式。 这一转变似乎是消费者在持续数年经历以波动性、不确定性、复杂性和模糊性（VUCA）为特征的经济环境后的必然结果。在全球市场中，他们的心态已从“我买得起吗？”转变为一六个月后我会觉得这笔钱花得值吗？”，考量的不仅是金钱，还包括相关性、持久性和品质这种转变跨越不同地域、收入水平和产品品类。 需求并未消失，但期望正在演变一—消费支...
行业研究 半导体与电子 -
人工智能购物：人工智能如何重塑购买旅程
2026-09-08 · 肖恩·威尔逊 · 益普索集团
人工智能（AI）正在重塑购物体验——但其方式并非许多人所预测的那样。 它并非取代传统触点，而是作为一种强大的增强层出现，使购物者更聪明、更快捷、更知情——同时他们仍保有最终决策权 在Ipsos，我是伦敦那些骑自行车上班的“疯狂”人之一——当然，我是合法的。 最近，是时候用我们“骑行上班”计划中的新电动自行车来替换我的老伙计了。于是，我的购买之路就此开始 我最初从简单的谷歌搜索开始：一些摘要，一堆链接，但我需要更多。 于是我转向了Gemi...
行业研究 其他行业 -
医药行业跟踪报告：和黄医药首个ATTC成功出海，创新平台潜力获MNC认证
2026-09-08 · 张智聪 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 医药板块行情复盘：本周（8/31~9/6）医药板块继续震荡调整，SW医药生物指数（-2.00%）跑输沪深300指数（-1.33%），在申万一级行业指数中排名23/31。各细分板块中，仅线下药店（+0.74%）取得正收益，疫苗（-5.72%）、CXO（-3.01%）明显回调。港股医药方面，恒生生物科技指数（-1.80%）和恒生医疗保健指数（-1.92%）均跑输恒生科技指数（-0.77%）和恒生指数（+0.26%）。 和黄全球首...
行业研究 医药生物