行业研究报告
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陆家嘴论坛相关政策解读：证券行业基本面支撑逻辑得到强化
2026-06-23 · 张天愉 · 中银国际证券股份有限公司
2026年6月召开的陆家嘴论坛上，金融监管部门围绕融资端结构优化、长线资金入市、科技与产业融合、双向开放、风险防控及科技监管等议题释放了一系列政策信号，进一步强化了行业基本面的支撑逻辑。截至6月18日板块市净率低于近十年10%分位，与景气度显著错配，配置性价比突出。 要点 深化融资端改革，股权融资与并购重组景气度有望提升。科创板第五套标准扩至人工智能领域，支持量子科技、生物制造、具身智能等“硬科技”企业上市；创业板加大对新型消费和现代服...
行业研究 金融行业 -
MLCC行业十问十答：预计原厂将全品类涨价，预计景气周期至少延续到2028年
2026-06-23 · 张伦可,刘子谭 · 国信证券股份有限公司
事项： 2026 年 4 月起， MLCC（多层片式陶瓷电容器） 渠道价格大幅上行， 核心驱动来自 AI 算力需求爆发、 VR200架构提升器件价值、 行业供需失衡、 日韩原厂集体提价、 原材料成本上行多重因素共振。 本轮需求确定性、产品技术壁垒均优于历史周期， 我们结合中高端产品产能扩张周期测算行业供需缺口至少维持至 2028 年。 国信互联网观点： 1） 预计 2026H2 供需缺口实质显现并扩大， 预计原厂将全品类涨价。 当前原厂...
行业研究 其他行业 -
社会服务行业双周报（第132期）：跨界的不对称，7-11做餐饮与茶饮跨界餐饮零售的异同
2026-06-23 · 曾光 · 国信证券股份有限公司
核心观点 7-Eleven鲜食餐饮化历程对餐饮零售融合的借鉴意义。2026年6月，国内便利店龙头美宜佳启动鲜食餐饮化转型，计划将鲜食占比提升至40%以上，覆盖"一日六餐"。另一方面古茗筹备在1.3万+门店推进早餐烘焙、同时包括蜜雪冰城、茶颜悦色等品牌积极试点零食量贩，高频消费终端的品类延伸趋势明确，但便利店与茶饮店的跨界逻辑存在本质差异。7-Eleven的餐饮化是零售业态解决"现做标准化"的阶梯式探索（半...
行业研究 休闲服务 -
2026年下半年非银金融策略暨资本市场资金流动分析：从产业革命到金融创新
2026-06-23 · 孔祥,王德坤,王文静 · 国信证券股份有限公司
核心观点摘要 产业革命、估值叙事与金融创新构成了连续递进关系，助力经济转型与高质量发展。以技术集群突破为核心的AI产业革命重塑了生产效率与要素分配，创造全新商业模式，成为所有价值的源头；资本市场为消化这种爆发式的非线性增长，重构估值叙事，跳出传统估值模式，转而拥抱渗透率、网络效应等前瞻性高景气指标，以此完成对新生产力的定价共识；最终，新定价共识倒逼金融创新，包括跨境收购/双层股权结构/S型基金/主动管理ETF/收益互换（TRS）等一二级...
行业研究 其他行业 -
快递2026年5月数据点评：通达系单价环比下降，邮政局反内卷立场依旧坚定
2026-06-23 · 曹奕丰 · 东兴证券股份有限公司
事件：2026年5月全国快递服务企业业务完成量约183.0亿件，同比增长5.7%，增速较前两月略有提升；通达系单票价格环比下降，价格竞争短期加剧。 点评： 量升价降，短期看竞争有所加剧：2026年5月全国快递服务企业业务完成量约183.0亿件，同比增长5.7%，增速较前两月提升，其中同城件业务量同比下降6.4%，异地件业务同比增长6.4%。 5月申通与圆通的件量增速高于行业均值，圆通件量增速环比提升较明显。单票价格方面，申通、韵达单票收...
行业研究 物流运输 -
锂电行业2026年中期策略：景气度延续向上趋势，关注钠电产业化应用机遇
2026-06-23 · 洪一,吴征洋,侯河清 · 东兴证券股份有限公司
投资摘要 锂电板块25Q3确立反转后，各环节基本面持续修复，我们认为本轮锂电板块景气度上行基调有望延续，同时新技术产业化应用进程加速有望形成持续催化。在此背景下，我们建议关注两个维度的投资机遇：一、板块景气度提升各环节盈利修复向上的机遇 锂电板块景气度持续提升，需求端维持超预期高增态势，供给端扩张则相对理性，部分环节供给关系边际持续趋紧，龙头维持高稼动率且利润端已确立向上趋势，针对不同环节，我们投资策略如下： 电池：仅头部企业供给端扩张...
行业研究 电力设备 -
旅游行业运行分析（2026年6月）
2026-06-23 · 李上 · 联合资信评估股份有限公司
摘要 2025年，旅游业保持稳定发展态势，国内出游人次同比保持两位数增长，总花费同比增长9.5%，但在出游人次增速提升的背景下，总花费增速放缓，消费能力有所减弱。出入境旅游复苏态势良好。2026年一季度，国内居民出游人次及消费同比增速均进一步放缓。 2025年，多数景区经营活动现金流有所改善，但受成本抬升及非经常性损益综合影响。盈利能力较上年同期有所下滑。 2025年，酒店业竞争加剧，主要酒店集团RevPAR水平均有所下滑，高端型酒店出...
行业研究 休闲服务 -
2025中国智能床行业概览：从传统到智能，智能床为现代生活带来的变革与机遇
2026-06-23 · 袁栩聪,莫舒棋 · 头豹研究院
摘要 睡眠周期：一般来说，人们在大约10分钟左右进入睡眠状态，这个阶段被称为入睡期（Stage1），标志着从清醒到浅睡眠的过渡。之后依次经历浅睡眠（Stage2）、中睡眠（Stage3）和深睡眠（Stage4），这些统称为"非快速眼动睡眠”（NREM）。最后，再过渡到快速眼动睡眠（REM），这一阶段通常伴随着梦境的发生。 睡眠相关专利：中国睡眠相关产品的专利数量持续攀升，这些创新不仅推动了产品向科学化、品质化和智能化方向发展，也...
行业研究 其他行业 -
2026年中国企业级AI行业：从流程嵌入到AgenticAI协同，迈向企业级AGI的演进路径
2026-06-23 · 袁栩聪,徐小雅 · 头豹研究院
随着AgenticAI由模型能力向任务执行能力延展，人工智能正由生成式工具升级为面向企业的生产力系统。以模型调用为核心的应用模式难以满足跨系统协同、规则约束与结果交付等复杂业务需求，企业对AI的关注由单点能力转向体系化能力建设。在此背景下，企业级AI加速进入生产环境，价值实现路径由能力验证转向以任务闭环为核心的规模化落地。本报告聚焦企业级AI向企业级AGI演进过程中的技术范式升级，并分析其对组织形态、IT架构与治理体系的重构影响。 此研...
行业研究 信息技术 -
电子行业2026半年度策略：2026年下半场AI硬件的跃迁与突围
2026-06-23 · 刘航,李科融 · 东兴证券股份有限公司
投资摘要： 年初至2026年6月18日，电子行业指数（中信）跑赢沪深300指数。我们分析认为2026年全球AI大模型与智能体应用爆发，科技巨头AI Capex持续高增，直接拉动了上游算力硬件设施的需求与资本开支强度，相关环节业绩进入高增兑现期。2026年一季度起，全球半导体及硬件供应链迎来“结构性涨价潮”：AI算力相关的晶圆代工、先进封测、高端芯片、高端PCB及被动元件等核心环节供需趋紧，价格上行；同时上游原材料（电子布/铜箔等）的刚性...
行业研究 半导体与电子 -
钢铁行业事项点评：《重点行业节能降碳改造攻坚三年行动》出台，工业节能改造红利持续兑现
2026-06-23 · 高升,刘波,李睿 · 信达证券股份有限公司
事件： 据国家发改委网站2026年6月15日消息，国家发改委、工信部、生态环境部、国务院国资委、国家能源局五部委于5月18日联合印发《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》（发改环资〔2026〕698号，以下简称《通知》）。文件划定2026至2028年为集中攻坚周期，锚定钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、煤电九大产业作为改造核心，利用3年时间全面实施节能降碳改造，推动企业能效碳效水平应提尽提，行业绿色低碳...
行业研究 其他行业 -
2026年企业级AI智能体落地与治理研究报告：智能体落地的场景、治理与组织路径
2026-06-23 · AI前哨站
2026年企业级AI智能体落地与治理研究报告：智能体落地的场景、治理与组织路径
行业研究 信息技术