宏观研究报告
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宏观量化经济指数周报：如何补充央行暂停买债的流动性缺口
2025-01-12 · 芦哲,李昌萌,王洋 · 东吴证券股份有限公司
观点 周度ECI指数：从周度数据来看，截至2025年1月12日，本周ECI供给指数为50.47%，较上周回落0.04个百分点；ECI需求指数为49.91%，较上周持平。从分项来看，ECI投资指数为50.04%，较上周回升0.01个百分点；ECI消费指数为49.47%，较上周回落0.03个百分点；ECI出口指数为50.42%，较上周回升0.02个百分点。 月度ECI指数：从1月第一个周的高频数据来看，ECI供给指数为50.47%，较12月...
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周报：核心CPI回升明显，稳增长政策初见成效
2025-01-12 · 符旸,刘庆东,刘倩 · 中航证券有限公司
2024年12月核心CPI回升明显 2024年12月CPI环比为0，低于过去10年（2014年至2023年）同月均值的+0.2%，主因12月食品烟酒项环比-0.3%，明显低于近10年同月均值的+0.44%。进一步来说，主要系食品烟酒项中的鲜菜（2024年12月环比为-2.4%，近10年均值+5.5%）和鲜果项（2024年12月环比-1.0%，近12月均值+2.8%）环比明显低于近10年均值。2024年12月核心CPI环比为+0.2%,超...
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海外周报：静待特朗普入主白宫，关注Tiktok被禁动态
2025-01-12 · 易永坚,徐熠雯,柴梦婷,李华熠,李洁,周芷西 · 民生证券股份有限公司
本期观点&投资建议：1）特朗普将再次正式入主白宫（1月20日就职宣誓），且是年关阶段，新兴市场的交易相对“清淡”，海外中国资产的交易略显被动。2）1月19日是TikTok在美被禁的Deadline，事情进展及结果对中国资产的投资情绪带来波动。3）港股通资产我们坚持“低估值和挖票逻辑”，系统性的选择太少，低估值便宜资产偏好互联网平台（腾讯控股、阿里巴巴、网易云音乐）。4）对于海外中国消费资产，我们对品牌能力稳定（海底捞、达势股份等）或业务...
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宏观点评：两融余额企稳，小微盘指数下跌幅度大于大盘指数
2025-01-11 · 芦哲,潘京,李昌萌 · 东吴证券股份有限公司
事件 A股今日成交额较昨日略回升，两融余额企稳，小微盘指数跌幅大于大盘指数。沪指下跌1.33%至3168.52点，较24年末下跌5.47%；创业板指下跌1.76%至1975.30点，较24年末下跌7.76%；风格指数方面，代表大盘股的沪深300下跌1.25%至3732.48点，较24年末下跌5.14%；中证500下跌1.60%至5369.28点，较24年末下跌6.23%。行业层面，有色金属下跌0.40%，银行下跌0.70%，机械设备下跌...
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短期可能见底，聚焦科技
2025-01-11 · 邓利军 · 华金证券股份有限公司
投资要点 牛市期间的中短期调整见底的信号是出现积极的政策或事件、情绪指标和领涨行业调整充分。（1）牛市期间出现的中短期调整时间和幅度不一：2018年以来牛市期间的9次中短期调整幅度在2%-14%左右。（2）牛市期间中短期调整见底的信号是积极的政策或事件出现、情绪指标和领涨行业调整充分。一是积极的政策或事件出现可能加速市场见底，如2019年8月初美联储降息、2020年11月拜登胜选、2021年12月央行连续降准降息、2024年12月政治局...
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高频数据跟踪周报：水泥价格环周回落
2025-01-11 · 谭逸鸣,郎赫男,谢瑶 · 民生证券股份有限公司
生产端观察： 本周（1.6-1.10）主要钢材品种库存较上周上升，全国主要钢企高炉开工率较上周下降，螺纹钢全国主要钢厂开工率较上周下降；秦皇岛港煤炭库存较上周上升；纯碱、石油沥青装置、苯乙烯开工率较上周上升，PTA、涤纶长丝、聚酯切片开工率较上周下降；全钢胎汽车轮胎开工率较上周上升，半钢胎汽车轮胎开工率较上周上升。总体看，本周生产整体平稳运行。 需求端观察： 本周（1.6-1.10）30大中城市商品房成交面积下降；无氧铜杆价格上升，热轧...
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东兴晨报
2025-01-11 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
【东兴电子】先进封装行业： CoWoS 五问五答——新技术前瞻专题系列（七）（20250108） Q1:CoWoS 是什么？ CoWoS 严格来说属于 2.5D 先进封装技术，由 CoW 和 oS组合而来：先将芯片通过 Chip on Wafer（CoW）的封装制程连接至硅晶圆，再把 CoW 芯片与基板（Substrate）连接，整合成 CoWoS。核心是将不同的芯片堆叠在同一片硅中介层实现多颗芯片互联。 CoWoS 自 2011 年经...
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每日复盘：主要指数集体走低，半导体板块冲高回落
2025-01-11 · 朱定豪 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 2025年01月10日主要指数集体走低，半导体板块冲高回落。上证指数下跌1.33%，深证成指下跌1.80%，创业板指下跌1.76%。市场成交额11481.10亿元，较上一交易日增加362.74亿元。全市场545只个股上涨，4866只个股下跌。 风格上看，各指数涨跌幅排序为：0>金融>周期>稳定>消费>成长；大盘成长>大盘价值>中盘价值>小盘成长>中盘成长>小盘价值；基金重仓表现优于中证全指。 分行业看，30个中信一级行业普遍...
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财富通每日策略
2025-01-10 · 费小平,岳佳杰,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周四沪指震荡整理，全市场成交额有所缩小，维持在11000亿元附近。早盘三大指数集体低开，下跌个股近4000只。人脑工程、CPO板块指数跌幅居前；午后指数维持震荡格局；最终，沪指跌0.58%，创业板指涨0.11%。总体上个股板块涨多跌少，板块方面，PCB概念、人形机器人、液冷服务器、军工等板块涨幅居前，港口、油气、流感、服装等板块跌幅居前。 值得注意的是，国家统计局数据显示，2024年12月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%...
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开源晨会
2025-01-10 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】核心CPI超季节性回升，实物价格表现好于服务——宏观经济点评-20250109 一、核心CPI超季节性回升 1、供给收缩，蔬果价格环比降幅收窄；2、核心CPI环比10个月以来首次超季节性回升。 二、PPI同比降幅收窄，大宗品价格涨跌互现 能源方面，增产预期延后，石油链产品价格环比由负转正；供给稳中有升，PPI煤炭开采和洗选业环比回落。金属方面，需求平淡，黑色、有色金属冶炼压延环比较前值下降；需求季节性回落...
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晨会纪要
2025-01-10 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评20250108：“两新”政策加力扩围驱动市场回暖 A股成交额回升，创业板指下跌0.98%，上证指数上涨0.02%。沪指上涨0.02%至3230.17点，较24年末下跌3.63%；创业板指下跌0.98%至2008.44点，较24年末下跌6.22%；风格指数方面，代表大盘股的沪深300下跌0.18%至3789.22点，较24年末下跌3.70%；中证500下跌0.42%至5461.59点，较24年末下跌4.61%。行业层面...
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国金晨讯
2025-01-10 · 白晓琦 · 国金证券股份有限公司
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