宏观研究报告
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每日信息速递
2025-02-07 · 徐伟 · 宏信证券有限责任公司
【财经要闻速递】 中物联：1月份全球制造业PMI为50% 连续3个月小幅上升 2024年全国消协组织投诉解决率为68.75% 为消费者挽回经济损失12.8亿元 《证券市场交易结算资金监控系统管理办法》印发，预警信息分为三个层级 重庆：预计一季度完成市级重点项目投资1000亿元 浦东引领区“十大行动”出炉 加快谋划实施新一轮改革开放方案 【行业要闻速递】 本轮成品油调价搁浅国内成品油价格结束“二连涨” 多地楼市开年保持平稳2025年将加大...
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中国吞噬世界：中国的，而不是人工智能的，斯普特尼克时刻
2025-02-07 · 彼得·米利肯 · 德意志银行
我们认为2025年是投资界意识到中国正在超越世界其他地区的年份。越来越难以否认的是，中国的企业在多个制造领域以及日益增长的服务领域提供了更高的性价比，且往往质量更优。投资者为主导地位买单，我们预计中国的折扣将消失。此外，我们相信，由于政策的变化倾向于支持消费而非生产，以及可能的金融自由化，盈利能力在周期中可能会出现意外的上行。我们认为香港/中国股票的牛市始于2024年，并将在中期超过之前的高点。 中国首次在服装、纺织和玩具领域崛起为全球...
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晨会纪要
2025-02-07 · 王敏君 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1. 春节宏观盘点——国内观察：春节假期重要事件速览 2. 春节档票房亮眼，旅游人次达5.01亿——春节消费数据点评 财经要闻 1.央行等六部门发布《关于规范供应链金融业务 引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知（征求意见稿）》 2.英国央行降息25个基点 符合市场预期
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每日信息速递
2025-02-07 · 徐伟 · 宏信证券有限责任公司
【财经要闻速递】 央行：2025年1月对金融机构开展常备借贷便利操作共171.05亿元 2025年春节假期国内出游5.01亿人次 同比增长5.9% 国家税务总局：春节假期全国消费相关行业日均销售收入较去年增长10.8% 国家发展改革委优化调整国家物流枢纽规划布局 A股未来三年将迎万亿元保险增量资金 【行业要闻速递】 春节假期全国揽投快递包裹超19亿件 增长态势良好 广电总局发布通知 进一步促进网络微短剧行业健康繁荣发展 创新高！2025...
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首席周观点：2025年第6周
2025-02-07 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
刘航|东兴证券电子行业首席分析师 S1480522060001，021-25102909，liuhang-yjs@dxzq.net.cn 电子行业：维信诺（002387.SZ）：重大资产重组有序推进，公司积极响应OLED中尺寸需求 公司拟进行重大资产重组收购合肥维信诺，助力巩固AMOLED国内领先地位。根据2024年12月26日公司的发布重大资产重组公告：上市公司拟向合屏公司、芯屏基金、兴融公司发行股份及支付现金购买其所持有的合肥维信诺...
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关税重启：外部环境与内部预期
2025-02-07 · 李少金,钱昊 · 交银国际证券有限公司
特朗普2.0版本的加征关税正式启动。2025年2月1日，美国白宫宣布对加拿大和墨西哥征收25%关税、对中国征收10%关税，并于2月4日正式生效，标志着2.0版本的加征关税正式启动。此次加征关税的内容与特朗普两个月前在社交媒体上宣布的内容保持一致，而加征关税的节奏快于市场预期。同时，加拿大和墨西哥随即对美国进行报复性关税反制。但仅时隔一天之后，即2月3日，美国便决定暂停对加拿大和墨西哥加征关税一个月，且称三方就移民与毒品管制等问题达成协议...
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粤开市场日报
2025-02-07 · 李兴 · 粤开证券股份有限公司
指数涨跌情况：今日A股主要宽基指数全数上涨。截止收盘，沪指涨1.01%，收报3303.67点；深证成指涨1.75%，收报10576.00点；创业板指涨2.53%，收报2174.35点；科创50涨0.75%，收报1018.80点。总体上全天个股涨多跌少，Wind数据显示，全市场4164只个股上涨，1087只个股下跌，139只个股收平。沪深两市今日成交额合计19602亿元，较上个交易日放量约4249亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业除银...
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宏观周报：商品房成交暖意延续，物价同比去年春节走低
2025-02-07 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
摘要 假日高频数据 上游：原油价格周环比下降，铁矿石、阴极铜价格较节前回升。截至2月6日，当周布伦特原油现货均价周环比下降2.46%，WTI原油现货均价周环比下降1.49%，特朗普关税政策加剧市场对全球经济复苏前景担忧，叠加美国原油库存意外增加，国际油价走低。截至2月6日，当周阴极铜、铁矿石均价分别较节前（1月20日-27日）升高0.13%和0.71%。截至2月5日，当周CRB现货综合指数均值为543.99，周环比上升0.43%。 中游...
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百年未有之大变局下的机遇与挑战（四）：贸易前景与科技浪潮：海外不确定性对A股影响有限
2025-02-07 · 王开 · 国信证券股份有限公司
事项： 据央视新闻消息，当地时间1月28日，美国多名官员回应DeepSeek对美国的影响，表示DeepSeek是“偷窃”，正对其影响开展国家安全调查。就在前一天，美国总统特朗普还称DeepSeek是很积极的技术成果。美国近年来所谓的各项“清单”和“法案”实质为主打碎片化和单边化格局的贸易武器。在国内人工智能和机器人技术跃升和弯道超车的语境下，我们对A股前景与科技主线依然乐观，配置上建议“以我为主、灵活应对”。 评论： 美国的罪证：海外所...
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宏观策略周报：DeepSeek带动中国科技股重估，美国加征关税落地
2025-02-07 · 刘丽影 · 河北源达信息技术股份有限公司
资讯要闻 1.蛇年伊始，DeepSeek宜布发布其最新开源模型DeepSeek-R1，通过仅需相对较低的或本，成功接近美国开放人工智能研究中心(OpenAD开发的GPT-01模型的性能。从产业维度审视，DeepSeek给AI产业链带来六方面重大影响。其一，在AI产业长久以来奉行的“算力至上”定律被打破。其二，助力AI在应用端快速落地生根。其三，促使算力产业链技术发展方向迎来重构。其四，重塑全球AI竞争格局。其五，推动AI开源生态逐步形成...
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策略观点：特朗普不确定性
2025-02-07 · 叶丙南,刘泽晖,伍力恒,李汉卿,杨天薇,张元圣,贺赛一,陶冶,陆文韬,马泽慧,武煜,王银朋,黄本晨,王云逸,张苗,李昀嘉,胡永匡,史迹,窦文静,梁晓钧,马毓泽,冯键嵘 · 招银国际金融有限公司
宏观：特朗普关税政策来得比预期更早，可能改变政策路径。近期中国经济有望延续复苏态势，住房与耐用品销售回升作为先行指标预示消费需求可能广泛改善；远期经济面临贸易战与政策刺激效应递减带来的下行压力，但逆周期的政策会因时因势而动。特朗普关税政策短期将推升美国通胀，延缓美联储降息，推高政策利率，打击美股，中长期则会抑制需求和削弱产业竞争力。因此，美债收益率曲线可能更加平坦化，长债收益率与美元指数可能先升后降。我们维持美联储6月和9月两次降息预测...
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市场日报：三大指数集体收红 申万行业指数集体飘红
2025-02-07 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周四（2月6日），三大指数早盘震荡走高，午盘冲高后高位震荡，尾盘小幅上行，最终收红。截至收盘，上证指数（+1.27%）收报3270.66点，深证成指（+2.26%）收报10393.63点，创业板指（+2.80%）收报2120.75点。两市量能超1.5万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业集体飘红，汽车、电子、计算机领涨。 风险提示 国际市场突发不利消息引发市场扰动
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