宏观研究报告
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晨会纪要
2025-03-06 · 张良卫 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评20250305：宏观政策要“投资于人”——学习政府工作报告精神 今年政府工作报告的内容大多符合市场预期，但也有部分超预期表述。在5%的经济增长目标下，对宏观政策的要求明显提高，今年政策更注重“投资于人”，居民就业、收入、消费、养老、生育等领域，在宏观政策里的权重加大。风险提示：（1）政策理解偏差风险。当前政策体系存在多维度传导特征，地方政府、市场主体及社会公众对政策目标的认知存在差异化理解的可能。例如，此前在"...
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开源晨会
2025-03-06 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】相对客观地看待关税影响——宏观经济专题-20250305 【固定收益】2025年转债新一轮周期——转债新周期系列之一-20250305 【金融工程】基金投顾产品2月调仓一览——基金投顾产品月报系列（15）-20250305 行业公司 【医药：阿拉丁(688179.SH)】与默克达成全球合作，公司发展有望迈入新阶段— 公司信息更新报告-20250305 【中小盘：比亚迪(002594.SZ)】闪电配售破浪前...
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政府工作报告学习：降息落地的可能条件及影响
2025-03-06 · 陈曦,刘伟 · 开源证券股份有限公司
2025年3月5日，十四届全国人大三次会议在人民大会堂开幕，国务院总理李强作政府工作报告。 GDP目标5%、赤字率4%、CPI通胀率2% 2025年3月5日，政府工作报告提到“国内生产总值增长5%左右，城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上，居民消费价格涨幅2%左右，居民收入增长和经济增长同步”。 2025年政府工作报告中对“经济目标”的设定，无论是GDP、还是赤字率，基本上符合预期。 我们认为，2025年政府工作报告...
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2025年两会政府工作报告解读：明确目标，加大力度，预计经济和市场会持续回升向好
2025-03-06 · 刘思佳,胡少华,陶圣禹 · 东海证券股份有限公司
投资要点 事件：2025年3月5日，十四届全国人大第三次会议在北京举行，国务院总理李强作政府工作报告。 核心观点：5%左右的GDP目标，符合预期，但在外需面临关税政策等不确定性上升的情况下，扩内需仍需政策加力。财政政策上，支出提速，赤字率突破隐性约束，且“左右”或预留空间，超长期特别国债、特别国债支持银行补充资本金、专项债加量，广义赤字规模较去年明显提升；CPI目标下调，物价关注度上升，实际利率水平仍高，货币政策定调宽松仍是大方向；宏观...
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宏观经济点评报告：政府工作报告的新变化和新提法
2025-03-06 · 赵宏鹤 · 国金证券股份有限公司
基本内容 2025年政府工作报告，不变的是经济目标，变化的是赤字规模，反映的总体态度是：内部更自信、储备更充足，以化解风险和扩大内需应对外部环境的不确定性。措辞的边际变化映射的是政策节奏，相比于三个月前，当前的政策导向对改革潜力更重视、对总量刺激更相机，前者是今年的主旋律，后者将根据外部形势变化相机而动。 行业层面，今年政府工作任务的首位是大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。与经济工作会议相比，政府工作报告在科技领域更加强调...
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策略快评报告：两会提出将更大力度促进资本市场健康发展
2025-03-06 · 徐飞,宫慧菁 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 2025年3月5日，国务院总理李强在政府工作报告中指出，实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕，更大力度促进楼市股市健康发展。要求深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设，改革优化股票发行上市和并购重组制度，加快多层次债券市场发展。 已有政策工具扩面增量，创新性工具或将出台：政府工作报告指出拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。结合202...
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万联晨会
2025-03-06 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周三，A股三大指数震荡走高，上证指数收涨0.53%，报3341.96点，深证成指涨0.28%，创业板指涨0.01%。两市A股成交额约1.49万亿元人民币，超2100股上涨。申万行业方面，通信行业领涨，房地产行业跌幅居前；概念板块方面，6G、F5G、人形机器人概念涨幅居前。港股方面，香港恒生指数收涨2.84%，恒生科技指数涨4.02%。美国三大股指全线收涨，道指涨1.14%，标普500指数涨1.12%，纳指涨1.4...
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预ACT®-2024年ACT考试的考生测试®-已测试毕业班级：绩效与增长概要
2025-03-06 · Jeff Allen · ACT Education Corp.
在2024年ACT考试毕业班的学生中，超过374,000人参加了PreACT8/9考试。或在大考ACT之前先参加PreACT考试。在本期问题简报中，我们比较了参加PreACT评估套件的学生与未参加的学生在ACT分数和大学入学率方面的差异。我们还考察了根据高中课程表现、种族/民族群体和家庭收入水平计算的平均PreACT至ACT分数增长。显示了2024年ACT考试毕业班中按PreACT测试状态划分的学生人数。 发现1：参加过PreACT测试...
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文莱达鲁萨兰国：独立提案将文莱达鲁萨兰从当前的12个月周期调整到24个月的第四条文章磋商周期
2025-03-06 · Ritu Basu,Irina Yakadina,Ricardo Pinto Davico · 国际货币基金组织
背景与近期发展 1.文莱达鲁萨兰国正处于为期12个月的第四条款磋商周期。在2024年9月完成与文莱达鲁萨兰国的2024年第四条款磋商后，工作人员与执行董事及当局讨论了转向24个月第四条款磋商周期的计划。拟议的决定将导致磋商周期发生变化。 2.文莱经济保持强劲，其韧性得益于充裕的缓冲措施，以及持续的审慎宏观经济政策。正如2024年第四条款磋商报告所指出，经济前景稳定，风险保持平衡——全球政策不确定性的下行风险通过强劲的商品价格（表1，附件...
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讨论论文系列第545号：全球性疫情冲击、外资暴露与公司生产率：来自韩国企业层面数据的证据
2025-03-06 · Pyun Ju Hyun,孙炯仁 · 东盟与东亚经济研究所
摘要:本研究分析了COVID-19大流行对一家企业总要素生产率（TFP）的影响，使用了2016年至2021年韩国企业层面的数据。研究揭示，大流行对不同企业的TFP产生了异质性的影响，具体而言，取决于企业是否为跨国企业（MNE）或纯出口商（非MNE）。尽管大流行对纯出口商的TFP产生了比其他企业更显著的负面影响，但跨国企业受到大流行冲击的影响小于纯出口商。这意味着尽管两家企业都受到了全球范围内的负面需求冲击，但跨国企业通过国际多元化更好地...
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2024第四季度播客广告基准报告
2025-03-06 · Magellan AI
麦哲伦AI分析了来自美国数千个流行播客的广告数据。为了准备这份报告，我们分析了96,687集流行播客的内容。为了应对动态插入，我们对某些集数进行了多份样本采集。 对于本分析的部分内容，我们依赖MagellanAI的专有模型来估算广告支出。我们的模型包括以下因素： 针对给定剧集检测到的广告数量和广告负载的变动情况 我们对每个剧集下载量的估计 CPM（每千次展示成本）如选定的媒体套件所示，并根据受欢迎程度估算。 分析的广告类型，包括它们是否...
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从巴基斯坦学到的经验：收集准确的资料-关于亲密伴侣暴力
2025-03-06 · Nasir Iqbal,Amen Jalal,Mahreen Mahmud,Kate Vyborny · 世界银行
准确测量亲密伴侣暴力在面对面访谈中具有挑战性，因为对匿名性和隐私的担忧可能会导致不愿意透露情况。在高文盲率的背景下，自我填写的调查也不实际。为了解决这些问题，本研究针对农村贫困地区环境修改了自我访谈工具，并进行了两项实验：一项用于评估理解能力，另一项比较当首先通过面对面提问与首先通过音频计算机辅助访谈提问时，对亲密伴侣暴力的披露情况。研究发现， 尽管文盲率较高，受访者能够有效地理解音频计算机辅助访谈问卷。此外，通过音频计算机辅助访谈私下...
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