宏观研究报告
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资金跟踪与市场结构周观察（第五十六期）：A股资金再度净流入
2025-03-11 · 王开,陈凯畅 · 国信证券股份有限公司
核心观点 市场成交量下降。上周（20250303-20250307）全市场成交量有所下降，沪深两市成交额位于近一年的78.4%分位数水平（前值为92.1%%）。市场成交小幅回落，赚钱效应再度回升。 成交额集中度有所下降。上周，行业层面成交额集中度保持下降趋势，个股层面成交额集中度保持下降趋势。行业层面涨跌幅分化度保持下降趋势，个股层面涨跌幅分化度保持下降趋势。 赚钱效应上升。Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为8.56%，相比前值...
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每日信息速递
2025-03-11 · 徐伟 · 宏信证券有限责任公司
【财经要闻速递】 全国政协十四届三次会议闭幕 习近平李强蔡奇丁薛祥李希韩正出席 王沪宁发表讲话 全国政协委员、香港北京社团总会会长施荣怀：截至 2024 年底在港交所上市的内地企业已有 1478 家 沈阳出台行动方案 力争到 2025 年末实体经济领域新增贷款投放突破 1000 亿元 财政部 1 个月期国库现金定存中标利率 2.08%，上次为 2% 深港通下的港股通标的证券名单调整并自 3 月 10 日起生效 【行业要闻速递】 国家能源...
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策略晨报：2月通胀数据疲软，A股市场窄幅震荡，短期回踩不改中期向好格局
2025-03-11 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 周一晨报提醒，虽然近期指数表现较好，但仍有多方扰动。首先，外部美联储降息节奏不确定性、中美关税博弈或阶段性压制风险偏好；其次，技术面上，沪深三大指数上方可能面临前期密集成交区间的重要阻力，能否突破这一区域将成为市场的重要看点；最后，财报季的业绩分化。3月中下旬至4月进入年报密集披露期，企业盈利兑现度将成为试金石。当前市场对AI板块的估值已反映预期，但部分标的业绩能否匹配高估值存在不确定性，需警惕回调风...
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市场日报：三大指数走出“U”型走势 两市量能回落幅度较大
2025-03-11 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周一（3月10日），三大指数早盘低开，之后震荡走低，午盘触底，午后震荡上行，走出“U”型走势，最终三大指数小幅收绿。截至收盘，上证指数（-0.19%）收报3366.16点，深证成指（-0.17%）收报10825.70点，创业板指（-0.25%）收报2199.88点。两市量能大幅回落，仅1.5万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业过半上涨，煤炭、有色金属、环保领涨；计算机、传媒、银行领跌。 风险提示 热门板块突发利空引发市场扰...
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全球经济：海湖庄园协议构想：前景与影响
2025-03-11 · 叶丙南,刘泽晖 · 招银国际金融有限公司
市场盛传的海湖庄园协议构想主要来自白宫经济顾问委员会主席StephenMiran的一篇报告1。该报告提出多国联合干预推动美元贬值、征收对等关税、发行无息“世纪债券”置换美国国债、盟友分摊全球公共品成本等政策。联合干预汇率政策难度相对较小，可以推动美元短期快速贬值，但难以重振美国制造业，可能推升通胀预期，打击资本流入。国债置换政策难度相对较大，对降低美债利率作用有限，可能降低美债吸引力，打击美元国际地位，削弱美国盟友体系。相比1985年广...
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A股策略点评：独立行情中的不确定性
2025-03-11 · 牟一凌,梅锴,方智勇,季宏坤 · 民生证券股份有限公司
不一样的美股下跌。昨日(20250310)美股整体大幅调整，其中，纳指跌幅创下2022年10月以来的新高。实际上，自2025年2月20日以来，美股整体已经进入下跌趋势，随之而来的是VIX指数的持续攀升(图1)与纳指加速器指标的持续回落(图2)。截至2025年3月10日，美股VIX指数已经逐步接近2024年8月的高点，而纳指加速器指标则远低于负两倍标准差水平。从历史上看，每当纳指加速器指标回落至负一倍标准差以下时，纳指往往会迎来一轮反弹，...
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策略周报：建议相对谨慎
2025-03-11 · 徐广福 · 申港证券股份有限公司
上周各主要指数表现分别为：沪深300涨跌幅为1.39%，上证指数涨跌幅为1.56%，深证成指涨跌幅为2.19%，创业板涨跌幅为1.61%，中证500涨跌幅为2.63%。 上周申万31个一级行业中，26个一级行业指数上涨，5个一级行业指数下跌。涨跌幅排名前五的行业分别是有色金属、国防军工、计算机、机械设备、传媒。涨跌幅排名后五的行业分别是石油石化、综合、房地产、公用事业、建筑装饰。 上周成交数量为6217.36亿股，成交金额为85046....
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【宏观周报】国内两会聚焦促消费，美国2月通胀数据转弱
2025-03-11 · 朱枭鹏 · 浙商期货有限公司
【宏观总结20250309】 海外经济：美国2月就业数据偏弱，政府就业人数由正专负 3月7日，美国劳工部发布的数据显示，2月份非农部门就业人数增加15.1万人，失业率环比上升0.1个百分点，至4.1%。上述数据整体而言低于市场的普遍预期。美国2月份的非农就业人数略低于过去12个月的月均值（16.8万人），失业率仍处在自2024年5月以来4.0%-4.2%的波动区间。数据显示，美国2月份主要的就业增长来自医疗保健、金融服务、运输和仓储业。...
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宏观经济专题研究：通缩史的回声
2025-03-11 · 邵兴宇,董德志 · 国信证券股份有限公司
核心观点 全球通缩史：宏观里的“稀罕事”。从历史数据来看，自1880年以来，美国、德国、日本等主要经济体的CPI低于0的时期仅占总时间的少数部分。具体而言，美国CPI低于0的月份为259个月，德国为279个月，日本为230个月。二战后，通缩发生的概率进一步降低，美国1950年以来仅有25个月出现CPI低于0的情况，发生概率不足3%。此外，从各国的横向比较来看，通缩往往是重大历史事件后的全球性事件，而极少在某一个国家单独出现。 通缩为何是...
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美股会进入熊市吗？
2025-03-11 · 郑小霞,刘超 · 华安证券股份有限公司
主要观点 市场异动 北京时间3月11日美股继续大跌，其中纳指、标普500、道指分别收跌4.00%、2.70%、2.08%，中概股纳斯达克金龙指数收跌3.59%。行业层面，标普500一级行业中，仅公用事业和能源上涨，信息技术（-4.34%）、可选消费（-3.90%）、通讯服务（-3.54%）跌幅靠前。主题及个股层面，人工智能与创新、半导体、科技巨头领跌，其中特斯拉下跌15.43%、英伟达下跌5.07%、苹果、脸书、谷歌均跌超4%。CBOE...
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财富通每日策略
2025-03-10 · 费小平,岳佳杰,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周五，市场全天震荡调整，三大指数集体收跌。早盘市场震荡分化，盘面上看，市场热点较为杂乱，有色金属逆势大涨，军工板块表现活跃，机器人概念反复走强，地产股展开调整，算力产业链下挫。午后指数冲高回落，截至收盘，沪指、深成指和创业板指分别下跌0.25%、0.50%和1.31%。个股跌多涨少，全市场超3500只股票下跌，板块方面，有色金属、国防军工、钢铁、食品饮料和煤炭等板块涨幅靠前；通信、房地产、计算机、非银金融和传媒等板块跌幅靠前...
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北京市营商环境发展报告（2019-2024）
2025-03-10 · 北京市发展和改革委员会
一、首都政治中心服务保障能力不断提升 建设和管理好首都，是国家治理体系和治理能力现代化的重要内容。北京市始终将政治中心建设摆在首位，全力维护首都城市安全，不断完善公共服务供给，提升城市宜居环境，为中央党政军领导机关提供优质服务，保障国家政务活动安全、高效、有序运行。 （一）全力以赴守护城市安全稳定 北京市以经济发展促稳定，经营主体和人民获得感持续提升。2024 年，北京实现地区生产总值 49843.1 亿元，按不变价格计算，比上年增长 ...
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