宏观研究报告
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晨会纪要
2025-03-11 · 李怀军,郭强 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 一、策略和先进制造组： 问界近期开启2025款问界M9和全新问界M8小定，两者均定位高端智能SUV，据鸿蒙智行消息预售表现较好，问界2025款M9预售价五座版47.8万起，六座版48.8万起。升级亮点：新增3颗高精度固态激光雷达、5颗4D毫米波雷达、车载卫星通信系统、智能隐私车窗（选装）、五座版零重力座椅（选装）预售12小时小订超13500台。新车型问界M8尺寸略小于M9，对标理想L8，预售价五座版36.8万起，六座版37....
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晨会纪要
2025-03-11 · 孙婷 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 海外周报20250309：紧财政冲击美股情绪，非农暂缓衰退担忧 核心观点：本周公布的美国经济数据喜忧参半，非农就业略不及预期但走弱幅度相对可控，一定程度上缓解了近期市场对于美国经济过于悲观的预期。但同时，特朗普及其内阁“紧财政”思路逐步浮出水面，欧美财政叙事的分化给美股市场情绪带来更大的冲击，美元、美股大跌。下周关注2月美国CPI和3月14日再度到来的政府停摆风波。向前看，我们认为美国经济仍有韧性，但特朗普政策对市场情绪的扰动...
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海外市场点评：美股在跌什么？
2025-03-11 · 陶川,邵翔,裴明楠 · 民生证券股份有限公司
纳指近四周跌超12%，跌出了“经济衰退”的味道。那么美股究竟在跌什么？我们认为核心原因是衰退预期下的流动性紧缩恐慌：一方面，特朗普的“衰退”引导正好碰上了经济数据的走弱；另一方面，流动性担忧背后，既有美联储缩表末期的不适，更有来自中国和欧洲的“分流”，以及日本央行进一步紧缩的“阴影”。 美国经济增速正经历大幅放缓的担忧。关税反复、DOGE裁员减支影响，美国经济乐观情绪反转。亚特兰大联储2月以来将一季度GDP预期从+3.9%下调至-2.4...
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科技创新驱动下，制造业转型升级迫在眉睫
2025-03-11 · 建材组 · 大公国际资信评估有限公司
摘要 中央经济工作会议提到“科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”，制造业作为立国之本、强国之基，充分依托科技创新完成转型升级迫在眉睫。本文首先通过分析我国制造业取得的成绩，总结出规模运行“稳”、体系结构“优”、发展动能“新”、创收效益“好”四大特征，通过与世界主要经济发达体进行对比，发现并找准差距；其次，挖掘制造业转型方向并剖析科技创新在其中扮演的角色；最后，从评级视角出发，提出评级机构可以以科技创新为驱动，从两点即加强基础...
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每日晨报
2025-03-11 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 冲高回落小幅收跌 周五（3月7日）大盘冲高回落，小幅收跌。截至收盘，上证综指收于3372.55点，下跌0.25%；深成指收于10843.73点，下跌0.5%；科创50下跌1.24%；创业板指下跌1.31%，万得全A成交额共18616亿元，较前一日略有下降。 行业方面，30个中信一级行业10个收涨，其中国防军工、有色金属及钢铁涨幅居前，而综合金融、房地产及计算机则跌幅较大。概念方面，工业金属精选、小金属及一体化压铸等指数表现...
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每日晨报
2025-03-11 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
探底回升缩量回调 周一（3月10日）大盘探底回升，缩量回调。截至收盘，上证综指收于3366.16点，下跌0.19%；深成指收于10825.7点，下跌0.17%；科创50下跌0.22%；创业板指下跌0.25%，万得全A成交额共15440亿元，较前一日有所下降。 行业方面，30个中信一级行业有14个收涨，其中煤炭、有色金属及建材涨幅居前，而计算机、综合金融及传媒则跌幅较大。概念方面，培育钻石、超硬材料及SPD等指数表现活跃。 海外市场综述 ...
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东兴晨报
2025-03-11 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
分析师推荐 【东兴石油石化】油气开采和炼化及贸易：油价中枢有望中高位，驱动板块或将保持较高景气度（20250310） 2024年以来，海外通胀有所减缓，国内经济有所修复，油气开采板块盈利显增，炼化及贸易板块营收小幅回落。2024年以来，美国CPI同比上涨幅度逐步下降，低于3.0%，作为全球需求端代表美国的通胀压力有所减缓，通常意味着美联储可能放缓加息步伐或维持较低利率，从而减轻美元走强对以美元计价的大宗商品价格的压制，尤其对原油，是一个...
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晨会纪要
2025-03-11 · 吴骏燕,王洋,刘思佳 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.弱商品下的长周期复苏，权益资产占优——资产配置周报（2025/03/03-2025/03/07） 2.3月CPI同比转正的难度不大——国内观察：2025年2月通胀数据 3.挖机1-2月内销大幅增长，全年行业复苏或将确立——机械设备行业简评 财经要闻 1.广州：正部署成立产业办，专门推进人工智能相关工作
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万联晨会
2025-03-11 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周一，A股三大股指震荡收跌，上证指数收跌0.19%报3366.16点，深证成指跌0.17%，创业板指跌0.25%。两市A股成交额1.51万亿元人民币，超3000股上涨。申万行业方面，煤炭、有色金属行业领涨，计算机、传媒行业领跌；概念板块方面，培育钻石概念上涨，ERP概念跌幅居前。港股方面，香港恒生指数收跌1.85%；恒生科技指数跌2.52%。海外方面，美国三大股指全线下跌，道指跌2.08%，标普500指数跌2.7...
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估值与流动性周观察：3月第一期
2025-03-11 · 张冬冬,吴步升 · 太平洋证券股份有限公司
市场普涨，国2000证占优，流动性转强，交投活跃度下降。上周宽基指数估值普涨，国证2000表现最优，红利指数表现最弱。整体看，市场估值普涨，当前各宽基指数估值修复至一年高位。从PE、PB偏离度的角度看，消费板块估值普遍较为便宜。向前看，本周市场ERP小幅下降，处于一倍标准差附近。上周全A成交额8.5万亿，较前一周下降，换手率8.8%，较前一周下降，融资供给端中基金、两融净流入，ETF净流出；资金需求端IPO规模为17.04亿元，再融资规...
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2025年政府工作报告点评：以稳为主，财政全方位发力
2025-03-11 · 陈彦利 · 上海证券有限责任公司
投资摘要 实施更加积极有为的宏观政策 在总体要求方面，报告基本沿用了2024年12月政治局会议与中央经济工作会议的观点，要求实施更加积极有为的宏观政策，在扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击等方面发力，推动经济持续回升向好。特别强调了稳住股市楼市，也代表了政策的优先级较高。 以稳为主，财政全方位发力 今年的报告中还是设定了5%的增长目标，与去年保持一致。报告特别提到了预期目标是兼顾了...
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研究早观点
2025-03-11 · 李召麒 · 山西证券股份有限公司
【山证新股】新股周报（2025.03.10-2025.03.14）-3月份创业板/主板新股首日涨幅和开板估值均有下降 【宏观策略】北交所月报-2月北交所交易活跃，半数以上企业盈利实现正增长 【山证宏观】十四届全国人大三次会议经济主题记者会点评：政策进一步细化 【行业评论】太阳能：政府工作报告提出加快沙戈荒新能源基地建设，产业链价格上涨 【山证煤炭】行业周报（20250303-20250309）：-宏观利好频出，多因素影响沿海运价上涨 【...
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