宏观研究报告
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美国经济：通胀超预期放缓，但不确定性仍在
2025-03-13 · 刘泽晖,叶丙南 · 招银国际金融有限公司
美国2月通胀和核心通胀超预期放缓。食品和能源增速下降，核心商品中进口商品如服装和家具价格增速超过去6个月平均水平。受机票和汽车保险价格等运输服务价格大幅下降带动，核心通胀延续放缓，最具粘性的房租价格过去3月增速降至接近2019水平。数据公布后，市场对滞涨担忧略有缓解，对全年降息幅度预期升至72个基点，10年国债利率小幅下降至4.3%以下区间。尽管通胀近期仍保持温和放缓趋势，但特朗普关税政策给中期通胀带来不确定性。美联储短期内可能对降息态...
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美国2月CPI点评：通胀暂缓，隐忧犹存
2025-03-13 · 李少金 · 交银国际证券有限公司
美国2025年2月CPI同比增2.8%，低于预期2.9%和上月3.0%；2月CPI环比增0.2%，预期0.3%，上月0.5%；2月核心CPI同比3.1%，预期3.2%，上月3.3%；2月核心CPI环比0.2%，预期0.3%，上月0.4%。 2月CPI数据全面低于预期，缓解了市场近期对于滞胀的担忧。从数据结构层面来看，本次CPI的回落来自于食品、能源、商品和服务全部分项的贡献，一定程度上体现了近一段时间美债利率上涨和特朗普政府裁员、缩减支...
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财富通每日策略
2025-03-12 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周二，市场全天低开高走，三大指数全线收涨。早盘市场震荡调整，盘面上看，市场热点较为杂乱，军工股逆势大涨，白酒股表现活跃，机器人概念展开调整，光伏产业链下挫。午后指数震荡走强，截至收盘，沪指、深成指和创业板指分别上涨0.41%、0.33%和0.19%。个股涨多跌少，全市场超2800只股票上涨，板块方面，美容护理、国防军工、食品饮料、钢铁和农林牧渔等板块涨幅靠前；电子、汽车、医药生物、家用电器和计算机等板块跌幅靠前。概念指数方面...
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开源晨会
2025-03-12 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 行业公司 【机械设备】人形机器人加速进化，聚焦共性关键技术及核心环节——行业点评报告-20250311 【通信】IDCREITs或助力AIDC规模扩张——行业点评报告-20250311 【食品饮料：东鹏饮料(605499.SH)】2024年收入高增，2025年稳中求进——公司信息更新报告-20250311 【家电轻纺：波司登(03998.HK)】创新驱动波司登韧性，高基数及外部扰动下表现稳健——港股公司信息更新报告-20250...
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“美国不是例外”系列报告：二季度美国的流动性挑战
2025-03-12 · 陶川,林彦,裴明楠 · 民生证券股份有限公司
后疫情时代全球资产配置的一条主线是“美国例外论”。而“美国例外论”基本面上的突出特征就是，这轮加息没有出现明显的金融条件收紧，进而导致企业经营困难、经济出现衰退迹象。而近期“美国例外论”开始松动（详见报告20250311《美股在跌什么》）。不由让市场反思加息带来的金融条件收紧究竟是“杞人忧天”还是“时候未到”？ 这轮紧缩周期，美国各个部门的流动性环境都较为宽松。2022年美联储的这轮紧缩周期力度是上世纪70年以来最高，2022年3月~2...
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东兴晨报
2025-03-12 · 研究所 · 东兴证券股份有限公司
分析师推荐 【东兴机械】机械行业：政府工作报告从提振消费、未来产业、有效投资三维度利好机械设备行业（20250306） 事件：3月5日，十四届全国人大三次会议在京开幕。《政府工作报告》提出实施提振消费专项行动；培育壮大新兴产业、未来产业；积极扩大有效投资。对应到机械设备行业，建议关注消费场景、具身智能、工程机械三条主线。 冰雪消费高景气或每年带来设备增量超200亿元。政府工作报告提到落实和优化休假制度,释放文化、旅游、体育等消费潜力，其...
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每日复盘：2025年3月11日市场低开高走，军工板块集体拉升
2025-03-12 · 朱定豪 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 2025年3月11日市场低开高走，军工板块集体拉升。上证指数上涨0.41%，深证成指上涨0.33%，创业板指上涨0.19%。市场成交额14816.33亿元，较上一交易日减少237.57亿元。全市场2908只个股上涨，2322只个股下跌。 风格上看，各指数涨跌幅排序为：消费>金融>稳定>周期>成长>0；小盘价值>中盘价值>中盘成长>大盘价值>小盘成长>大盘成长；中证全指表现优于基金重仓。 分行业看，30个中信一级行业普遍上涨；...
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晨会纪要
2025-03-12 · 孙婷 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 海外周报20250309：紧财政冲击美股情绪，非农暂缓衰退担忧 核心观点：本周公布的美国经济数据喜忧参半，非农就业略不及预期但走弱幅度相对可控，一定程度上缓解了近期市场对于美国经济过于悲观的预期。但同时，特朗普及其内阁“紧财政”思路逐步浮出水面，欧美财政叙事的分化给美股市场情绪带来更大的冲击，美元、美股大跌。下周关注2月美国CPI和3月14日再度到来的政府停摆风波。向前看，我们认为美国经济仍有韧性，但特朗普政策对市场情绪的扰动...
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万联晨会
2025-03-12 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周二，A股三大股指低开高走，上证指数收涨0.41%报3379.83点，深证成指涨0.33%，创业板指涨0.19%。两市A股成交额1.48万亿元人民币，超2700股上涨。申万行业方面，美容护理、国防军工行业领涨，电子、汽车行业领跌；概念板块方面，共享单车概念领涨，家庭医生概念跌幅居前。港股方面，香港恒生指数收跌0.01%；恒生科技指数涨1.39%。海外方面，美国三大股指全线下跌，道指跌1.14%，标普500指数跌0...
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2025年政府工作报告点评：精读政策 寻找投资热点
2025-03-12 · 阎奕锦 · 致富证券有限公司
事项： 2025年3月5日，第十四届全国人民代表大会第三次会议在北京召开，李强总理作《政府工作报告》，对2024年我国经济社会发展取得的重大成就和主要工作进行回顾，明确今年经济社会发展主要目标和宏观政策取向，并对重点工作进行部署。 主要观点： 经济：今年的经济形势定位更加清晰，挑战和困难增多，做好充足准备并将重心向提振内需转移。 政府工作报告对当前发展面临的困难和挑战描述如下： 外部形势——“从国际看，世界百年变局加速演进，外部环境更趋...
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中国宏观经济报告：2025年财政政策如何发力
2025-03-12 · 阎奕锦 · 致富证券有限公司
昨天的《政府工作报告》指出，2025年要实施更加积极的财政政策；要统筹安排收入、债务等各类财政资金，确保财政政策持续用力、更加给力。今天财政部公布了《关于2024年中央和地方预算执行情况与2025年中央和地方预算草案的报告》，我们将二者结合起来，综合分析今年政府对财政政策的详细部署情况。 我国预算体系包括一般公共预算、全国政府性基金预算、国有资本经营预算和社会保险预算，即大家所称的“四本账”。一般公共预算是主体，其收支差额对应财政赤字；...
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晨会纪要
2025-03-12 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【 常规内容】 宏观与策略 宏观专题:宏观经济专题研究-通缩史的回声 策略专题:资金跟踪与市场结构周观察(第五十六期)-A 股资金再度净流入 行业与公司 食品饮料周报（25 年第 10 周） ： 两会强调提振消费， 板块估值持续修复 商贸零售行业 3 月投资策略： 3· 8 大促国货美妆表现优异， 黄金珠宝行业有望迎拐点 电力设备新能源 2025 年 3 月投资策略： 固态电池产业加速推进， 关注GTC 大会 HVDC 电源产...
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