宏观研究报告
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宏观周报：育儿补贴细则出炉，欧美贸易战打响
2025-03-14 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
摘要 一周大事记 国内：重启土地储备专项债，呼和浩特育儿补贴细则推出。3月9日，全国人大民生主题记者会明确未来城市更新重点，涵盖老旧小区改造、城中村改造和完整社区建设，并提出收购存量商品房等举措，以推动房地产市场平稳健康发展；11日，自然资源部、财政部联合发布通知，宣布重启土地储备专项债，旨在优化土地市场供需结构，缓解地方政府及房企流动性压力，助力房地产市场企稳回升；12日，国务院审议通过《快递暂行条例》修订，有利于推动快递包装绿色化、...
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两会明确经济增长目标，消费提振位列十大主要任务之首
2025-03-14 · 吴起涤 · 河北源达信息技术股份有限公司
经济目标稳中求进、以进促稳 整体来看，今年5%的经济增长目标设定，是在深刻把握国内外发展环境复杂变化、统筹多重约束条件下的科学决策。这一目标既充分考虑“双循环”新发展格局的战略需要一一既要对冲全球经济放缓压力、稳定市场预期，又为科技创新、绿色转型等高质量发展任务预留空间；又严谨评估要素保障能力与潜在增长率，在需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力下找到最优平衡点。 货币政策适度宽松 今年政府工作报告延续了去年底中央经济工作会议“适度宽松”...
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宏观策略周报：受春节错月等因素影响国内2月份物价有所回落，美国2月CPI超预期“降温”
2025-03-14 · 刘丽影 · 河北源达信息技术股份有限公司
投资要点 资讯要闻 1.2月份，居民消费价格指数（CPI）同比下降0.7%，环比下降0.2%；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.2%，环比下降0.1%。这主要是受春节错月、假期和部分国际大宗商品价格波动等因素影响。从结构看，一些领域价格显现积极变化，CPI中部分工业消费品和服务价格稳中有涨，PPI降幅有所收窄，当前物价温和回升的态势没有改变。 2.美国劳工统计局表示，2月CP同比上涨2.8%，好于1月的3.0%和市场预期的2....
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宏观市场周报
2025-03-14 · 廖宏斌 · 瑞达期货股份有限公司
沪深300+1.59% 沪深300股指期货+1.78% 本周点评：A股主要指数本周普遍收涨，除科创50录得下跌外，均有不同幅度上涨。四期指集体上涨，大盘蓝筹强于中小盘股，从涨幅看IH>IF>IC>IM。周一至周四，受到2月通胀数据下滑影响市场情绪偏弱，同时，市场在前期上后有止盈动作；周五，市场在央行降息降准表态的刺激下大幅走高。本周，市场成交持续保持在万亿水平。 配置建议：逢低做多
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财富通每周策略
2025-03-14 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
【下周策略】 本周走势回顾 本周指数震荡走强，沪指收复3400点，创年内新高。本周指数整体维持震荡整理走势，不过周五指数强势震荡走强，三大指数涨超1%，最终沪指收复3400点，创年内新高。从周K线来看，上证指数上涨1.39%，深证成指上涨1.24%，创业板指上涨0.97%，科创50指数下跌1.76%，北证50指数上涨1.33%。个股板块涨多跌少，美容护理、食品饮料、煤炭、纺织服饰、社会服务等板块涨幅靠前，电子、机械设备和计算机等板块跌幅...
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宏观经济数据点评：1月金融数据和货币政策报告点评
2025-03-14 · 方鹏飞 · 中山证券有限责任公司
投资要点： 1月金融数据表明信贷开门红和社融增量的规模较为可观，反映了政策发力背景下金融部门支持实体经济力度的提升。同时，从金融数据的组成和期限结构来看，金融数据仍有改善空间，实体经济的融资需求仍需要宏观政策进一步呵护。央行货币政策报告指出国内经济面临风险挑战，货币政策定调为适度宽松，将择机调整优化政策力度和节奏，保持流动性充裕，推动企业融资和局面信贷成本下降。 风险提示：外部环境超预期变动；政策力度不及预期。
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1&2月外贸数据点评：季节性扰动下二季度前期抢出口可能延续
2025-03-14 · 姜婧,刘道钰,仲鼎,武嘉璐 · 中信期货有限公司
事件 3月7日，海关总署公布2025年前两个月外贸数据，以美元计价，1-2月出口同比2.3%、预期3.0%，2024年12月出口同比10.7%；1-2月进口同比-8.4%，2024年12月为1.0%；贸易顺差为1705.2亿美元、预期2245.9亿美元。 摘要： 1-2月中国出口出现明显回落，而环比增长符合季节规律、仍体现一定韧性，出口走弱或主要受高基数、春节错位和工作日减少等影响。以美元计价，2025年前两个月中国出口额同比2.3%，...
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2月美国非农数据点评：非农反弹不及预期，政府裁员影响初显
2025-03-14 · 姜婧,刘道钰,仲鼎 · 中信期货
报告要点 2月美国新增非农回暖、反弹不及预期，其中商品生产就业大幅增加；而零售、联邦政府就业回落明显，政府裁员影响初显；失业率意外上升、因经济原因从事兼职工作人数大幅增加，预计对外加税和政府裁员对就业影响将渐显。 摘要： 2月美国新增非农15.1万人、预期16万人；1月新增非农由14.3万人下修至12.5万人、去年12月新增非农由30.7万人上修至32.2万人，合计下修了0.2万人。 从就业结构看，2月商品生产就业大幅增加，汽车行业、机...
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2月美国CPI数据点评：2月美国CPI环比上涨放缓
2025-03-14 · 郝大明 · 国新证券股份有限公司
事件 3月12日，美国劳工部发布，2月美国CPI环比上涨0.4%，同比上涨2.8%；季调后，环比上涨0.2%，同比上涨2.8%。 点评 2月美国CPI环比上涨有所放缓，核心CPI环比和同比涨幅仍然较高，居住价格和服务价格同比涨幅也较高，暂不支持美联储降息。 2月美国CPI环比上涨有所放缓。2月美国CPI环比上涨0.4%，比1月回落0.3个百分点；其中，食品价格环比上涨0.2%，比1月回落0.4个百分点； 能源价格环比上涨1.0%，比1月...
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政策周报
2025-03-14 · 易华强 · 国新证券股份有限公司
本周发文 重点关注：政府工作报告提出2025年经济社会发展政策取向：实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.66万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，拟发行特别国债5000亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元；实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，更大力度促进楼市股市健康发展，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；强化宏观政策民生导向，打好政策“组合拳”。 十四届全国人大三次会议表决通过《关于全国人大常委...
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市场日报：三大指数午后走低 美国2月CPI降温
2025-03-14 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周四（3月13日），三大指数早盘缓幅震荡走低，午盘行情加速回落，午后跌幅进一步扩大，尾盘有所拉升，最终悉数收绿。截至收盘，上证指数（-0.39%）收报3358.73点，深证成指（-0.99%）收报10736.19点，创业板指（-1.15%）收报2166.00点。两市量能小幅下降至1.6万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数下跌，煤炭、美容护理、钢铁领涨；机械设备、电子、计算机领跌。 风险提示 热门板块突发利空引发市场扰动
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财富通每日策略
2025-03-13 · 费小平,尹炜祺,熊越,曾浩,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周三，市场全天冲高回落，三大指数小幅下跌，沪指盘中一度创出年内新高。三大指数集体高开，沪指高开0.17%，深成指高开0.33%，创业板指高开0.32%。随后指数走弱，三大指数翻绿。截至午盘收盘，三大指数震荡调整，涨跌不一，仅深成指收涨。盘面上，算力股集体大涨；数据中心电源概念股持续活跃；电网概念股震荡走强。午后，指数走强，沪指、创业板指曾一度翻红，但未能延续涨势，最终三大指数均收绿。总体涨跌相当，上涨股票数量超过2600只，...
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