宏观研究报告
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宏观观察2025年第16期（总第588期）：我国出口竞争力（上）：整体变化与商品结构特征*
2025-04-15 · 周景彤,范若滢,王静 · 中国银行
出口是拉动经济增长“三驾马车”中的重要一环。整体来看，自加入WTO以来我国出口竞争力保持了稳中有升的态势，出口占全球市场份额持续位居全球首位，贸易差额整体在波动中扩大，具有比较优势的产品数量持续增长。 从商品维度看，我国要素比较优势的变化推动商品出口竞争力发生了结构性变化。部分劳动密集型产品的全球份额呈现先升后降的“倒U型”态势。技术密集型和资本密集型产品的出口竞争力提升，但存在现有全球份额较低以及竞争力提升较慢的问题，未来还有较大的进...
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3月金融数据点评：总量与结构均现修复
2025-04-15 · 徐超,万琦 · 太平洋证券股份有限公司
中国3月新增社会融资规模58879亿元， 市场预期47300亿元， 前值22375亿元； 中国3月新增人民币贷款36400亿元， 市场预期29250亿元， 前值10100亿元； 中国3月M2同比7.0%， 市场预期7.0%， 前值7.0%； M1同比1.6%， 前值0.1%。 新增社融延续同比多增走势。3月新增社会融资规模58879亿元，同比多增10544亿元。表现好于过去五年同期的均值水平。存量来看，2025年3月末社会融资规模存量为...
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策略日报：缩量下的隐忧
2025-04-15 · 张冬冬,徐梓铭 · 太平洋证券股份有限公司
大类资产跟踪 债券市场：利率债短端下跌，长端上涨，曲线平坦。后续展望：关税超预期下，外需难有较大期待时期，稳内需的必要性增强，预期时间点提前，降准降息和流动性宽松可有更多期待。技术面上十年期国债突破60日均线压力，后续目标指向新高。 股票市场：市场全天震荡缩量反弹，三大指数小幅上涨。沪深两市全天成交额1.28万亿，较上个交易日缩量712亿。市场已连续3日缩量反弹，整体投机动能不足，贸易战仍可能反复，维持市场将继续震荡的判断。预计后续市场...
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3月通胀数据解读：4月我国PPI同比与美国CPI同比大概率双双下行，美联储降息时点或在6月左右
2025-04-15 · 郑后成 · 英大证券有限责任公司
3月CPI当月同比-0.10%，前值-0.70%；3月PPI当月同比-2.50%，前值-2.20%；3月PPIRM当月同比-2.40%，前值-2.30%。我们解读如下： 一、4月我国CPI当月同比大概率在3月的基础上波动，且下行压力大于上行压力； 二、4月我国PPI当月同比大概率在3月-2.50%的基础上有中等幅度的下行； 三、4月PPIRM当月同比大概率在3月的基础上下行，燃料动力类大概率低于-8.60%； 四、4月美国CPI同比大概...
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宏观点评报告：核心CPI同比回升 关注扩内需加码
2025-04-15 · 郑罡 · 英大证券有限责任公司
3月CPI同比下降0.1%，前值为同比下降0.7%，较上月回升0.6个百分点。 其中，城市同比下降0.1%，农村同比下降0.3%；食品价格同比下降1.4%，非食品价格同比上涨0.2%；消费品价格同比下降0.4%，服务价格同比上涨0.3%。扣除食品和能源价格的核心CPI明显回升，同比上涨0.5%。较上月回升0.6个百分点。扣除能源的工业消费品价格同比上涨0.5%，其中服装价格同比上涨1.5%；服务中的家庭服务价格同比上涨1.7%。3月CP...
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晨会纪要
2025-04-15 · 国信证券股份有限公司
晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:3月金融数据解读-抢抓“窗口期”初显成效 宏观快评:进出口数据快评-出口增速大幅度回升 固定收益周报:超长债周报——关税风暴发酵，超长债再探前低 固定收益周报:公募REITs周报（第13期）-抗跌属性凸显，板块分化延续 策略快评:积极应对所谓“对等关税”解读-分析特朗普组合的政策套利行为 策略快评:AI赋能资产配置追踪（2025.4）-DeepSeek提示当前适用货币信用体系，股债轮动效应加...
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华龙内参2025年第57期，总第1856期（电子版）
2025-04-15 · 华龙证券股份有限公司
1、市场综述 周二市场全天冲高回落，三大指数涨跌不一。沪深两市全天成交额1.13万亿，较上个交易日缩量893亿。 盘面上，市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超3800只个股上涨。 从板块来看，医药股集体走强，创新药等方向领涨，可控核聚变概念股再度大涨，电力股表现活跃。 下跌方面，金融科技概念股午后走低。板块方面，可控核聚变、创新药、中药、电力等板块涨幅居前，人形机器人、算力、软件开发、金融科技等板块跌幅居前。 截至收盘，沪指涨0.3...
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华龙内参2025年第58期，总第1857期（电子版）
2025-04-15 · 华龙证券股份有限公司
1、市场综述 周三市场全天冲高回落，三大指数微幅上涨。沪深两市全天成交额9745亿，较上个交易日缩量1578亿，创年内第二地量。 盘面上，市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超2700只个股上涨。 从板块来看，机器人概念股再度走强，烟草概念股表现活跃。 下跌方面，黄金概念股展开调整，板块方面，电机、机器人、烟草、多元金融等板块涨幅居前，贵金属、可控核聚变、油气、电力等板块跌幅居前。 截至收盘，沪指涨0.05%，深成指涨0.09%，创业...
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华龙内参2025年第59期，总第1858期（电子版）
2025-04-15 · 华龙证券股份有限公司
1、市场综述 上周四市场全天震荡走低，创业板指领跌，消费电子、高外销占比概念股集体重挫。 沪深两市全天成交额1.14万亿，较上个交易日放量1631亿。 盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超3100只个股下跌。 从板块来看，兽药概念股逆势大涨，物流、统一大市场概念股震荡走强，大消费股表现活跃。 板块方面，中日韩自贸区、兽药、物流、旅游等板块涨幅居前，消费电子、小家电、机器人、PCB等板块跌幅居前。 截至收盘，沪指跌0.24%，...
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华龙内参2025年第62期，总第1861期（电子版）
2025-04-15 · 华龙证券股份有限公司
市场综述 周三市场全天触底反弹，沪指领涨，北证50指数涨超10%。 沪深两市全天成交额1.7万亿，较上个交易日放量740亿。盘面上个股普涨，全市场超4500只个股上涨，近300股涨停或涨超10%。从板块来看，军工股集体大涨，北方长龙等20余股涨停。大消费股震荡反弹，免税方向领涨，中国中免等10余股涨停。港口、统一大市场概念股表现活跃，重庆港等涨停。 板块方面，军工、免税、港口、半导体等板块涨幅居前，银行、保险等少数板块下跌。 截至收盘，...
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华龙内参2025年第63期，总第1862期（电子版）
2025-04-15 · 华龙证券股份有限公司
市场综述 周四场全天延续反弹，创业板指领涨，沪指重回3200点，北证50指数涨近5%。 沪深两市全天成交额1.61万亿，较上个交易日缩量901亿。盘面上，个股普涨，全市场超4900只个股上涨，逾200股涨停或涨超10%。从板块来看，大消费股集体爆发，婴童、免税、电商等多股方向大涨，王府井等多股涨停。消费电子概念股展开反弹，朝阳科技等涨停。统一大市场概念股持续活跃，飞力达等多股涨停。 板块方面，电商、消费电子、婴童、免税等板块涨幅居前，养...
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华龙内参2025年第64期，总第1863期（电子版）
2025-04-15 · 华龙证券股份有限公司
1、市场综述 上周五市场全天延续反弹，创业板指领涨，科创50指数盘中一度涨超3%，回补4月7日下跌以来的缺口。沪深两市全天成交额1.35万亿，较上个交易日缩量2608亿。 盘面上，市场热点集中于芯片等科技股方向，个股涨多跌少，全市场超3200家个股上涨。 从板块来看，芯片股大涨，富满微、上海贝岭等20余股涨停；零售、免税概念反复活跃，国芳集团等涨停；广西本地股走强，北部湾港等涨停；机器人概念震荡反弹，兆威机电等涨停。 板块方面，芯片、石...
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