宏观研究报告
-
六月继续震荡偏强，结构性行情依旧
2025-06-02 · 邓利军 · 华金证券股份有限公司
投资要点 影响6月A股市场走势的核心因素是政策和外部事件、基本面和流动性。（1）2010年以来6月A股表现偏震荡，15年中有7年6月上涨。（2）影响6月A股市场走势的核心因素是政策和外部事件、基本面和流动性。一是政策和外部事件积极可能导致A股6月表现偏强，如2011年欧债危机缓和、2016-2017年供给侧改革政策、2019年中美贸易摩擦缓和、2020和2022年国内疫情缓和等均使得当年6月上证综指上涨；反之，A股6月则可能表现偏弱。二...
宏观研究 其他行业 -
5月中国PMI数据点评：以价换量的格局并未扭转
2025-06-02 · 颜子琦,洪子彦 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 数据观察：生产扩张、需求不足，关税谈判效果符合预期5月PMI制造业收缩态势小幅修复，非制造业PMI扩张态势小幅降温。5月官方制造业PMI数据录得49.5%（前值49%），环比小幅回升，但仍位于荣枯线以下。与市场预期一致（Wind一致预测49.5%、预测最大值49.5%、预测最小值49.5%）。非制造业PMI回落至50.3%（前值50.4%），综合PMI产出指数升至50.4%。 制造业PMI分项来看，生产指数重回扩张区间，生产...
宏观研究 其他行业 -
策略周评：6月值得关注的主题和产业趋势
2025-06-02 · 陈刚,林煜辉,孔思迈 · 东吴证券股份有限公司
我们认为6月或是新一轮东升西落交易的起点 6月美元跌破前低后，新一轮“东升西落”交易将开启。2025年初“东升西落”交易中，市场对行情起点存在认知偏差，过多聚焦于DeepSeek打破美国科技例外论的叙事而忽略了美元见顶这一核心触发因素。我们认为，美元周期是“东升西落”交易的关键。从历史经验看，在全球流动性宽松、美元下行阶段，非美资产往往走强，中国市场也将受益。展望后续，弱美元仍是基准假设。基于特朗普政策持续扰动、美国政府的债务压力、以及...
宏观研究 其他行业 -
宏观经济宏观周报：高频增长指标偏弱，出口链和食品价格回升
2025-06-02 · 李智能,田地,董德志 · 国信证券股份有限公司
核心观点 主要结论：高频增长指标偏弱，出口链和食品价格回升。 经济增长方面，本周(5月30日所在周）国信高频宏观扩散指数A维持负值，指数B继续回落。从分项来看，本周投资领域景气有所回落，消费、房地产领域景气基本保持不变。从季节性比较来看，春节后2-3个月内指数B均会季节性上行，平均每周上升0.17，本周指数B标准化后下降0.43，表现弱于历史平均水平，指向国内经济增长环比动能仍偏弱。 基于国信高频宏观扩散指数对资产价格进行预测，显示当前...
宏观研究 其他行业 -
东兴晨报
2025-06-02 · 孟斯硕 · 东兴证券股份有限公司
【东兴电子】激光雷达行业五问五答——新技术前瞻专题系列（九）（20250530） Q2:激光雷达的优势与挑战有哪些？激光雷达目前具有：超高分辨率、三维成像能力、精准测距与速度测量、全天候工作、稳定性和可靠性等优势。但与此同时CoWoS面临：成本高昂、数据处理压力大、环境适应性欠佳、续航及安全性挑战。 Q3:激光雷达应用市场现状如何？激光雷达市场规模持续壮大，预计2024年全球激光雷达市场规模已达512亿元。激光雷达广泛应用于汽车及非汽车...
宏观研究 其他行业 -
每周主题、产业趋势交易复盘和展望：端午之后，产业趋势关注什么？
2025-06-02 · 陈刚,孔思迈 · 东吴证券股份有限公司
一：大盘表现 上周全A量能1.09万亿，较前一周缩量794亿 二：上周市场风格表现 上周风格偏向于小盘，“成长-价值”风格倾向不明显 二：上周市场风格表现 市值风格：以滚动30个交易日的相对收益表现看，小盘股的相对优势在正数区间冲高回落 以滚动30个交易日的相对收益表现看，成长股相对价值股的优势在正数区间冲高回落 三：上周不同参与者重仓股表现 上周，私募持仓表现最佳 四：市场情绪 两融余额在1.81万亿附近震荡 上周五，涨停数量再次减少...
宏观研究 其他行业 -
ESG热点周聚焦（6月第1期）：两部委联合发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》
2025-06-02 · 王开,陈凯畅 · 国信证券股份有限公司
核心观点 海外ESG热点事件：国外事件ESG突出绿色金融产品创新、企业减排行动与政策调整，在应对气候变化和推动可持续发展方面持续努力。在绿色金融领域，La Banque Postale推出基于ESG的分层储蓄产品；Snam成功发行20亿美元的多期美元可持续发展挂钩债券；法国巴黎银行2025年ESG调查显示，87%的机构投资者可持续发展目标保持不变，85%的投资者将可持续性标准纳入投资决策。在碳中和与减排方面，日本启动近海蓝碳研究，探索利...
宏观研究 其他行业 -
5月PMI数据解读：关税影响暂时缓解，消费性服务业展现韧性
2025-06-02 · 田地,董德志 · 国信证券股份有限公司
事项： 5月31日，5月中国采购经理人指数（PMI）公布，其中制造业PMI为49.5（环比+0.5pct）；非制造业为50.3（环比-0.1pct）。 评论： 结论：本月PMI数据总体改善，显示我国5月经济压力较4月有所缓解，但贸易摩擦的不确定性依然在制约经济运行和预期，制造业PMI依然低于荣枯线。5月中旬中美联合声明暂时缓解关税压力，“窗口期”新出口订单较4月显著修复。但5月底特朗普态度的再度变化，意味着未来两国贸易关系的波动或是大概...
宏观研究 其他行业 -
策略周报：美国关税再遇反复，抱团防守延续
2025-06-02 · 郝一凡,刘芳 · 华宝证券股份有限公司
【债市方面】耐心等待利率下行契机。短期内市场处于震荡阶段，往后看，经济下行压力以及关税谈判仍可能有反复的风险，未来利率仍有下行空间，在震荡阶段需等待合适时机布局，可在十年期国债收益率1.7%附近积极配置，并耐心等待利率下行契机。 【股市方面】抱团风险有所上升，静待风险释放后再行布局。近期市场仍主要抱团在银行避险，或医药、核电、新消费等题材当中，不过高位抱团题材轮动加快、分歧加剧，面临的调整压力上升，需等待调整压力释放后再行布局，短期仍然...
宏观研究 其他行业 -
北交所策略专题报告：掘金高质量扩容下的新三板机遇，2025年新三板高质量成分补充
2025-06-02 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
专题：2025年新三板挂牌企业高质量扩容，新三板挂牌数量稳步增长 北交所开市后，新三板挂牌数量稳步增长，2021年-2024年新三板挂牌企业数量分别为91家、270家、326家和350家；2025年1-5月新三板挂牌数量合计145家，同比增长49.48%，1-5月分别挂牌27家、21家、33家、31家、33家。从业绩方面来看，新三板挂牌企业质量持续提高，2025年1-5月，新三板挂牌企业2024年营收0-2亿的企业有24家，占比16.5...
宏观研究 其他行业 -
北交所策略专题报告：我国核聚变装置运行创新纪录，关注核电行业内北交所11家标的
2025-06-02 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
核聚变装置运行创新纪录，关注核电行业北交所11家标的 中核集团核工业西南物理研究院再次创下我国聚变装置运行新纪录，装置同时实现等离子体电流一百万安培、离子温度1亿度、高约束模式运行，综合参数聚变三乘积再创新高，达到10的20次方量级，中国聚变快速挺进燃烧实验。北交所内现阶段核电方向相关标的共有11家，截至2025年5月30日总市值达到289.21亿元。基康仪器（830879.BJ）产品与服务分为精密传感器、数据采集仪器、智能传感终端以及...
宏观研究 其他行业 -
海外周报：特朗普对等关税能否延续？
2025-06-02 · 芦哲,张佳炜,韦祎,王茁 · 东吴证券股份有限公司
核心观点：特朗普对欧洲额外加征50%关税延期一度提振市场情绪，本周美债利率大幅回落，10年期美债利率降至4.402%，美股上涨，黄金收跌2.03%。本周公布4月美国商品贸易数据显示进口环比大幅走弱，特朗普关税政策带来的“抢进口”或开始放缓；同时FOMC纪要显示美联储对降息依旧保持谨慎态度。政治方面，虽然特朗普援引IEEPA征收对等关税的行为遭美国国际贸易法院（CIT）驳回，但未来特朗普仍可通过122条款和338条款等贸易法案内容对其他贸...
宏观研究 其他行业