宏观研究报告
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FICC日报：关注五一重要经济数据，做好假期风险管理
2025-05-01 · 蔡劭立,高聪,汪雅航,朱思谋 · 华泰期货有限公司
市场分析 5月1日至5月5日将迎来国内的五一假期。假期期间共跨越3个交易日，假期前后重要的数据和事件主要有：中国4月PMI，欧美一季度GDP初值，日本央行利率决议，美国4月非农，欧佩克+会议，美联储的利率决议等。复盘过去11个五一假期样本：1、国内股指的假期季节性特征显著，整体国内股指在节后二十个工作日内（首月）呈现持续走高态势，中小盘（中证500和中证1000）首日和首周样本录得上涨概率较高；2、商品分板块，重点关注假期期间的出行消费...
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国内观察：2025年4月PMI：关税影响显现，政策节奏或将提速
2025-05-01 · 刘思佳 · 东海证券股份有限公司
投资要点 事件：4月30日，国家统计局公布4月官方PMI数据。4月，制造业PMI为49.0%，前值50.5%非制造业PMI为50.4%，前值50.8%。 核心观点：4月制造业PMI除了季节性回落的因素以外，关税冲击的影响也较为明显，新出口订单指数、进口指数、价格指数，以及部分行业产需指数均明显下降。一季度对经济形成明显支撑的抢出口效应可能会逐步弱化，若后续经济下行压力明显加大，4月政治局会议提出的“底线思维”要求，增量政策出台的节奏可能...
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#海外经济：美债天量的到期vs供给，哪个更致命？
2025-05-01 · 芦哲,张佳炜,韦祎,王茁 · 东吴证券股份有限公司
核心观点：近期市场担忧的所谓美债天量到期问题不足为虑，这本质上是美国财政部“短债高频滚动续作”下的正常现象。短期看，美债面临的压力有二：中长期固息美债在利率高位面临票息重置；债务上限提升给长债带来供给冲击。长期看，愈发难以为继的债务问题是美债市场面临的最大灰犀牛，若这一宏大叙事交易出现不合时宜的升温，与长债票息重置、供给冲击叠加，参考23Q3经验，10年美债利率在25Q3或面临向上突破5%的致命一击。 需要担心天量的美债到期么？不需要。...
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财富通每日策略
2025-04-30 · 费小平,尹炜祺,曾浩,熊越,叶子沛 · 东莞证券股份有限公司
后市展望： 周二，市场全天窄幅震荡，三大指数微幅下跌。早盘市场窄幅震荡，盘面上看，PEEK材料概念股再度大涨，化工股震荡走强，机器人概念反弹，电力股集体调整。午后指数延续窄幅整理，截至收盘，沪指、深成指和创业板指分别下跌0.05%、0.05%和0.13%。个股涨多跌少，全市场超3500只股票上涨，板块方面，美容护理、机械设备、传媒、轻工制造和基础化工等板块涨幅靠前；公用事业、综合、石油石化、煤炭和社会服务等板块跌幅靠前。概念指数方面，P...
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开源晨会
2025-04-30 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
观点精粹 总量视角 【宏观经济】入境经济或提振2025年GDP0.2个百分点——兼评3月企业利润数据-20250429 【策略】开源金股，5月推荐——投资策略专题-20250429 行业公司 【化工：华峰化学(002064.SZ)】Q1业绩超预期，纵向并购夯实聚氨酯产业优势——公司信息更新报告-20250429 【煤炭开采：潞安环能(601699.SH)】量价齐跌致全年业绩承压，关注成长性和喷吹煤弹性——公司2024年报&2025年一季...
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东兴晨报
2025-04-30 · 刘嘉玮 · 东兴证券股份有限公司
【东兴交通运输】快递3月数据点评：顺丰件量增速超预期，通达系价格竞争依旧激烈（20250428） 事件：快递行业3月件量同比增长20.3%，行业增速维持较高水平，价格竞争依旧激烈。 点评： 3月快递件量增速维持高位，顺丰增速超预期：3月全国快递服务企业业务完成量166.56亿件，同比增长20.3%，增速较1-2月累计的增长22.4%略有放缓，但依旧维持在较高水平。分类型看，3月同城件业务量同比增长4.3%，异地件业务量增长21.9%。 ...
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万联晨会
2025-04-30 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 周二A股三大指数集体下跌，上证指数跌0.05%报3286.65点，深证成指跌0.05%，创业板指跌0.13%。沪深两市成交额1.02万亿元。申万行业方面，美容护理、机械设备、传媒等领涨，公用事业、石油石化、煤炭等领跌；概念板块方面，PEEK材料、染料、减速器等上涨，超超临界发电、抽水蓄能、可控核聚变等领跌。港股方面，恒生指数涨0.16%报22008.11点，恒生科技指数涨0.62%；海外方面，美国三大股指全线收涨...
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晨会纪要
2025-04-30 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观深度报告20250428：25Q1固收+基金转债持仓十大亮点 特征1：2025Q1，固收+基金规模整体为净申购，其中二级债基和可转债基金的基金规模增幅相对更明显，受益于优异的净值表现，尤其是可转债基金在2025Q1表现突出，整体跑赢其他固收+基金和中证转债指数，与等权指数相当。特征2：观察大类资产配置情况，固收+基金多数降低了杠杆率以及含权资产整体仓位，对其中转债、股票的配置变化不一。具体来看，一级债基和二级债基相对稳健，...
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金点策略晨报：短期能否站稳3300点？需重点关注两大因素
2025-04-30 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 特朗普对华关税态度出现缓和，此外，国内政策利好密集释放。家电以旧换新、消费电子补贴等政策持续发力，而北京将举办“世界人形机器人运动会”、上海车展等事件推动机器人行业、新能源车产业链大涨，给周三市场带来提振。 周三沪深三大指数一度反弹之下，午后略有回落，为何没能一鼓作气上涨？ 可能有以下几方面原因：一是从技术层面看，沪指3300点上方有压力，不仅面临前期缺口的压制，3400点区域也构成反弹压力。在此关键...
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金点策略晨报：节前叠加财报季披露尾声，市场情绪相对偏弱
2025-04-30 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
【A股大势研判】 周一沪深三大指数小幅下跌，市场情绪相对偏弱。盘面上看，银行股逆势拉升，财报季尾声ST股大面下跌。市场偏弱的主要有以下几个方面的原因：一是从技术层面看，沪指3300点上方有压力，不仅面临前期缺口的压制，3400点区域也构成反弹压力。在此关键点位，市场多空分歧加大，部分资金选择落袋为安；二两市成交额还是欠缺。周一两市成交额1万亿，量能不足限制了市场的上行空间；三是节前避险情绪升温。五一假期将至，而贸易问题变数较多，大盘反弹...
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每周投资早参
2025-04-30 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
【A股大势研判】 近期大盘在3300点附近踌躇不前。可能有以下几方面原因：一是从技术层面看，沪指3300点上方有压力，不仅面临前期缺口的压制，3400点区域也构成反弹压力。在此关键点位，市场多空分歧加大，部分资金选择落袋为安；二两市成交额还是欠缺。近期两市成交额1.1万亿附近，量能不足限制了市场的上行空间；三是节前避险情绪升温。五一假期将至，而贸易问题变数较多，大盘反弹了两百多点之后，来到了一个获利避险区间。节前资金避险情绪升温，特别是...
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A股策略专题研究：外部不确定性影响下的A股策略选择
2025-04-30 · 郑罡 · 英大证券有限责任公司
美国将关税作为谈判筹码，意欲以强国态势压制世界其他国家接受贸易不合理要求，但未充分考虑其内部问题的复杂性及相关外溢风险影响，导致所出台措施也形成反噬效应。。 A股市场维稳措施及时有效。金融市场稳定，尤其是股票市场稳定在短期内有效抑制恶意投机资本主动做空并从中牟利的行径；从中期来看，A股稳定繁荣将为后期对冲外部影响，促消费扩内需创造较好条件；从长期来看，A股稳中趋好的发展态势能为国内新质生产力创新发展提供长期耐心资本，有利于尖端硬科技创新...
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