宏观研究报告
-
宏观深度报告：五一海内外要闻-美国中期衰退风险较高，国内五一消费“量”好于“价”
2025-05-06 · 何宁,陈策,潘纬桢 · 开源证券股份有限公司
全球宏观要闻：美日关税谈判进展有限，日央行暂停加息 1、美国与日本之间的第二轮关税谈判进展有限。当地时间5月1日，美国和日本在华盛顿进行了第二轮贸易谈判。日本经济再生担当大臣赤泽亮正表示，此次谈判“坦率且具有建设性”。但美日关税谈判目前来看尚存在较多的分歧点，第二轮谈判整体进展有限，后续谈判能否继续进行，还存在非常多的变数。 2、日本央行再度暂停加息。5月1日，日本央行再度通过利率决议，维持利率水平在0.5%不变，是2025年第二次保持...
宏观研究 其他行业 -
中观月报：5月美国关税对国内行业影响
2025-05-06 · 徐闻宇,蔡劭立,高聪 · 华泰期货有限公司
中观总览 中美关税战历经多轮升级，形成全产业链博弈。截至2025年5月2日，美方以电动汽车、光伏、零售等产业为核心打击目标。随着博弈加剧，汽车制造业、新能源和零售业将受到进一步影响。 核心观点 市场分析 汽车制造业：2025年美国对进口乘用车及零部件普征25%关税、电动车累加至102.5%，中方对美大排量车反制加征10%。对等关税对整车出口影响有限，对零部件出口有一定压力，中国车企与零部件商有望加速海外布局与多元化市场拓展。 新能源：美...
宏观研究 其他行业 -
美联储系列十九：密切关注美联储5-6月的QT政策
2025-05-06 · 徐闻宇,高聪 · 华泰期货有限公司
宏观事件 北京时间2025年5月8日凌晨2点，美联储将公布5月利率决议。 五一假期期间亚洲货币大幅上涨，后期需要关注的是这种反向对冲向欧洲货币传导的可能。美联储3月会议上已经开始放缓QT，外汇市场波动或影响美联储QT政策。 核心观点 密切关注美联储QT政策 1）从经济增长/劳动力市场的角度而言，美国劳动力市场继续保持稳健，降低短期降息紧迫性——4月单月新增非农17.7万人（存量增速1.19%），缺口719.2万（空缺率4.2%低位），薪...
宏观研究 其他行业 -
宏观景气度系列四：4月PMI回落，关税扰动初现
2025-05-06 · 徐闻宇 · 华泰期货有限公司
核心观点 制造业PMI 供给：制造业生产回落。4月生产指数为49.8，较上月变化-2.8。供应商配送时间指数为50.2，较上月变化-0.1。 需求：制造业需求回落。4月新订单指数为49.2，较上月变化-2.6。新出口订单指数为44.7，较上月变化-4.3。在手订单指数为43.2，较上月变化-2.4。 供求平衡：供需关系小幅改善但未扭转。4月供需指数（需求-供给）为-0.6，较上月变化0.2，较去年同期变化1.2，较过去三年均值变化1.1...
宏观研究 其他行业 -
万联晨会
2025-05-06 · 万联证券股份有限公司
核心观点 【市场回顾】 上周三A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收跌0.23%，深成指收涨0.51%，创业板指收涨0.83%。沪深两市成交额11691.25亿元。申万行业方面，计算机、汽车、传媒领涨，银行、钢铁、建筑材料领跌；概念板块方面，减速器、华为盘古、MLOps概念涨幅居前，自由贸易港、染料、天津自贸区跌幅居前。港股方面，5月2日，恒生指数收涨1.74%，恒生科技指数收涨3.08%；海外方面，5月5日，美国三大指数集体收跌，道指...
宏观研究 其他行业 -
每日晨报
2025-05-06 · 彭竑,钟哲元 · 国新证券股份有限公司
国内市场综述 震荡整理走势分化 周三（4月30日）大盘震荡整理，走势分化。截至收盘，上证综指收于3279.03点，下跌0.23%；深成指收于9899.82点，上涨0.51%；科创50上涨0.85%；创业板指上涨0.83%，万得全A成交额共11931亿元，较前一日小幅增加。 行业方面，30个中信一级行业有19个行业收涨，其中计算机、汽车及传媒涨幅居前，而银行、钢铁及交通运输则跌幅较大。概念方面，ChatGPT、Kimi及减速器等指数表现活...
宏观研究 其他行业 -
每日资讯
2025-05-06 · 研究所 · 金元证券股份有限公司
国际股市概况 欧洲市场 昨日欧洲主要股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨1.12%报23344.54点，法国CAC40指数跌0.55%报7727.93点，英国股市休市一日。 美股市场 昨日美国三大股指全线收跌，道指跌0.24%报41218.83点，标普500指数跌0.64%报5650.38点，纳指跌0.74%报17844.24点。苹果跌超3%，雪佛龙跌逾2%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌1.03%，特斯拉跌超2%，亚马逊跌近2%。 ...
宏观研究 其他行业 -
2025年4月PMI数据点评：4月官方制造业PMI指数较大幅度下行，后期扩内需将成为主要支撑点
2025-05-06 · 王青,闫骏,冯琳 · 东方金诚国际信用评估有限公司
事件：根据国家统计局公布的数据，2025年4月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比3月下降1.5个百分点；4月，非制造业商务活动指数为50.4%，比3月下降0.4个百分点，其中，建筑业商务活动指数为51.9%，比3月下降1.5个百分点，服务业PMI指数为50.1%，比3月下降0.2个百分点；4月综合PMI产出指数为50.2%，比3月下降1.2个百分点。 4月PMI数据要点解读如下： 4月制造业PMI指数下降1.5个百分点，...
宏观研究 其他行业 -
晨会纪要
2025-05-06 · 曾朵红 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观点评20250430：外需对经济的冲击开始显现——4月PMI数据点评靴子落地，外需冲击开始显现。从去年底开始，市场就开始担心关税带来的经济冲击，从4月制造业PMI数据来看，这一冲击正在兑现。4月制造业PMI环比下降1.5个点，降幅远超历史均值-0.7，跟过去十年历史同期相比仅次于2022、2023年。2022年4月由于疫情冲击，制造业PMI环比-2.1%；2023年由于“小阳春”退潮，4月制造业PMI环比-2.7%；今年4...
宏观研究 其他行业 -
宏观周报
2025-05-06 · 郝大明 · 国新证券股份有限公司
短期经济增长 4.21-4.27日所在一周，上游钢铁、焦化行业景气度明显上升。全国247家钢厂高炉开工率为84.35%，比上周上升0.77个百分点，产能利用率为91.62%，比上周上升1.49个百分点，日均铁水产量为244.42万吨，比上周增加4.37万吨。 短期通胀 根据农业农村部的数据，截止4月27日，4月农产品批发价格200指数平均为119.24，比3月平均价格上涨0.09%；菜篮子批发价格200指数平均为120.32，比3月平均...
宏观研究 其他行业 -
月度中国宏观洞察：一季度经济好于预期，二季度起迎战高关税
2025-05-06 · 金晓雯 · 浦银国际证券
中美关系：关税战全面爆发，谈判曙光初现。特朗普二次上任后已加征中国商品关税税率高达145%，基本阻隔中国商品直接出口至美国。我们预计关税战或影响中国GDP年均1.5~2个百分点。不过按照出口结构，美国对智能手机等电子产品相关“对等关税”的豁免政策或暂时减少20%的影响。不过，从4月22日起，特朗普政府对中国高关税政策态度似乎有所软化。中方也在5月初表明正在评估和美国商谈关税的可能性，双方贸易谈判初现曙光。我们预计在1个月内双方会开始进行...
宏观研究 其他行业 -
晨会纪要
2025-05-06 · 任晓帆,刘思佳,王洋 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.非农保持韧性，降息节点或将推迟——海外观察：美国2025年4月非农就业数据点评 2.三点原因导致美国经济增速转负——海外观察：美国2025年一季度GDP数据点评 3.千味央厨（001215）：产品处于调整期，渠道拓展新零售——公司简评报告 4.历史上的原油价格战，油价下跌带来的机会——资产配置周报（2025/04/28-2025/05/02 财经要闻 1.欧元区第一季度GDP初值同比升1.2%，预期升1.1%
宏观研究 其他行业