宏观研究报告
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万和财富早班车
2025-05-07 · 汪衍君 · 万和证券股份有限公司
一、宏观消息汇总 1.工业和信息化部称，下一步将加强通用大模型和行业大模型研发布局，加快建设工业领域高质量数据集。 2.据商务部商务大数据监测，假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。 3.第137届广交会多项指标刷新历史纪录，现场意向出口成交254.4亿美元，增长3%。共建“一带一路”国家成交占比超六成是拉动成交增长的重要引擎。 二、行业最新动态 1.突破性设备，马斯克脑机接口设备获FDA认证，相关个股：麦澜德（688273...
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研究早观点
2025-05-07 · 李召麒 · 山西证券股份有限公司
【行业评论】通信：山西证券通信行业周跟踪：一季报后AI算力展望依然乐观，去伪存真龙头受益 【公司评论】亚钾国际(000893.SZ)：亚钾国际-钾肥产销稳健增长，新增产能建设稳步推进 【公司评论】杰克股份(603337.SH)：杰克股份-24年业绩创造历史新高，AI+机器人新品节奏明确 【公司评论】南亚新材(688519.SH)：南亚新材2024年及2025年一季报点评-高端产品加速放量，公司业绩持续改善 【山证专精特新】巴比食品（60...
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研究早观点
2025-05-07 · 李召麒 · 山西证券股份有限公司
【行业评论】通信：AI物联网行业深度报告-下游应用多点开花，AI物联网蓝海启程 【公司评论】玲珑轮胎(601966.SH)：玲珑轮胎-产销同比增长，坚定推行“7+5”全球战略布局 【山证专精特新】龙迅股份（688486.SH）一季报点评-高基数+高费用致业绩增长承压，持续加大研发投入和新品布局 【山证农业】神农集团2024年报&2025年1季报点评-成本领先，扩张有序 【山证纺服】潮宏基2024年报及2025Q1季报点评-2024年剔除...
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晨会纪要
2025-05-07 · 国信证券股份有限公司
【常规内容】 宏观与策略 固定收益周报:转债市场周报-宏观不确定性仍较强，布局红利+科技降低组合波动 策略专题:估值周观察(5月第1期)-全球权益估值温和扩张 行业与公司 北交所2025年4月月报：北交所迎来920时代，首批北交所ST公司出现海 外市场专题:美元债双周报（25年第18周）-美国一季度GDP负增长，但就业市场维持韧性 人工智能周报（25年第16周）：Meta上线独立AI助手应用，阿里发布混合推理模型Qwen3 水羊股份(3...
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4月PMI数据点评：关税影响显现，制造业PMI落入收缩区间
2025-05-07 · 陈国文,沈夏宜 · 联储证券股份有限公司
投资要点： 事件：2025年4月30日，国家统计局公布了2025年4月PMI数据，制造业PMI为49%，比上月降低1.5个百分点；非制造业PMI为50.4%，比上月降低0.4个百分点。 制造业PMI边际下降，落入荣枯线以下，指向制造业景气度有待提高需求端，制造业新订单指数下降，落入荣枯线以下；在手订单指数边际下降，且低于荣枯线，指向制造业有效需求景气度不足。供给端，生产指数、采购量指数等位于荣枯线以下，指向制造业生产端景气度有待提高。库...
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宏观专题报告：市场风格边际切换，中小盘弹性占优
2025-05-07 · 郑雨婷 · 国贸期货有限公司
节日期间海外市场表现强劲，富时A50指数涨幅逾1.3%，恒生科技指数于5月2日单日上涨超3%。美股市场同样走强，纳斯达克指数与标准普尔指数在节日期间分别录得逾2%的涨幅。汇率市场方面，人民币兑美元显著走强，美元兑人民币汇率自7.42大幅回落至7.21关口。 节后首个交易日，A股市场在外围市场集体回暖的带动下呈现显著高开态势。后续关注两大修复动能：首先，中美关税缓和预期叠加海外AI产业景气验证，有利于改善市场流动性并提振科技板块；其次，随...
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降准降息和其他一揽子金融政策支持发布
2025-05-07 · 金晓雯 · 浦银国际证券
5月7日上午，中国人民银行行长潘功胜在国新办发布会上宣布同时降准降息以及其他货币宽松政策。具体措施包括： 1）自5月15日起，央行将降准0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元； 2）央行将降低政策利率——7天期逆回购操作利率0.1个百分点到1.4%。根据央行官网，各期限的常备借贷便利（SLF）利率自5月8日起均下调10个基点； 3）下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，包括：各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率...
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ESG月度观察（2025年第4期）：气候可持续披露准则重磅发布
2025-05-07 · 王开,陈凯畅 · 国信证券股份有限公司
核心观点 海外ESG热点事件：全球ESG发展呈现政策创新与实施分歧并行的趋势。中国通过发行人民币绿色主权债券促进绿色金融与人民币国际化；欧盟强化循环经济标准，法国重点投资氢能产业。国际航运业达成首个净零协议，但美国退出显示共识不足；银行业气候联盟放宽标准导致成员退出。投资方面，纽约养老基金增加气候转型投资，而美国风电项目暂停表明能源转型受阻。政策执行上，加拿大和欧盟推迟气候披露及可持续法规实施，凸显ESG规则落地的现实挑战。 国内ESG...
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估值周观察（5月第1期）：全球权益估值温和扩张
2025-05-07 · 王开,陈凯畅 · 国信证券股份有限公司
核心观点 近一周(2025.4.28-2025.5.2）海外市场悉数上涨，恒生科技领涨，美股、德国宽基弹性大。恒生科技上涨5.24%领涨全球，德国DAX上 涨3.8%，纳斯达克指数、纳斯达克100分别上涨3.45%、3.42%。罗素3000PE扩张超过0.8x，纳斯达克指数、罗素1000、富时100、CAC40、恒生科技PE扩张超过0.7x。分位数方面，美股科技反弹后仍位于近一年较低估值分位数水平，港股恒生科技PE口径下的分位数快速恢复...
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高技术制造业宏观周报：国信周频高技术制造业扩散指数继续走平
2025-05-07 · 邵兴宇,董德志 · 国信证券股份有限公司
核心观点 国信周频高技术制造业扩散指数继续走平。截至2025年4月26日当周，国信周频高技术制造业扩散指数A录得0；国信周频高技术制造业扩散指数B为51.6，较上期持平。从分项看，动态随机存储器价格上升，半导体景气度上升；丙烯腈下降，航空航天行业景气度下降；6-氨基青霉烷酸、六氟磷酸锂价格、中关村电子产品价格指数不变，医药、新能源、计算机行业景气度不变。 高技术产业跟踪方面： 高技术制造业高频数据跟踪上，6-氨基青霉烷酸价格310元/千...
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5月策略观点：如何配底仓，如何找弹性
2025-05-07 · 王开,陈凯畅 · 国信证券股份有限公司
核心观点 大势研判&资产配置：如何应对外部不确定性 中国国内迅速出台稳增长措施（如降准、减税），基建、地产链（水泥、工程机械）成为护盘主力，中小创板块因流动性宽松预期率先反弹。长期看，贸易战加速了A股“自主可控”主线（半导体、新能源）的崛起，市场风格从外资主导转向内资驱动的科技成长股。 海外不确定博弈式交易的信息茧房：观测大盘指数、相关行业受到关税等海外冲击的影响意义并不大，长期格局重塑>短期交易扰动。上市公司普遍采取“降低直接敞口+成...
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宏观周报：假期出行热度延续，美国就业仍具韧性
2025-05-07 · 叶凡,刘彦宏 · 西南证券股份有限公司
摘要 假日大事记 国内：民营经济促进法出台，假期出行数据稳健增长。4月29日，习近平主席在考察上海期间，明确提出加快建成具有全球影响力的科技创新高地，通过上海的先行先试，推动中国在全球科技治理中抢占人工智能等关键领域的话语权；30日，十四届全国人大常委会第十五次会议表决通过《中华人民共和国民营经济促进法》，或将为民营经济在法治轨道上释放更大活力奠定坚实基础，成为推动中国式现代化的关键引擎；5月1日，财政部部长蓝佛安在《求是》杂志发表的署...
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