宏观研究报告
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金点策略晨报：节前效应导致市场小幅调整，后续关注中美高层互动及中东局势变化
2026-09-26 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 周三市场整体呈现震荡调整格局，沪深三大指数均小幅下跌。盘面上，玻璃基板、PCB等方向涨幅居前，地产板块则冲高回落，培育钻石、医药等板块也有轮动表现，但个别高位品种走弱，说明追高意愿有所降温。 全天量能萎缩，主要倾向于内部因素：一是节前避险效应下，部分资金选择降低仓位、锁定收益；二是存量博弈格局下，新增资金入场节奏放缓，导致板块轮动加快、持续性减弱。缩量调整也意味着抛压相对有限。 策略上，短期市场缩量回...
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宏观月报：外部通胀压力，内部需求压力
2026-09-25 · 闾振兴 · 宝城期货有限责任公司
摘要： 2026年8月，美伊地缘政治局势陷入僵持，霍尔木兹海峡再次面临航运中断风险，引发全球能源供给与国际物流供应链阻滞，市场对全球经济需求下行与通胀水平抬升的担忧再度升温。对美国而言，新任美联储主席提出全新货币政策框架，新通胀衡量指标正处于构建阶段，短期维度内美联储将维持利率水平不变。但中长期结构性因素已对美国长期国债收益率产生深度影响，未来美国长期国债的承接需求或将直接作用于美联储的货币政策决策。对欧元区而言，中东地区能源供给受阻直...
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宏观周报：全球央行年会，沃什首秀放鹰
2026-09-25 · 翟帅男 · 南华期货股份有限公司
主要观点 过去一周，全球宏观围绕“地缘扰动、通胀粘性与央行沟通”三条主线展开。中东冲突由军事对抗转入经济战，制裁与通航拉锯令原油与黄金的避险溢价剧烈波动，能源价格成为通胀新的不确定源；美国7月PCE略偏热，通胀粘性未消、降息预期受阻，市场对美联储“更高更久”的定价强化；8月28日晚，新任主席沃什在杰克逊霍尔年会首秀上明确转鹰，重申2%通胀目标“坚定且固定”、直言若通胀未“清晰且足够快”地回落将采取行动、并称当前经济韧性、就业稳定，9月加...
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宏观周报：美国通胀超预期，加息已“箭在弦上”
2026-09-25 · 翟帅男 · 南华期货股份有限公司
主要观点 本周全球宏观主线仍是“地缘风险升级、加息预期升温”两条主线交织。中东方面，美伊“油轮战”未平，红海方向又生变局，胡塞武装沿红海海岸闪电推进、控制穆哈港与哈尼什群岛，进一步收紧曼德海峡，与霍尔木兹形成“双要道”同时受压，全球能源运输咽喉被一并扼住，原油大幅飙升、通胀预期再度升温。与此同时，8月美国通胀数据超预期，核心CPI明显走升，进一步强化美联储加息预期，利率期货隐含的9月加息概率随之升至约九成，美联储或为维护信誉而被迫加息。...
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宏观周报：美国非农总量大超预期，加息预期再度升温
2026-09-25 · 翟帅男 · 南华期货股份有限公司
主要观点 本周全球宏观主线主要是“地缘冲突再燃、加息定预期反复”两个链条：美伊在一个月停火后再度交火、霍尔木兹通航风险重燃，推动原油大幅上涨并直接抬升通胀预期；美联储主席沃什在JH会议上的鹰派定调，大幅推升加息预期，但随后小非农数据不及预期加上沃勒鹰派表态，市场加息预期稍降，但周五晚上的非农大爆，加息预期再度升温。就美国基本面而言，8月非农大超预期，叠加6月与7月数据同步上修，彻底扭转了此前“劳动力市场快速走弱”的悲观叙事。但时薪数据偏...
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宏观周报：美联储9月议息偏鹰，但无需过度悲观
2026-09-25 · 翟帅男 · 南华期货股份有限公司
主要观点 本周海外宏观的扰动源仍围绕中东局势和美联储议息两条主线，二者并非孤立，而是通过能源价格与通胀预期相互强化。中东能源通道风险推高油价、重燃通胀预期，反过来夯实了美联储的加息理由；而美联储的紧缩落地，又通过利率与美元重塑了全球资产的定价锚。本次美联储会议结果：中性偏鹰的决议+偏鹰的沟通+分歧明显减小的点阵图，三条信息叠加，表面看确实指向“higher for longer”。但这套组合的核心目的，是修复美联储抗击通胀的信誉。市场把...
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A股市场点评：地产、电子领涨
2026-09-24 · 唐晋荣,方鹏飞,葛淼 · 中山证券有限责任公司
事件解读 据中国证券报消息，工业和信息化部等十部门近日联合印发《医药工业发展“十五五”规划》。 规划提出，到2030年，生物医药研发应用稳居世界前列，创新驱动效能充分释放，重点领域关键核心技术实现系统性突破。核心竞争力与国际影响力大幅跃升。生物医药产业加速成为国家新兴支柱产业，持续守护增进人民生命健康福祉。 规划提出10项预期性指标，包括到2030年，规模以上医药工业企业营业收入不少于3.5万亿元、首创新药（FIC）占全球比例不少于25...
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A股市场点评：传媒领涨
2026-09-24 · 唐晋荣,方鹏飞,葛淼 · 中山证券有限责任公司
2.事件解读 据财联社消息，Meta Muse实现现象级爆红。据Meta官方介绍，Muse是“全球首款为每个人打造的个人AI助手”，其功能“覆盖多元生活与办公场景”，可协助用户信息调研、在线填表、网购下单、预约餐厅、寻找宠物托管服务，同时能够联动邮箱、日历、Spotify、Instagram等各类主流服务软件。这款重磅AI产品上线仅两周，便实现现象级爆红，登顶美国苹果应用商店免费榜单。这款产品的爆火，标志着Meta在个人AI智能体赛道的...
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A股市场点评：地产、医药领涨
2026-09-24 · 唐晋荣,方鹏飞,葛淼 · 中山证券有限责任公司
事件解读 据券商中国消息，当地时间9月20日，中美双方经贸牵头人在美国纽约举行经贸磋商。双方以两国元首重要共识为引领，秉持相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，围绕落实历次经贸磋商共识、促进双边贸易投资等双方共同关心的重要经贸问题，进行了坦诚、深入、富有建设性的交流，并就人工智能有关问题举行对话。中美经贸磋商重启是本周重要的外部积极信号，若关税缓和措施落地，将对出口链等相关产业带来积极影响。 据中国人民银行官网消息，9月20日央行公布9月...
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晨会纪要
2026-09-24 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
宏观策略 宏观量化经济指数周报20260920：“金九”成色或略弱于去年同期，监测港口货物吞吐量延续录得高位。 金融产品周报20260919：美联储加息落地，科创强势反弹，成长风格结构性机会显现 市场行情展望：（2026.9.21-2026.9.24）观点：美联储加息落地，科创强势反弹，成长风格结构性机会显现。模型研判：9月月度宏观模型-1分，历史上该分数后万得全A后续一个月上涨概率61.54%，但平均收益率0.82%，模型认为市场以震...
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金点策略晨报：市场震荡向上或是主基调，风格轮动修复为主要特征，提防节前市场交投趋淡
2026-09-24 · 惠祥凤 · 英大证券有限责任公司
观点： 总量视角 【A股大势研判】 周二A股冲高回落，盘中结构分化明显。盘面上，AI应用概念涨幅居前，煤炭、数字经济、传媒等板块表现活跃，但市场尚未形成一致性主线。成交量方面，量能虽有释放，但尚未形成全面增量入场的格局。 总体而言，当前市场仍以震荡向上、风格轮动修复为主要特征。指数在连续反弹后出现分化与回踩，属于正常的技术性消化。在整体修复趋势未破坏的前提下，可考虑在指数回落时低吸，继续博弈修复行情，同时关注热门赛道内部分歧后的绩优股低...
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开源晨会
2026-09-24 · 吴梦迪 · 开源证券股份有限公司
市场快报 沪深300及创业板指数近1年走势 昨日涨跌幅前五行业 行业名称涨跌幅(%) 社会服务0.288 电子0.192 医药生物0.167 机械设备0.145 基础化工0.077 昨日涨跌幅后五行业 行业名称涨跌幅(%) 传媒-2.551 商贸零售-2.058 煤炭-1.668 计算机-1.419 农林牧渔-1.408
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