宏观研究报告
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北交所双周报：北交所上市公司一季报披露完毕，天工股份上市在即
2025-05-13 · 刘言,阮雯 · 西南证券股份有限公司
摘要 周观点：本区间内，北交所整体表现较强：周五（5月9日）收盘市值7781.7亿元，北交所265只个股中有226股票上涨，39只股票下跌。本区间内，机械设备、电子等标的表现强劲，七丰精工、春光智能、慧为智能等涨幅居前。截至5月9日，北交所265支股票均已披露2025一季度报告和2024年度报告。北证50指数较4月28日开盘市值上涨6.1%，明显跑赢其他指数，市场情绪较为高涨。建议关注业绩表现优秀，长期逻辑强支撑，估值处于相对低位的公司...
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策略观点：行到水穷处，坐看云起时
2025-05-13 · 黄子崟 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 本周A股节后大涨后转为震荡，领涨方向包含了地缘冲突事件、国际贸易政策、产业发展突破、国内宏观政策4个交易逻辑，在4月底中央政治局会议政策预期落空后尚未找到一条交易主线。 A股自去年9.24行情开始以来最大的特点在于走势和个人投资者情绪之间极强的关联性，受美国关税政策带来影响，当前个人投资者情绪指数已出现明显滑落。能够反映个人投资者动向的融资盘资金热度也出现明显下降。进入4月后融资盘资金出现大幅净流出，并在4月没有出现回补。融资...
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重大行情点评：中美日内瓦经贸会谈点评
2025-05-13 · 赵嘉瑜 · 招商期货
1、事件 盘后，新华社发布中美日内瓦经贸会谈联合声明，美方将4月2日的对华关税降至10%（另24%关税在90天内暂停实施），取消后续加征关税，中方同样将对美关税降至10%（另24%关税在90天内暂停实施）。目前，美方对华关税大概为12%（301关税）+20%（芬太尼关税）+10%（基础对等关税），考虑到232关税的豁免，实际加权平均对华关税约在40%左右。 2、点评 关税谈判结果超预期（此前市场中性预期是首轮谈判加征部分回落到50%-6...
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晨会纪要
2025-05-13 · 王敏君,王洋,刘思佳 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.赛轮轮胎（601058）：产销持续放量，加强国际品牌影响力——公司简评报告 2.晶圆代工厂产能利用率高企，下游市场需求结构性复苏——电子行业周报2025/5/5-2025/5/11 财经要闻 1.外交部长王毅会见哥伦比亚外长萨拉维亚 2.美国商务部部长卢特尼克称10%的基础税率将持续存在 3.中美日内瓦经贸会谈发布声明
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宏观研究：释放诚意的部分完成，步入实质性阶段
2025-05-13 · 袁野,苑西恒 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 （1）中美贸易谈判取得实质进展，平均关税税率仍高于非最惠国待遇水平。 按照中美经贸会谈联合声明，本次中美谈判取得实质性进展，美国对我国加征关税税率从145%调降至30%，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施。中美经贸会谈前，美国对我国商品加征关税达到145%，扣除明确取消的91%反制关税和暂停加征的24%关税，2025年美国对我国加征关税税率为30%。鉴于2025年之前，美国对我国的平均关税税率在21%左右，叠加2025...
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宏观研究专题报告：极端关税缓和下，未来可能的三种结果
2025-05-13 · 解运亮,麦麟玥 · 信达证券股份有限公司
中美极端关税出现实质性缓解，是现实需要的必然结果。中美双方实施极端关税一个月后，双方在日内瓦经贸会议发布了联合声明，中美双方取消91%的关税，暂停24%的关税，保留10%的基础关税。中美极端关税出现实质性缓解或是基于现实需要的必然结果。因为特朗普“对等关税”的真正目的或在于获取关税收入，之前的极端关税下，相关产品进入双方市场的可能性很低，美国想要的关税收入也很难获得。下调极端关税对美国来说是获取关税收入的前提，也符合美国各方利益。再加上...
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市场日报：三大股指高开高走 中美日内瓦经贸会谈联合声明
2025-05-13 · 景剑文 · 大同证券有限责任公司
行情回顾 周一（5月12日），今日三大指数早盘集体高开高走，午后持续上行。截至收盘，上证指数（0.82%）收报3369.24点，深证成指(1.72%)收报10301.16点，创业板指（2.63%）收报2064.71点。两市量能上涨至1.31万亿（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，国防军工、电力设备领涨，农林牧渔、医药生物领跌。 风险提示 关税细节尚未落地，需警惕后续政策博弈对市场情绪的扰动。
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信息无障碍动态（2025年第4期）
2025-05-13 · 数字化管理研究部 · 中国信息通信研究院
一、中央动态 1.中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024—2035年）》 4月7日，中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024—2035年）》（以下简称《规划》）。 《规划》提出，高质量推进宜居宜业和美乡村建设，提升农村现代生活水平。持续提升乡村建设水平。完善农村公共服务体系，提高农村教育质量，办好必要的乡村小规模学校，促进乡村医疗卫生体系健康发展，提升农村养老服务水平，健全农村老年人、留守妇女儿童和残疾人关爱服...
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宏观观点：大方向依然是走弱
2025-05-13 · 李起,高晓洁 · 中邮证券有限责任公司
核心观点 在5月12日的中美经贸联合声明中，美国将取消和暂停对我国部分关税，总体将对我国关税税率降至30%左右。但我们认为此举对于美国经济的提振有限，回到“解放日”之前的水平和状态可能性较低。 首先是声明公布后进一步走高的政策不确定性指数。在“解放日”后，关税大幅抬高，但真正直接作用于美国经济和实体预期的是政策的不确定性。各项调查等软数据均显示了不确定性对居民和企业部门消费、投资决策的负面影响。5月12日，尽管中美关系出现了阶段性缓和，...
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宏观研究：央行再提利率风险，短期长端利率波动或有所加大
2025-05-13 · 袁野,苑西恒 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 （1）适度宽松货币政策总基调不变，从择机调整到灵活把握。本次报告在货币政策思路方面延续中央经济工作会议和“425”中共中央政治局会议精神，坚持适度宽松货币政策的基调，但政策节奏或有所调整，操作节奏或有变化，表述从“择机调整优化政策力度和节奏”，调整为“灵活把握政策实施的力度和节奏”，或意味着在外部环境无显著变化的情况下，短期或更关注存量货币政策落地，增量货币政策出台概率有所降低。 （2）央行再提利率风险，短期长端利率或存在回调...
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粤开市场日报
2025-05-13 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日关注 指数涨跌情况：今日A股主要宽基指数涨少跌多。截止收盘，沪指涨0.17%，收报3374.87点；深证成指跌0.13%，收报10288.08点；创业板指跌0.12%，收报2062.26点；科创50跌0.15%，收报1009.68点。总体上全天个股涨少跌多，Wind数据显示，全市场1940只个股上涨，3233只个股下跌，237只个股收平。沪深两市今日成交额合计12915亿元，较上个交易日缩量约169亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级...
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A股投资策略周报告：利多因素助力市场
2025-05-13 · 朱金金 · 华龙证券股份有限公司
摘要（核心观点）： 假期出游市场活跃。交通运输部数据，5月1日至5日，全社会跨区域人员流动量累计为14.67亿人次，同比增长8.0%。根据去哪儿平台数据显示，“五一”假期首次预定机票人数同比增长超三成。商务部大数据监测，“五一”假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。携程数据显示，全国人均租车消费较去年同期增长24%，平均租车时长延长至4天，异地自驾订单占比达85%，假期异地租车订单较2024年增长4%。 美国一季度经济环比萎...
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