宏观研究报告
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晨会纪要
2025-06-16 · 张季恺,王洋,刘思佳 · 东海证券股份有限公司
重点推荐 1.政府融资继续支撑社融，M1增速改善——银行业“量价质”跟踪（十五） 2.事件推动油价大幅波动，及对资产配置的影响——资产配置周报（2025/06/09-2025/06/14） 财经要闻 1.以色列伊朗持续互袭，俄美首脑通话讨论局势 2.国常会：更大力度推动房地产市场止跌回稳 3.央行公告6月16日进行4000亿元买断式逆回购操作 1.重点推荐 1.1.政府融资继续支撑社融，M1增速改善——银行业“量价质”跟踪（十五） 证券...
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粤开市场日报
2025-06-16 · 孟之绪 · 粤开证券股份有限公司
今日主要指数涨跌幅：沪指涨跌幅为0.35%，深证成指涨跌幅为0.41%，创业板指涨跌幅为0.66%。 申万一级行业表现：传媒、通信、计算机在行业涨跌幅榜居前；纺织服饰、医药生物、汽车在行业涨跌幅榜居后。 概念板块表现：总体来看，数字货币、金融科技、首板概念表现相对较好；黄金珠宝、仿制药、化学纤维概念表现相对较差。 风险提示 股市有风险，投资需谨慎。
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5月金融数据点评：信心与盈利是点燃信用扩张的关键火种
2025-06-16 · 沈夏宜,陈国文,魏争 · 联储证券股份有限公司
投资要点： 融存量增速持平前值8.7%。5月新增社融2.29万亿，同比多增2271亿，社融存量增速持平前值8.7%。从各分项来看，政府债券、企业债券和外币贷款同比多增是当月社融的支撑项；而实体信贷持续偏弱仍是最大拖累项，反映出内生融资意愿偏弱，政策传导仍需时间。 企业部门短贷和中长贷有所分化。当月企业部门新增短期贷款1100亿，同比多增2300亿；新增中长期贷款3300亿，同比少增1700亿。企业融资需求偏向短期流动性，一定程度上反映了...
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策略专题：指数趋势投资之均线策略
2025-06-16 · 林烽 · 金圆统一证券有限公司
主要观点： 移动平均线最本质的思路是通过移动平均来消除价格随机波动的影响，寻求价格波动的趋势。根据移动平均的计算方式的不同，均线可分为多种类型。移动平均线的有效性与选取的参数N密切相关。 单一均线策略是选取一条重要的均线作为参照物，价格在均线上方可看多做多，价格在均线下方可看空做空。 双重均线策略是利用短期均线和长期均线的位置关系来判断价格趋势。如果短期均线在长期均线上方，预期价格趋势向上。如果短期均线在长期均线下方，预期价格趋势向下。...
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投中统计：2025.05港股A+H赛道持续升温 科企专线助力特专生科企业
2025-06-16 · 研究院 · 投中信息
核心发现 2025年5月，共计18家中国企业在A股、港股、美股成功IPO，合计募资500亿元。 A股IPO大幅回落，港股A+H赛道持续升温，中企赴美上市前景待持续观察。 VC/PE机构IPO渗透率为61%。 2025年5月，共18家中国企业在A股、港股及美股成功IPO，募资总金额500亿元； 本月IPO募资金额TOP5企业依次为宁德时代、恒瑞医药、钧达股份、威高血净、Mirxes； IPO集中行业为能源及矿业、医疗健康、先进制造、消费、...
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A股投资策略周报告：5月核心CPI涨幅扩大
2025-06-16 · 朱金金 · 华龙证券股份有限公司
摘要（核心观点）： 5月核心CPI涨幅扩大，PPI部分领域边际向好。(1)5月CPI环比转降，主要受能源价格影响，能源价格环比下降1.7%，影响CPI环比下降约0.13%，占CPI总降幅近七成。CPI同比有所下降，能源价格同比下降6.1%，是CPI同比下降的主要因素。核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1%。(2)5月PPI环比下降，包括受输入性因素影响，主要为国际原油价格下行影响国内石油相关行业价格下降。一些领域价格呈向好态...
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机构调研、股东增持与公司回购策略周报
2025-06-16 · 褚聪聪,赵毅轩 · 河北源达信息技术股份有限公司
投资要点 机构调研热门公司梳理 近30天机构调研数前二十的热门公司有安培龙、汇川技术、大族激光、四创电子、亿道信息和中控技术等。近5天机构调研数前二十的热门公司有中文在线、四创电子、博实结、炬申股份和亿道信息等。近30天机构调研数前二十的热门公司中评级机构家数大于或等于10家的有4家，分别为安培龙、汇川技术、大族激光和四创电子。大族激光2024年归母净利润相较2023年实现较大增长。 本周A股上市公司重要股东增持情况 2025年6月9日...
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5月经济数据点评：稳内需主要政策加力提效
2025-06-16 · 张晓娇,朱启兵 · 中银国际证券股份有限公司
5月国内经济数据内部继续分化，工业增加值略高于万得一致预期，社零好于万得一致预期，固投低于万得一致预期；外需的变化对经济数据波动的影响偏弱，但受五一假期较去年多一天和价格弹性的影响，内需的变化较为亮眼。 5月工业增加值同比增长5.8%，环比上升0.61%，与2016年-2019年期间同期平均水平0.50%相比偏高。1-5月采矿业工业增加值累计同比增速6.0%，制造业累计同比增速6.9%，公用事业累计同比增速2.0%，高技术产业累计同比增...
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中国宏观数据点评：5月消费表现强劲，但投资和生产数据逊于预期
2025-06-16 · 金晓雯 · 浦银国际证券有限公司
核心观点：5月实体经济数据显示供给端或受关税影响有所走弱，工业生产和制造业投资增速均有所下滑。内需方面则呈现出消费需求强、投资需求弱的局面。不过我们认为5月强消费或由于黄金周消费、“618”电商促销活动叠加消费品“以旧换新”政策的共振效应，其可持续性仍有不确定性。此外，5月房价和房产销售的继续走弱亦令人担心。尽管如此，在关税维持现状的背景下，我们预计增量政策刺激或将至少挪后至9月。我们认为在7月下旬的季度政治局经济会议上，政府或不会发布...
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2025年下半年宏观经济展望：产业重塑下的宏观剧本
2025-06-16 · 陶川,邵翔,林彦,张云杰,钟渝梅 · 民生证券股份有限公司
回顾上半年，经济和市场最大的意外和波动是来自于特朗普政策的捉摸不透。而这种风格带来的主要影响就是预期和实际的分化，例如预期恶化明显，但实际经济数据却因滞后反应等因素表现韧性。展望下半年，预期和现实的分化会继续，但是可能会呈现相反的状态。一方面，特朗普政策对预期冲击最大的阶段已经过去；另一方面，政策对经济的负面影响下半年或将逐步显现。 宏观的不确定性依旧是短期内的核心主线，但从更长的视野来看，我们也要试着去把握一些确定性的叙事和逻辑，海外...
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大类资产运行周报：地缘冲突升温，国际油价短期攀升
2025-06-16 · 丁沛舟 · 国投期货有限公司
全球大类资产表现情况：股市震荡分化债市商品上涨6月9日—6月13日当周，美国5月CPI及PPI数据温和上涨，关税政策暂未对通胀数据产生明显影响。中美就落实两国元首通话共识及日内瓦会谈共识达成框架。中东地缘局势升温。美元指数周度回落。股市震荡运行，债市商品上涨。综合来看，以美元计价，商品＞债＞股。 国内大类资产表现情况：股债震荡运行商品上涨6月9日—6月13日当周，中国5月PPI同比降幅较上一个月有所扩大，5月CPI同比降幅与上一个月持平...
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宏观经济点评报告：改革再提速
2025-06-16 · 宋雪涛 · 国金证券股份有限公司
6月9日中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》，进一步落实了二十届三中全会在城镇化和民生领域的改革部署：一是基本公共服务与户籍解绑；二是明确基本公共服务与人口挂钩；三是增加基本公共服务供给和均衡性。 消费方面，更加强调完善促消费的长效机制。6月8日经济日报《金观平：持续完善促消费长效机制》中提到，“要用好考核‘指挥棒’，建立完善科学合理的考核指标体系，引导地方政府和领导干部树立以促消费为导向的政绩观，加大消...
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